先扯兩句市場(chǎng)。。

這段時(shí)間以來(lái)，每逢市場(chǎng)恐慌，都上來(lái)吼別慌。

我本人也知行合一，在恐慌出現(xiàn)時(shí)，為國(guó)護(hù)盤(pán)，出手優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。最近指數(shù)創(chuàng)新低，凈值反而漲了，主要是運(yùn)氣好。

至于買(mǎi)了啥，之前講過(guò)邏輯，每周都看的老鐵，也都知道。

中國(guó)平安和招商是浮贏的，50指數(shù)略虧。牙科上次說(shuō)過(guò)啦，高位回避后，現(xiàn)在持倉(cāng)成本很低，幾乎就不看了。

……

散戶大多是上班族，每天都累死了，回家哪還有空研究股票。這注定了散戶跟機(jī)構(gòu)比，專業(yè)優(yōu)勢(shì)和信息優(yōu)勢(shì)，絕對(duì)是滯后的。

這幫機(jī)構(gòu)投資者，每天12個(gè)小時(shí)做研究，模仿他們的方法，鐵定玩不過(guò)他們。所以，要想彎道超車(chē)，必須換個(gè)角度。

換句話說(shuō)，如果你想戰(zhàn)勝梅西，跟他比賽足球肯定是不行的。那么，不妨從生活中出發(fā)，找業(yè)務(wù)簡(jiǎn)單的公司。

這樣，大家看到的都是一樣的。在同一起跑線上，超越他們才有可能。

比如，周期性公司、高科技公司，散戶能去詳細(xì)調(diào)研嗎？顯然很難，因?yàn)榻佑|不到，也沒(méi)那么多時(shí)間。如果行業(yè)發(fā)生了變化，去哪找信息？

而消費(fèi)和公用事業(yè)這樣的行業(yè)，我們每天生活都能接觸到，可以說(shuō)很熟悉了。這樣跟機(jī)構(gòu)投資者對(duì)決的時(shí)候，不會(huì)存在太大差距。

比如茅臺(tái)酒是什么樣的，買(mǎi)一瓶試試就知道；產(chǎn)品暢銷(xiāo)or滯銷(xiāo)，價(jià)格上漲or下跌，找經(jīng)銷(xiāo)商問(wèn)一問(wèn)，都是可以追蹤的。

水、電、公路、機(jī)場(chǎng)等公用事業(yè)公司，也有類(lèi)似特征。總之，超越機(jī)構(gòu)投資者并不難，難的是思維轉(zhuǎn)變。

做事情要避開(kāi)別人的優(yōu)勢(shì)，發(fā)揮自己的優(yōu)勢(shì)。

剛才第1點(diǎn)，講的是買(mǎi)簡(jiǎn)單的公司。這里，再講一個(gè)「博弈概念」。就是買(mǎi)機(jī)構(gòu)投資者瞧不起的公司。什么算是瞧不起？

比如，業(yè)務(wù)枯燥壓抑，或者比較臟，亦或令人厭惡的。當(dāng)年在美國(guó)有一家著名的公司，叫做SCI，搞殯葬業(yè)務(wù)的。

這公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出類(lèi)拔萃，但還是吸引不了華爾街的關(guān)注啊，因?yàn)檫@種業(yè)務(wù)天生就讓人“嫌棄”。

很滑稽的是，這家公司的高管，還跑去華爾街，求他們來(lái)買(mǎi)股票。第一次看見(jiàn)送錢(qián)給別人，還要上門(mén)跪求的。

后來(lái)這家公司的股漲了20倍，這時(shí)華爾街分析師們才開(kāi)始出來(lái)吹。沒(méi)有意外，等到他們開(kāi)始放棄偏見(jiàn)，把注意力挪過(guò)去的時(shí)候，這支股票已經(jīng)完美見(jiàn)頂。

啪啪啪，開(kāi)始大跌。

另外，說(shuō)個(gè)比較顛覆的概念。我認(rèn)為股票的本質(zhì)不是公司，而是商品。

只要是個(gè)商品，人類(lèi)就會(huì)對(duì)它進(jìn)行等級(jí)劃分。那些不被人們喜歡的商品，經(jīng)常會(huì)被打入冷宮。

然而，投資是博弈游戲。我們要尋找正是專業(yè)人士瞧不上，甚至瞧不起的領(lǐng)域。只有這樣，才存在彎道超車(chē)的機(jī)會(huì)。

2012年的茅臺(tái)，機(jī)構(gòu)對(duì)它存在很大偏見(jiàn)，100塊錢(qián)的時(shí)候，一堆機(jī)構(gòu)在砸盤(pán)。他們認(rèn)為年輕人不會(huì)再喝白酒了，整個(gè)行業(yè)沒(méi)戲了。

事實(shí)上，白酒是中國(guó)獨(dú)有的文化，一時(shí)半會(huì)出現(xiàn)黑天鵝，豈能徹底顛覆掉幾千年的傳統(tǒng)。說(shuō)到底，在股市里賺錢(qián)，賺的是多數(shù)人認(rèn)知錯(cuò)誤的錢(qián)。

當(dāng)下的銀行股，似乎也有很大的偏見(jiàn)，機(jī)構(gòu)投資者都瞧不上。至于屆時(shí)會(huì)不會(huì)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)？我覺(jué)得我們可以留著觀察。

專業(yè)是機(jī)構(gòu)投資者的優(yōu)勢(shì)，但劣勢(shì)是什么？操作經(jīng)常會(huì)受制于他們的委托人。這導(dǎo)致了國(guó)內(nèi)的機(jī)構(gòu)，都是追漲殺跌的貨色。

明明是熊市底部了，還在那里割肉；明明市場(chǎng)瘋狂了，還在那兒追漲。學(xué)他們搞熱門(mén)股，會(huì)死得很快的。

最邪門(mén)的情況就是，往往分析師們集體吹某個(gè)行業(yè)，這個(gè)行業(yè)的增速就到頂了。因?yàn)楣蓛r(jià)對(duì)現(xiàn)實(shí)的反饋，都是滯后的。

比如定制家具吧，這兩年行業(yè)景氣，很多股票翻了好幾倍，后來(lái)一堆人在吹，股價(jià)隨即見(jiàn)頂。之后，各大公司的業(yè)績(jī)?cè)鏊?，明顯變緩。

從行業(yè)角度上說(shuō)，當(dāng)多數(shù)人都認(rèn)為這行業(yè)好的時(shí)候，競(jìng)爭(zhēng)者也會(huì)出奇的多。大家都在拼物美價(jià)廉價(jià)，甚至打價(jià)格戰(zhàn)，那還有啥利潤(rùn)？

這也是一些科技股不好做的原因。我最近一直在奶科技股，不是我有偏見(jiàn)哈，是科技股看起來(lái)很美，錢(qián)卻很難賺。

但由于帶有對(duì)未來(lái)的憧憬，很多普通投資者很喜歡。我覺(jué)得，科技股只能是市場(chǎng)情緒來(lái)的時(shí)候，跟著上去短炒一把。

這里順帶扯一扯「不買(mǎi)熱門(mén)股的原因」。

回到剛才的問(wèn)題：機(jī)構(gòu)投資者的劣勢(shì)——追漲殺跌。

機(jī)構(gòu)追漲殺跌，是環(huán)境使然。

而散戶不一樣，都是自己的錢(qián)，可以慢悠悠地分批搞?？只诺臅r(shí)候買(mǎi)入，誰(shuí)也沒(méi)法阻擋你。放棄追漲，也沒(méi)人來(lái)指責(zé)你為啥不買(mǎi)熱門(mén)股。

巴菲特最大的優(yōu)勢(shì)，就是因?yàn)樗軌蜃杂瑟?dú)立操作，可以在市場(chǎng)低迷甚至恐慌的時(shí)候買(mǎi)入好公司。因?yàn)榈兔院涂只?，意味著好公司有合理價(jià)格。

最終這筆投資，給巴菲特帶來(lái)了巨量回報(bào)。再比如，三聚氰胺事件，伊利股價(jià)一塌糊涂，但如果那時(shí)候買(mǎi)入，持有到今天，10年回報(bào)超過(guò)20倍。

學(xué)會(huì)在市場(chǎng)恐慌的時(shí)候出擊。如果你用的是閑錢(qián)，并且不加杠桿，通過(guò)逆人性操作，跑贏機(jī)構(gòu)投資者，沒(méi)什么大問(wèn)題。

關(guān)于擇時(shí)，我以前總結(jié)過(guò)2個(gè)黃金定律：

（1）盡可能在熊市里布局，不要想著抄到最精準(zhǔn)的底，只要估值合理，就買(mǎi)進(jìn)一些優(yōu)質(zhì)白馬，長(zhǎng)期復(fù)利下來(lái)，足以讓你衣食無(wú)憂。

（2）在板塊和行業(yè)上的擇時(shí)，要逆人性選擇，千萬(wàn)不要在人氣極度旺盛的時(shí)候選擇入場(chǎng)。因?yàn)槟莻€(gè)時(shí)候，你所看到的新聞，都是帶坑的好新聞。

市盈率屬于人心波動(dòng)，環(huán)境好的時(shí)候，市場(chǎng)會(huì)給高估值。比方最近的醫(yī)藥股，很多估值都是60、70倍市盈率，實(shí)在有點(diǎn)瘋狂。

所謂「估值」，本質(zhì)是情緒使然，人心是無(wú)法猜測(cè)的。所以，這東西大概知道個(gè)合理區(qū)間就行了，不必苛求精確猜中，那是神算子干的事。

但「每股收益」不一樣，這是「業(yè)績(jī)」問(wèn)題。

通過(guò)一定的商業(yè)常識(shí)和邏輯，是可以大致判斷，這家公司未來(lái)的前景如何，能不能吃掉競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的市場(chǎng)份額，是否存在天花板等等。

所以，隨著時(shí)間的推移，優(yōu)秀公司的業(yè)績(jī)會(huì)不斷增長(zhǎng)。即使短期市場(chǎng)瘋了，給的估值很低、很不合理，但只要長(zhǎng)期業(yè)績(jī)向上，股價(jià)向上也是有保證的。

當(dāng)然，如果你運(yùn)氣好，在公司業(yè)績(jī)向上的過(guò)程中，碰到市場(chǎng)給的估值增加，那就是踩狗屎運(yùn)了。因?yàn)楣蓛r(jià)的上漲，是成倍速的。

茅臺(tái)目前是20多倍市盈率，而2012年才給10倍。不過(guò)，近幾年每股收益和市盈率一起漲，這也便是所謂的「戴維斯雙擊」，是暴利的源泉。

所以，在市場(chǎng)恐慌的時(shí)候，用合理價(jià)格買(mǎi)入一些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，然后耐心持有，長(zhǎng)期是可以超越多數(shù)機(jī)構(gòu)的。

相反，很多散戶喜歡短線交易、做波段。但真正能通過(guò)做波段賺到錢(qián)的人，寥寥無(wú)幾。

99%的人，越做波段、交易越頻繁，持股成本越高。有時(shí)候明明抓住了一個(gè)長(zhǎng)線牛股，只賺了10%、20%就跑掉了，回過(guò)頭來(lái)后悔莫及。

既然這種方式不賺錢(qián)，那就沒(méi)什么學(xué)習(xí)的必要了。有個(gè)概念叫做「幸存者偏差」，我們看到的成功，前面都是死了99%的人。

有時(shí)候不要覺(jué)得自己是幸運(yùn)的。投資中所要預(yù)設(shè)的前提是，自己是不幸的。只有這樣，才能在波濤洶涌的市場(chǎng)逆流中，長(zhǎng)期存活。

正確的方向 耐心=成功。

……

想起2008年和2011年，那時(shí)比現(xiàn)在還慘。

2011年股債雙殺，跌幅比今年還大。問(wèn)問(wèn)經(jīng)歷過(guò)的人，現(xiàn)在對(duì)當(dāng)時(shí)的痛苦還記得多少？ 2008年更不用說(shuō)了，肯定都沒(méi)啥感覺(jué)了。

以后回頭看當(dāng)下，我相信也是同樣的感覺(jué)。股市，這場(chǎng)人性的游戲，一直在輪回，從未結(jié)束過(guò)。

還是老生常談。

當(dāng)下A股，一些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，已經(jīng)進(jìn)入到價(jià)值區(qū)了。具體的底在哪里，猜對(duì)了也沒(méi)啥用。不如做個(gè)傻子，每逢恐慌，慢慢買(mǎi)進(jìn)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

當(dāng)然，如果你不相信中國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠繼續(xù)發(fā)展，那空倉(cāng)就是了。

假日快到了，提前祝大伙中秋快樂(lè)！

跟家里人團(tuán)聚的時(shí)候，少玩些手機(jī)。