（原標(biāo)題：破凈股數(shù)量上升 機(jī)構(gòu)青睞低估值策略）

近期，市場(chǎng)擾動(dòng)因素增多，破凈股數(shù)量也較去年明顯增多。在一些買方機(jī)構(gòu)看來，“避險(xiǎn)與防御”成為近期思考的重點(diǎn)課題。從傳統(tǒng)觀點(diǎn)來看，選到一家好公司，破凈股也是“便宜貨”。

銀行地產(chǎn)等個(gè)股現(xiàn)破凈名單

根據(jù)數(shù)據(jù)，截至2018年5月28日，剔除了ST股票后，A股當(dāng)前每股股價(jià)跌破凈資產(chǎn)的股票共有96只，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了2017年年底的37只。

仔細(xì)梳理這些“破凈”股不難發(fā)現(xiàn)，諸多銀行股赫然在列，多達(dá)15家，A股一共只有26家上市銀行。其中，光大、華夏等銀行的PB相對(duì)較低，均在0.7左右。從歷史數(shù)據(jù)看來，國(guó)內(nèi)部分銀行股實(shí)際上長(zhǎng)期處于“破凈”狀態(tài)。

地產(chǎn)股也并不少見，信達(dá)地產(chǎn)當(dāng)前PB約為0.78，世茂股份當(dāng)前PB約為0.8。

如果說地產(chǎn)行業(yè)具有周期性，那么傳統(tǒng)的周期行業(yè)在破凈名單中更為常見。其覆蓋了煤炭、鋼鐵、機(jī)械、紙業(yè)等品類，這類行業(yè)出現(xiàn)“破凈”是因?yàn)榫皻舛认陆担?jí)市場(chǎng)股價(jià)下行。此外，部分交通運(yùn)輸行業(yè)也在名單中出現(xiàn)，例如贛粵高速、山東高速等。

在通常的理解中，破凈股是價(jià)值投資者眼中的“便宜貨”。一名業(yè)內(nèi)人士告訴記者，不同行業(yè)、不同公司的估值方法不盡相同，還是需要精選個(gè)股，分析企業(yè)。只有找到了一家真正的好公司，PB低才是便宜貨，如果是基本面較差的公司，那么PB低則是市場(chǎng)對(duì)其實(shí)際價(jià)值的認(rèn)定。

機(jī)構(gòu)青睞低估值策略

近期，防御與避險(xiǎn)的情緒在機(jī)構(gòu)間蔓延，低估值策略受到了部分機(jī)構(gòu)青睞。民生加銀基金指出，目前市場(chǎng)擾動(dòng)因素正在增多，外部博弈成為主要變數(shù)。受到投資者情緒影響，市場(chǎng)波動(dòng)可能加劇。民生加銀基金建議投資者適當(dāng)控制倉位。市場(chǎng)受內(nèi)外部政治因素、宏觀政策、行業(yè)政策動(dòng)態(tài)變化的影響較大，風(fēng)格的不確定性較高，建議平衡配置，分散風(fēng)險(xiǎn)。綜合來看，現(xiàn)階段性價(jià)比較好的行業(yè)是汽車、農(nóng)林牧漁、商貿(mào)零售、電力及公用事業(yè)、基礎(chǔ)化工、通信、醫(yī)藥，長(zhǎng)期看好創(chuàng)新成長(zhǎng)。

廣證恒生指出，股市短期因內(nèi)需不強(qiáng)和債券收益率偏高而承壓，近期滬深兩市均處于寬幅震蕩的行情中，市場(chǎng)的交投熱度不高，資金多保持觀望狀態(tài)。中長(zhǎng)期看，A股納入MSCI后，對(duì)于估值相對(duì)較低的大金融、大消費(fèi)板塊將具有明顯的提振作用，可以靜待回調(diào)機(jī)會(huì)。同時(shí)，需警惕限售股解禁風(fēng)險(xiǎn)，建議投資者繼續(xù)把握低估值的高科技成長(zhǎng)股和MSCI成分股中的藍(lán)籌白馬的投資機(jī)會(huì)，關(guān)注半年報(bào)披露情況。

景順長(zhǎng)城能源基建基金經(jīng)理鮑無可近期表示，將重點(diǎn)關(guān)注“去杠桿”相關(guān)政策，預(yù)計(jì)A股市場(chǎng)將處于波動(dòng)中，獲取收益的關(guān)鍵是能否找到估值便宜且質(zhì)地優(yōu)秀的公司，建議投資者買入持有業(yè)務(wù)壁壘高、估值相對(duì)便宜的個(gè)股，力爭(zhēng)獲取長(zhǎng)期回報(bào)。

博時(shí)基金魏鳳春指出，市場(chǎng)過度悲觀，為投資者提供介入窗口。建議投資者配置以消費(fèi)和金融為基礎(chǔ)，以科技、周期為補(bǔ)充。

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