原創(chuàng) 韓秀云 韓秀云講經(jīng)濟(jì) 2024-01-03 20:02發(fā)表于北京

2024年的經(jīng)濟(jì)展望

2023年剛剛過去，2024年我國經(jīng)濟(jì)會(huì)發(fā)生什么變化？有哪些亮點(diǎn)呢？下面談?wù)勎覍?024年經(jīng)濟(jì)形勢的分析和展望。這里包括：消費(fèi)，就業(yè)，通脹，科技周期，出口，樓市，股市，匯市等八方面內(nèi)容。

一

消費(fèi)

2024年消費(fèi)是中國經(jīng)濟(jì)增長的主要驅(qū)動(dòng)力。

隨著2022年底，全面開放疫情管控，我們看到2023年居民消費(fèi)增長的強(qiáng)勁。其中，服務(wù)消費(fèi)反彈尤為明顯。

在旅游消費(fèi)方面，國內(nèi)旅游人氣持續(xù)火熱。2023年中秋國慶8天假期，相較以往都更加熱鬧。據(jù)文旅部數(shù)據(jù)中心測算，國內(nèi)出游8.26億人次，按可比口徑同比增長71.3%、較2019年增長4.1%。

新的一年，消費(fèi)和服務(wù)業(yè)仍然會(huì)延續(xù)疫情后的復(fù)蘇趨勢，成為我國經(jīng)濟(jì)增長的主要推動(dòng)力。雖然2023年，我們看到疫情后“報(bào)復(fù)性”消費(fèi)力度可能會(huì)有所減弱，但它會(huì)有一定的持續(xù)性，尤其是線下服務(wù)消費(fèi)。

2024年支持消費(fèi)增長主要有兩個(gè)因素。

第一，是居民累積的超額儲(chǔ)蓄有望在2024-25年逐漸釋放。疫情期間，大家都有一定的被動(dòng)儲(chǔ)蓄，因?yàn)榛ㄥX渠道受限，一些線下消費(fèi)無法進(jìn)行。但隨著經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的正?；?，線下消費(fèi)會(huì)逐漸得到釋放。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，疫情期間累積的超額儲(chǔ)蓄在2023年3季度已開始小幅下降，大家有了多花一點(diǎn)錢的意愿了。

第二，是勞動(dòng)力市場的改善會(huì)推動(dòng)消費(fèi)增長。這就說到了就業(yè)。

二

就業(yè)

服務(wù)業(yè)就業(yè)的復(fù)蘇，會(huì)推動(dòng)勞動(dòng)力市場的進(jìn)一步改善。

隨著服務(wù)業(yè)的復(fù)蘇，2023年我國就業(yè)市場有所改善。統(tǒng)計(jì)局的全國調(diào)查失業(yè)率已從年初的5.5-5.6%，回落到了5.0%的水平。去年就業(yè)恢復(fù)較明顯的是服務(wù)業(yè)。和制造業(yè)相比，服務(wù)業(yè)是勞動(dòng)密集型的。你比如說，餐飲，快遞，外賣等行業(yè)需要的員工數(shù)量是很多的。

2024年，除了超額儲(chǔ)蓄的釋放，勞動(dòng)力市場的改善也是推動(dòng)居民消費(fèi)增長的重要因素。2024年，就業(yè)和消費(fèi)會(huì)形成一個(gè)正循環(huán)。隨著消費(fèi)的進(jìn)一步復(fù)蘇，這會(huì)帶動(dòng)就業(yè)和收入的改善，從而支持消費(fèi)。

因此，勞動(dòng)力市場的改善和超額儲(chǔ)蓄的釋放，將推動(dòng)居民消費(fèi)的持續(xù)復(fù)蘇。

三

通脹

2024年回歸溫和通脹。

大家最關(guān)心的是2024年的通脹。目前我國CPI處于一個(gè)低通脹水平。隨著經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，我國通脹可能在2024年有一個(gè)小幅反彈，1%-1.5%左右。可以說，1-1.5%左右對老百姓來說還是比較好的。

縱觀全局，疫情之后，由于西方國家的大規(guī)模刺激政策，導(dǎo)致通脹高企。美歐國家通脹最高時(shí)都達(dá)到了9%-10%的水平，這就導(dǎo)致居民生活成本大幅上升。而我國通脹一直控制在一個(gè)比較健康的水平。雖然2024年我國通脹會(huì)小幅上行，但它還是一個(gè)健康的和比較正常的通脹。

四

科技周期

2024年全球科技周期觸底反彈。

2023年芯片行業(yè)寒冬凜冽。這是因?yàn)?021年全球遭遇了芯片荒。汽車及消費(fèi)電子等產(chǎn)業(yè)，都因芯片短缺而導(dǎo)致產(chǎn)量下降。但2022年，僅一年時(shí)間半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)就進(jìn)入了下行周期，芯片庫存高企，價(jià)格暴跌。

到了2023年10月，芯片價(jià)格有了企穩(wěn)回升的跡象。2024年全球科技、芯片行業(yè)有望進(jìn)入上行周期。

這里有兩個(gè)主要推動(dòng)力。第一，是國內(nèi)手機(jī)需求出現(xiàn)回暖征兆。

第二，是AI浪潮帶動(dòng)了芯片市場。隨著AI在電腦和手機(jī)運(yùn)用的發(fā)展，以及數(shù)據(jù)中心從傳統(tǒng)服務(wù)器向AI服務(wù)器轉(zhuǎn)換，這都會(huì)推動(dòng)對芯片的需求。

五

出口

2024年中國出口會(huì)有所好轉(zhuǎn)。

今年我國出口疲弱，反映了外部需求比較弱。尤其是歐洲，德國在第三季度已進(jìn)入技術(shù)性經(jīng)濟(jì)衰退。全球制造業(yè)和上面講到的芯片行業(yè)，都處在一個(gè)去庫存的狀態(tài)。

2024年，我們認(rèn)為中國出口情況會(huì)有所好轉(zhuǎn)。美國經(jīng)濟(jì)明年大概率會(huì)軟著陸，走入衰退的幾率比較小。同時(shí)伴隨庫存壓力的減小，歐洲制造業(yè)將會(huì)觸底反彈，這也會(huì)提振歐洲消費(fèi)者的信心。

尤其是美國在這么快加息后的風(fēng)險(xiǎn)，如果2024年是一個(gè)較平穩(wěn)的過渡，歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的話，對中國出口是一個(gè)拉動(dòng)。所以我們對2024年的出口還是有信心的。出口會(huì)比2023年要好，因?yàn)橥獠拷?jīng)濟(jì)環(huán)境會(huì)有一定程度的改善。

六

樓市

由于持續(xù)政策的支持，房地產(chǎn)市場會(huì)逐步正?；?/p>

我國政府已經(jīng)出臺了很多政策支持房地產(chǎn)市場，預(yù)計(jì)在2024年會(huì)有更多進(jìn)展。除了需求端的刺激政策，如放松房貸和限購政策，而供給端的房地產(chǎn)政策對經(jīng)濟(jì)的影響也很重要。

2024年我們主要關(guān)注兩個(gè)政策：一是城中村改造，二是保障性住房。這兩個(gè)都可以推動(dòng)房地產(chǎn)的投資和新開工，從而帶動(dòng)房地產(chǎn)上游產(chǎn)業(yè)，如鋼鐵、水泥等。同時(shí)也能達(dá)到穩(wěn)定房地產(chǎn)市場信心的作用。當(dāng)然對我國經(jīng)濟(jì)的影響，還取決于資金規(guī)模和具體操作方式，也許會(huì)像棚改一樣，運(yùn)用貨幣化安置。

七

股市

股市估值有吸引力，等待公司盈利的改善。

股市從現(xiàn)在這個(gè)點(diǎn)位來看，估值非常便宜。下行空間比較小。但目前還沒有看到大規(guī)模的公司盈利向上修復(fù)。雖然在宏觀上，我們看到了經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，但它還沒有完全反映到微觀層面上。

最近中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)了穩(wěn)增長的宏觀政策基調(diào)，會(huì)維持寬松的貨幣政策和積極的財(cái)政政策。隨著2024年經(jīng)濟(jì)增長的進(jìn)一步改善，就會(huì)慢慢傳導(dǎo)到企業(yè)。那么，企業(yè)盈利也會(huì)逐漸改善，從而支持股價(jià)。

八

匯市

隨著美元走弱，人民幣在2024年有望小幅升值。

2024年人民幣兌美元有小幅升值的空間。

第一，從增長來看，美國2024年的經(jīng)濟(jì)增長將會(huì)有所放緩。從2022年開始，美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息了525個(gè)基點(diǎn)，我們認(rèn)為，它對經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響還沒有完全反映出來。它對消費(fèi)和投資的抑制作用是滯后的，在2024年會(huì)顯現(xiàn)出來。但同時(shí)，中國經(jīng)濟(jì)將會(huì)持續(xù)恢復(fù)，所以，從一個(gè)經(jīng)濟(jì)增速的差別來看，這是利好人民幣的。

第二，從利息差來看，中美利差將會(huì)收窄。美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息是美元在過去兩年走強(qiáng)的一個(gè)重要原因。但隨著美國經(jīng)濟(jì)增長的放緩，通脹回落，美聯(lián)儲(chǔ)2024年會(huì)進(jìn)入一個(gè)降息周期。所以從利差來講，也是不利于美元的。這兩個(gè)因素疊加在一起，美國增長放緩，利率向下，都是推動(dòng)美元走弱的因素。所以2024年，我們看好人民幣對美元的一個(gè)趨勢。

讓我們概括一下要點(diǎn)。

2024年，消費(fèi)是中國經(jīng)濟(jì)增長的主要驅(qū)動(dòng)力；服務(wù)業(yè)就業(yè)的復(fù)蘇將會(huì)推動(dòng)就業(yè)市場的進(jìn)一步改善；通脹會(huì)在1%-1.5%區(qū)間，這是一個(gè)健康的通脹水平；芯片行業(yè)有望進(jìn)入上行周期，這是由手機(jī)需求和AI拉動(dòng)的；我國出口會(huì)有所好轉(zhuǎn)；房地產(chǎn)市場會(huì)逐漸正常化；股市估值具有吸引力，就等待著公司盈利的改善；人民幣有走強(qiáng)空間，我們看好人民幣。

2024年對普通百姓來說，投資理財(cái)要謹(jǐn)慎，買房是剛需可以買；沒進(jìn)股市的投資者可以等一等；買基金可以買債券基金，大概率可以跑贏通脹。

總而言之，大家對2024年的經(jīng)濟(jì)要放平心態(tài)，管理好自己的錢袋子。