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本周末消息面比較平安，沒有什么大事發(fā)生。當(dāng)前市場整體處于見底回升的初期，國內(nèi)投資者整體情緒明顯回暖，主要風(fēng)險(xiǎn)來自丑國的表現(xiàn)。

不過丑國近期幾次大幅調(diào)整，大A都是低開高走的表現(xiàn)，部分機(jī)構(gòu)可能在回補(bǔ)倉位，低開對這些機(jī)構(gòu)來講反而是一個(gè)機(jī)會(huì)。

成長

目前市場表現(xiàn)最強(qiáng)勢還是成長板塊，景氣度最高的光伏板塊最為強(qiáng)勢，景氣度有望邊際改善的新能源汽車，風(fēng)電，汽車零部件和軍工表現(xiàn)次之。

受疫情影響比較大的可選消費(fèi)和地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈板塊依然處于底部區(qū)域，后面如果疫情好轉(zhuǎn)或者地產(chǎn)銷售回暖，這兩個(gè)板塊也會(huì)有修復(fù)的機(jī)會(huì)

光伏

光伏板塊今年已經(jīng)確定是需求大年，類似去年的新能源汽車，整體需求超出市場年初的預(yù)期，主要貢獻(xiàn)還是來自歐洲。去年年初市場對全年新能源汽車的銷量預(yù)測是240萬輛，從3月開始一路上修預(yù)期，去年新能源汽車最終銷量是330萬輛，比市場預(yù)期高50%。

今年烏冬面事件加劇全球能源價(jià)格上漲，市場從3月開始逐步提升對全年光伏裝機(jī)預(yù)期，這兩周隨著歐洲加快新能源發(fā)展計(jì)劃的推出，基本驗(yàn)證了市場前期的預(yù)測，光伏板塊出現(xiàn)了一波比較迅速的修復(fù)行情。

后期光伏板塊主要關(guān)注硅料價(jià)格的變化，市場本身預(yù)期下半年硅料價(jià)格會(huì)回落到20萬以內(nèi)，但是歐洲電價(jià)是國內(nèi)的4倍多，對光伏裝機(jī)成本的容忍度非常高，如果歐洲光伏裝機(jī)占比明顯提升，硅料價(jià)格今年和明年依然會(huì)維持高位。

硅料價(jià)格維持高位利好通威，通威今年利潤預(yù)計(jì)會(huì)超過200億，當(dāng)前估值在10倍左右，基本是一個(gè)純周期股的估值。

通威未來幾年硅料產(chǎn)能擴(kuò)張力度還是非常強(qiáng)勁的，21年產(chǎn)能10萬噸，22年20萬噸，23年30萬噸，24年40萬噸。通威22年硅料平均售價(jià)是18萬一噸（有一部分是長期協(xié)議價(jià)，低于市場價(jià)格），通威硅料成本平均成本在5萬一噸，22年單噸的毛利在13萬左右，22年硅料毛利在260億。

假設(shè)24年硅料價(jià)格回落到10萬一噸，歷史上硅料價(jià)格最低在8萬一噸，考慮到未來幾年光伏裝機(jī)高景氣，硅料價(jià)格不太可能回落到歷史最低位，通威硅料成本降低到4萬一噸，單噸毛利在6萬左右，銷量40萬噸，24年硅料毛利在240億左右，基本持平。

如果通威未來2年利潤不出現(xiàn)大幅下滑，當(dāng)前估值是比較低估的，下半年硅料價(jià)格如果保持堅(jiān)挺，估值可能能夠修復(fù)到15-20倍的水平。

通威未來的主要看點(diǎn)還是在電池片業(yè)務(wù)，通威最近兩三年應(yīng)該都是光伏行業(yè)最賺錢的公司，未來有比較強(qiáng)的現(xiàn)金流在電池片領(lǐng)域大幅擴(kuò)產(chǎn)HJT產(chǎn)能，實(shí)現(xiàn)對競爭對手的超越，在未來幾年持續(xù)獲得超額收益。

新能源

新能源汽車板塊和風(fēng)電板塊今年整體景氣度弱于光伏板塊，行業(yè)性的大機(jī)會(huì)可能沒有，主要是龍頭公司的機(jī)會(huì)。新能源汽車主要看好電池龍頭寧德時(shí)代盈利改善的機(jī)會(huì)，以及隔膜龍頭恩捷股份穩(wěn)健成長的機(jī)會(huì)。

風(fēng)電板塊主要還是優(yōu)質(zhì)零部件龍頭的成長機(jī)會(huì)，海纜龍頭是東方電纜，軸承龍頭是新強(qiáng)聯(lián)。

汽車零部件

汽車零部件板塊主要還是看好智能化和輕量化兩個(gè)方向，這個(gè)板塊長期邏輯沒有太大變化，前期跌幅的大原因主要是原材料價(jià)格上漲以及疫情影響3月以后汽車的產(chǎn)量和銷量。

當(dāng)前階段這個(gè)板塊基本筑底，龍頭是智能座艙領(lǐng)域的德賽西威，線性控制領(lǐng)域的伯特利，底盤領(lǐng)域的拓普集團(tuán)，彈性比較大的主要是HUD領(lǐng)域的華陽集團(tuán)，高壓連接器領(lǐng)域的瑞可達(dá)，高速連接器領(lǐng)域的電連技術(shù)，車載攝像頭領(lǐng)域的聯(lián)創(chuàng)電子，一體化壓鑄領(lǐng)域的文燦股份和鋁鑄件領(lǐng)域的旭升股份。