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光伏板塊今年漲幅很大，漲幅2-3倍的很多：隆基股份、陽(yáng)光電源、通威股份、福萊特、福斯特等； 從中長(zhǎng)期看，光伏仍有投資價(jià)值： 從全球看： 預(yù)計(jì)2040年可再生能源發(fā)電占比將由現(xiàn)在的不到10%，大幅提升至30%，風(fēng)電、光伏占比超過(guò)25%； 2050年光伏要提供25%以上的電力供應(yīng)、對(duì)應(yīng)總裝機(jī)8519Gw、較目前至少提升10倍 中國(guó)從中短期看： 2021年起全球光伏市場(chǎng)進(jìn)入平價(jià)上網(wǎng)階段，未來(lái)5年新裝機(jī)CAGR 20% ，20-22年年裝機(jī)118/155/190GW； 中國(guó)補(bǔ)貼19年 6-7分/kwh -> 20年3-4分/kwh ->21年平價(jià)；20Q4全球光伏需求高漲裝機(jī)有望+30%，硅料玻璃膠膜21年有望緊平衡(需求好轉(zhuǎn)、供應(yīng)受限、價(jià)格有支撐)、硅片電池組件供應(yīng)壓力增加。 從光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)分析，大趨勢(shì)就是未來(lái)幾十年全球需求增加、而中國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈的全球份額還要提升： a. 光伏主輔材： 光伏玻璃： 信義光能、福萊特，驅(qū)動(dòng)：行業(yè)需求增長(zhǎng)&雙玻組件滲透率提升雙輪驅(qū)動(dòng)預(yù)計(jì)21/22年需求增長(zhǎng)37%/41%；龍頭快速擴(kuò)產(chǎn)、行業(yè)集中度在提升，預(yù)計(jì)21Q1緊張有所緩和、Q2Q3供需壓力加大、Q4再度供不應(yīng)求 ；風(fēng)險(xiǎn)：其他替代產(chǎn)能如浮法進(jìn)入 膠膜： 福斯特、東方日升，格局穩(wěn)定、領(lǐng)頭穩(wěn)固，廠商持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)21年供不應(yīng)求緩解、POE等高端膠膜需求增速快、龍頭受益 硅料： 通威、大全新能源，供需緊平衡、龍頭高盈利，擴(kuò)產(chǎn)周期長(zhǎng)(18個(gè)月)、產(chǎn)能釋放有限，21年硅料需求逐季改善Q2-Q4硅料再次進(jìn)入緊平衡 b. 中游制造(硅片電池片組件)：晶科能源、晶澳科技、隆基股份，風(fēng)險(xiǎn)：21年硅片供給過(guò)剩 c. 逆變器：陽(yáng)光電源、錦浪科技、固德威：格局優(yōu)化(華為海外受挫)、全球替代，全球份額60%、向80-90%邁進(jìn)  |
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