連漲2個(gè)月，狂飆3倍，低調(diào)的新能源細(xì)分龍頭有何過人之處？

kenbian8 2022-07-25 發(fā)布于上海

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“這是新能源大爆炸的第373篇原創(chuàng)文章”

只要是在市場里浸泡過幾年的，肯定都有過拿過大牛股卻沒能拿住的慘痛經(jīng)驗(yàn)，為什么我們總是錯(cuò)過大牛股呢？

除了可能沒有研究透和沒有耐心等主觀因素之外，也是因?yàn)楹芏啻笈９啥际翘鞎r(shí)地利人和的結(jié)果，要不是因?yàn)橛錾洗箫L(fēng)口，它就不一定成為大牛股，就比如今天咱們要講的這個(gè)公司。

2019年市場爆炒芯片行業(yè)，到后面阿貓阿狗都開始炒作的時(shí)候，leo畏高就開始去一些低位的公司，當(dāng)時(shí)看上了石英股份，主要說半導(dǎo)體上游原材料石英材料，以及光掩模的公司。

由于業(yè)績層面并沒有看到它明顯受益于行業(yè)的發(fā)展，所以當(dāng)時(shí)也只是當(dāng)短線的題材炒作，持有了一段時(shí)間后就扔掉了，沒想到過去這段時(shí)間它卻變成了一只超級(jí)牛股。

從4月27日的漲停后，就開始了連續(xù)2個(gè)月的暴漲，狂飆三倍，而且依然沒有看到趨勢(shì)結(jié)束的跡象。

只不過這一次的暴漲卻不是因?yàn)樾酒?，而是光伏，那么究竟石英股份是做什么的？為什么這次走的如此生猛？長期是否有機(jī)會(huì)？

石英股份是做什么的？

石英玻璃可能很多人沒有聽過，但由于具有耐溫性好、透光性高、膨脹系數(shù)低等優(yōu)質(zhì)特性，卻是現(xiàn)代工業(yè)不可或缺的高新技術(shù)材料，廣泛應(yīng)用于光伏、半導(dǎo)體、電光源、光學(xué)和航空航天軍工等高新技術(shù)領(lǐng)域。

而石英玻璃是采用石英砂作為原料，先經(jīng)過氣煉熔融制作為石英錠，然后經(jīng)熱改型和冷加工，制成石英筒、石英管、石英板等材料和制品。

而石英股份就是國內(nèi)高端石英材料領(lǐng)域龍頭，主營業(yè)務(wù)為石英產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，國內(nèi)唯一一家同時(shí)具備高純石英砂和石英材料產(chǎn)業(yè)鏈一體化的上市企業(yè)，主要產(chǎn)品包括高純石英砂、熔融石英、石英坩堝和石英管棒等。

事實(shí)上，公司在行業(yè)里是絕對(duì)的老資歷了，由于石英玻璃的原材料是石英礦石和石英砂，對(duì)于資源稟賦有比較高的要求，公司地址就在江蘇連云港東海縣，國內(nèi)高檔石英原材料的主產(chǎn)區(qū)，其中石英管、石英砂原料產(chǎn)量占全國的80%以上，資源優(yōu)勢(shì)非常明顯。

但公司卻很有志氣，并不滿足于做一個(gè)低端的原材料公司，相反一直砸錢搞研發(fā)，掌握了高純石英砂提純，以及高純石英管、棒、砣生產(chǎn)的多項(xiàng)自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)和專有技術(shù)，尤其是2009年突破了高純石英砂提純技術(shù)，打破了美國尤尼明公司的壟斷。

而且難能可貴的是，公司多次拒絕了外國企業(yè)的收購請(qǐng)求，并且很早的就具備環(huán)保意識(shí)，很早就花重金上了排污系統(tǒng)，也因此早早的入選了松下、通用、菲利普等大公司的供應(yīng)鏈。

公司的石英管、棒、錠材料等產(chǎn)品更是在2019年底順利通過東京電子（TEL）擴(kuò)散環(huán)節(jié)的半導(dǎo)體認(rèn)證，2021年通過東京電子（TEL）刻蝕環(huán)節(jié)的半導(dǎo)體認(rèn)證，自主研發(fā)的石英筒在2020年下半年通過美國Lam的刻蝕石英認(rèn)證，美國應(yīng)用材料（AMAT）認(rèn)證也陸續(xù)取得階段性成果。

可以說公司在石英材料是具備足夠強(qiáng)的競爭力的，而石英玻璃下游的應(yīng)用范圍比較廣，包括電光源、半導(dǎo)體、光伏等，所以公司目前的營收構(gòu)成也主要是這三塊。

于是在今年光伏行業(yè)火爆，尤其是硅料價(jià)格持續(xù)強(qiáng)勢(shì)的情況下，它也被市場狠狠炒作了一波。

這波暴漲的原因

由于光伏行業(yè)平價(jià)上網(wǎng)時(shí)代來臨，疊加今年俄烏地緣政治沖突，光伏行業(yè)繼續(xù)火爆，甚至連此前市場一直擔(dān)心的硅料擴(kuò)產(chǎn)降價(jià)都被打臉了，硅料價(jià)格一個(gè)勁兒往上蹭。

在光伏領(lǐng)域，高純石英砂最主要是用于制造高純石英坩堝，石英坩堝主要用于硅棒拉制，由于硅棒拉制溫度高達(dá)上千度，石英坩堝的損耗比較快，屬于消耗性生產(chǎn)設(shè)備，明顯受益于行業(yè)的需求量增長，疊加光伏硅片的大尺寸化、薄片化，石英坩堝的需求量也明顯增加。

需求端增加的同時(shí)，供給端也受到了影響，目前做石英坩堝的高純石英原料礦床主要來自于海外，今年供應(yīng)比較緊張，結(jié)果就是石英砂的價(jià)格暴漲，而石英股份擁有優(yōu)質(zhì)印度石英礦開采權(quán)，再加上石英原料的提純技術(shù)難度非常大，目前掌握這項(xiàng)技術(shù)的企業(yè)沒有幾家，石英股份就是其中一家。

事實(shí)上，目前的石英股份，是全行業(yè)唯一一家具備全產(chǎn)業(yè)鏈的公司。

現(xiàn)在石英股份已經(jīng)擁有高純石英砂2萬噸/年的產(chǎn)能，另有還有2萬噸/年的產(chǎn)能原計(jì)劃有望今年建成，再疊加一季度收購的強(qiáng)邦石英，大約能帶來6000噸/年的產(chǎn)能，也就是，至2022年底石英股份的高純石英砂產(chǎn)能將達(dá)到4.6萬噸左右。

此外，公司規(guī)劃 1.5 萬噸產(chǎn)能預(yù)計(jì)在 23 年投產(chǎn)，也就是到了2023年底，公司的高純石英砂總產(chǎn)能有望突破 6 萬噸，屆時(shí)公司的市占率有望由21 年底的 21% 提升到超過 40% ！

什么是天時(shí)地利人和，這就是了，也就怪不得人家走勢(shì)開始起飛。

如何看待石英股份？

客觀的講，石英股份還是挺不錯(cuò)的，公司的發(fā)展歷史一直就很踏實(shí)，下游幾個(gè)領(lǐng)域需求也足夠旺盛，公司未來將持續(xù)受益于行業(yè)空間的繼續(xù)擴(kuò)大和國產(chǎn)替代化，加上本身業(yè)務(wù)的毛利率也比較高，做的事一個(gè)不錯(cuò)的生意。

但對(duì)于最近的火爆出圈，倒是要有比較理智的認(rèn)知，主要還是因?yàn)楦鞣N因素疊加，并非常態(tài)，但二級(jí)市場上卻已經(jīng)將估值拉滿，現(xiàn)在PE-TTM都已經(jīng)170多倍，而且目前還看不到停下來跡象。

反正leo 個(gè)人是無法接受的，不得不說二級(jí)市場有時(shí)候確實(shí)太瘋狂了，都是一波頂?shù)筋^，實(shí)際上業(yè)績能兌現(xiàn)多少難說。就像前兩年，也在猛吹它的國產(chǎn)替代化，但是業(yè)績上其實(shí)并沒有啥體現(xiàn)，光伏這一波雖然是真真實(shí)實(shí)的收益，但能否對(duì)的起當(dāng)前的估值？

很難說，一切要看這波高純石英砂的價(jià)格走到啥時(shí)候？一旦面臨拐點(diǎn)，就是它的價(jià)格走勢(shì)拐點(diǎn)，在無法判斷的情況下，自然不值得為高估值冒險(xiǎn)。

當(dāng)然了，長期它確實(shí)是值得放在自選池里，持續(xù)關(guān)注著的。

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來自： kenbian8 > 《新能源大爆發(fā)》

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