轉(zhuǎn)：

可以套利的場(chǎng)內(nèi)貨基

貨基特點(diǎn)：

1.風(fēng)險(xiǎn)低?；静粫?huì)虧本，年化2%-4%。

2.流動(dòng)性較高?？呻S時(shí)贖回，1-4天到賬。

3.起點(diǎn)低。一般1000元，有的100元，甚至1元起申購(gòu)。

4.無(wú)手續(xù)費(fèi)。所以最好在購(gòu)買(mǎi)前跟券商和銀行確認(rèn)一下。

5.收益免稅。企業(yè)債的利息要收20%的稅。貨基是不收稅的。

貨幣基金的收益怎么計(jì)算？

貨幣基金有兩個(gè)指標(biāo)，“7日年化收益率”和“每日萬(wàn)份收益”。

場(chǎng)內(nèi)貨基

場(chǎng)內(nèi)貨基，又叫交易所貨基。一般理解為通過(guò)證券賬戶(hù)來(lái)交易和申贖的貨基。

證券賬戶(hù)也可申購(gòu)場(chǎng)外貨基。

在證券賬戶(hù)里，場(chǎng)內(nèi)貨基和場(chǎng)外貨基分屬兩個(gè)不同的版塊，在不同菜單下購(gòu)買(mǎi)。

證券賬戶(hù)場(chǎng)內(nèi)貨基分為3類(lèi)：申贖型、交易型、交易申贖型。

1、申購(gòu)型

申購(gòu)型場(chǎng)內(nèi)貨基，指可以申購(gòu)贖回，不能直接像股票那樣買(mǎi)賣(mài)的貨基。證券賬戶(hù)中有不少T+0貨基，只能申購(gòu)和贖回。當(dāng)日申購(gòu)當(dāng)日起息，贖回當(dāng)日不計(jì)利息。

★★519888（添富快線(xiàn)），周一申購(gòu)，周二贖回秒到賬戶(hù)，過(guò)了1晚計(jì)1天利息；周五申購(gòu)，下周一贖回當(dāng)時(shí)到賬，過(guò)了3晚算3天利息（周五、周六、周日）

前面提到，在周四做1天期逆回購(gòu)計(jì)3天利息，519888這類(lèi)場(chǎng)內(nèi)貨基在周五申購(gòu)周一贖回，也是計(jì)3天利息。周四逆回購(gòu)+周五申購(gòu)519888，資金占用4天，可得到6天利息。

2、交易型

場(chǎng)內(nèi)交易型貨基， T+0，可能當(dāng)日賺到（虧掉）價(jià)差。

交易型貨基，持有1晚就有1天利息，不同貨基有不同的結(jié)算方式。

★★華寶添益511990，交易型貨基，T+0。利息另行結(jié)算，價(jià)格就是凈價(jià)，從日線(xiàn)上看幾乎呈一條水平線(xiàn)。

如果買(mǎi)入后價(jià)格下跌，持有過(guò)夜，第二日賣(mài)出，持有1晚就有1天利息。利息T+2確認(rèn)，即3天到賬。

★★銀華日利511880，不結(jié)算利息，采用全價(jià)方式（含息價(jià)）。價(jià)格總會(huì)前一天高點(diǎn)，日線(xiàn)呈穩(wěn)定向上的斜線(xiàn)。

交易型貨基的交易價(jià)格當(dāng)日也是波動(dòng)的，（高于或低于凈值），就有了折溢價(jià)套利機(jī)會(huì)。套利空間有時(shí)可達(dá)到年化15%以上。

折價(jià)（交易價(jià)格低于凈值）時(shí)，可以按交易價(jià)買(mǎi)入馬上贖回（另一個(gè)代碼），2天后到賬，完成套利。贖回是按當(dāng)天凈值結(jié)算，凈值高于買(mǎi)入價(jià)，就能賺得利差，如果利差平均到套利資金占用天數(shù)的年化收益率明顯高于一般貨基的年化收益，就很有吸引力。因?yàn)橘I(mǎi)入和贖回是同步了結(jié)，這個(gè)套利沒(méi)什風(fēng)險(xiǎn)。（可能存在該貨基當(dāng)日贖回達(dá)到上限，買(mǎi)入后無(wú)法贖回的情況）

溢價(jià)（交易價(jià)格高于凈值）時(shí)，理論上可以申購(gòu)貨基，2日后到賬，賣(mài)出。但是，因?yàn)樯曩?gòu)和賣(mài)出不是同步了結(jié)，套利存在不確定性。除非本來(lái)就打算持有幾天這個(gè)貨基的，那就可以借用持有的底倉(cāng)，申購(gòu)和賣(mài)出同步了結(jié)，套得利差。

這類(lèi)交易型貨基有很多，其中下圖幾個(gè)的規(guī)模較大些，達(dá)到10億元以上。下圖中的是交易代碼，贖回代碼是交易代碼+1，比如511990對(duì)應(yīng)的是511991。折價(jià)套利時(shí)，可以買(mǎi)入511990馬上贖回511991，完成套利。每對(duì)代碼，是一個(gè)貨基的兩種形式。

3、交易申贖型

就是可以交易，也可以申購(gòu)贖回的場(chǎng)內(nèi)T+0貨基。交易和申購(gòu)贖回代碼相同。這類(lèi)貨基有159001、159003等。它們也有交易價(jià)格和凈值，同樣可以進(jìn)行折、溢價(jià)套利。不同的是，它當(dāng)天申購(gòu)贖回都是實(shí)時(shí)到賬，折溢價(jià)出現(xiàn)時(shí)，可以買(mǎi)入+贖回，或申購(gòu)+賣(mài)出，馬上實(shí)時(shí)了結(jié)，理論上當(dāng)日可循環(huán)套利。但是，實(shí)際上常會(huì)遇到達(dá)到贖回上限，買(mǎi)入后不能贖回的問(wèn)題；或申購(gòu)超限出現(xiàn)廢單的問(wèn)題。

以上套利，都要特別注意，所用的券商申購(gòu)贖回這類(lèi)T+0貨基的費(fèi)用是否為0。大部分券商是免費(fèi)的，有的小券商可能會(huì)有費(fèi)用，事先要和券商客服確認(rèn)。

套利操作方法，可以參考舊文《“買(mǎi)入511990+贖回511991”套利圖文解說(shuō)》和《“申購(gòu)511991+賣(mài)出511990”能套利嗎？》、《現(xiàn)金管理、T+0貨基套利的幾種方法》。舊文會(huì)逐步更新增補(bǔ)

現(xiàn)金管理、T+0貨基套利的幾種方法

特別提醒：只適合519888，511990手續(xù)費(fèi)為0的券商。有手續(xù)費(fèi)就不要做，會(huì)虧錢(qián)的。

A .申購(gòu)519888【申購(gòu)型】

519888是T+0的貨幣基金，在證券賬戶(hù)上可以申購(gòu)和贖回，目前年化收益大約3.5%。每天尾盤(pán)，如果證券賬戶(hù)上還有沒(méi)用完的可用余額，可以申購(gòu)519888，第二天早上開(kāi)盤(pán)贖回資金就到賬了，不影響其它交易的資金使用。519888的收益是T+2日確認(rèn)，也就是說(shuō)收益第三天就到你的證券賬戶(hù)。

申贖不用手續(xù)費(fèi)。在“股票--貨幣基金”菜單下完成申購(gòu)和贖回，申贖時(shí)間：交易日上午9:30至下午3點(diǎn)。

特別注意的是，周五申購(gòu)519888，周一贖回，收益是計(jì)的3天，即周五、周六、周日。因此，周五做逆回購(gòu)，不如做519888。

當(dāng)然，也可申購(gòu)519880、519898，目前這兩個(gè)T+0貨基的年化約3.89%，但是常常被拒申拒贖。

B .買(mǎi)入511990+贖回511991【交易型】

511990是交易型T+0貨幣基金，當(dāng)天買(mǎi)入當(dāng)天可以賣(mài)出。但是否收交易手續(xù)費(fèi)，每個(gè)券商不同，華泰是不收交易手續(xù)費(fèi)的。511990的價(jià)格是波動(dòng)的，當(dāng)天如果你在低點(diǎn)買(mǎi)入、高點(diǎn)賣(mài)出，就賺錢(qián)了，當(dāng)然這不一定做得到。做不到?jīng)]有關(guān)系，你只要持有過(guò)夜，就會(huì)有利息，過(guò)1晚收1晚利息，目前年化約在4%。

511990與511991，可以說(shuō)是同一個(gè)貨幣基金的兩種形式。511990是場(chǎng)內(nèi)交易，511991只能申購(gòu)和贖回，一個(gè)是二級(jí)市場(chǎng)，一個(gè)是一級(jí)市場(chǎng)。這樣就出現(xiàn)了一二級(jí)市場(chǎng)套利機(jī)會(huì)。

比如519990現(xiàn)價(jià)99.97元，周一證券賬戶(hù)買(mǎi)入10000份，成本997000元，買(mǎi)入后，你就可以馬上贖回519991，贖回（贖回價(jià)是100元）后t+2日也就是周三到帳，這樣你的錢(qián)占用周一、周二兩個(gè)晚上，收益是場(chǎng)內(nèi)折價(jià)+1天利息=（100元-99.97元）*10000份+109元=409元。本金997000元，占兩晚，收益409元，折合年化7.48%。

操作：“買(mǎi)入511990+贖回511991”套利

2014.3.26，：點(diǎn)擊“買(mǎi)入”，填入代碼511990，市價(jià)99.971成交

買(mǎi)入后，立即贖回。選擇貨幣基金---贖回---代碼：511991---份數(shù)----確定【填入511991，顯示可贖回?cái)?shù)量為0,不管】

3月27日賬戶(hù)不用做任何操作，晚上看交割單，收回20002.17元

算收益：成本19994.2元，收回20002.17元，資金占用26、27兩個(gè)晚上，28號(hào)錢(qián)回到證券賬戶(hù)可用。收益為7.97元。年化收益=（20002.17-19994.2）/2*365/19994.2*100%=7.27%

這19994.2元的本金，是借131810得來(lái)的，26日的借錢(qián)成本是年化3.82%，27日是5.931%，手續(xù)費(fèi)2天年化0.182%，折合2天借錢(qián)年化成本5.06%。

2天里，以年化5.06%的利息借入錢(qián)，得到年化7.27%的收益，套得利差為2.21%。

如果你有多余標(biāo)準(zhǔn)券可借入100萬(wàn)，2天套利121元。錢(qián)不多，但也是撿的錢(qián)，動(dòng)動(dòng)手指一兩分鐘時(shí)間。

C.華泰天天發(fā)

這個(gè)是華泰證券的券商理財(cái)，目前年化收益2.5%左右，沒(méi)有手續(xù)費(fèi)。如果開(kāi)通了這個(gè)功能，收市時(shí)賬戶(hù)里的可用余額會(huì)自動(dòng)申購(gòu)天天發(fā)，第二天早上開(kāi)盤(pán)自動(dòng)贖回，完全不用手動(dòng)操作。3個(gè)月給結(jié)算一次收益。特別注意的是，周四做天天發(fā)，有3天收益；周一、二、三、五做天天發(fā)都是1天收益。

1.“正回購(gòu)借錢(qián)+A”套利

一般來(lái)說(shuō)，每天尾盤(pán)正回購(gòu)價(jià)格會(huì)大幅跳水，特別是收市前5分鐘。在往期博文中，我曾說(shuō)過(guò)絕對(duì)不可以尾盤(pán)去續(xù)借正回購(gòu)。但在這里，你的可用資金是正數(shù)，錢(qián)已經(jīng)還過(guò)了，如果還有多余的標(biāo)準(zhǔn)券可以借錢(qián)的話(huà)，就可以在這個(gè)時(shí)候以很低的價(jià)格借錢(qián)，比如年化2%的成本借001的錢(qián)，申購(gòu)519888獲得約3.5%的年化收益。套利收益=3.5%-2%-正回購(gòu)手續(xù)費(fèi)。正回購(gòu)手續(xù)費(fèi)10萬(wàn)元收1元，折合年化0.365%，我的回購(gòu)手續(xù)費(fèi)是5折，折合年化0.1825%。按此計(jì)算，如果我尾盤(pán)5分鐘以2的價(jià)格買(mǎi)001借100萬(wàn)元，馬上申購(gòu)519888，第二天早上開(kāi)盤(pán)贖回519888，不影響資金使用，但可以套利36元。雖然是很少的錢(qián)，但也就是半分鐘的舉手之勞。

如果換做是周五申購(gòu)519888的話(huà)，就是3天利息，2%年化利息買(mǎi)001借錢(qián)做519888，就非常劃算了。一個(gè)周末，套利收益=3.5%*3-2%-正回購(gòu)手續(xù)費(fèi)，同樣是借100萬(wàn)，可以套利227元。

有人會(huì)擔(dān)心，如果519888拒申怎么辦？沒(méi)關(guān)系，比如你是華泰證券賬戶(hù)，開(kāi)通一下天天發(fā)，尾盤(pán)的錢(qián)會(huì)自動(dòng)申購(gòu)天天發(fā)，年化2.5%左右，足夠覆蓋尾盤(pán)的2%的借錢(qián)成本。

2.“正回購(gòu)借錢(qián)+C”套利

如果是在周四，你可以尾盤(pán)借錢(qián)進(jìn)來(lái)放在賬戶(hù)，收市后自動(dòng)申購(gòu)天天發(fā)，這樣年化2.5%收益計(jì)3天，相當(dāng)當(dāng)天做了價(jià)格7.5的001，還沒(méi)有手續(xù)費(fèi)。

3.“正回購(gòu)借錢(qián)+B”套利

如果尾盤(pán)5分鐘，511990折價(jià)厲害，可以借錢(qián)買(mǎi)519990，然后馬上贖回。記住，這樣操作的話(huà)，資金占用2晚，并且要計(jì)算好套利空間。511990如果價(jià)格是99.98元，也就是折價(jià)0.02元，就相當(dāng)于2天年化收益3.65%，再加上1天4%利息，折合年化5.65%。如果尾盤(pán)借002，價(jià)格是3，可套利差=5.65%-3%-0.1825%=2.46%。

總體來(lái)說(shuō)，周一、周二適合做“買(mǎi)入511990+贖回511991”，周三做519888，周四做天天發(fā)，周五519888。出于流動(dòng)性上的考慮，我一般只做519888，配合天天發(fā)，以及正回購(gòu)來(lái)管理現(xiàn)金和多余標(biāo)準(zhǔn)券。也可以尾盤(pán)借便宜的002或003、004，來(lái)提前續(xù)借錢(qián)還后幾天要續(xù)借的錢(qián)。

作者：優(yōu)美

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來(lái)源：雪球