我要問下老鄉(xiāng)，今年炒股賺沒？

說實話，我是沒賺到，至少沒從股票上賺到，盡管行情很火爆。

其實也不難理解，今年到目前為止，又是一個“賺了指數(shù)不賺錢”的行情。有統(tǒng)計顯示，今年上半年有超過六成的股民賠錢。

但話說回來，不賺錢難道就不炒了么？No Way！畢竟，抓住了白馬藍籌行情，抓住了績優(yōu)股的股民不還是賺了么？！真的股民，敢于直面波動的股市，更何況今年還有這般紅火的結(jié)構(gòu)性行情。

那么問題就來了：又沒有單邊行情，又不甘心空倉錯失稍縱即逝的機會，我等散戶該如何操作呢？總不能老是讓錢趴在保證金賬戶上睡覺！

余額寶大家應(yīng)該都熟悉，就是平時閑錢可以存進去，自動生利息。其實在A股市場，現(xiàn)在也有我們專屬的“股民余額寶”，那就是——場內(nèi)貨基。顧名思義，股民余額寶就是可以幫股民的閑錢生錢的一個投資工具。不僅如此，這類品種還有“T 0”和套利等獨門功效，對于提高資金利用效率、增厚收益效果明顯。

本人算是交易型場內(nèi)貨幣基金的“第一代”用戶，憑著近幾年的使用經(jīng)驗，這里奉上一篇經(jīng)驗貼，希望能幫著豐富一下大家在股市投資的思路。

一、場內(nèi)貨基完勝隔夜回購

不少股民保證金賬戶的閑錢都做過隔夜回購（GC001），但你如果只玩過GC001，沒試過華寶添益，你就OUT啦！

實際上，越來越多的回購?fù)顿Y者開始將其作為隔夜回購的替代品。相比隔夜回購，華寶添益主要有6大優(yōu)勢。

優(yōu)勢一：同樣是保證金賬戶現(xiàn)金管理工具，最大場內(nèi)貨基華寶添益（511990/511991）自2013年1月上市以來，截至最近的2017年三季度末，在1139個交易日中，有793個交易日的收益水平（第日百份年化收益率）都超越了隔夜回購利率（收盤價）。就是說，在七成交易日中，投資華寶添益都比投GC001更劃算！完勝！

優(yōu)勢二：華寶添益操作更便利。一旦買入華寶添益并持有，無需再反復(fù)操作，即可持續(xù)享有基金收益；隔夜回購則需要每日“滾存”才能獲得持續(xù)利息收入。

優(yōu)勢三：華寶添益可T 0交易。隔夜回購當(dāng)日參與后就無法退出，投資者如反悔也無法撤銷操作。華寶添益買入當(dāng)日可賣出，交易時間內(nèi)可隨時買入、賣出，投資靈活性更強。

優(yōu)勢四：華寶添益二級市場價格更穩(wěn)定。隔夜回購在交易日14：00點前通常買盤較少，臨近收盤前買盤大幅增加，供需失衡往往致使其收益率“跳水”。華寶添益則全天交易價格基本穩(wěn)定。

優(yōu)勢五：華寶添益的參與門檻更低。上交所隔夜回購最低申報單位為100手，即10萬元，華寶添益買入最低僅需1萬元左右，申購最低僅需1000元，能充分提高小額閑散資金的利用效率。

優(yōu)勢六：融資融券信用賬戶可投資華寶添益，但無法參與回購。將信用賬戶的抵押現(xiàn)金投資華寶添益，或者將所持有的華寶添益基金份額作為抵押品，能夠在抵押期間獲得十幾倍于活期存款的貨幣基金收益，大幅降低實際信用成本，相比用現(xiàn)金抵押收益更高。相比用股票或者權(quán)益類ETF抵押，抵押現(xiàn)金投資華寶添益風(fēng)險更低，能規(guī)避市場行情波動帶來的抵押品價值下跌。

二、場內(nèi)貨基全掃描

許多投資者甚至還不太了解有“場內(nèi)貨幣基金”這一品種，實際上，最早追溯到2012年12月左右，這類產(chǎn)品就出現(xiàn)了，其最大意義就在于：可以充當(dāng)“場內(nèi)余額寶”，實現(xiàn)股票與貨基兩類資產(chǎn)之間的互聯(lián)與快速轉(zhuǎn)換。

分類來看，場內(nèi)貨幣基金主要有兩類，我今天主要介紹的是交易型貨幣基金。首只交易型貨幣基金即是華寶基金旗下的華寶添益開始，2012年12月成立，2013年1月上市交易。

交易型場內(nèi)貨基的主要特點是可以像股票一樣直接在股票交易系統(tǒng)（場內(nèi)市場）中進行買賣，而且是T 0交易，非常方便；另外也可以在場內(nèi)進行申購、贖回（交易價格固定為100元的面值）。因此是雙重交易機制。

相比之下，申贖型場內(nèi)貨基并不那么主流和方便，其規(guī)模也遲遲做不大。

一句話總結(jié)：場內(nèi)貨基主要看交易型貨基，交易型貨基首推華寶添益（511990/511991），后者在2017年三季度末的合并（場內(nèi) 場外）規(guī)模達到962億元，是絕對的“場內(nèi)貨基之王”。

華寶添益目前已是全市場的明星產(chǎn)品了，截至2017年三季度末，其最近一年在二級市場上的日均成交額達到140.7億元，遠超滬深兩市上市的所有個股、基金，據(jù)悉，其機構(gòu)客戶目前累計已超過4000家了。

三、“股民余額寶”與“T 0”神器

華寶添益之于股民，最突出的功能莫過于現(xiàn)金管理，稱之為“股民余額寶”再貼切不過了。

比如在類似今年的震蕩市中，華寶添益作為“股民余額寶”的作用就格外明顯。股市沒有機會，資金不用閑置，放到華寶添益里掙利息（遠高于銀行活期。自2017年初以來截至10月24日，華寶添益的7日年化收益率均值為3.68%，十倍于當(dāng)下的活期存款利率）；股市有了機會，即時從華寶添益這個“資金中轉(zhuǎn)站”撤出（賣出511990），無縫轉(zhuǎn)接股票投資。

具體實現(xiàn)路徑，有兩條，都很簡單，一鍵即達！如下：

a)買入。操作和買入個股完全一樣。買入511990→→華寶添益到賬→→當(dāng)天即開始計息。注意買入起點是100手起，即10000元左右。

b)申購。在不同券商的交易系統(tǒng)中，操作入口可能有所差異，一般可以從“場內(nèi)基金”項下的“基金申購贖回”欄目中進行操作（有的交易軟件是在“ETF業(yè)務(wù)”項下的“跨境ETF申購贖回”），如在“基金申購”中填入511991找到“添益申贖”，再填寫申購份額即可。申購以固定凈值100元/份成交。T日申購后，T 1日開始享受收益，T 2日份額可用（可賣出/贖回）。

當(dāng)然，要實現(xiàn)股票和貨基的無縫切換，關(guān)鍵還是歸功于華寶添益特有的“T 0”功能。這也是交易型貨基的一大制勝法門！在股票出現(xiàn)機會時，隨時隨地可以賣出511990，賣出后得到的資金可以馬上轉(zhuǎn)投股票。

當(dāng)然，“T 0”也可以用在華寶添益自己身上，因其本身就如股票一樣有價格波動，但卻有普通個股目前還不具備的T 0交易優(yōu)勢，日內(nèi)交易不限次數(shù)，通過恰當(dāng)?shù)摹暗唾I高賣”操作，有可能會積累不錯的收益，這一點我在后面的套利操作還會提到。

這么頻繁的交易，很多朋友可能會有疑慮：交易不要成本么？這里我要鄭重地提示大家：不必多慮！據(jù)我所知，目前對華寶添益的交易執(zhí)行“0傭金”的券商已達到73家，覆蓋了相當(dāng)多的主流券商；可以說，華寶添益基本是零成本交易的。一般來說，當(dāng)你在交易系統(tǒng)里輸入511990進行買賣時，若開戶券商不能執(zhí)行0傭金，則系統(tǒng)大多會自動跳彈出對話框予以提示。需要注意的是，由于券商系統(tǒng)設(shè)置的原因，可能有部分“0傭金券商”在投資者買賣華寶添益時默認扣取傭金，并在每個交易日收盤后將已扣除傭金全額退回投資者賬戶。

四、借道場內(nèi)貨基玩轉(zhuǎn)套利

場內(nèi)交易型貨基除了作為現(xiàn)金管理工具，現(xiàn)在同樣也發(fā)展成了一種套利工具，相當(dāng)一批投資者樂此不疲，致力于從中獲利。

套利交易的基礎(chǔ)在于場內(nèi)交易型貨基的雙重交易機制——既可以在一級市場申購贖回，又可以在二級市場買進、賣出。

當(dāng)場內(nèi)價格大于100元面值（恒定的基金凈值）時，可以進行溢價套利交易，當(dāng)場內(nèi)價格小于100元面值（恒定的基金凈值）時，可以進行折價套利交易。仍以華寶添益為例：

【溢價套利交易】在股票賬戶輸入511991申購華寶添益→在系統(tǒng)菜單欄里選擇“賣出”511990→由于賣出價格大于申購價，兩個價格間的差價來源就是套利收益。

【折價套利交易】在股票賬戶輸入511990買入華寶添益→在系統(tǒng)菜單欄里選擇“贖回”511991→由于贖回價格是100元面值，大于之前折價所買入的價格，由此產(chǎn)生了差價，這也就是套利收益。

當(dāng)然上面是簡化的表述，真實的過程中，還涉及到持有基金份額的時間、貨幣基金收益的有無、高低等，我也在真實的世界中給大家模擬一遍：

1)溢價套利，就這么假設(shè)吧：

假設(shè)投資者A手頭持有100手華寶添益，2017.4.11（周二），華寶添益盤中價格最高觸及100.040元，這一機會被投資者A敏銳抓住，他在此價格上賣出全部華寶添益，隨即再輸入代碼511991申購了100手華寶添益。4.12（周三）起，這筆基金開始確認并計息；4.14（周四），這筆基金就可以選擇賣出或贖回了。

這三天里，A投資者獲得的收益為→【10000*100.040】 - 【10000*100】 【100*0.9437】=494.37

（備注：0.9437元是4月12日華寶添益每百份基金份額的收益）

考慮到第3天資金就可以使用，資金實際被占用2天，同時資金成本為1000000元，則年化收益率經(jīng)計算為：（494.37/2）*365/1000000=9.02%! 非常不錯的套利回報！

2)折價套利，就這么假設(shè)吧：

2017.2.21（周二），華寶添益場內(nèi)最低價99.979元，投資者B敏銳地抓住了這一時機，迅捷買入了100手（99.979萬元），隨后，他選擇贖回（511991），贖回的是100元面值的華寶添益，同樣100手，資金于2.23（周四）到賬，即時可用，譬如買股票、買ETF等；另外，申請贖回的當(dāng)天，華寶添益的貨幣基金收益還是會給你的，利隨本清，T 2日一起到賬。算下來：

獲得收益→【10000*100】 - 【10000*99.979】 【100*0.9670】=306.70

（備注：0.9670元是2月21日華寶添益每百份基金份額的收益）

考慮到贖回的資金第三天就到賬可用，資金實際被占用2天，同時資金成本為1000000元，則年化收益率經(jīng)計算為：（306.70/2）*365/1000000=5.60%!

看得出來，單次套利交易的年化收益已經(jīng)非常具有吸引力了，何況這是無風(fēng)險的套利交易！

其實還有兩類交易也屬于套利的范疇，考慮到較為簡單易懂，我列舉在以下也就不展開了：

a)華寶添益日內(nèi)價差套利、跨日期價差套利（和股票交易類同，實際上是尋求高買低賣，純粹的二級市場波段操作）

b)華寶添益與隔夜回購GC001的日內(nèi)套利，當(dāng)發(fā)現(xiàn)GC001大幅拉升時，可即刻賣出511990，將資金轉(zhuǎn)投逆回購。但也要考慮到會損失當(dāng)天的貨基收益。

這里順便多提一句。有不少朋友愛玩隔夜回購，但憑我多年的觀察，在很多方面，場內(nèi)貨基要優(yōu)于隔夜回購，包括交易便利性（華寶添益可T 0交易、當(dāng)日可撤銷）、交易門檻、日內(nèi)價格穩(wěn)定性等等。但更重要的一點，隔夜回購和場內(nèi)貨基的代表華寶添益相比，并無收益優(yōu)勢。根據(jù)WIND數(shù)據(jù)，自華寶添益上市以來截至2017年三季度末的1139個交易日中，有793個交易日，華寶添益的收益水平都優(yōu)于GC001的收盤價（GC001的價格代表著資金利率），優(yōu)勢天數(shù)占比為70%！

總之，利用場內(nèi)貨基進行套利交易，只要操作得當(dāng)?shù)拇_可以獲得性價比非常高的收益水平。但要注意的一點是，套利交易的一個重要前提是，你套利的標(biāo)的要有足夠的流動性，想買要買得進、想賣賣得出。從這個角度來說，日成交超百億元、冠絕兩市所有品種的華寶添益，的確是最佳的選擇！

五、巧用場內(nèi)貨基降低信用交易成本

華寶添益等場內(nèi)貨基還有一大妙用，有必要廣而告之：即有效地參與融資融券信用交易，通過沖抵保證金等方式，從而將場內(nèi)貨基每日產(chǎn)生安全穩(wěn)定收益的優(yōu)點發(fā)揚光大，由此降低融資、融券成本等。

有時，這一降低融券成本的效用是很大的，大到可打近六折！

仍以華寶添益為例，來看看上述用途如何展開：

試以一年為例，投資者C手中有100萬元規(guī)模的華寶添益，在參與融券交易時，他將華寶添益作為抵押，獲得了90萬元的保證金（按90%的折算率來計），并通過融券獲得了最多價值180萬元的股票，在將股票賣出之后，這筆現(xiàn)金仍然可以用來買入華寶添益。整個過程中相當(dāng)于華寶添益獲得了雙倍的收益，相比起不產(chǎn)生任何收益的現(xiàn)金而言，華寶添益產(chǎn)生的收益將可以極大地降低融券成本。

投資者融券賣出之后，最后都還是要買券、還券，中間不會長期持有華寶添益。但整體上，我們可以將一年中頻繁進行的融券流程看成一筆交易：

2017年前三季度，華寶添益7日年化收益率均值為3.67%；那么，在全年中，被抵押的那100萬元華寶添益將產(chǎn)生3.67萬元收益，此外，賣券后買入的180萬元華寶添益將獲得180*3.67%=6.61萬元收益，而全年所需的融券利息（假設(shè)融券利率為10%/年左右）為180*10%=18萬元。所以，華寶添益產(chǎn)生的雙重收益（3.67 6.61=10.28萬元），已相當(dāng)于減少了接近六成（57%）的融券成本。

不算不知道，一算嚇一跳！

2017年3月起，包括興業(yè)證券、中泰證券、長江證券等在內(nèi)的多家券商已明確表示，支持客戶信用賬戶在融券賣出后購買華寶添益等場內(nèi)貨基，這些福利，場內(nèi)的投資者都有必要奔走相告，否則太可惜了。

以上是一些經(jīng)驗之談，對場內(nèi)貨基有更多想法、操作經(jīng)驗的朋友們，路過請留言~~