2015年3季度末，貴州茅臺的營業(yè)表現(xiàn)優(yōu)于我們此前預(yù)期，集團(tuán)總營業(yè)收入及凈利潤分別同比上升6.59%及6.84%至人民幣231.49億元及114.25億元；

　　從資產(chǎn)規(guī)?？矗刂?季度末，貴州茅臺的總資產(chǎn)規(guī)模保持強勁增長，期內(nèi)較2014年末上升約17.74%至人民幣775.59億元。歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)達(dá)人民幣598.48億元，大幅上升12.01%；

　　我們注意到，貴州茅臺的資產(chǎn)狀況維持良好，尤其是預(yù)收貨款，較2014年末大幅增長約280%至人民幣56.06億元。另外應(yīng)收票據(jù)強勁增長約349%至人民幣82.91億元，這有助于保證其未來利潤的穩(wěn)定增長；

　　總體看，貴州茅臺的銷售增速趨穩(wěn)，鑒于未來市場環(huán)境轉(zhuǎn)好，同時目前在中高端白酒市場的領(lǐng)導(dǎo)地位，我們對貴州茅臺未來的業(yè)績表現(xiàn)持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。另外，貴州茅臺一直保持高派息率，我們預(yù)計未來可平均維持30%以上，同時股息收益率維持穩(wěn)定增長，對長期投資者而言具有吸引力。給予其12個月目標(biāo)價至人民幣280.00元，較最新收盤價高出于約24%，約相當(dāng)于2016年每股收益的19.7倍及每股凈資產(chǎn)的4.7倍。維持“買入”評級。輝立證券

　　分級診療制度要求縣域內(nèi)就診率提高到90%左右，基本實現(xiàn)大病不出縣。當(dāng)前縣級醫(yī)院床位數(shù)，收支水平都存在較大缺口，縣級醫(yī)院建設(shè)開始受到政策傾斜和財政支持。公司定位縣一級醫(yī)院建設(shè)，資質(zhì)資源準(zhǔn)備充足，并掌握較大體量項目池，預(yù)計二季度將有項目簽約。

　　信息領(lǐng)域：立足運營商業(yè)務(wù)，打造大數(shù)據(jù)全產(chǎn)業(yè)鏈。

　　公司參股上海虹港進(jìn)行數(shù)據(jù)中心建設(shè)，并籌建新的數(shù)據(jù)中心，預(yù)計2016年將獲得較好的贏利。同時公司成為華為精密空調(diào)產(chǎn)品及服務(wù)的合格供應(yīng)商，將擴(kuò)大公司在數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域的影響力。公司控股北京資采，將立足于運營商行業(yè)開展大數(shù)據(jù)運營項目，三年內(nèi)拓展超過20個省級運營商市場，打造大數(shù)據(jù)領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈平臺，目標(biāo)總收入和凈利潤分別達(dá)1.43億元和0.66億元。

　　環(huán)保領(lǐng)域：脫硫脫銷穩(wěn)定盈利，積極拓展新業(yè)務(wù)。

　　公司為除塵、脫硫、脫硝環(huán)保工程系統(tǒng)整體解決方案服務(wù)商，收購江蘇億金為公司帶來大量環(huán)保訂單，并按約定完成了承諾凈利潤。公司目前正在積極拓展土壤修復(fù)、濕地治理等環(huán)保新業(yè)務(wù)。

　　2015年報點評：扣除環(huán)保業(yè)務(wù)公司虧損。

　　公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.77億元，同比增長79.33%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤0.15億元，同比增長31.48%，折合EPS0.08元。公司擬每10股派現(xiàn)0.3元。江蘇億金實現(xiàn)凈利潤3560.2萬元，除去江蘇億金并表帶來的凈利潤，公司2015年虧損。公司2016年一季度預(yù)計盈利0-300萬元，與去年同期相比實現(xiàn)扭虧為盈。

　　2016迎業(yè)績拐點。

　　醫(yī)院方面，預(yù)計公司2季度將會有醫(yī)院建設(shè)相關(guān)項目簽約，為公司16年帶來較大業(yè)績增量；信息領(lǐng)域，我們預(yù)計上海虹港16年將實現(xiàn)盈利，且會有新項目開始建設(shè)帶來新的工程建設(shè)收入；環(huán)保板塊2015年并表的江蘇億金盈利狀況良好，預(yù)計可以實現(xiàn)全年4100萬元凈利潤目標(biāo)。公司在相關(guān)領(lǐng)域深入開拓，我們認(rèn)為2016年將迎來收獲期，后續(xù)業(yè)績增速會明顯加快。我們上調(diào)公司16、17年盈利預(yù)測到0.33元、0.58元，維持買入評級。中信建投

　　公司2015年實現(xiàn)營業(yè)收入1055億(+14.20%，預(yù)期為+15.7%)，歸屬母公司股東凈利潤28.8億(+11.03%，預(yù)期為+14.8%)，扣非凈利潤25.3億(+17.08%)，EPS1.07元(預(yù)期為1.11元)。業(yè)績低于我們預(yù)期。

　　業(yè)績略不達(dá)預(yù)期，但無需過于擔(dān)心。

　　公司完成15年初制定的銷售過千億的目標(biāo)。分季度看Q1-Q4增速分別為18.1%/13.6%/13.7%/11.8%，這與行業(yè)整體增速放緩趨勢相同，但公司收入增速仍遠(yuǎn)高于行業(yè)增速(約9%)，顯示出較好的經(jīng)營能力。歸母凈利潤增速低于預(yù)期(預(yù)期為+14.8%)，但扣非凈利潤增速為17.1%。顯示出歸母凈利潤增速放緩是由于營業(yè)外收入低于去年所致。公司整體風(fēng)險可控，資產(chǎn)質(zhì)量良好。

　　醫(yī)藥工業(yè)穩(wěn)步提升，藥品一致性評價進(jìn)程需要關(guān)注。

　　15年醫(yī)藥工業(yè)收入118億(+6.49%)，增速過去3年最高，營銷改革取得成效。

　　國家藥品一致性評價政策值得關(guān)注。公司現(xiàn)有100多個品種，每個品種300-400萬的BE費用將開支不菲。公司將籍此聚焦優(yōu)化產(chǎn)品組合，聚焦重點產(chǎn)品。短期內(nèi)研發(fā)費用將提升，但長期利好公司增強憑借規(guī)模優(yōu)勢強者恒強。

　　醫(yī)藥商業(yè)快速增長，電商業(yè)務(wù)重點觀察。

　　15年醫(yī)藥商業(yè)收入937億元(+15.47%)，營業(yè)利潤24.2億(+19.25%)，傳統(tǒng)分銷業(yè)務(wù)隨著渠道下沉將穩(wěn)健成長。醫(yī)藥電商值得關(guān)注。上藥云健康10月整合DTP業(yè)務(wù)，10月-12月收入約6億元。同時先后與京東、萬達(dá)、丁香園、IDG資本開展戰(zhàn)略與資本合作，推動電商布局的落地與深化。公司預(yù)計16年電商業(yè)務(wù)收入將達(dá)到50億元。

　　下調(diào)盈利預(yù)測，但仍然維持“買入”評級。

　　公司戰(zhàn)略將以互聯(lián)網(wǎng)+和健康產(chǎn)業(yè)為主線，以智能制造和智慧服務(wù)為主攻方向，內(nèi)生外延實現(xiàn)>12%的收入年復(fù)合增長率，到2020年收入達(dá)到約2000億元。

　　我們認(rèn)為公司醫(yī)藥工業(yè)和醫(yī)藥商業(yè)具備較強的核心競爭力，達(dá)到戰(zhàn)略目標(biāo)的可能性較大。我們調(diào)低公司2016-18年EPS預(yù)測為1.19/1.32/1.49元(原預(yù)測為1.26/1.42/1.64元)，目前股價對應(yīng)的估值為14/13/11x。盡管下調(diào)公司盈利預(yù)測，但公司電商業(yè)務(wù)快速發(fā)展提振估值，我們?nèi)匀痪S持對公司的“買入”評級。國信證券

　　行業(yè)持續(xù)高景氣，業(yè)績高速增長：行業(yè)高景氣持續(xù)，公司玻纖紗銷售量價齊升，且由于經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿大，公司歷來利潤增速彈性遠(yuǎn)大于收入增速彈性。公司毛利率同比提升處于歷史高點，一是中高端產(chǎn)品占比提升；二是公司成本降低(池窯升級、天然氣降價等)。公司Q4業(yè)績增速放緩，一是2014年四季度行業(yè)景氣已大幅回升導(dǎo)致基數(shù)較高；二是公司進(jìn)入冷修高峰，產(chǎn)能規(guī)模、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有所調(diào)整。考慮到行業(yè)仍處于冷修高峰期且各大企業(yè)已處于較理性的狀態(tài)，行業(yè)仍維持高景氣震蕩。2016年對于公司而言有兩個增量，一是股權(quán)融資后財務(wù)費用降低，二是天然氣降價成本下降。

　　“內(nèi)外兼修”--冷修技改升級+產(chǎn)業(yè)鏈延伸+海外布局：公司定增募資主要用于國內(nèi)產(chǎn)線冷修技改和海外產(chǎn)能布局；此次除投建12萬噸產(chǎn)線進(jìn)一步擴(kuò)產(chǎn)之外，同時擬建10萬噸不飽和樹脂產(chǎn)線、擴(kuò)建60萬噸葉臘石微粉產(chǎn)線，玻纖紗與樹脂配套將為后續(xù)在高端復(fù)材領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)鏈延伸打開空間。

　　央企整合加速背景下整合預(yù)期高：中國建材和中材已宣告正在籌劃戰(zhàn)略重組。公司是中建材旗下優(yōu)質(zhì)新材料平臺，主營玻纖業(yè)務(wù)和中材集團(tuán)重疊度高，目前兩大集團(tuán)均擁有下游復(fù)材資產(chǎn)，后續(xù)在央企整合加速的背景下，公司具備較高的整合預(yù)期。

　　投資建議：2015年行業(yè)景氣度回升至高位，公司作為行業(yè)龍頭，且經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿大，業(yè)績超預(yù)期增長；目前行業(yè)已處于景氣度較高的階段，考慮到行業(yè)發(fā)展已處于較理性的狀態(tài)，行業(yè)仍維持高景氣震蕩；公司目前正積極布局海外、產(chǎn)品升級、降低成本、產(chǎn)業(yè)鏈延伸，盈利仍有一定的彈性；同時公司是中國建材集團(tuán)旗下首批混改試點企業(yè)和新材料平臺，存國企改革預(yù)期；預(yù)計2016-2018年EPS分別為1.08、1.10、1.15元/股，維持“買入”評級。廣發(fā)證券

　　核心推薦理由：1、同時受益新能源汽車行業(yè)發(fā)展和鉛價上漲的電池龍頭公司。首先，新能源汽車行業(yè)2016年高增長態(tài)勢明顯，給深度布局新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的駱駝股份很大想象空間，公司近期增發(fā)主要也是拓展動力電池業(yè)務(wù)；其次，近期鉛價連續(xù)上漲，有利于提振下游需求；同時公司是汽車起動電池龍頭，具有一定的定價能力，所以鉛價上漲會同時提升公司的收入和盈利能力。

　　2、供給端未來有望收縮，鉛回收業(yè)務(wù)進(jìn)一步提升盈利能力。受益于國家供給側(cè)改革和消費稅政策，鉛酸電池中小廠家有望逐步被淘汰或整合，供給端有望收縮；而公司已經(jīng)利用自身優(yōu)勢以及并購進(jìn)行全國布局，起動電池市占率有望持續(xù)提升(未來有望達(dá)到30%)，這將進(jìn)一步提升公司定價能力。公司的鉛回收業(yè)務(wù)已拿到資質(zhì)，未來逐漸上量，綜合成本優(yōu)勢將更加明顯。

　　3、新能源業(yè)務(wù)逐步落地，未來發(fā)展空間巨大。公司啟停電池(相當(dāng)于微混新能源汽車電池)已逐步打開空間；鋰離子動力電池強勢布局；同時通過融資租賃進(jìn)入新能源汽車整車行業(yè)，與動力電池業(yè)務(wù)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。

　　我們預(yù)計，未來幾年，新能源汽車行業(yè)較好的成長性將帶動公司新業(yè)務(wù)發(fā)展并貢獻(xiàn)較大增量的業(yè)績。

　　盈利預(yù)測和投資評級：公司發(fā)布業(yè)績快報，2015年歸屬于上市公司股東的凈利潤為60,984.01萬元，業(yè)績低于預(yù)期的主要原因之一就是鉛價下跌；我們預(yù)計公司16年、17年EPS分別為1.22、1.46元，維持“買入”評級。信達(dá)證券

       并購使公司收入增速維持高位，毛利率上升

　　2015年公司收入仍保持高速增長主要原因是上海強勁、上海遠(yuǎn)方全年并報，而且收購北京場道，為公司貢獻(xiàn)1.9億收入，占公司總營收的10%。

　　資產(chǎn)減值損失減少、投資收益增加導(dǎo)致凈利率提升

　　期間費用率較去年上升2.41個百分點。但由于公司加大工程收款力度，資產(chǎn)減值損失占收入的比例下降1.83個百分點，另外投資收益增加，導(dǎo)致公司2015年凈利潤同比增長74.3%，高于毛利增速。

　　通過并購、與地方政府合作拓展通航機場業(yè)務(wù)

　　公司投資建設(shè)的首個通航項目安吉通用航空機場跑道，目前主體建筑已經(jīng)完工。公司計劃在今年申請取得民用機場使用許可證，開展通航運營業(yè)務(wù)，未來有望成為國內(nèi)為數(shù)不多從事通航機場投資、建設(shè)和運營的企業(yè)。l持續(xù)并購擴(kuò)張將是維持公司今后發(fā)展的重要手段公司積極拓展通用航空、傳媒影視、互聯(lián)網(wǎng)金融、電子芯片科技、保險等各新興領(lǐng)域，預(yù)計未來擴(kuò)張與收購將是公司的常態(tài)。

　　投資建議

　　近年公司通過并購保持業(yè)績高速增長，在行業(yè)景氣度下滑的情況下實屬難得。公司以投資、并購等方式不斷嘗試新興業(yè)務(wù)，其通航機場業(yè)務(wù)今年訂單落地可期。公司多樣化的發(fā)展體現(xiàn)出公司管理層開明的態(tài)度以及做強做大的決心，我們看好公司未來的發(fā)展，預(yù)計2016-2018年EPS為0.3、0.42、0.56元，維持“買入”評級。廣發(fā)證券

　　整體來看，2015年公司收入增速表現(xiàn)相對平淡(縱向?qū)Ρ裙?013年+34%、2014年+23%；橫向?qū)Ρ葌バ切虏?015年+17%，奧普集團(tuán)2015H1+25%)，我們認(rèn)為主要原因在于客臥產(chǎn)品推廣不及預(yù)期，而同時由于資源牽制精力分散，傳統(tǒng)廚衛(wèi)產(chǎn)品銷售受到一定影響。盡管收入端增速表現(xiàn)平淡，但公司2015年毛利率達(dá)到51.32%，凈利率29.41%，盈利能力依舊維持高位，與其他建材行業(yè)上市公司相比表現(xiàn)亮眼，這與公司產(chǎn)品消費屬性突出，定位中高端，品牌溢價高密切相關(guān)。

　　廚衛(wèi)產(chǎn)品有望重回高增長，等待客臥產(chǎn)品及市場成熟

　　報告期內(nèi)公司新增418萬ACOLL收入(上半年182萬)，毛利率為25.75%，占全部營收比例1.02%。客臥產(chǎn)品推廣不及預(yù)期，其中包括產(chǎn)品尚不完整、理念相對超前、設(shè)計師及施工不熟悉、經(jīng)銷商投入成本高風(fēng)險大等多種原因。全屋吊頂前景廣闊、空間巨大，但目前市場尚未成熟，產(chǎn)品研發(fā)及推廣都需要進(jìn)行摸索，我們預(yù)計客臥市場的拓展需要一定時間。2015年由于資源牽制精力分散，傳統(tǒng)廚衛(wèi)產(chǎn)品銷售受到一定影響。公司目前已經(jīng)根據(jù)市場情況和自身發(fā)展階段作出相應(yīng)調(diào)整(業(yè)務(wù)重心、渠道管理、營銷投入等)，預(yù)計內(nèi)生改善將逐步顯現(xiàn)，2016年廚衛(wèi)產(chǎn)品銷售有望重回高增長軌道。此外，公司雖然是吊頂行業(yè)規(guī)模最大、兩家上市公司之一，但目前市場占有率還較小，未來收入規(guī)模和市場占有率的潛力提升空間較大。

　　投資建議：維持買入評級

　　從2015年的經(jīng)驗來看，不聚焦反而放慢了增長的速度，公司短期的增長點還在于廚衛(wèi)吊頂?shù)氖姓悸侍嵘?，長期看全屋布局、空間延伸可能帶來的爆發(fā)式增長。我們預(yù)計公司2016-2018年每股收益為1.94、2.58、3.35元，公司內(nèi)生有改善，受益地產(chǎn)銷售回升，業(yè)績存超預(yù)期可能(有預(yù)期差)，維持買入評級。廣發(fā)證券

　　1)緊接限制性股票、再推員工持股，公司激勵機制再提升。公司作為國企改革先鋒，過去2年多里規(guī)?？焖俪砷L，有效內(nèi)部制度改革是關(guān)鍵因素之一，其中激勵制度方面的改革尤為突出，包括：14年初開始推行的內(nèi)部市場化考核、15年7月推出員工限制性股票以及本次16年3月擬籌劃的員工持股計劃，多層次的激勵制度牢固綁定了員工和公司的利益，充分調(diào)動員工的積極性和創(chuàng)造性。并且，預(yù)計本次員工持股計劃占比總股本將大概率超過去年限制性股票占比的2%，合計兩項激勵占比將超過4%，強于行業(yè)平均2.2%的水平。

　　2)可售貨值充沛、分布熱銷區(qū)域，全年沖刺100億元銷售。2015年公司全年銷售約75億元，同比增長55%，提前完成3年復(fù)合增長50%的計劃。展望2016年，公司全年可售達(dá)150億元，主要包括深圳約50億元、上海約40億元、成都約20億元和惠州約40億元等，而以上四個城市16年年初至今的成交同比分別為22%、53%、0%和123%(注：惠州作為深圳衛(wèi)星城市成交放量尤為明顯，而成都的成交也在逐步改善當(dāng)中)，可見公司今年貨值主要分布于一二線熱銷區(qū)域，公司也將借此機會沖刺全年100億元銷售，同比增速將達(dá)33%，將實現(xiàn)三年銷售復(fù)合增速達(dá)66%。

　　3)接連再融資、改善資金結(jié)構(gòu)，在高成長道路上快速奔跑。在15年12月終于完成公司重組后首次20億元僅面向大股東的定增之后，在16年2月公司緊接著推出了面向機構(gòu)和大股東的55億元，對應(yīng)發(fā)行額3.79億股、發(fā)行價14.51元/股，募集資金主要用于成都、青島和惠州等地的地產(chǎn)項目投資，這將有助于改善公司規(guī)模高速成長中的資金結(jié)構(gòu)；另外，本次方案中，實質(zhì)控制人黃光苗旗下前海陽誠承諾認(rèn)購比例不低于15%，鎖定三年，彰顯信心，按照發(fā)行底價估算，實際控制人的控制股權(quán)比例將最低攤薄至35.61%，仍為公司實際控制人，其做大作強上市公司的意愿不會改變。

　　4)激勵機制再提升、銷售持續(xù)高增長，重申買入評級。中洲控股布局一二線城市，包括深圳、惠州、成都、上海和香港等地，資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)，其NAV高達(dá)242億元，資產(chǎn)低估明顯；目前公司土地儲備中深圳、上海和惠州等熱銷城市的面積占比超60%，今年可售資源中三地貨值占比超80%，優(yōu)質(zhì)布局奠定高增長的基礎(chǔ)，而同時公司過去2年來對于人員引進(jìn)、激勵制度和管理架構(gòu)方面做了有效內(nèi)部改革，也奠定高成長的能力；14-15年銷售分別完成48、75億元，16年計劃銷售100億元，三年復(fù)合增速66%，盡顯高成長本色。我們維持公司15-17年每股收益預(yù)測分別為1.00、1.32和1.72元，重申買入評級。中銀國際

　　非公開發(fā)行股份購買油氣資產(chǎn)。洲際油氣發(fā)布發(fā)行股份購買資產(chǎn)預(yù)案，擬以6.83元/股的價格發(fā)行12億股購買上海瀧洲鑫科99.99%股權(quán)。上海瀧洲鑫科(或下屬子公司)擬以現(xiàn)金方式收購班克斯公司100%股權(quán)、雅吉歐公司51%股權(quán)、基傲投資100%股權(quán)，其分別持有阿爾巴尼亞、俄羅斯、哈薩克斯坦的油氣資產(chǎn)。其中班克斯公司擁有油氣資產(chǎn)的原油證實儲量為1.26億桶；雅吉歐公司擁有證實原油儲量1.07億桶、凝析油570萬桶、天然氣109.21億方；基傲投資擁有原油可采資源量6.09億噸。此次交易有助于大幅提升公司的油氣剩余可采儲量。此外，此次非公開發(fā)行還包括以不低于6.83元/股的價格募集配套資金70億元，主要用于標(biāo)的資產(chǎn)項目建設(shè)等。

　　簽署合作開發(fā)協(xié)議。此前洲際油氣發(fā)布公告，公司擬與蘇克公司及其控股股東中科荷蘭簽署《合作開發(fā)協(xié)議》，由公司或公司指定的子公司投入技術(shù)、人員和勘探、開發(fā)資金等，由蘇克公司及公司共同派駐代表組成聯(lián)合管委會對合同區(qū)氣田的勘探、開發(fā)及生產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營管理，并在合同區(qū)氣田進(jìn)入商業(yè)化生產(chǎn)階段后，雙方進(jìn)行天然氣產(chǎn)量分成。目前聯(lián)管會已經(jīng)正式成立。

　　投標(biāo)收購海外油氣資產(chǎn)。2015年10月28日公司公告擬投標(biāo)收購TegisMunayLLP100%的股權(quán)，其資產(chǎn)主要包括位于哈薩克斯坦的絲路氣田100%的地下資源利用權(quán)。目前該區(qū)塊勘探工作已全部完成且正處于開發(fā)期，公司計劃在2017年按照年產(chǎn)10億方組織產(chǎn)能建設(shè)工作。大股東贈與上市公司氣田資產(chǎn)，獲贈股權(quán)價值達(dá)20億。此前公司發(fā)布公告，

　　大股東承諾馬騰公司實現(xiàn)業(yè)績31.46億元的承諾期限由3年延長至7年。為保護(hù)上市公司及投資者利益，加快上市公司在天然氣領(lǐng)域的發(fā)展，大股東及實際控制人將優(yōu)質(zhì)氣田資產(chǎn)蘇克公司10%股權(quán)無償贈予上市公司，作為本次業(yè)績承諾期限延長的追加補償。我們認(rèn)為洲際油氣獲贈的蘇克公司10%股權(quán)價值目前即達(dá)到20億，在未來股權(quán)價值將超過20億。員工持股計劃完成股票購買。2015年10月28日公司公告員工持股計劃已完成了股票購買，共購買公司股票5254萬股，占公司總股本的2.32%，支付的總金額為39577萬元(含稅費)，成交均價為人民幣7.53元/股，其中包括之前回購的1871萬股股票。

　　盈利預(yù)測與投資評級。通過對現(xiàn)有區(qū)塊的進(jìn)一步開發(fā)及新區(qū)塊的收購，洲際油氣未來原油產(chǎn)量及公司業(yè)績都將有大幅增長。此外，公司員工持股計劃的實施將能有效提高公司員工工作熱情，從而帶動公司業(yè)績增長。我們預(yù)計公司2015~2017年EPS分別為0.07、0.25、0.47元。按照2017年EPS以及25倍PE，我們給予公司11.75元的目標(biāo)價，維持“增持”投資評級。海通證券

　　公司是麻、絹等成套紡機裝備龍頭，市占率一直保持在85%以上。雖然近年整體業(yè)績平穩(wěn)，但國內(nèi)人力和原料成本不斷提高，行業(yè)增速放緩已成為趨勢，因此公司在2015年啟動非公開發(fā)性股票等事宜，跨行業(yè)進(jìn)入新能源汽車關(guān)鍵零部件領(lǐng)域，展望利用資本市場優(yōu)勢，培育新的利潤增長點。

　　擬非公開發(fā)行股票用于新能源汽車動力電池項目和動力總成項目

　　發(fā)行價格6.33元/股，募集資金16億元，其中新能源汽車動力電池項目總投資10億元，技術(shù)來源于日本技術(shù)合作方，日本ENAX公司的創(chuàng)始人。新能源汽車動力總成項目總投資4.57億元，由阿爾特公司提供動力總成產(chǎn)品工藝、技術(shù)等方面的服務(wù)。非公開發(fā)行目前正在辦理環(huán)評等手續(xù)，今年落地概率較大，根據(jù)可研報告，達(dá)產(chǎn)后銷售收入46.15億，凈利潤2.91億。

　　15-17年業(yè)績分別為0.10元/股、0.11元/股、0.12元/股(未考慮定增)

　　1)不考慮定增，目前股價對應(yīng)17年市盈率74倍，2)考慮定增，假設(shè)年中完成，1年建設(shè)期，17年募投項目有望貢獻(xiàn)1.46億凈利潤，攤薄后市盈率30倍，接近鋰電池行業(yè)平均水平，市值僅57億，且涵蓋三元正極原材料到電池到動力總成完整產(chǎn)業(yè)鏈，競爭優(yōu)勢明顯，首次給予“買入”評級。廣發(fā)證券