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法國安盛39億購天平車險50%股權(quán) 首家民營汽車保險公司變身合資

 鐵道之旅 2014-11-19

法國安盛集團(tuán)(AXA)(下稱“安盛”)正式確認(rèn)入股中國首家專業(yè)車險公司天平汽車保險(下稱“天平車險”)。4月24日凌晨,法國安盛代表和天平車險主要股東代表、天茂集團(tuán)掌門人劉益謙在上海正式簽訂入股協(xié)議。當(dāng)日,法國安盛宣布將購入50%的天平車險股權(quán)。

據(jù)悉,安盛認(rèn)購天平股權(quán)共需耗資約39億元人民幣(4.85億歐元)。其中19億元用于受讓天茂集團(tuán)等四家股東所持有的24.4%(增發(fā)前為33%)的天平股權(quán),另外20億元用于認(rèn)購增發(fā)股份和增厚天平車險凈資產(chǎn)。安盛在中國的上海分公司豐泰保險相關(guān)業(yè)務(wù)也將并入新的合資公司。此項交易尚待保監(jiān)會批復(fù),交易一旦完成,天平車險將由中資公司變身合資公司。

市盈率超40倍

天平車險成立于2004年12月,是中國第一家專業(yè)汽車保險公司,公司由7家民營企業(yè)聯(lián)合出資組建, “法人股大王”劉益謙是主要發(fā)起人。2012年公司保費收入46.46億元,在62家財險公司中排名第17位,在全國擁有18家分公司。

記者獲悉,安盛購入的50%股權(quán)由受讓和增發(fā)兩部分組成。包括天茂集團(tuán)、海南浦海、上海日興康等四家股東共計轉(zhuǎn)讓超2億股權(quán),其中天茂集團(tuán)轉(zhuǎn)讓4000多萬股;此外,天平車險將增發(fā)股份,總股本將由目前的6.3億股增至8.4億股。以安盛總出價約39億元計算,每股價格約9.25元,市盈率超過40倍。

即便考慮到天平車險品牌價值、無形資產(chǎn)和發(fā)展前景,這樣的出價也非常優(yōu)厚。截至2011年末,天平車險總股本6.3億股,凈資產(chǎn)即所有者權(quán)益約14.53億元,折合每股價值2.3元。

記者了解到,在確定牽手安盛之前,向天平車險伸出橄欖枝的投資者一度多達(dá)20多家,美國利寶、瑞士蘇黎世、巴菲特旗下的GEICO等外資險企都曾與天平進(jìn)行了較深入的談判,并開出了報價。安盛的出價只是排位第三,比出價最高的公司少了3億元,但天平股東最終選定了安盛。

記者聯(lián)絡(luò)天平車險主要股東代表劉益謙詢問此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜。劉益謙表示,之所以最終選擇安盛,還是看中了其專業(yè)保險經(jīng)驗和強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實力。天平需要引進(jìn)更好的技術(shù)、品牌、資金、人才來壯大公司實力。

作為全球最大的保險集團(tuán)的法國安盛,在天平車險之前也曾接觸過多個賣家。安盛在中國經(jīng)營多年,擁有壽險公司工銀安盛人壽27.5%的股權(quán),全資擁有豐泰保險上海分公司,此前,安盛還一度持有泰康人壽股權(quán),后售出。

劉益謙也發(fā)現(xiàn),與其進(jìn)行談判的公司均對公司的運營模式和團(tuán)隊表示認(rèn)可,并提出,股權(quán)變更后公司經(jīng)營團(tuán)隊不能變動。

業(yè)務(wù)范圍不變

在中國的合資保險公司中,中外方股東50對50的股權(quán)比例鮮有成功先例。對此,劉益謙表示,選擇什么樣的模式要看公司最需要什么,一方面天平引入安盛意味著加入了安盛這個大家庭,但另一方面依然保持自身獨立性。天平以前是游擊隊,現(xiàn)在變成了正規(guī)軍,希望公司在現(xiàn)有基礎(chǔ)上有更大的飛躍。

記者獲悉,合資公司成立后,中方股東和安盛將各派3名董事,為了更好的理解中西方文化差異加強(qiáng)溝通,中方將派一名外籍董事進(jìn)入董事會。由于中方和外方股東皆對現(xiàn)有管理團(tuán)隊非常滿意,合資后仍以現(xiàn)有團(tuán)隊為主,董事長將仍由天平車險現(xiàn)任董事長兼總經(jīng)理胡務(wù)擔(dān)任,安盛會派一些專業(yè)經(jīng)營人士提供專業(yè)支持。

天平車險目前經(jīng)營非壽險業(yè)務(wù),車險為主。合資后,車險仍將是主營業(yè)務(wù),同時也會發(fā)展商業(yè)險、健康保險等。目前合資公司名稱未定,還有待保監(jiān)會批復(fù)后再行評估。

劉益謙的下一步?

這一交易也引起業(yè)內(nèi)對天平實際控制人劉益謙在保險領(lǐng)域的投資策略產(chǎn)生諸多聯(lián)想。劉益謙同時也是2007年成立的國華人壽的主要股東。

有人士認(rèn)為,劉益謙被市場廣為認(rèn)可的是其投資能力,而用較低的成本獲得資金輔以高效的投資方式將事半功倍。通過保險業(yè)務(wù)獲得持續(xù)的低成本甚至負(fù)成本浮存金,最終實現(xiàn)有效的收購和投資,是股神巴菲特最為經(jīng)典的投資模式。劉益謙早前布局保險行業(yè)或許正是想復(fù)制這條道路。

此次天平聯(lián)手安盛,一方面可以安撫天平車險的老股東,通過出讓一定的股權(quán)獲得不錯的回報,另一方面,安盛專業(yè)的業(yè)務(wù)能力也能幫助天平獲得更大的市場份額,從而積蓄更大的低成本資金池。

天平早在兩三年前將上市提上議事日程,并且保持了良好的連續(xù)盈利的勢頭,2009年9月,盈利三年的天平車險便已進(jìn)入上市輔導(dǎo)期,但由于諸多原因一直未能如愿。如今整體上市環(huán)境惡劣的情況下,天平作為民營的小字輩保險公司,談何容易。此番天平出售部分股權(quán)套現(xiàn),當(dāng)可安撫原始股東躁動的情緒。天平車險原始股東8年來總計投入了6.3億元人民幣的資本金,此次出讓逾2億股,收益就達(dá)到19億元,在并購市場這樣的回報率當(dāng)屬不易。

有市場人士認(rèn)為,此次出售股權(quán),引進(jìn)成熟有經(jīng)驗的外資戰(zhàn)略投資者,或許正是天平車險A股IPO重新啟動的一個戰(zhàn)略步驟。

談及上市計劃是否會因為股權(quán)變動擱置,劉益謙不置可否。他認(rèn)為,公司發(fā)展并不只有上市這一條路,目前來看,通過引入有實力有經(jīng)驗的外資資本對于公司壯大發(fā)展是有益的。

而對于旗下另一家壽險國華人壽的未來規(guī)劃,是否會走和天平車險一樣的道路,劉益謙認(rèn)為還需要依據(jù)未來發(fā)展確定。

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