1903年出生在美國，1929年進(jìn)入華爾街，他是唯一同時(shí)在華爾街經(jīng)歷了1929年大蕭條和1987年股市崩潰的人。你一定在想，這個(gè)人太倒霉了，一定在股市中虧得體無完膚。事實(shí)恰恰相反，他非但沒有被股災(zāi)打到，還在次期間從15萬美元做到了16億。他就是美國共同基金之父羅伊紐伯格。

羅伊紐伯格活了107歲，在他68年職業(yè)投資生涯中，沒有一年賠過錢，被業(yè)內(nèi)人士稱為世紀(jì)長壽炒股贏家。他的成功不僅是擁有巨大的財(cái)富，還有長壽和美滿的家庭。

在外人看來，他的成功就是傳奇，是無法比擬和逾越的。但在他本人看來，他只不過是給自己定了這樣幾條準(zhǔn)備并嚴(yán)格遵守。

就像在大海中游泳不是每個(gè)人都適合一樣，股市也是如此。我的建議是，投資者應(yīng)多和專業(yè)人士接觸，保持你的熱情，把投資的事交給專家。雖然對此要付出一定的費(fèi)用，但也是值得的。

小投資者們陷入困境的原因，我想，是因?yàn)樗麄兲庇谇蟪闪恕Ｋ麄冊诠墒兄锌爝M(jìn)快出而不愿意花時(shí)間研究股市，這樣做是危險(xiǎn)的。

但你要注意，專業(yè)人士所獲得的豐厚盈利可不少摸彩摸來的。大多數(shù)時(shí)候，他們是不會對零星股做多頭的。他們是這方面的專家，知道自己在做什么。

我從幾百件事實(shí)教訓(xùn)中歸納了十條最重要的法則。

一、了解自己

在開始做公司分析之前，先研究一下你自己。對一個(gè)投資者來說，你自身的力量可以幫助你走向成功。

你做判斷時(shí)應(yīng)該是冷靜的、沉著的。沉著并不意味著遲鈍。有時(shí)候一次行動是相當(dāng)迅速的。沉著的意思是根據(jù)實(shí)際情況做出謹(jǐn)慎的判斷。如果你事先準(zhǔn)備工作做得好，當(dāng)機(jī)立斷是不成問題的。

如果你覺得錯(cuò)了，趕快退出來。

你需要有較多的精力；對數(shù)字快速反應(yīng)的能力；更重要的是要有常識。

你應(yīng)該對你做的事情有興趣。

投資的成功是建立在已有的知識和經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上的。你最好在自己熟悉的領(lǐng)域進(jìn)行專業(yè)投資，如果你對這個(gè)領(lǐng)域知之甚少，或者根本沒有對公司及細(xì)節(jié)進(jìn)行分析，你最好還是離它遠(yuǎn)點(diǎn)。

我沒有把錢放在海外投資上，因?yàn)槲也涣私夂Ｍ馐袌觯規(guī)缀鯖]在國外證券市場上做過交易。

在你真正成為一名投資者之前，你也應(yīng)該檢查一下身體和精神是否合格。好的身體是你做出明智判斷的基礎(chǔ)，不要低估它。

在華爾街有兩條被廣泛認(rèn)可的理論：增長性和價(jià)值性。

一般情況下，我愿意買入市盈率比增長率低很多的股票。

三、“羊市”思維

我的建議是：你可以學(xué)習(xí)成功的投資者的經(jīng)驗(yàn)，但不要盲目追隨他們。因?yàn)槟愕膫€(gè)性，你的需要與別人不同。你可以從他們的成功和失敗中吸取經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，從中選擇適合你本身、適合周圍環(huán)境的東西。

有一種普遍現(xiàn)象，尤其是在20世紀(jì)90年代的市場中，投資者盲目追隨他人，甚至陌生人的觀點(diǎn)。一旦某位資深股評家發(fā)表有關(guān)當(dāng)前市場的消極或積極的觀點(diǎn)，或者任何一位關(guān)鍵人物提出建議，投資者就不加思索地按他們的思維去做。以致造成股市動蕩。

個(gè)人投資者對一支股票的影響，有時(shí)會讓他上下浮動10個(gè)百分點(diǎn)，但那只是一瞬間，一般是一天，不會超過一星期這種市場即非牛市也非熊市。我稱這樣的市場為“羊市”。

不要低估心理學(xué)在股票中的作用，買股票的比賣股票的還要緊張，反之亦然。除去經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)學(xué)和證券分析因素外，許多因素影響買賣雙方的判斷，一次頭痛這樣的小事就會造成一次錯(cuò)誤的買賣。

在羊市中，人們會盡可能地去想大多數(shù)人會怎樣做。他們相信大多數(shù)人一定會排除困難找到一個(gè)有利的方案。這樣想是危險(xiǎn)的，這樣做是會錯(cuò)過機(jī)會的。設(shè)想他們會互相牽累成為他們自己的犧牲品。

四、堅(jiān)持長期思維

注重短期投資觀點(diǎn)容易忽視長線投資的重要性。

獲利應(yīng)建立在長線投資、有效管理、抓住機(jī)遇的基礎(chǔ)上。如果安排好這些，短線投資就不會占主要地位。

堅(jiān)持長線投資觀點(diǎn)可以使你不盲目追隨潮流。

投資會存在一點(diǎn)僥幸因素，但時(shí)尚只是來來去去。長時(shí)間的觀察一下華爾街的大趨勢，你會發(fā)現(xiàn)，一次市場上升的推進(jìn)一般會延續(xù)大約兩年。而下跌相對時(shí)間短些，大約是上升的1/2的時(shí)間。下跌時(shí)，每個(gè)股票表現(xiàn)不同，這就給機(jī)構(gòu)和個(gè)人提供了好的賺錢機(jī)會。

恐慌是由極端造成的，而造成極端的直接原因是恐慌。

參照你的圖表，研究一下過去，評論一下你自己，然后再參與長線投資。

五、及時(shí)進(jìn)退

什麼時(shí)機(jī)可以入市購買股票？什麼時(shí)候適合賣出股票、在場外觀望？

時(shí)機(jī)可能不能決定所有事情，但時(shí)機(jī)可以決定許多事情。本來可能是一個(gè)好的長線投資，但是如果在錯(cuò)誤的時(shí)間買入，情況會很糟。有的時(shí)候，如果你適時(shí)購入一支高投機(jī)股票，你同樣可以賺錢。優(yōu)秀的證券分析人可以不追隨大流而做的很好，但如果順潮流而動，操作起來就更簡單些。

一位投機(jī)者或投資者經(jīng)常成功是因?yàn)?，他會在市場疲軟時(shí)，投入大量資金買入，這樣可以用同樣的資金換得更多股票。相反的，投資者會在強(qiáng)勢中將股票高價(jià)賣出，賣出的股票雖然不多，卻能賺很多錢。這條原則很簡單。

把握有利的時(shí)機(jī)一部分是靠直覺，一部分卻正相反。時(shí)機(jī)的標(biāo)明要靠自己的獨(dú)立思維。在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，升勢可能在跌勢中產(chǎn)生，衰退會從高潮開始。

直覺的重要性是什么？偉大的經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅塞繆爾森認(rèn)為，股市“在過去的三次大規(guī)模衰退中作過八次預(yù)告”，完全正確。所以，一時(shí)的直覺幾乎跟證券的分析能力一樣重要。

時(shí)機(jī)是微妙的，又是很慎密的。如果在錯(cuò)誤的時(shí)間（正處于升勢）做空頭，代價(jià)將是昂貴的。

在牛市中，應(yīng)該適當(dāng)?shù)匾种迫藗兊呢澙沸摹?/strong>華爾街有句諺語：牛市賺錢，熊市賺錢，豬市怎么辦？你不可能101%的對，也不可能100%的對。你的目標(biāo)應(yīng)該是，在每一次大漲中，獲得66.66%的機(jī)會。然后退出，重新研究新的股票。

還記得理查德惠特尼是怎樣在1929年眼睜睜看著它的股票下跌，直到全軍覆沒的嗎？他違反了10%法則，即當(dāng)股票下跌時(shí)，你應(yīng)該把損失點(diǎn)定在10%。這條法則，多次幫助了我———把錢放在其他收益多的地方要比堅(jiān)持錯(cuò)誤的選擇好得多。

我經(jīng)?？匆娫S多投資者固執(zhí)地堅(jiān)持錯(cuò)誤，使得損失逐步擴(kuò)大，好幾年才可以平倉。

另外，有些投資者在看到虧損報(bào)告之后，只要有機(jī)會立即平倉出局，而不對眼前的形式做任何評價(jià)。十有八九，這種情況下賣出的股票實(shí)質(zhì)上是應(yīng)該買入而非賣出。

在這種形勢下，人們應(yīng)該學(xué)到的應(yīng)該是，市場不會理會個(gè)體行為。

在這個(gè)時(shí)期，普通股是最好的投資，但是在另一時(shí)期，也許房地產(chǎn)業(yè)是最好的。任何事情都在變，人們也要學(xué)會變。我完全不相信會存在永遠(yuǎn)不變的產(chǎn)業(yè)。

六、認(rèn)真分析公司狀況

必須認(rèn)真研究公司的管理狀況、領(lǐng)導(dǎo)層、公司業(yè)績以及公司目標(biāo)，尤其需要認(rèn)真分析公司真實(shí)的資產(chǎn)狀況，包括：設(shè)備價(jià)值及每股凈資產(chǎn)。這個(gè)概念在這個(gè)世紀(jì)曾被廣泛重視，但這之后幾乎被遺忘了。

在評價(jià)一支股票時(shí)，應(yīng)該把以下幾點(diǎn)考慮進(jìn)去：石油的儲備量、土地的占有量、未利用的煤、銅儲量、森林的占有量和其他資產(chǎn)。這些資產(chǎn)與公司的盈利能力密切相關(guān)，它表明了公司的潛在價(jià)值。

公司的分紅派息也十分重要，需要加以考慮。如果它的分配方案是適當(dāng)?shù)模墓蓛r(jià)可以更上一個(gè)臺階。如果公司分出90%的利潤，注意，這是一個(gè)危險(xiǎn)信號，下一次就不會分紅了；如果公司只分出10%的利潤，這也是一個(gè)警報(bào)，一般公司的分配方案是分出40-60%的利潤。許多公共事業(yè)股票的分紅比率還會更大些。

什麼是成長性股票？它的聰明的追隨者在公司發(fā)展初期就發(fā)現(xiàn)它的潛在價(jià)值。但一般情況下，公司是在成熟后，其品牌才會被認(rèn)知的。成長是緩慢的，個(gè)人好機(jī)構(gòu)依然購買它是股票是因?yàn)槿藗兊念A(yù)測比較切合實(shí)際。

20世紀(jì)20年代，埃德加史密斯一部名為《股票的長期投資》的重要著作，對當(dāng)時(shí)的股市有巨大的影響。1929年秋季這本書依然很搶手，只是許多人讀得太晚。史密斯先生提倡將保持利潤增長與資本折舊聯(lián)系起來，而這正是考慮資產(chǎn)時(shí)必須想到的。本書的影響還在于，它改變了市盈率的倍數(shù)，它把合理的市盈率從10倍提高了20倍，達(dá)到30倍市盈率。

七、不要陷入情網(wǎng)

在我事業(yè)的初期，我學(xué)會了做一名懷疑論者，學(xué)會了做事要靈活。

熱愛一支股票是對的，但當(dāng)它股價(jià)偏高時(shí)，還是讓別人去熱愛比較好。

八、投資多元化，但不做套頭交易

多元化是成功法則中重要的一部分。

九、觀察周圍環(huán)境

我所說的環(huán)境是指市場走向和整個(gè)世界環(huán)境。

我的結(jié)論是“科學(xué)是蒼白的”，對于市場的變化，它無能為力。

股票不分季節(jié)，按照日歷投資是沒有必要的。記住，對投資者來講，任何時(shí)候都是冒險(xiǎn)的。對享受人生和享受投資快樂的人來說，季節(jié)雖多變，但機(jī)會隨時(shí)都有。

十、不要墨守成規(guī)

根據(jù)形勢的變化改變自己的思維方式是有必要的。我的觀點(diǎn)是，你應(yīng)該主動根據(jù)經(jīng)濟(jì)、政治因素的變化而變化。至于技術(shù)上，有時(shí)我們可以控制，但有時(shí)卻是在我們控制之外的。

你應(yīng)該像我那樣相信自己。華爾街是一個(gè)精彩的世界，所有的游戲都令人興奮。對我來講，用自己的大腦分析即將發(fā)生的事情是一件鼓舞人的事。

而且你還要學(xué)到重要的一課———怎樣學(xué)習(xí)。

90%的投資者是牛市思維，熊市思維有背人們的獲利想法，因此信者寥寥。

但是我總是認(rèn)為，明天，任何事情都可以變。

我的操作手法會因重大事件的發(fā)生而變化，這其中也包括我的錯(cuò)誤，我從中也吸取了經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。人人都可以犯錯(cuò)誤，重要的是及時(shí)地、盡可能地糾正它。

永遠(yuǎn)正確的投資者是不存在的，除非他是個(gè)謊言家。

許多美國家庭藏書越來越少，這是件令人痛心的事情。我從書中學(xué)到許多學(xué)校里學(xué)不到的知識。

讀書不僅能開闊視野，還可以幫助我們做出實(shí)際的選擇。