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跌到位就配置

 小魚量化 2022-08-25 發(fā)布于科威特

微博/雪球:小魚量化

前段時間牧原股份的股價相當(dāng)堅挺,這不最近也跌下來了,1月份的時候波段操作了一把,以59元的價格賣出了部分牧原,今天牧原跌到50元附近,可能有機會把賣出的部分接回來。


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牧原年報+一季報
公司 2021 年全年生豬銷售量 4,026.3 萬頭,其中,銷售商品豬 3,688.7 萬頭,銷售仔豬 309.5 萬頭,銷售種豬 28.1 萬頭,實現(xiàn)營業(yè)收入 788.90 億元,同比增長 40.18%。2021 年歸母凈利潤 69.04 億元。截至 2021 年末,公司總資產(chǎn)增加至 1,772.66 億元,增幅為 44.56%, 歸母凈資產(chǎn) 543.52 億元,較上年末增長 7.83%。公司2021年利潤分配方案:以未來實施分配方案時股權(quán)登記日的總股本為基數(shù),向全體股東每 10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利 2.48 元(含稅),分紅總額 13.20 億元。

結(jié)合目前公司產(chǎn)能與存欄情況以及下一步生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)劃,公司預(yù)計 2022 年生豬出欄區(qū)間為 5,000-5,600 萬頭。2022 年第一季度,公司銷售生豬 1,381.7 萬頭,其中種豬 3.3 萬頭,仔豬 80.9萬頭,實現(xiàn)營業(yè)收入 182.78 億元,由于豬價持續(xù)低迷,一季度實現(xiàn)歸母凈利潤-51.80億元。由于原料價格上漲、冬季疫病等因素, 1-2 月份完全成本升至 16 元/ kg 左右,3 月份公司養(yǎng)殖完全成本有所下降,一季度養(yǎng)殖完全成本略低于 16 元/kg。

2021 年三季度以來生豬價格持續(xù)低位運行,全行業(yè)進(jìn)入虧損,公司現(xiàn)金流也面臨一定壓力。因此公司從 2021 年下半年迅速調(diào)整資本開支計劃,嚴(yán)格控制新增在建工程;同時, 公司加強現(xiàn)金儲備,截至 2022 年一季度末公司貨幣資金余額 161.16億元, 可完全滿足日常生產(chǎn)經(jīng)營。目前公司經(jīng)營性現(xiàn)金流基本上處于平衡狀態(tài), 2022年第一季度公司的經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額基本持平。


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幾大看點
年報和一季報的幾個看點:
1、全行業(yè)虧損
去年三季度以來全行業(yè)虧損,牧原成本控制行業(yè)最優(yōu)也不能避免虧損,而且是連續(xù)三個季度虧損,上一輪牧原是虧損了兩個季度豬周期就到了底部,生豬價格即開始了反轉(zhuǎn),這一輪由于散養(yǎng)戶占比不斷降低,5000頭養(yǎng)殖規(guī)模以上企業(yè)占比增加較大,都有一定的資金實力,產(chǎn)能下降的幅度沒有那么快。

未來生豬價格的一個重要前置指標(biāo)是能繁母豬存欄情況,自2021年6月能繁母豬存欄達(dá)到本輪最高點4564萬頭,9個月過去了,能繁母豬存欄下降并不多,現(xiàn)在(3月底數(shù)據(jù))是4185萬頭,距離高點下降8.3%,這個下降幅度還太小,不會明顯影響未來商品豬的出欄。

如果未來能繁母豬存欄出現(xiàn)明顯的下降,那么未來生豬價格上漲的預(yù)期形成,生豬養(yǎng)殖企業(yè)的股價就會提前反映。

2、牧原在減速
按照去年的調(diào)研資料,牧原已經(jīng)形成近8000萬養(yǎng)殖產(chǎn)能,1億頭的遠(yuǎn)期規(guī)劃,目前全行業(yè)虧損,保證現(xiàn)金流是最重要的事情,所以上文中牧原也在行動,2022年的出欄降到了5000-5600萬頭,相比去年4000萬頭的規(guī)模增長25%~40%,增長規(guī)模在減速??刂圃鲩L規(guī)模的最終目的是節(jié)約現(xiàn)金。

3、現(xiàn)金流還是現(xiàn)金流
2021 年下半年迅速調(diào)整資本開支計劃,嚴(yán)格控制新增在建工程;同時, 公司加強現(xiàn)金儲備,這樣的行動也是在減少支出,控制現(xiàn)金流為正,未來只要活下去就是一片海闊天空,但是行業(yè)寒冬究竟持續(xù)多長時間,估計牧原現(xiàn)在也沒底了,畢竟能繁母豬存欄這個指標(biāo)一直沒有大幅下降。

 3 
風(fēng)險和補倉
風(fēng)險嘛,投資任何行業(yè)公司都有,特別是個股發(fā)生黑天鵝的影響比指數(shù)更大,控制方法主要還是靠倉位,牧原在我的股票組合中占比是14%左右,在總的組合中占比更低,繼續(xù)加一點倉也沒有問題。

上次在59元減倉了400股,約2.4萬元?,F(xiàn)在價格50元,距離上次減倉跌幅已經(jīng)超過15%,看情況吧,有好的價格就加回來。

今天就先寫到這里。
本文完
風(fēng)險提示:本文觀點僅代表個人的意見,所涉及標(biāo)的不作推薦,據(jù)此買賣,風(fēng)險自負(fù)。
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