銀行一直是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)，也是許多投資者的心頭肉，許多人也愿意長(zhǎng)期持有一家或者幾家銀行的股票，甚至于可能做好了持有十幾年甚至幾十年的準(zhǔn)備，那么是銀行為什么估值的差異會(huì)如此之大呢？比如招商銀行的PB1.6倍，而民生銀行的PB卻只有0.6，造成這種差異的原因是什么，如果是你，你會(huì)如何來(lái)選擇投資目標(biāo)，是選擇看上去便宜的，還是要認(rèn)真的思考一下再做決定。

這確實(shí)是一個(gè)非常重要的問(wèn)題，許多公司表面看上去很便宜，但買到手里就是不漲，而一些看上去很貴的公司，股價(jià)卻是不斷的上漲，問(wèn)題就來(lái)了，是我們判斷的時(shí)候出現(xiàn)了問(wèn)題，把本身不便宜的判斷成為了便宜的了，還是市場(chǎng)出了問(wèn)題，從我個(gè)人理解來(lái)看，更多的可能是我們出了問(wèn)題，比如就拿民生銀行和招商銀行來(lái)說(shuō)，看上去是民生便宜，但實(shí)質(zhì)上卻是另有一番內(nèi)情。

比如從公司的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率來(lái)看，招商銀行的2018年半年報(bào)顯示，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為同比增長(zhǎng)13.08%；實(shí)現(xiàn)凈利息收入874.07億元，同比增長(zhǎng)13.50%；實(shí)現(xiàn)非利息凈收入508.94億元，同比增長(zhǎng)3.58%，而民生銀行實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)316.23億元，同比增加20.05億元，增幅6.77%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入882.56億元，同比增加128.39億元，增幅17.02%；從收入的增長(zhǎng)速度來(lái)說(shuō)，民生銀行還要領(lǐng)先一些，而到了凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)上，則是招商銀行更理想一些，說(shuō)明兩家銀行的增長(zhǎng)質(zhì)量是不同的，顯然招商銀行的質(zhì)量更好一些；

在看影響銀行資產(chǎn)質(zhì)量的一個(gè)重要因素，就是不良貸款率，這個(gè)指標(biāo)民生銀行是1.75%，比上年度下降0.01個(gè)百分點(diǎn)，不良貸款的撥備覆蓋率為142.3%，較上年提高8.22個(gè)百分點(diǎn)，而招銀行的不良貸款率為不1.23%，較上年末下降0.13個(gè)百分點(diǎn)；不良貸款撥備覆蓋率394.12%，較上年末提高35.94個(gè)百分點(diǎn)。顯然招商行不良率要更低一些，并且不良貸款撥備覆蓋率更高一些，這兩個(gè)指標(biāo)上招商銀行是完勝。

從成本端來(lái)看，民生銀行的存款平均成本為2.92%而招商銀行的平均成本為2.7%，不要小看這0.2%的差異，這里差的可完全都是凈利潤(rùn)，這也是兩個(gè)公司質(zhì)量巨大差異的一個(gè)原因。

從公司運(yùn)營(yíng)和成本上來(lái)說(shuō)，招商銀行的質(zhì)量都要好于民生銀行，并且民生銀行的客戶更多民營(yíng)中小企業(yè)，客戶的質(zhì)量也仍然有需要提高的地方，這就造成了二級(jí)市場(chǎng)，對(duì)兩家公司的估值給出了很大的不同，顯然這是有一定道理的。