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五年收益為0,你會成為這樣的投資者嗎?

 西山古道 2021-11-09
一天,和朋友聊天時,他感嘆道,“今年基金整體表現(xiàn)不太好,一直沒有賺到理想的收益”。我問他,“你目標(biāo)收益是多少呢?”他說,“2019年、2020年基金表現(xiàn)那么好,今年我目標(biāo)漲50%,應(yīng)該不過分吧?”

對于部分只經(jīng)歷過2019年、2020年投資者來說,2021年部分基金的表現(xiàn),的確不太亮眼。在2019、2020兩年時間里,全市場848只偏股基金中,有493只基金凈值翻倍(數(shù)據(jù)來源:銀河證券,2019/1/1-2020/12/31,已剔除成立不滿半年的基金)。在眼花繚亂的收益率下,大家可能會覺得“一百年太久,只爭朝夕”,“兩年收益翻倍才是常態(tài)”。如果你告訴他們每年10-20%的預(yù)期收益率已經(jīng)是一個較高的水平,他們可能會不以為然的。(風(fēng)險提示:歷史業(yè)績不代表未來表現(xiàn)。基金投資有風(fēng)險。)

但是,當(dāng)我們心里憧憬著“暴富”時,會有多少人關(guān)注基金凈值翻倍的背后,有多少是來自標(biāo)的基本面的增長,又有多少來自短期估值的變化呢?這里我們舉一位“普通”投資者的例子:以下是該投資者與標(biāo)普500指數(shù)(含分紅)連續(xù)五年的收益比較,這位投資者近五年收益率為0,跑輸同期指數(shù)約17個百分點(diǎn)。看到這里,也許很多人會笑出聲,如果投資是一場比賽,這個投資者可能在預(yù)賽就會被淘汰。

圖片

數(shù)據(jù)來源:wind,S&PGlobal,歷史業(yè)績不代表未來表現(xiàn)。投資有風(fēng)險,請審慎選擇。

事實(shí)上,這位“普通”的投資者在接下來的45年時間里,獲得了8454倍的收益,同期標(biāo)普500指數(shù)(含分紅)增長147倍。而這位“普通”的投資者就是我們熟知的巴菲特。在年份5,也就是1975年,巴菲特的搭檔查理·芒格,說了這樣一句話:“(伯克希爾哈撒韋)賬面的業(yè)績簡直是糟糕透了,但是我們持有的公司的真實(shí)基本面卻一直非常良好,這才是真正的商業(yè)價值?!?nbsp;(數(shù)據(jù)來源:伯克希爾哈撒韋年報,1971/1/1-2020/12/31,上表數(shù)據(jù)區(qū)間為1971/1/1-1975/12/31,歷史業(yè)績不代表未來表現(xiàn)。投資有風(fēng)險,請審慎選擇)

面對短期的波動,巴菲特往往總能夠樂觀、坦然地接受現(xiàn)實(shí),他經(jīng)常強(qiáng)調(diào),“我們做的是長期投資,短期一兩年的市場走勢是可能背離價值的”。相較于“跑得快”,“跑得遠(yuǎn)”或許是我們更值得追求的投資目標(biāo):一方面我們希望自己能夠在資本市場中“幸存更長時間”,另一方面我們也可以借助“更長的投資期限”,力爭獲得更好的持有體驗(yàn)。

畢竟投資中永遠(yuǎn)不缺機(jī)會,我們也沒有必要害怕錯過機(jī)會。如果我們將投資僅僅局限為每天與市場的博弈,那么我們最后或許會心力俱疲,投資也沒有獲得期待的投資回報。權(quán)益類投資往往不是簡單地線性增長,可能會在20%的短期時間貢獻(xiàn)了總收益的80%。

這里我們以標(biāo)普500指數(shù)為例,在該指數(shù)93年的歷史中,如果我們湊巧錯過1954年這1年沒有投資標(biāo)普500指數(shù),標(biāo)普500指數(shù)的收益率將會從598倍下降至412倍,減少31%。

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數(shù)據(jù)來源:wind,1928/1/1-2020/12/31,圖中年份數(shù)據(jù)代表標(biāo)普500指數(shù)當(dāng)年度漲跌幅

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