精準(zhǔn)測(cè)評(píng)后出發(fā)的解膩小菜又來(lái)啦，嚴(yán)選君今天就為大家科普：外匯交易中的報(bào)價(jià)層級(jí)，到底是怎么一回事？

如果問(wèn)大家一句，外匯市場(chǎng)的參與者都有哪些人，有多少人能答出標(biāo)準(zhǔn)答案呢？

小白就不用說(shuō)了，不少在匯圈浸淫多年的老玩家，對(duì)于這個(gè)市場(chǎng)的整體情況恐怕都還是一知半解。

而匯市的參與群體，直接決定了報(bào)價(jià)層級(jí)的演變，也決定了這個(gè)市場(chǎng)最森嚴(yán)的等級(jí)制度。

你可能會(huì)覺(jué)得：我知道那么多有的沒(méi)有也沒(méi)啥用，還不如好好看一下盤，下個(gè)單。

這么說(shuō)，也沒(méi)錯(cuò)。畢竟進(jìn)入這個(gè)圈子的人，基本上都只是為了盈利。

但，了解外匯市場(chǎng)的參與群體和報(bào)價(jià)層級(jí)，真的沒(méi)有用嗎？

先不要那么早下定論?；蛟S看完本文，你會(huì)有一些不同的看法。

森嚴(yán)的匯市等級(jí)

外匯和證券的最大差異在于，前者是一個(gè)OTC市場(chǎng)——即場(chǎng)外交易市場(chǎng)，沒(méi)有具體的交易所。

這就決定了，能參與外匯交易的群體，非常之多。而經(jīng)過(guò)這么多年的不斷磨合、碰撞之后，各個(gè)參與群體也逐漸形成了一套森嚴(yán)的層級(jí)制度。

目前的外匯市場(chǎng)層級(jí)，主要分為五級(jí)。

可以這么說(shuō)，零售外匯市場(chǎng)就是銀行間外匯交易市場(chǎng)衍生出來(lái)的一個(gè)產(chǎn)品。經(jīng)紀(jì)商作為連接橋梁，通過(guò)頂層的流動(dòng)性供應(yīng)商獲取報(bào)價(jià)，再提供給底層的散戶，最后促成交易。

在這一套運(yùn)行模式里，散戶處于食物鏈的最底端，能掌握到的資源是最少的，信息自然是最滯后的。 

而這，也就衍生出了兩個(gè)和報(bào)價(jià)相關(guān)的問(wèn)題——延遲&操縱。

為什么這么說(shuō)？

首先你要知道外匯報(bào)價(jià)是從哪里來(lái)的。

銀行間市場(chǎng)，就是外匯報(bào)價(jià)的來(lái)源。

（屹立于金字塔頂端的大型銀行們）

在這個(gè)運(yùn)作模式中，銀行之間要交易外匯，可以直接通過(guò)路透或EBS的系統(tǒng)完成。但普通散戶要交易，只能通過(guò)處于第四層級(jí)的經(jīng)紀(jì)商。

而報(bào)價(jià)從第一層頂級(jí)銀行那里產(chǎn)生，到一級(jí)一級(jí)傳導(dǎo)至第五層的散戶那里，肯定是有時(shí)間差。

另一方面，掌握了定價(jià)權(quán)之后，要操縱外匯價(jià)格，也就不是那么困難的事情了。

一家大型銀行交易員的大額訂單，往往就能推動(dòng)某一貨幣對(duì)匯率的波動(dòng)。這種能力，給交易員預(yù)留了足夠的“灰色操作空間”。

外媒曾經(jīng)報(bào)道過(guò)一則趣聞。

作為全球外匯交易中心的英國(guó)（國(guó)際清算銀行2019年公布的外匯行業(yè)報(bào)告顯示，單單倫敦的外匯交易量就占全球總交易量的43.1%），有一個(gè)聚集了大量頂級(jí)銀行交易員的地區(qū)——埃塞克斯。

歐盟監(jiān)管機(jī)構(gòu)之前的一份調(diào)查曾指出，正是居住在埃塞克斯的這群交易員們，私下交換各種機(jī)密信息，協(xié)調(diào)交易策略，長(zhǎng)時(shí)間操縱近10個(gè)主要貨幣對(duì)的價(jià)格，對(duì)即期外匯市場(chǎng)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)產(chǎn)生了巨大影響。

如今，有人將埃塞克斯成為英國(guó)“賊都”，“匯市黑洞”，以表達(dá)心中不忿。

但這一起始于2013年的調(diào)查，到現(xiàn)在還是疑點(diǎn)重重，告破無(wú)望。而匯市的操縱案，則依舊層出不窮，無(wú)日無(wú)之。

以上種種也直接導(dǎo)致，散戶從一開始就處于不利位置，只能一直掙扎于市場(chǎng)的最底層。

想賺錢，先花錢

看到這，有人可能要問(wèn)：

嚴(yán)選君奉勸不要把事情想得太簡(jiǎn)單。

第一個(gè)問(wèn)題，答案顯然是否定的。

一方面，大型銀行之間開展的主要是大額外匯互換業(yè)務(wù)，它們之間已經(jīng)形成了一個(gè)封閉的圈子，互相買賣，互為交易對(duì)手。下一層級(jí)的群體，根本沒(méi)辦法擠進(jìn)去這個(gè)圈子。

舉幾個(gè)很簡(jiǎn)單的例子。

像福匯、IC這樣的經(jīng)紀(jì)商，接得了嗎？肯定是不行的。散戶？可別開玩笑了……

到頭來(lái)，能消化這個(gè)單子的，也只有花旗、德銀這些同一圈子的銀行。

另一方面，你難道以為各大銀行對(duì)零售外匯業(yè)務(wù)很有興趣嗎？

究其原因，也很簡(jiǎn)單——不夠賺錢。

投行業(yè)務(wù)、大額交易業(yè)務(wù)、信貸業(yè)務(wù)等等，才是這些大鱷最賺錢的生意。零售外匯行業(yè)的盈利，它們根本不放在眼里。

再來(lái)看第二個(gè)問(wèn)題：這種情況就沒(méi)有辦法改善了嗎？

隔壁證券市場(chǎng)，給我們提供了另一種思路。

和外匯市場(chǎng)一樣，以場(chǎng)內(nèi)交易為主的證券市場(chǎng)，也存在報(bào)價(jià)層級(jí)。

經(jīng)紀(jì)商為客戶提供的產(chǎn)品報(bào)價(jià)，并不都是實(shí)時(shí)提供的，延遲幾秒，甚至幾分鐘都是有可能的。

而這種延遲，對(duì)于部分交易者來(lái)說(shuō)如同一個(gè)災(zāi)難。

舉個(gè)例子。

更快、更詳細(xì)的報(bào)價(jià)，對(duì)于交易者來(lái)說(shuō)價(jià)值千金，短線交易者尤甚。這種需求，老謀深算的經(jīng)紀(jì)商們?cè)鯐?huì)不清楚呢？

有需求，就有盈利的空間：為了獲得更快、更準(zhǔn)確的報(bào)價(jià)，經(jīng)紀(jì)商想到了一種方法，那就是向想享受更高質(zhì)量服務(wù)的客戶收取更高的費(fèi)用。

在證券經(jīng)紀(jì)商那里最常見(jiàn)的三層報(bào)價(jià)體系，把這個(gè)盈利之道詮釋得淋漓盡致。

需要注意的是，大多數(shù)經(jīng)紀(jì)商都會(huì)免費(fèi)提供實(shí)時(shí)一級(jí)報(bào)價(jià)，但這些信息對(duì)日間交易來(lái)說(shuō)不夠詳細(xì)。

（二級(jí)報(bào)價(jià)示例）

這些信息的作用是，幫助交易者判斷市場(chǎng)的波動(dòng)性和交易方向。大多數(shù)專門從事日內(nèi)交易的經(jīng)紀(jì)商，都會(huì)向其客戶提供二級(jí)報(bào)價(jià)，但經(jīng)紀(jì)商收取的費(fèi)用，相應(yīng)肯定是更高的了。

在這一套規(guī)則下，經(jīng)紀(jì)商的想法非常簡(jiǎn)單：想賺錢，先花錢。你也不想以犧牲交易利潤(rùn)為代價(jià)，節(jié)省服務(wù)費(fèi)對(duì)吧？

寫在最后

在匯市，想在散戶和頂層的大型銀行之間建立直接聯(lián)系，宛如天方夜譚。但夾在中間幾個(gè)層級(jí)的參與者，能否和頂層銀行打造一條更高效、更透明的報(bào)價(jià)獲取通道呢？

這當(dāng)中，有很大的遐想空間。

當(dāng)然了，這一切不會(huì)是無(wú)償?shù)?，想得到什么，總要付出代價(jià)。

總而言之，實(shí)力決定層級(jí)。無(wú)論在匯市，還是其他任何一個(gè)市場(chǎng)，沒(méi)法進(jìn)入定價(jià)階層，你就注定只能接受報(bào)價(jià)層層疊加造成的時(shí)間、信息上的劣勢(shì)。

是的，想賺錢，你就得先花更多的錢，就是這個(gè)道理。