一周重點關(guān)注：

● 統(tǒng)計局：11月CPI同比下降0.5% PPI同比下降1.5%

● 11月人民幣貸款增加1.43萬億元 M2同比增長10.7%

● 商務(wù)部：前11個月我國進(jìn)出口規(guī)模創(chuàng)歷史同期新高

● 資管新規(guī)過渡期再延長系誤讀 資管業(yè)務(wù)改革方向不變

● 險資權(quán)益投資比例最高可至45% 增量資金入市可期

● 退市規(guī)則有六方面改革 證監(jiān)會回應(yīng)近期部分IPO暫緩

● 年度冠軍爭奪白熱化，前11月274只私募產(chǎn)品業(yè)績翻倍

● 銀保監(jiān)會官員年會上嚴(yán)厲“批評”信托業(yè)

● 上市成套利通道：萬億募集資金流入“金融內(nèi)循環(huán)”

● 11月集合信托“量價齊升”房地產(chǎn)信托規(guī)模暴增102%

● 11月社融口徑下的信托貸款余額同比降9.9%

● 銀保監(jiān)會賴秀福：信托公司資本管理辦法擇日將征求意見

●【觀察】李揚：信托業(yè)有四大改革和發(fā)展方向

●【觀察】劉向東：非標(biāo)壓縮和凈值化是信托業(yè)轉(zhuǎn)型重中之重

一、財經(jīng)視點

■ 統(tǒng)計局：11月CPI同比下降0.5% PPI同比下降1.5%

12月9日，國家統(tǒng)計局發(fā)布2020年11月份全國CPI和PPI數(shù)據(jù)。11月全國居民消費價格全國居民消費價格同比下降0.5%。其中，城市下降0.4%，農(nóng)村下降0.8%；食品價格下降2.0%，非食品價格下降0.1%；消費品價格下降1.0%，服務(wù)價格上漲0.3%?？鄢称泛湍茉磧r格的核心CPI同比上漲0.5%。1-11月，全國居民消費價格比去年同期上漲2.7%。11月全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降1.5%，環(huán)比上漲0.5%；工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價格同比下降1.6%，環(huán)比上漲0.7%。1-11月平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格比去年同期下降2.0%，工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價格下降2.5%。

點評：CPI數(shù)據(jù)低于預(yù)期，主要是因為食品價格下降幅度較大所導(dǎo)致。而PPI超預(yù)期，源于三季度以來，疫苗研制進(jìn)展加速提振了全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期，拉動了大宗商品價格回暖。預(yù)計明年一季度整體PPI仍有望加速上行，這也預(yù)示著，全球工業(yè)品的價格仍具有潛在的上漲預(yù)期。

■ 11月人民幣貸款增加1.43萬億元 M2同比增長10.7%

央行網(wǎng)站9日發(fā)布的11月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，11月末，M2余額217.2萬億元,同比增長10.7%，增速分別比上月末和上年同期高0.2個和2.5個百分點；M1余額61.86萬億元,同比增長10%，增速分別比上月末和上年同期高0.9個和6.5個百分點；M0余額8.16萬億元,同比增長10.3%。當(dāng)月凈投放現(xiàn)金557億元。11月份人民幣貸款增加1.43萬億元，同比多增456億元。分部門看，住戶部門貸款增加7534億元，其中，短期貸款增加2486億元，中長期貸款增加5049億元；企（事）業(yè)單位貸款增加7812億元，其中，短期貸款增加734億元，中長期貸款增加5887億元，票據(jù)融資增加804億元；非銀行業(yè)金融機構(gòu)貸款減少1042億元。

點評：11月份M2增長和新增社融略超預(yù)期，新增信貸基本與預(yù)期相符，體現(xiàn)了貨幣政策逐漸回歸常態(tài)，信貸逐漸趨向緊平衡，但結(jié)構(gòu)優(yōu)化仍然有利于支持實體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展。臨近年末，市場資金需求較為旺盛，預(yù)計央行將繼續(xù)通過加大逆回購和MLF操作力度，維護(hù)流動性合理充裕，滿足跨年資金需求。

■ 商務(wù)部：前11個月我國進(jìn)出口規(guī)模創(chuàng)歷史同期新高

商務(wù)部外貿(mào)司司長李興乾12月8日在新聞吹風(fēng)會上表示，前11個月，我國進(jìn)出口總額29.04萬億元人民幣，增長1.8%。以美元計，進(jìn)出口4.17萬億美元，增長0.6%，增速首次轉(zhuǎn)正。在我國外貿(mào)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大的同時國際市場份額也進(jìn)一步提升。他同時表示，新冠肺炎疫情仍在全球蔓延，國際需求仍受制約，外貿(mào)發(fā)展面臨諸多不確定不穩(wěn)定因素。

點評：雖然疫情沖擊導(dǎo)致外部不穩(wěn)定性不確定性明顯增加，但中國經(jīng)濟(jì)是一片大海，而不是一個小池塘。這些顯著優(yōu)勢，極大增強了中國經(jīng)濟(jì)的抗風(fēng)險能力，有力鞏固了中國制造在全球產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈中的地位和作用。

■ 控債務(wù)重回聚光燈下 中國金融市場開始為去杠桿定價

今年以來，中國央行數(shù)次降息和投放流動性幫助維持了中國企業(yè)的運轉(zhuǎn)。但杠桿勢創(chuàng)五年來最大幅度的上升，給金融體系帶來了巨大風(fēng)險。中國8月份債務(wù)規(guī)模相當(dāng)于國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的277%，為2014年彭博開始匯總該數(shù)據(jù)以來最高。鑒于從制造業(yè)到出口增長等數(shù)據(jù)都表明，中國經(jīng)濟(jì)正在以更加堅實的步伐從疫情中復(fù)蘇，央行已經(jīng)表示希望控制債務(wù)。中國人民銀行在11月份的報告中表示，宏觀杠桿率有望趨于平穩(wěn)，副行長劉國強在11月初也表示，退出疫情應(yīng)對措施是“遲早的”，也是“必須的”。

點評：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和本幣升值提高了監(jiān)管層著力限制甚至是削減金融體系債務(wù)規(guī)模的空間。雖然去杠桿自2016年以來一直是高層的政策要務(wù)之一，但后來隨著貿(mào)易戰(zhàn)爆發(fā)和全球新冠危機沖擊經(jīng)濟(jì)而被打斷。央行可能通過向金融體系投放流動性時提供價格較高的資金來限制債務(wù)增長。這意味著央行將傾向于使用利率為2.95%的1年期政策貸款中期借貸便利，而不是通過調(diào)降存準(zhǔn)率釋放免息流動性。

■ 李克強：加強基礎(chǔ)研究 鼓勵社會力量增加投入

12月7日，中共中央政治局常委、國務(wù)院總理、國家科技領(lǐng)導(dǎo)小組組長李克強主持召開國家科技領(lǐng)導(dǎo)小組會議，聽取推進(jìn)科技創(chuàng)新有關(guān)情況匯報并部署下步工作。李克強說，要引導(dǎo)各方面把更多注意力放在加強基礎(chǔ)研究、應(yīng)用基礎(chǔ)研究上。在用好財政資金的同時，鼓勵企業(yè)等社會力量增加投入，提高基礎(chǔ)研究經(jīng)費占全社會研發(fā)經(jīng)費比重。完善政策，鼓勵基礎(chǔ)研究人員甘坐冷板凳、自由探索，取得更多科學(xué)發(fā)現(xiàn)。支持基礎(chǔ)學(xué)科發(fā)展。同時抓好應(yīng)用研究，拓展創(chuàng)新成果市場。深化科技領(lǐng)域“放管服”改革，破除不合理規(guī)定，調(diào)動科研人員積極性創(chuàng)造性，使科研人員潛心研究。尊重科學(xué)規(guī)律，完善成果評價制度，使更多人才特別是青年人才挑大梁。

■ 3.52%！全國首只中小銀行地方政府專項債利率出爐

12月7日，廣東省在銀行間市場發(fā)行100億元人民幣的支持中小銀行發(fā)展專項債券。該債券由廣東粵財投資控股有限公司作為資金運營主體，通過間接入股等方式對4家銀行注資補充資本金。當(dāng)天下午，廣東省財政廳發(fā)布公告顯示，上述債券的中標(biāo)利率3.52%。據(jù)了解，這一利率相當(dāng)于在國債利率基礎(chǔ)上，上浮了25個BP。這支全國首只中小銀行地方政府專項債，為后續(xù)其他地方政府發(fā)行類似債券提供了借鑒。

■ 超高清視頻產(chǎn)業(yè)重磅政策落地 萬億市場爆發(fā)在即

12月7日，國家廣電總局發(fā)布《廣播電視技術(shù)迭代實施方案（2020-2022年）》，重點強調(diào)了加快發(fā)展高清超高清視頻和5G高新視頻，推動高標(biāo)清同播向高清化發(fā)展，縮短同播過渡期，逐步關(guān)停標(biāo)清頻道。這意味著，超高清視頻全面普及的時代即將到來。中國超高清視頻產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟（CUVA）發(fā)布的《5G+8K超高清國產(chǎn)化白皮書”》顯示，預(yù)計到2022年，我國超高清視頻產(chǎn)業(yè)規(guī)模將超4萬億元，成為全球最大的超高清市場。據(jù)了解，超高清視頻產(chǎn)業(yè)鏈包括云視頻軟硬件、編解碼產(chǎn)業(yè)鏈、網(wǎng)絡(luò)傳輸、存儲產(chǎn)業(yè)鏈、內(nèi)容生產(chǎn)等多個板塊。

二、同業(yè)新聞

■ 資管新規(guī)過渡期再延長系誤讀 資管業(yè)務(wù)改革方向不變

近日關(guān)于“資管新規(guī)過渡期或再延長”的消息在市場引發(fā)熱議。中國證券報記者通過多種渠道了解到，資管新規(guī)過渡期再延長系誤讀，資管業(yè)務(wù)改革方向不變。大部分待整改資產(chǎn)應(yīng)能在2021年底前完成，只有極少數(shù)機構(gòu)申請個案處理。而且，申請個案處理的機構(gòu)需說明具體原因，鎖定存量資產(chǎn)，列清資產(chǎn)明細(xì)及處置方式，經(jīng)金融管理部門同意后方可進(jìn)行個案處理。

點評：在疫情影響尚未完全消除的情況下，個案處理有助于逐步緩釋存量風(fēng)險，避免剛性整改和'一刀切’對實體經(jīng)濟(jì)造成沖擊。事實上，今年7月央行宣布將資管新規(guī)過渡期延長至2021年年底已充分考慮了疫情對經(jīng)濟(jì)的影響。個案處理情況只是個別現(xiàn)象，并非資管新規(guī)過渡期再延長。

■ 銀行理財清理最終紅線劃定，老產(chǎn)品放寬至2025年消化完

近期，從一家大行和一家股份制銀行了解到，監(jiān)管此前與部分銀行以窗口指導(dǎo)形式溝通過部分難消化老資產(chǎn)的解決期限問題，如果超過2021年底資管新規(guī)過渡期尚未處置完，可采取一行一策的措施，最晚放寬到2025年。另外一位股份行人士稱，這屬于政策的預(yù)留空間，周期較長、最難處理的資產(chǎn)可以一行一策處理，時間放寬到2025年。這樣的話給老資產(chǎn)整改減輕了壓力，更有信心妥善化解風(fēng)險。

點評：大行基本都有2021年底的豁免額度，部分股份制銀行也有。這確實是根據(jù)實際情況來的，比如老產(chǎn)品中有投向久期為十幾年的PPP項目、產(chǎn)業(yè)基金，還有一些問題資產(chǎn)，另外還有很重要的一塊就是銀行的永續(xù)債。

■ 險資權(quán)益投資比例最高可至45% 增量資金入市可期

近日召開的國務(wù)院常務(wù)會議提出，提升保險資金長期投資能力，對保險資金投資權(quán)益類資產(chǎn)設(shè)置差異化監(jiān)管比例，最高可至公司總資產(chǎn)的45%，鼓勵保險資金參與基礎(chǔ)設(shè)施和新型城鎮(zhèn)化等重大工程建設(shè)，更好發(fā)揮支持實體經(jīng)濟(jì)作用。據(jù)銀保監(jiān)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至今年10月份，保險資金運用余額為20.85萬億元。其中，銀行存款2.54萬億元，占比12.19%；債券投資7.69萬億元，占比36.89%；股票和證券投資基金運用余額2.75萬億元，占比13.19%。

點評：保險資金先天具有長線投資、價值發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險偏好相對較低的資金屬性。近年來，行業(yè)布局不斷優(yōu)化，險資的特殊地位不斷凸顯。險資權(quán)益投資比例的提升，無疑將為資本市場帶來更多增量資金。根據(jù)專家測算，險資投資權(quán)益資產(chǎn)最高可至公司總資產(chǎn)45%，有望為市場帶來1萬億元左右的增量資金。

■ 郭樹清：監(jiān)管部門正在研究制定金融數(shù)據(jù)安全保護(hù)條例

據(jù)銀保監(jiān)會官網(wǎng)12月8日消息，銀保監(jiān)會主席郭樹清在2020年新加坡金融科技節(jié)上表示，中國政府已明確將數(shù)據(jù)列為與勞動、資本、技術(shù)并列的生產(chǎn)要素，數(shù)據(jù)確權(quán)是數(shù)據(jù)市場化配置及報酬定價的基礎(chǔ)性問題。目前，各國法律似乎還沒有準(zhǔn)確界定數(shù)據(jù)財產(chǎn)權(quán)益的歸屬，大型科技公司實際上擁有數(shù)據(jù)的控制權(quán)。一些科技公司利用市場優(yōu)勢，過度采集、使用企業(yè)和個人數(shù)據(jù)，甚至盜賣數(shù)據(jù)。這些行為沒有得到用戶充分授權(quán)，嚴(yán)重侵犯企業(yè)利益和個人隱私。監(jiān)管部門正在研究制定金融數(shù)據(jù)安全保護(hù)條例，構(gòu)建更加有效的保護(hù)機制，防止數(shù)據(jù)泄露和濫用。

■ 銀行理財子公司加速跑！民生銀行獲批籌建后隊伍擴(kuò)容至24家

12月10日晚間，民生銀行公告稱，近日，本公司收到《中國銀保監(jiān)會關(guān)于籌建民生理財有限責(zé)任公司的批復(fù)》，同意本公司出資 50 億元人民幣籌建民生理財有限責(zé)任公司?；I建工作完成后，公司將按照有關(guān)規(guī)定和程序向銀保監(jiān)會提出開業(yè)申請。《商業(yè)銀行理財子公司管理辦法》）實施2年來，銀行理財子公司已開啟“加速跑”，加上獲批籌建的民生銀行，目前全國已有24家銀行理財子公司，其中20家已開業(yè)。截至12月10日，全市場共有19家銀行理財子公司發(fā)行2669款銀行理財產(chǎn)品，這些產(chǎn)品均為凈值型和非保本浮動收益型，這說明理財子公司的產(chǎn)品已100%實現(xiàn)凈值化轉(zhuǎn)型。而加快完善產(chǎn)品體系，打造核心競爭力已成為理財子公司的共識。

■ 退市規(guī)則有六方面改革 證監(jiān)會回應(yīng)近期部分IPO暫緩

證監(jiān)會新聞發(fā)言人高莉12月11日在例行新聞發(fā)布會上表示，發(fā)展直接融資是資本市場的使命，IPO是融資的入口，近期部分企業(yè)IPO被暫緩，是交易所依法依規(guī)作出的界定，不存在刻意收緊IPO的情況，各IPO企業(yè)應(yīng)遵守制度，提高擬上市公司水平和質(zhì)量，構(gòu)建高質(zhì)量上市公司群體。證監(jiān)會落實黨中央部署，從推進(jìn)注冊制全局出發(fā)，梳理退市存在的突出問題，在總結(jié)科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板退市制度經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，在六方面提出了改革舉措，包括完善退市標(biāo)準(zhǔn)，簡化退市標(biāo)準(zhǔn)，健全退市多元渠道，強化交易所退市責(zé)任，監(jiān)管力度，健全投資者保護(hù)機制，在全市場開展退市機制改革。

■ 年度冠軍爭奪白熱化，前11月274只私募產(chǎn)品業(yè)績翻倍

臨近年末，私募產(chǎn)品2020年度的業(yè)績冠軍爭奪賽也進(jìn)入了白熱化。從整體業(yè)績來看，截至11月底，納入私募排排網(wǎng)統(tǒng)計排名的15287只對沖基金，今年以來的平均收益率為24.60%、較上月提升3.33個百分點，私募基金年內(nèi)平均收益繼續(xù)跑贏同期滬指漲幅。其中，更有13627只基金前11月收益為正，正收益私募產(chǎn)品占比達(dá)89.14%。值得注意的是，今年以來，截至11月末，八大策略1181只私募產(chǎn)品收益在60%以上，其中年內(nèi)收益翻倍的合計274只，有46只產(chǎn)品收益在200%以上，15只產(chǎn)品收益在300%以上，5只產(chǎn)品收益在500%以上。

三、信托動態(tài)

■ 銀保監(jiān)會官員年會上嚴(yán)厲“批評”信托業(yè)

12月8日，2020中國信托業(yè)年會召開。會上，監(jiān)管部門措辭嚴(yán)厲地指出當(dāng)前信托業(yè)在受托人文化方面所存在的突出問題，包括意識不牢、守正不足、忠實不夠、專業(yè)不強等四方面。銀保監(jiān)會副主席黃洪強調(diào)，信托業(yè)要養(yǎng)成遵規(guī)守紀(jì)的習(xí)慣。要尊重規(guī)矩、敬畏規(guī)則，不碰法律底線，不越監(jiān)管紅線，通過合規(guī)守法經(jīng)營創(chuàng)造利潤，賺清清爽爽的錢。要杜絕與監(jiān)管博弈的心態(tài)，不通過變通或繞開監(jiān)管規(guī)定開展信托業(yè)務(wù)。今后嚴(yán)監(jiān)管、強監(jiān)管態(tài)勢將進(jìn)一步鞏固，監(jiān)管問責(zé)也將更加嚴(yán)格，不遵規(guī)守紀(jì)注定沒有出路，這一點，信托公司和各銀保監(jiān)局都要堅信不移。

點評：應(yīng)該說，黃副主席的批評點中了信托的問題和要害。的確，信托公司確有害群之馬，但哪個行業(yè)沒有幾個這樣的企業(yè)呢？而且少數(shù)信托公司的違規(guī)不能代表信托業(yè)的普遍行為，信托業(yè)大部分機構(gòu)還是基本能夠遵紀(jì)守法，合規(guī)經(jīng)營的。另一方面，造成信托業(yè)目前這種狀況的原因，不能把責(zé)任都推到信托公司身上，這有失公允。雖然信托公司具有金融牌照的優(yōu)勢，但我國金融市場是分業(yè)監(jiān)管的，信托公司要動其他行業(yè)的奶酪哪有這么容易，而且信托公司最大的問題是沒有自己的專屬業(yè)務(wù)，別人可以換一個馬甲來做信托類業(yè)務(wù)，但信托公司做其他業(yè)務(wù)卻受到監(jiān)管的不公平對待，也就只能在銀監(jiān)會管轄的范圍內(nèi)發(fā)揮一點作用?，F(xiàn)在，信托公司的融資類業(yè)務(wù)做到一定規(guī)模，又面臨著經(jīng)濟(jì)換擋轉(zhuǎn)型和金融市場的改革，繼續(xù)這樣下去顯然已經(jīng)不現(xiàn)實，建議監(jiān)管部門在對信托公司關(guān)上一扇門的同時，能夠為信托公司開一扇門（政策支持）。

■ 上市成套利通道：萬億募集資金流入“金融內(nèi)循環(huán)”

Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年以來，共有1164家上市公司累計購買理財產(chǎn)品16558次，認(rèn)購金額將近1.2萬億元。其中，共有91家上市公司累計購買了444次信托產(chǎn)品，認(rèn)購金額達(dá)221.55億元，涉及45家信托公司。與去年同期相比，購買信托產(chǎn)品的上市公司家數(shù)、次數(shù)和認(rèn)購規(guī)模都有所下滑。但是，涉及的信托公司則增加了10家左右?？梢哉f，越來越多的信托公司在上市公司中進(jìn)一步“打開銷路”。其中，中融信托、上海信托、平安信托、華潤信托、光大信托等頗受上市公司青睞。

點評：近幾年由于信托產(chǎn)品風(fēng)險事件的增加，導(dǎo)致機構(gòu)資金購買信托產(chǎn)品的意愿有所下降，但更多信托公司的加入，使得機構(gòu)客戶市場爭奪更加激烈，這對信托公司來說應(yīng)該是正面的。

■ 11月集合信托“量價齊升”房地產(chǎn)信托規(guī)模暴增102%

用益信托的數(shù)據(jù)顯示，11月份集合信托產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模和成立規(guī)模雙雙大漲。據(jù)統(tǒng)計，11月共計發(fā)行集合信托產(chǎn)品1940款，與上月同時點相比增加13.32%，發(fā)行規(guī)模2504.1億元，與上月同時點相比增加38.44%。與此同時，11月集合信托產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率也出現(xiàn)“加量加價”的情況，達(dá)到6.64%，環(huán)比上升0.08個百分點，這是2020年首次平均預(yù)期收益率出現(xiàn)上行。房地產(chǎn)信托成為年末行情的主要推手，11月房地產(chǎn)的信托規(guī)模達(dá)到561.53億元，相比10月份的277.50億元，暴增102.35%。

點評：房地產(chǎn)類信托在今年下半年以來一直處于收緊的狀態(tài)，但在11月實現(xiàn)了募集的反彈。雖然監(jiān)管層對于房地產(chǎn)類信托的壓力仍在，但年末作為信托公司沖規(guī)模的重要時間節(jié)點，房地產(chǎn)類產(chǎn)品或出現(xiàn)一個集中的釋放期；另一方面或因優(yōu)質(zhì)非標(biāo)產(chǎn)品募集情況依舊火爆，房地產(chǎn)類產(chǎn)品依舊受投資者歡迎，能夠作為信托公司沖量的重要支撐。

■ 11月社融口徑下的信托貸款余額同比降9.9%

12月9日，央行發(fā)布11月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，11月社融增量為2.13萬億元，同比多增1406億元；社融同比增速13.6%，增速較上月降0.1%。表外融資總規(guī)模有所壓降：委托貸款降31億元，同比少減928億元；信托貸款減1387億元，同比多減714億元；未貼現(xiàn)銀行承兌匯票減626億元，同比少增1196億元。從信托貸款來看，受持續(xù)強監(jiān)管影響，以信托貸款為主的非標(biāo)業(yè)務(wù)承壓較大，下滑幅度持續(xù)擴(kuò)大。截至2020年11月末，信托貸款余額為6.81萬億元，同比下降9.9%，而9月末、10月末的增速分別為-8.5%和-8.9%。

點評：11月表外融資增量同比多減982億元，11月表外融資總規(guī)?；静蛔?，委托貸款的持續(xù)好轉(zhuǎn)或與企業(yè)流動性儲備增加提振委托貸款供給相關(guān)。同時，近期信托行業(yè)相關(guān)監(jiān)管行動不斷，預(yù)計信托貸款壓降趨勢維持。而票據(jù)貼入需求的增長或是未貼現(xiàn)承兌匯票同比少增的原因。

■ 銀保監(jiān)會賴秀福：信托公司資本管理辦法擇日將征求意見

2月8日~9日，2020年信托業(yè)年會在北京召開。9日上午，中國銀保監(jiān)會信托部主任賴秀福在2020年信托業(yè)年會上發(fā)表講話，一位與會信托公司高管對記者表示，賴秀福主任講話內(nèi)容主要圍繞信托公司轉(zhuǎn)型問題以及目前存在的受托人定位問題展開，同時透露《信托公司資本管理辦法》將擇時發(fā)布，進(jìn)行征求意見。上述人士表示，修訂后的資本辦法調(diào)高了資金信托的風(fēng)險系數(shù)，降低了服務(wù)信托、公益信托的風(fēng)險系數(shù)，旨在從內(nèi)生機制上約束信托公司開展監(jiān)管套利及影子銀行業(yè)務(wù)，防范信托公司業(yè)務(wù)規(guī)模無序擴(kuò)張。

■ 大業(yè)信托注冊資本金由10億元變更為14.85億元

10日，銀保監(jiān)會官網(wǎng)公布了《關(guān)于大業(yè)信托有限責(zé)任公司變更注冊資本的批復(fù)》，同意大業(yè)信托注冊資本金由10億元變更為14.85億元，并要求于批復(fù)之日起6個月內(nèi)完成變更。信托公司增資潮持續(xù)升溫，12月份尚未過半，就有4家信托公司傳出增資消息。昨日，有報道稱，內(nèi)蒙古自治區(qū)政府安排2億元國有金融資本向華宸信托注資，增資完成后，其注冊資本金將增至10億元。12月4日，青島銀保監(jiān)局同意陸家嘴信托注冊資本金由40億元增至48億元。12月2日，中糧資本對外公告，其全資子公司中糧資本投資有限公司擬以自有資金向中糧信托進(jìn)行增資，增資后中糧信托注冊資本將至28.31億元。

■ 陸家嘴信托第四次增資獲批 注冊資本將增至48億元

日前，陸家嘴信托增資申請得到青島銀保監(jiān)局批復(fù)。據(jù)了解，從陸家嘴信托創(chuàng)立以來，這已是其第四次增資。銀保監(jiān)會官網(wǎng)披露，青島銀保監(jiān)局同意陸家嘴信托注冊資本由40億元人民幣增至48億元，并維持股權(quán)結(jié)構(gòu)不變。目前。陸家嘴信托主要有上海陸家嘴金融發(fā)展有限公司、青島國信發(fā)展有限責(zé)任公司、青島國信金融控股有限公司三家股東，其中上海陸家嘴金融發(fā)展有限公司處絕對控股地位，擁有股權(quán)71.61%。

■ 尾部公司發(fā)力 華宸信托注冊資本將增至10億元

12月9日，華宸信托有限責(zé)任公司對外表示，“2020年，內(nèi)蒙古自治區(qū)政府從自治區(qū)本級財政安排2億元國有金融資本發(fā)展資金注資我司，用于增加公司注冊資本金，近期將履行法定程序向監(jiān)管部門報批，之后華宸信托的注冊資本金將增資至10億元?！?據(jù)不完全統(tǒng)計，截至目前，年內(nèi)至少已有8家信托公司合計增資近200億元，10家信托公司表達(dá)增資或引入戰(zhàn)略投資者意向。

四、市場觀察

■ 李揚：信托業(yè)有四大改革和發(fā)展方向

近日，國家金融發(fā)展實驗室理事長李揚就信托業(yè)改革和發(fā)展提出了自己的見解，主要觀點如下：

主要觀點：

1、信托業(yè)需要在下列三方面進(jìn)一步改革。

一是推動《信托法》修訂、《信托公司條例》出臺，進(jìn)一步理清信托發(fā)展法律環(huán)境、提升信托監(jiān)管文件法律位階，解決信托財產(chǎn)登記等根本性問題，為業(yè)務(wù)發(fā)展提供便利，推動信托制度更加完善。同時在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)法律關(guān)系確定為信托關(guān)系的基礎(chǔ)上，應(yīng)當(dāng)積極推動明確《信托法》為資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的上位法，并加強與《證券法》、《基金法》的協(xié)同，為資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展建立更加規(guī)范、健全的金融環(huán)境。

二是協(xié)調(diào)相關(guān)部門出臺慈善信托稅收優(yōu)惠政策，信托財產(chǎn)非交易性過戶政策等，為家族信托等服務(wù)信托、公益慈善信托發(fā)展清除障礙，為信托業(yè)務(wù)回歸本源提供政策上的支持和保障。

三是制定出臺信托公司資本管理辦法、流動性管理辦法等多項具體制度，實現(xiàn)不同規(guī)章制度之間的銜接，引導(dǎo)信托公司規(guī)范發(fā)展。必要的時候，可以考慮出臺服務(wù)信托管理暫行辦法或具體類型服務(wù)信托管理制度，更好地引導(dǎo)服務(wù)信托的發(fā)展。

2、信托業(yè)有四大改革和發(fā)展的方向。

首先是踐行受托人定位，開展融資信托業(yè)務(wù)，服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)。

第二個方向是開展證券投資信托業(yè)務(wù)。

第三個方向是加大股權(quán)類改革，提升服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效。

第四個方向是發(fā)展財富管理，滿足投資者多元化需求。

■ 劉向東：非標(biāo)壓縮和凈值化是信托業(yè)轉(zhuǎn)型重中之重

12月10日，第五屆智能金融國際論壇暨2020金融界領(lǐng)航年度盛典在京召開，光大信托副總裁劉向東參與了“后存量時代”資管行業(yè)發(fā)展的圓桌討論。對于資管新規(guī)下資管行業(yè)的何去何從，劉向東認(rèn)為，資管新規(guī)發(fā)布后，信托行業(yè)經(jīng)歷了由高速增長轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的轉(zhuǎn)型時期，未來信托可以從支持實體經(jīng)濟(jì)、資本市場改革等維度大力發(fā)展消費類產(chǎn)品，以發(fā)揮獨特的制度優(yōu)勢、市場優(yōu)勢。

嘉賓觀點：

1、對于當(dāng)前信托行業(yè)轉(zhuǎn)型的難點，非標(biāo)的壓縮和凈值化轉(zhuǎn)型是重中之重，對此，信托業(yè)也將顯現(xiàn)新的市場機遇，一是以股權(quán)投資、資產(chǎn)證券化的方式支持新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)等實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，二是大力發(fā)展標(biāo)品信托，三是圍繞信托回歸本原，大力發(fā)展財富管理，家族信托，更好地服務(wù)高凈值客戶未來財富管理的需求。

2、對信托行業(yè)的未來，相信資管行業(yè)應(yīng)該大有可為，產(chǎn)品會更加豐富，資產(chǎn)類型會更加多元化，監(jiān)管會更加規(guī)范。整個行業(yè)在數(shù)字化、智能化的驅(qū)動下，能夠更好的把未來實現(xiàn)現(xiàn)代化的強國提供一個有利的金融支撐。