周末白燈當(dāng)選的消息刷遍全網(wǎng)，消息落地，市場已經(jīng)先行啟動，一個新的時代正在到來。

在這樣的消息刺激下，未來的大A市場要如何布局，相信小密圈的可轉(zhuǎn)債朋友，已經(jīng)準(zhǔn)備好了蓄勢待發(fā)。

今天，就容我用這篇文章，作為新號的開篇詞，為我們以后的投資，開啟新的征程。

說起可轉(zhuǎn)債，大多數(shù)人會覺得既熟悉又陌生。說熟悉，是因為前不久的妖債行情，可以一天176%翻倍，也可以一天50%腰斬。T+0不設(shè)漲跌幅，導(dǎo)致300只轉(zhuǎn)債的成交額一度超過上證，賺足了市場眼球。

說陌生，是因為這個投資品，既是債券，又是股票，有面值、現(xiàn)價、轉(zhuǎn)股價值、純債價值、溢價率等等一系列的價格參數(shù)，還有強贖、回售、下修等復(fù)雜的條款規(guī)則，理解起來一下子難以弄懂。

但就是這樣一個神秘的存在，卻讓很多人對它又愛又恨。

愛它的人，覺得可轉(zhuǎn)債簡直就是福音，下有保底，上不封頂，低風(fēng)險，高收益，是穿越牛熊的投資利器。而恨它的人，覺得可轉(zhuǎn)債就是夢魘，一波妖債炒作，一天虧輛車、兩天虧套房的新聞也屢見不鮮。

那可轉(zhuǎn)債到底是個什么？普通投資者要不要學(xué)？能不能從它身上賺錢呢？

今天，我們就來深入的扒一扒，可轉(zhuǎn)債的前世與今生。

可轉(zhuǎn)債全稱“可轉(zhuǎn)換公司債券”，它是一種奇異的金融產(chǎn)品，首先具有債券的屬性，安全、保本，具有穩(wěn)定的利息收益，然后可以轉(zhuǎn)換為公司的股票，獲得股權(quán)投資的收益。

可轉(zhuǎn)債是一種股權(quán)融資方式，在國際金融市場也已經(jīng)有了一個多世紀(jì)的發(fā)展歷史。目前可轉(zhuǎn)債已經(jīng)占到所有股權(quán)融資的四分之一，是一種非常主流的投資品種。巴菲特就是可轉(zhuǎn)債投資的忠實粉絲。

由于國內(nèi)金融市場起步較晚和先天不足，可轉(zhuǎn)債市場的發(fā)展可謂一波三折。

國內(nèi)最早的一只可轉(zhuǎn)債，是1992年發(fā)行的寶安轉(zhuǎn)債，由于沒能轉(zhuǎn)股成功，第一次可轉(zhuǎn)債的發(fā)行以失敗告終。

隨后1998年進行了第二次探索，發(fā)行了三只未上市公司的可轉(zhuǎn)債。其中兩只最終IPO轉(zhuǎn)股成功，一只IPO失敗而陷入維權(quán)風(fēng)波。

真正意義上的現(xiàn)代可轉(zhuǎn)債，是從2000年的機場轉(zhuǎn)債開始的。由于一次烏龍，市場錯把100元面值的可轉(zhuǎn)債，當(dāng)成了1元面值進行交易。正是因為這個烏龍指，奠定了后來可轉(zhuǎn)債規(guī)則的大體框架，也是從那時起，可轉(zhuǎn)債才從蠻荒走向了現(xiàn)代。

后來，可轉(zhuǎn)債市場先后經(jīng)歷了股權(quán)分置改革，全流通時代的各方博弈，以及08年的金融危機，市場由喧囂變?yōu)槌良?。最后在中行轉(zhuǎn)債400億巨無霸融資的作用下，破而后立，才改變了供需關(guān)系的失衡。

在隨后的發(fā)展中，可轉(zhuǎn)債市場越來越完善，17年定增融資的收緊，以及可轉(zhuǎn)債信用申購的新規(guī)，為可轉(zhuǎn)債市場注入了強勁的流動性。此后，僅19年滬深兩市的新債發(fā)行，就井噴式發(fā)展到了2600億的規(guī)模。

如今，可轉(zhuǎn)債已經(jīng)成為了國內(nèi)金融市場，非常重要的融資方式。由于其融資成本低，股權(quán)稀釋緩慢，受到了發(fā)行人的喜愛。同時由于其股債雙性，安全穩(wěn)定的投資收益，也受到了包括機構(gòu)在內(nèi)的，廣大市場投資者的熱捧。

隨著交易規(guī)則的日趨成熟，可轉(zhuǎn)債最終形成了，投資人與發(fā)行人互利雙贏的良好格局。

可以看到，越來越多的上市公司，選擇發(fā)行可轉(zhuǎn)債進行融資，說明一級市場對可轉(zhuǎn)債是比較認(rèn)可的。

但在二級市場，可轉(zhuǎn)債作為一個新興的期權(quán)類衍生品，廣大中小投資者對其認(rèn)可和參與度還不高。以可轉(zhuǎn)債打新用戶的數(shù)量來看，新債申購數(shù)量僅700多萬戶，除去部分單純的打新賬戶以外，真實參與的投資者更少。

國內(nèi)有上億的股民，卻只有幾百萬的可轉(zhuǎn)債投資者，這主要是由于可轉(zhuǎn)債的知名度不高，以及市場參與者整體風(fēng)險偏好造成的。

市場中優(yōu)質(zhì)可轉(zhuǎn)債的數(shù)量在不斷增加，投資機會增多，但投資者的參與規(guī)模與認(rèn)知水平卻參差不齊，這也給了部分可轉(zhuǎn)債投資者，獲得超額收益的機會。

最簡單的比如可轉(zhuǎn)債打新，在經(jīng)歷了18年大熊市，可轉(zhuǎn)債大面積破發(fā)后，19年的可轉(zhuǎn)債打新收益相當(dāng)豐厚，單賬戶一年的打新收益就超過5000元。而今年的可轉(zhuǎn)債發(fā)行量也非?？捎^，雖然打新戶數(shù)成倍增長，但保守預(yù)估今年的打新收益，單賬戶也能達到2000元以上。

并且在過去的兩年中，可轉(zhuǎn)債等權(quán)指數(shù)妥妥的跑贏了滬深300和中證500，熊市中是火種，牛市中是火焰，古人誠不我欺。

對比生活中常見的投資理財品種：股票、基金、債券、房地產(chǎn)、P2P、銀行理財產(chǎn)品，以及黃金等貴金屬，可轉(zhuǎn)債的優(yōu)勢還是很明顯的。

首先，可轉(zhuǎn)債不同于一般債券和銀行理財?shù)牡褪找妫鋵嵏蛴谝环N股權(quán)投資，長期來說，股權(quán)投資的收益是優(yōu)于其他投資品種的。

另外它也不像股票或股票類的基金，投資風(fēng)險較大，可轉(zhuǎn)債向下的債性，就保證了它的安全保底。

然后，可轉(zhuǎn)債對投資金額要求也很靈活，最少的打新只要1000元即可參與，而且是中簽后再繳款，信用申購無市值要求。房產(chǎn)、黃金等動輒幾十上百萬的資金要求，廣大中小投資者就很難參與。

隨著市場的認(rèn)可，新債發(fā)行日益規(guī)?；统B(tài)化，為投資者提供了更多優(yōu)質(zhì)的選擇。

同時，可轉(zhuǎn)債的投資理論也越來越豐富，除了可轉(zhuǎn)債打新，還有雙低輪動、低溢價輪動，以及搶權(quán)配售、折價套利、下修博弈等等，這些低風(fēng)險投資理論，為很多投資人帶來了穩(wěn)定持續(xù)的超額收益。

至此，可轉(zhuǎn)債才稱得上低風(fēng)險、高收益的投資極品，是市值在千萬以下的，廣大中小投資者和家庭理財配置的首選品種。

未來已來，只是尚未流行！駐足當(dāng)下，可轉(zhuǎn)債的黃金時代正在到來。

參考資料：

《可轉(zhuǎn)債市場發(fā)展歷程及展望》于承強

《可轉(zhuǎn)債的前世今生 一文讀懂可轉(zhuǎn)債》前沿金融研院

《2019年可轉(zhuǎn)債市場井噴 發(fā)行規(guī)模創(chuàng)歷史新高》中國證券報