截至2020年6月20日，今年以來(lái)的基金業(yè)績(jī)排行榜前列基本被各種醫(yī)藥主題基金霸屏了。

現(xiàn)在醫(yī)藥類基金顯然是在趨勢(shì)中的主題基金，但在很多投資者都也有點(diǎn)擔(dān)心，漲漲漲之后，醫(yī)藥板塊的估值顯然是高了很多。那么，這時(shí)候投資者應(yīng)該做的是把握趨勢(shì)？還是警惕地觀望觀望？

有的投資者認(rèn)為，由于疫情等因素的影響，現(xiàn)在醫(yī)藥板塊處于聚光燈之下。公募基金對(duì)醫(yī)藥板塊的配置比例處于歷史極高位置，當(dāng)前醫(yī)藥行業(yè)板塊估值偏高了?，F(xiàn)在中證醫(yī)藥指數(shù)的市盈率已經(jīng)達(dá)到52倍，這一估值處于歷史較高位置，現(xiàn)在投資醫(yī)藥類基金應(yīng)該謹(jǐn)慎一些。

有的投資者認(rèn)為：

1、當(dāng)前環(huán)境下，醫(yī)藥行業(yè)比較優(yōu)勢(shì)尤其明顯，不應(yīng)靜態(tài)地看估值來(lái)定投資。醫(yī)藥行業(yè)景氣度持續(xù)向上，投資可以用時(shí)間換空間。

2、盡管醫(yī)藥板塊估值不便宜，但短期資金也找不到更好的去處，不一定有大調(diào)整。但是估值的泡沫沒(méi)有破滅之前，投資者應(yīng)該把握醫(yī)藥板塊的趨勢(shì)。

3、疫情防控常態(tài)化，醫(yī)藥領(lǐng)域長(zhǎng)期向好。一方面，我國(guó)醫(yī)藥有剛需和內(nèi)需兩大特點(diǎn)，基本不受外部環(huán)境影響，確定性極高；另一方面，在疫情后階段歐洲等地區(qū)預(yù)計(jì)也將加大對(duì)新冠病毒抗體檢測(cè)試劑盒的采購(gòu)，隨著疫情向拉美、東南亞等發(fā)展中國(guó)家擴(kuò)散，中國(guó)企業(yè)出口優(yōu)勢(shì)明顯。從業(yè)績(jī)持續(xù)性角度看，醫(yī)藥行業(yè)是目前確定最強(qiáng)的行業(yè)之一。

4、部分優(yōu)勢(shì)賽道個(gè)股股價(jià)和估值均創(chuàng)歷史新高是行業(yè)內(nèi)部長(zhǎng)期優(yōu)勝劣汰選擇的結(jié)果。盡管很多醫(yī)藥股估值高，但這是市場(chǎng)給這些公司以一定的確定性溢價(jià)的結(jié)果。

面對(duì)乘風(fēng)破浪的醫(yī)藥基金，該警惕高估值還是把握趨勢(shì)，確實(shí)擺在投資者面前有兩種不同的聲音，做決策不容易。筆者個(gè)人有幾個(gè)觀點(diǎn)：

1、行業(yè)有好行業(yè)和差行業(yè)，醫(yī)藥、消費(fèi)等就屬于好行業(yè)。

2、周期會(huì)有輪動(dòng)，估值高了將來(lái)可能有調(diào)整。什么時(shí)候會(huì)調(diào)整，筆者并不知道。

3、醫(yī)藥板塊的趨勢(shì)還在延續(xù)，醫(yī)藥板塊的趨勢(shì)什么時(shí)候會(huì)走壞，筆者也不知道。

所以，投資者可以選擇策略：

1、長(zhǎng)期持有醫(yī)藥主題基金，拿著不動(dòng)。醫(yī)藥和消費(fèi)都屬于即使買貴了多放幾年也能回來(lái)的行業(yè)，較差的情況也就是大不了多放幾年。

2、不能接受高估值，那就謹(jǐn)慎看待。但是投資者不知道什么時(shí)候醫(yī)藥板塊會(huì)調(diào)整，甚至不知道會(huì)不會(huì)等到那一天。而且在醫(yī)藥板塊持續(xù)上漲的過(guò)程中，看著醫(yī)藥主題基金一路上漲也會(huì)很難受。

兩種方法沒(méi)有對(duì)錯(cuò)，看你有沒(méi)有思考清楚。根據(jù)DCF理論，決定一個(gè)股票價(jià)值的應(yīng)該是長(zhǎng)期現(xiàn)金流的折現(xiàn)價(jià)值。相比估值的高低，回歸行業(yè)和企業(yè)自身的盈利增長(zhǎng)能力更接近投資的本質(zhì)。

部分優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥股往往集消費(fèi)、科技等屬性于一身，盈利能力很強(qiáng)。投資于這個(gè)優(yōu)勢(shì)賽道，未來(lái)可期。

部分優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥股往往集消費(fèi)、科技等屬性于一身，盈利能力很強(qiáng)。投資于這個(gè)優(yōu)勢(shì)賽道，未來(lái)可期。

 兩種方法沒(méi)有對(duì)錯(cuò)，看你有沒(méi)有思考清楚。根據(jù)DCF理論，決定一個(gè)股票價(jià)值的應(yīng)該是長(zhǎng)期現(xiàn)金流的折現(xiàn)價(jià)值。相比估值的高低，回歸行業(yè)和企業(yè)自身的盈利增長(zhǎng)能力更接近投資的本質(zhì)。2018年的騰訊也一度估值較高，但是憑借自身強(qiáng)勁的盈利能力，不僅消化了高估值，今天也創(chuàng)出歷史新高。部分優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥股往往集消費(fèi)、科技等屬性于一身，盈利能力很強(qiáng)。投資于這個(gè)優(yōu)勢(shì)賽道，未來(lái)可期。如果投資者看好醫(yī)藥行業(yè)未來(lái)趨勢(shì)的話，可以還是關(guān)注市場(chǎng)上那些優(yōu)秀的基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品。

1、醫(yī)藥行業(yè)整體數(shù)據(jù)對(duì)投資來(lái)說(shuō)已經(jīng)沒(méi)有太多參考意義，醫(yī)藥行業(yè)的投資重點(diǎn)應(yīng)該關(guān)注各個(gè)細(xì)分行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。

2、現(xiàn)在醫(yī)藥行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域眾多，普通投資者很難把握好醫(yī)藥板塊各細(xì)分領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。

3、選主動(dòng)管理型基金的好處就是，投資者可以把找出泡沫、衡量醫(yī)藥公司估值值得與否的煩惱交給基金經(jīng)理去。

對(duì)于普通投資者而言，如果想投資醫(yī)藥板塊的話，選擇由專業(yè)人士管理的醫(yī)藥主題基金是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。

個(gè)人覺(jué)得如果投資者要投資醫(yī)藥主題基金的話，選擇的基金經(jīng)理最好具備以下三個(gè)條件：

1、實(shí)力說(shuō)話，業(yè)績(jī)足夠好?；鸾?jīng)理管理的基金業(yè)績(jī)好怎么衡量的呢？個(gè)人拍腦袋，2019年基金凈值漲幅大于70%，截止6月20日今年凈值漲幅大于60%。

2、專業(yè)立身，從“醫(yī)”開(kāi)始。即基金經(jīng)理是學(xué)醫(yī)藥背景、醫(yī)藥研究員出生。醫(yī)藥行業(yè)具有很強(qiáng)的專業(yè)化知識(shí)，醫(yī)藥專業(yè)出身的基金經(jīng)理更容易弄懂行業(yè)的特性。醫(yī)藥相關(guān)學(xué)術(shù)和研究背景出身能讓基金經(jīng)理對(duì)醫(yī)療板塊認(rèn)知有更多前瞻性和深度。

3、規(guī)模不大，方便操作。即基金經(jīng)理目前管理的規(guī)模不夠大，這樣將來(lái)調(diào)倉(cāng)方便。具體規(guī)模，個(gè)人拍腦袋，最好是30億以下。

按照業(yè)績(jī)條件篩選，包子君認(rèn)為，寶盈基金的寶盈醫(yī)療健康基金以及基金經(jīng)理郝淼頗值得關(guān)注。

從公開(kāi)信息中看，郝淼是中國(guó)科學(xué)院生物化學(xué)與分子生物學(xué)博士，并從事過(guò)生物醫(yī)學(xué)領(lǐng)域科研工作，具有9年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。郝淼在2010年7月至2011年2月就職于中國(guó)科學(xué)院，任助理研究員，從事生物醫(yī)學(xué)領(lǐng)域科研工作。在2011年3月至2013年6月期間就職于平安證券綜合研究所任醫(yī)藥行業(yè)研究員；2013年6月加入寶盈基金管理有限公司，曾任研究員、基金經(jīng)理助理、專戶投資部投資經(jīng)理?，F(xiàn)在擔(dān)任寶盈醫(yī)療健康滬港深和寶盈新興產(chǎn)業(yè)兩只基金的基金經(jīng)理。

郝淼擔(dān)任基金經(jīng)理以來(lái)的業(yè)績(jī)出色。

圖片來(lái)源：Wind資訊，截止時(shí)間2020年6月20日

概括下來(lái)，郝淼有幾個(gè)特點(diǎn)：

1、學(xué)醫(yī)藥出身，實(shí)力不俗。醫(yī)藥基金有其特殊性，專業(yè)功底非常重要。這一點(diǎn)，前文講過(guò)，不再贅述。

2、專戶轉(zhuǎn)公募，一鳴驚人。郝淼在擔(dān)任公募基金的基金經(jīng)理之前還管理較長(zhǎng)時(shí)間的專戶產(chǎn)品，所以郝淼真實(shí)投資經(jīng)理年限還是比較長(zhǎng)，郝淼不算一位新人了。轉(zhuǎn)戰(zhàn)公募后，“首秀”寶盈醫(yī)療健康基金業(yè)績(jī)可謂是一鳴驚人，截止2020年6月20日郝淼管理的寶盈醫(yī)療健康滬港深任職回報(bào)高達(dá)188%。當(dāng)然基金經(jīng)理能取得如此高的收益和基金經(jīng)理的專業(yè)能力有關(guān)系，也和踏準(zhǔn)醫(yī)藥這個(gè)風(fēng)口有很大關(guān)系。

3、受關(guān)注度處于起步階段，管理規(guī)模相對(duì)適中。盡管歷史業(yè)績(jī)很好，但是郝淼受市場(chǎng)的關(guān)注度都不夠高，有一定的滯后性。這一點(diǎn)從他們?cè)?020年一季度末管理的基金規(guī)?？梢钥闯鰜?lái)。當(dāng)然，近期業(yè)績(jī)實(shí)在太好了，估計(jì)最新規(guī)模較一季度末又增加了不少。

圖片來(lái)源：Wind資訊；截止時(shí)間：2020年6月20日