中國(guó)金融市場(chǎng)進(jìn)一步開放信號(hào)出現(xiàn)，搶在維薩(Visa)和萬(wàn)事達(dá)(Mastercard)之前，周末，美國(guó)運(yùn)通成為第一個(gè)獲準(zhǔn)進(jìn)行銀行卡清算機(jī)構(gòu)籌備的國(guó)際卡組織。

稍微了解伯克希爾哈撒韋持倉(cāng)的投資人應(yīng)該知道，巴菲特長(zhǎng)期持有美國(guó)運(yùn)通（AXP）股票，在過去的10年里，美國(guó)運(yùn)通從2009年初最低0.97上漲到了幾年9月最高111元。大家都覺得茅臺(tái)過去十年漲了10倍非常好，可人家10年漲幅超過了100倍！

不過，你別羨慕巴菲特過去十年賺了那么多。你應(yīng)該首先回答，因全球金融危機(jī)，美國(guó)運(yùn)通股價(jià)從2007年中的最高57美元，一直跌到2009年的0.97美元，下跌時(shí)間長(zhǎng)達(dá)2年，你覺得這種天上掉金子的機(jī)會(huì)出現(xiàn)時(shí)，你敢買進(jìn)，并持有10年嗎？當(dāng)然，你現(xiàn)在回頭看K線，一定會(huì)回答敢買。但是A股下跌已經(jīng)三年，這樣的機(jī)會(huì)也在出現(xiàn)，你買了嗎？

你不敢買也是正常的，因?yàn)橐皇悄銚?dān)心未來，一個(gè)是不知道哪個(gè)公司有機(jī)會(huì)，所以不知道買什么。

那么巴菲特為什么敢買美國(guó)運(yùn)通并長(zhǎng)期持有呢？巴菲特選股有什么秘訣呢？

答案很簡(jiǎn)單：能持續(xù)獲利的股票

這里的持續(xù)獲利，指的不是看股價(jià)持續(xù)上漲而獲利，而是上市公司具有持續(xù)盈利的能力。換句話說，巴菲特判斷股票持有還是賣出的主要標(biāo)準(zhǔn)是公司是否具有持續(xù)獲利的能力，而不是其價(jià)格的上漲或者下跌。他所認(rèn)為的持續(xù)獲利的能力，可以根據(jù)報(bào)告中的現(xiàn)金流量表和資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行綜合分析。具體的公式為：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+主要被投公司的留存收益－留存收益分配時(shí)應(yīng)繳納的稅款，這樣經(jīng)過匯總后就能夠得出該公司的實(shí)際盈利。

美國(guó)運(yùn)通符合這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)嗎？美國(guó)運(yùn)通每年都會(huì)產(chǎn)生大量的自由現(xiàn)金流。過去十年里，該公司共產(chǎn)生超過800億美金的自由現(xiàn)金流。這樣的公司，或許因?yàn)榻鹑谖C(jī)，出現(xiàn)一定的問題，但是龐大的現(xiàn)金流，是其度過金融危機(jī)的最好糧倉(cāng)。巴菲特為什么買蘋果公司的股票？蘋果符合這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)嗎？

你去查一下蘋果賬上的現(xiàn)金有多么的龐大就明白了！

選擇能持續(xù)獲利的股票，這樣的投資思考方式將會(huì)迫使投資人思考企業(yè)真正的長(zhǎng)期遠(yuǎn)景而不是短期的股價(jià)表現(xiàn)，這種長(zhǎng)期的思考角度有助于投資人放棄追漲殺跌，改善長(zhǎng)期投資績(jī)效。無可否認(rèn)，就長(zhǎng)期而言，企業(yè)管理層投資決策還是股票市值，但股價(jià)將取決于公司未來的獲利能力。具有可持續(xù)現(xiàn)金流的股票，無疑更容易獲得長(zhǎng)跑冠軍。想想，貴州茅臺(tái)的現(xiàn)金流是不是也非常的充裕？明白貴州茅臺(tái)為什么是牛股了嗎？

價(jià)值投資必須將注意力集中在企業(yè)經(jīng)營(yíng)上，是不是緊盯著股價(jià)波動(dòng)。如果企業(yè)的獲利能力，短期因?yàn)榻鹑谖C(jī)等，發(fā)生暫時(shí)性變化，但并不影響其長(zhǎng)期的獲利能力，投資者應(yīng)繼續(xù)長(zhǎng)期持有。換句話說，值得長(zhǎng)期持有股票，必須要有長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

股票賣出的條件呢？就是如果一個(gè)公司的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，或者說長(zhǎng)期現(xiàn)金流獲得的能力發(fā)生根本性的變化，投資者就應(yīng)毫不遲疑地賣出。除了公司的盈利能力以外，其他因素如宏觀經(jīng)濟(jì)、利率、分析師評(píng)級(jí)等，對(duì)于一個(gè)有龐大現(xiàn)金流的企業(yè)來說，其實(shí)都無關(guān)緊要，道理很簡(jiǎn)單：即使是災(zāi)年的時(shí)候，有余糧的地主，不會(huì)餓死！