投資分析丨中國平安研究筆記 #保險股投資攻略# 首先需要說一下，對于個人而言保險公司研究難度比較高，...

小精靈Z 2019-10-01

展開全文

首先需要說一下，對于個人而言保險公司研究難度比較高，一份財報看起來很復(fù)雜，而且保險公司里面專業(yè)術(shù)語太多，對于投資新人不是特別友好，我也在學(xué)習(xí)中，但是作為投資者從哪幾個方面可以更加簡單的理解投資中國平安的邏輯呢？跟我一起來試試吧。

文章主要講了七個方面，公司簡介，公司商業(yè)模式，行業(yè)分析，公司戰(zhàn)略，公司估值，競爭對手比較和結(jié)論。

一/七、公司簡介：

中國平安保險（集團）股份有限公司（以下簡稱“中國平安”，“公司”，“集團”）于1988年誕生于深圳蛇口，在各級政府及監(jiān)管部門、廣大客戶和社會各界的支持下，成長為我國三大綜合金融集團之一，在《福布斯》“全球上市公司2000強”中名列第10位，居全球保險集團第一；在美國《財富》世界500強名列第29位，蟬聯(lián)中國內(nèi)陸混合所有制企業(yè)第一。中國平安在香港聯(lián)合交易所主板及上海證券交易所兩地上市。

2018年，公司營業(yè)收入破萬億，凈利潤超千億，納稅超千億，保險、銀行、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)板塊的各項指標(biāo)保持領(lǐng)先市場的健康增長。截至2018年12月31日，集團總資產(chǎn)達7.14萬億元，個人金融客戶數(shù)達1.84億，互聯(lián)網(wǎng)用戶約5.38億，集團員工約180萬人。

二/七、公司商業(yè)模式和主要業(yè)務(wù)

保險行業(yè)的商業(yè)模式：和傳統(tǒng)行業(yè)不同，保險公司以自身信用為背書，簽署保險合同，吸收保費，當(dāng)保險合同約定的事件發(fā)生時，保險公司給予保戶賠償。保險公司通過對合同約定事件發(fā)生的概率進行精算和統(tǒng)計，用保費收入覆蓋賠償損失從而進行盈利。此外由于合同約定的事件不會立刻發(fā)生，有一個空檔期，在此期間，保險公司可以利用這筆保費進行資產(chǎn)配置和進行各類資產(chǎn)的投資并且獲得一定的投資收益。（債券，銀行存款，貸款，股權(quán)投資，股票，房地產(chǎn)等等。）

從具體的產(chǎn)品設(shè)計方面保險公司的盈利來源主要包括三差：利差、死差和費差。

從運營的角度來看保險公司的利潤來源主要是：保費收入+投資收益-理賠支出-費用支出=總利潤。

公司主營業(yè)務(wù)：

本公司通過多渠道分銷網(wǎng)絡(luò)，以統(tǒng)一的品牌，借助旗下平安壽險、平安產(chǎn)險、平安養(yǎng)老險、平安健康險、平安銀行、平安信托、平安證券、平安資產(chǎn)管理及平安融資租賃等公司經(jīng)營保險、銀行、資產(chǎn)管理三大核心金融業(yè)務(wù)，借助陸金所控股、平安好醫(yī)生、金融壹賬通、平安醫(yī)?？萍?、汽車之家等公司經(jīng)營金融科技與醫(yī)療科技業(yè)務(wù)，向客戶提供多種金融產(chǎn)品和服務(wù)。

中國平安的保險業(yè)務(wù)收入占據(jù)公司總收入的81%以上，銀行業(yè)務(wù)占據(jù)公司收入的11%以上。所以在分析中國平安的時候重點應(yīng)該關(guān)注的是公司的保險業(yè)務(wù)。那么公司的主營業(yè)務(wù)潛力如何？成長性怎么樣呢？請看下面的行業(yè)分析。

三/七、行業(yè)分析：

銀保監(jiān)會2019年1月29日發(fā)布了《2018年保險統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告》，2018年全年保險業(yè)原保險保費收入38016.62億元，同比增長3.92％。2017年，保險業(yè)原保險保費收入36581.01億元，同比增長18.16％。2019年上半年原保險保費收入2.55萬億元，同比增長14.2%。預(yù)計2019年保險行業(yè)仍能維持雙位數(shù)增長，行業(yè)保費收入在4.2-4.5萬億。增長10%-18%。其中主要增長動力在于壽險。根據(jù)券商的測算未來5年大概率能保持15-20%的行業(yè)增速。

從保險深度和保險密度兩個角度出發(fā)：根據(jù)Sigma 報告，2017 年中國非壽險（包括意外傷害和健康保險）和壽險（不包括意外傷害和健康保險）市場的保險深度分別為1.89%和2.68%，日本分別為2.34%和6.26%，美國分別為4.28%和2.82%；2017 年中國非壽險（包括意外傷害和健康保險）和壽險（不包括意外傷害和健康保險）市場的保險密度分別為159 美元和225 美元，日本分別為901 美元和2,411 美元，美國分別為2,542 美元和1,674 美元。

（保險密度：某一段時間內(nèi)，某一國家或地區(qū)保險業(yè)全部保費收入與該國或地區(qū)人口的比值，主要用于反映一個國家保險意識的普及程度及保險業(yè)的發(fā)展水平。

保險深度：某一段時間內(nèi)，某一國家或地區(qū)保險業(yè)全部保費收入在該國或地區(qū)國內(nèi)生產(chǎn)總值中所占的百分比，主要用于反映一個國家的保險業(yè)在其國民經(jīng)濟中的重要性水平。）

四/七、公司戰(zhàn)略：

平安致力于成為國際領(lǐng)先的科技型個人金融生活服務(wù)集團。在“金融+科技”、“金融+生態(tài)”的戰(zhàn)略規(guī)劃指引下，平安將創(chuàng)新科技聚焦于大金融資產(chǎn)、大醫(yī)療健康兩大產(chǎn)業(yè)，深度應(yīng)用于傳統(tǒng)金融與“金融服務(wù)、醫(yī)療健康、汽車服務(wù)、房產(chǎn)服務(wù)、智慧城市”五大生態(tài)圈。通過“一個客戶、多種產(chǎn)品、一站式服務(wù)”的綜合金融經(jīng)營模式，依托本土化優(yōu)勢，踐行國際化標(biāo)準(zhǔn)的公司治理，平安持續(xù)推動“科技賦能金融、科技賦能生態(tài)、生態(tài)賦能金融”，為1.84億個人客戶和5.38億互聯(lián)網(wǎng)用戶提供金融生活產(chǎn)品及服務(wù)。