今天和明天用兩篇文章總結(jié)一下如何投資困境反轉(zhuǎn)企業(yè)，這篇文章說(shuō)我自己的經(jīng)驗(yàn)，明天還有一篇文章是我看彼得林奇投資的一些案例中，困境反轉(zhuǎn)部分中自己的一些心得，希望用2篇文章給朋友們一點(diǎn)啟發(fā)，投資困境反轉(zhuǎn)企業(yè)不易，但是一旦成功賺錢也是巨大的。如果能在大賠率的基礎(chǔ)上，看到走出困境的概率也不小，那這就是一個(gè)完美的投資。

所謂困境反轉(zhuǎn)型企業(yè)是指企業(yè)暫時(shí)處于困境結(jié)果導(dǎo)致股票的大幅下跌的一種企業(yè)類型，投資者寄希望隨著經(jīng)營(yíng)的改善，股票的價(jià)格能有大幅的回升，這樣的企業(yè)投資類型叫做困境反轉(zhuǎn)的投資類型。

比一般的企業(yè)漲幅更多、漲速更快的往往都來(lái)自企業(yè)自身的困境反轉(zhuǎn)，尤其這種類型的企業(yè)往往還不跟隨大市，也就是即便大市很低迷，如果確定企業(yè)走出困境，這樣的企業(yè)也會(huì)漲幅巨大，這也是因?yàn)槔Ь吵霈F(xiàn)之后市場(chǎng)會(huì)給股票定價(jià)出現(xiàn)一個(gè)非常低的價(jià)格，如果能在企業(yè)困難時(shí)買進(jìn)，這個(gè)過(guò)程通常都會(huì)收益巨大。

哪些企業(yè)能夠走出困境，實(shí)現(xiàn)困境反轉(zhuǎn)呢？我總結(jié)困境反轉(zhuǎn)企業(yè)有下面的特點(diǎn)。

1、業(yè)績(jī)低迷。企業(yè)要困境反轉(zhuǎn)那么首要的就是企業(yè)要進(jìn)入困境，某個(gè)因素導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)變差了，這是一個(gè)先決條件。

2、管理層有強(qiáng)烈走出困境的欲望。或者說(shuō)管理層正在有一些措施改變這個(gè)困境。

3、營(yíng)業(yè)收入開(kāi)始恢復(fù)增長(zhǎng)。企業(yè)營(yíng)業(yè)收入恢復(fù)增長(zhǎng)，利潤(rùn)等某些指標(biāo)可能還沒(méi)恢復(fù)，但是營(yíng)收如果開(kāi)始恢復(fù)，至少確認(rèn)在好轉(zhuǎn)。

4、出現(xiàn)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。企業(yè)具有較強(qiáng)盈利能力的新產(chǎn)品開(kāi)始出現(xiàn)上量跡象或者已經(jīng)貢獻(xiàn)新的利潤(rùn)，改變企業(yè)依靠老產(chǎn)品的盈利能力。

5、毛利率開(kāi)始企穩(wěn)。企業(yè)毛利率開(kāi)始企穩(wěn)，甚至出現(xiàn)回升跡象。

6、企業(yè)銷售費(fèi)用計(jì)提大幅增長(zhǎng)。這個(gè)需要細(xì)看原因，是不是企業(yè)為新市場(chǎng)或者新產(chǎn)品做下前期鋪墊。

7、企業(yè)業(yè)績(jī)下降幅度開(kāi)始持續(xù)減緩。至少連續(xù)3個(gè)季度以上。

8、企業(yè)低位推出股權(quán)激勵(lì)。企業(yè)老總和高管大量增持企業(yè)股份。

大概有這幾點(diǎn)，主要判斷的依據(jù)就是企業(yè)從人，事和一些戰(zhàn)略上開(kāi)始有正確的改觀，只要通過(guò)這些努力，基本就可以判斷很大概率能走困境。我把困境反轉(zhuǎn)型的企業(yè)分成了三大類型：

1、企業(yè)自身原因管理原因?qū)е碌乃幚Ь常?/span>企業(yè)決策層經(jīng)營(yíng)重大失誤，或者重大投資的項(xiàng)目沒(méi)有達(dá)到預(yù)期的效果，企業(yè)自己在市場(chǎng)上主打的產(chǎn)品由于技術(shù)的更新?lián)Q代而不再受市場(chǎng)的歡迎等，導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)困境，業(yè)績(jī)大幅下滑。但當(dāng)這些問(wèn)題被解決后，企業(yè)重新回到良性發(fā)展軌道上，業(yè)績(jī)大幅提升，就發(fā)生了困境反轉(zhuǎn)，股票的價(jià)格也會(huì)隨之大幅上漲。美國(guó)蘋果就是困境反轉(zhuǎn)型的典型。不過(guò)，這種類型的困境反轉(zhuǎn)相對(duì)以下兩種類型是最難的，大多數(shù)企業(yè)會(huì)一蹶不振，難以東山再起。我不建議投資者投資這樣的內(nèi)部原因?qū)е碌钠髽I(yè)處于困境，我個(gè)人也判斷不準(zhǔn)這種類型的企業(yè)能否走出困境。這里說(shuō)個(gè)題外話，東阿阿膠就是這種類型，也有朋友問(wèn)我，但是我看不準(zhǔn)它能否走出困境。東阿阿膠就是由于主打產(chǎn)品到了天花板導(dǎo)致的所處困境。

2、由于行業(yè)的景氣度、周期性導(dǎo)致的企業(yè)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)困境，業(yè)績(jī)大幅下滑，致使股價(jià)大幅下跌。這種由于行業(yè)的原因?qū)е缕髽I(yè)出現(xiàn)困境對(duì)于大多數(shù)企業(yè)來(lái)講基本上都有復(fù)蘇的可能，這也是很好把握的一種機(jī)會(huì)。這種本身叫做周期性企業(yè)，我也放在困境反轉(zhuǎn)中，這種企業(yè)的類型之前我也有說(shuō)過(guò)，并不很好判斷買點(diǎn)，比如大宗商品，需要有很強(qiáng)很長(zhǎng)時(shí)間的跟蹤標(biāo)的物，才能大概判斷企業(yè)能否困境反轉(zhuǎn)，這種類型個(gè)人也不擅長(zhǎng)。

3、由于天災(zāi)人禍等突發(fā)事件導(dǎo)致企業(yè)的業(yè)績(jī)暫時(shí)受損，這就是我常說(shuō)的外部環(huán)境導(dǎo)致下的困境反轉(zhuǎn)類型，在市場(chǎng)對(duì)這些企業(yè)的悲觀預(yù)期下，這些股票的股價(jià)出現(xiàn)大幅下跌。一旦這些突發(fā)因素消失或者改善，企業(yè)適應(yīng)了這種環(huán)境等，企業(yè)的股價(jià)會(huì)很快地復(fù)蘇，形成業(yè)績(jī)和股價(jià)的雙擊反轉(zhuǎn)，也會(huì)形成很大的漲幅。

這種類型的例子很多，2008年9月伊利股份涉及三氯氰胺事件，投資者大肆拋出伊利股份的股票，導(dǎo)致伊利股份股價(jià)暴跌，在短短的一個(gè)月內(nèi)股價(jià)跌去了50%以上。從三聚氰胺事件上伊利用了不到6個(gè)月股價(jià)下跌約80%，這就是突發(fā)事件對(duì)股價(jià)的巨大影響。由于三氯氰胺事件的負(fù)面影響，2008年伊利每股收益-2.11元，2009年伊利每股收益-0.03元，2010年恢復(fù)到每股收益0.63元，才走出了困境，在這個(gè)過(guò)程中伊利股份的股價(jià)也從最低的3元多上漲到20多元，大漲500%以上。

困境反轉(zhuǎn)就是尋找由于突發(fā)因素，外部利空等問(wèn)題對(duì)企業(yè)產(chǎn)生重大影響的投資機(jī)會(huì)，利用企業(yè)能夠度過(guò)這個(gè)危機(jī)的預(yù)期差實(shí)現(xiàn)巨大的收益漲幅，在企業(yè)遇到困難的時(shí)候，很多負(fù)面因素制約著投資者理性的判斷，導(dǎo)致股價(jià)一直下跌，只要在這個(gè)過(guò)程中保持理性，認(rèn)真跟蹤企業(yè)，觀察管理層改善的計(jì)劃，也觀察外部環(huán)境影響是否慢慢改善等等，隨著外部環(huán)境開(kāi)始變好，內(nèi)部管理的努力，通常困境反轉(zhuǎn)的企業(yè)很少有3年恢復(fù)不到遇到危機(jī)之前的，而恢復(fù)的過(guò)程產(chǎn)生的收益通常都有幾倍，甚至十幾倍。