去年12月，一篇名為《一年賣出7.5億的洗腦“神藥”，請(qǐng)放過中國老人》的文章，直指上市公司主打產(chǎn)品莎普愛思滴眼液所謂的可以預(yù)防和治療白內(nèi)障，實(shí)則是誤導(dǎo)，利用洗腦式的廣告營銷來影響老年人。文章一出引發(fā)了社會(huì)的廣泛討論，直接影響了莎普愛思的主要產(chǎn)品銷售情況，滴眼液產(chǎn)品銷售收入同比下降43.12%。

據(jù)莎普愛思8月24日發(fā)布的半年財(cái)報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，莎普愛思實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.28億元，同比下降了21.32%。

實(shí)現(xiàn)利潤總額6219.23萬元，同比跌幅達(dá)到42.14%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為5088.2萬元，同比跌幅43.86%。

截至2018年6月，滴眼液產(chǎn)品銷售收入同比下降43.12%，這是導(dǎo)致營收及凈利潤大幅下降關(guān)鍵因素。受此影響，報(bào)告期內(nèi)，預(yù)售滴眼液減少，上市公司整體預(yù)收款項(xiàng)同比大幅下跌56.07%，僅為4146.55萬元。而另一項(xiàng)主要業(yè)務(wù)，中成藥產(chǎn)品的銷售收入亦同比下降48.39%。

廣告花銷比研發(fā)費(fèi)用高十倍

根據(jù)莎普愛思近幾年年報(bào)顯示，2016年，莎普愛思銷售費(fèi)用4.23億元，較2015年的3.96億元增加了6.96%，占營業(yè)收入的比例為43.24%。2014年，銷售費(fèi)用為3.2億元。而銷售費(fèi)用中的重要一部分居然是孤傲稿費(fèi)，2016年，莎普愛思的廣告費(fèi)就高達(dá)2.63億元，占銷售費(fèi)用總額的比例為62.08%。

而根據(jù)最新公布的中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2018年6月30日，公司的銷售費(fèi)用達(dá)到1.3億元。雖然同比減少了25.56%，但是仍然占到其同期營業(yè)收入的39.76%。

廣告上花這么多錢，那研發(fā)上莎普愛思又花了多少錢呢？從以往的財(cái)報(bào)中我們可以看出來，2016年與2017年的研發(fā)費(fèi)用都均為3000萬左右，這連銷售費(fèi)用的十分之一都不到，簡直少得可憐。在其2018年的中報(bào)中，研發(fā)支出1258萬元。與1.3億的銷售費(fèi)用相比，莎普愛思繼續(xù)保持著研發(fā)費(fèi)用不足銷售費(fèi)用十分之一的這個(gè)“優(yōu)良傳統(tǒng)”。

毛利率曾比茅臺(tái)高

看到莎普愛思落得如此境地，不禁也讓大家回想起它輝煌的曾經(jīng)。是實(shí)在，在信任風(fēng)波之前，莎普愛思大概是不少投資者鐘愛的公司。

2012年——2016年，莎普愛思在短短4年內(nèi)，營收實(shí)現(xiàn)了5億到近10億的飛躍，而幫助公司實(shí)現(xiàn)這一神話登上“神壇”的最大功臣就是“莎普愛思滴眼液”。

數(shù)據(jù)顯示，2017年莎普愛思共實(shí)現(xiàn)營收9.39億元，其中滴眼液貢獻(xiàn)了6.8億元。事實(shí)上，2017年前三季度，莎普愛思的營收便已經(jīng)超過了7億元。

值得一提的是，2017年年報(bào)顯示，莎普愛思的滴眼液毛利率高達(dá)93.55%，甚至高于茅臺(tái)91%的毛利率。但成也滴眼液，敗也滴眼液，滴眼液在幫助莎普愛思登上“神壇”的同時(shí)，也把它拽入了“萬丈深淵”。

值得讓人深思的是，2015年西南證券曾經(jīng)對(duì)莎普愛思的調(diào)研紀(jì)要中，提出過這樣一個(gè)問題：“莎普愛思眼藥水為什么沒有進(jìn)醫(yī)?！?。而莎普愛思方面給出的回答是：“該產(chǎn)品沒有進(jìn)醫(yī)保，主要原因是公司進(jìn)醫(yī)保將會(huì)降價(jià)。目前的出廠價(jià)為30多元/支”

主業(yè)不濟(jì)，副業(yè)來湊

出現(xiàn)信任危機(jī)面對(duì)業(yè)績下滑，莎普愛思該怎么辦呢？那就賣十全大補(bǔ)丸壯陽藥唄！你別笑，這可不是玩笑話，莎普愛思還真的這么做了。

受歷史悠久的中醫(yī)影響，國人對(duì)“滋陰補(bǔ)陽”的概念頗為重視，而這也直接反映在了相關(guān)藥物的開發(fā)與銷售上，咱們從匯仁腎寶的銷售火熱程度上就可見一斑。

莎普愛思深諳補(bǔ)腎壯陽產(chǎn)品在國人心中的重要性，在滴眼液產(chǎn)品銷售遇到阻力之后，立即在中成藥的產(chǎn)品中增加了十全大補(bǔ)丸、鎖陽固精丸等新型產(chǎn)品。

事實(shí)上，莎普愛思在2015年就開始在這方面布局了。當(dāng)時(shí)，莎普愛思以3.46億元的高價(jià)，從吉林省東風(fēng)藥業(yè)手中買下了強(qiáng)身藥業(yè)100%的股權(quán)。這家公司本身主打產(chǎn)品也是四子填精膠囊、復(fù)方高山紅景天口服液、驅(qū)風(fēng)通絡(luò)藥酒等，以中老年人群為目標(biāo)客戶群體的中成藥產(chǎn)品。

而這一交易價(jià)格較當(dāng)時(shí)強(qiáng)身藥業(yè)賬面價(jià)值溢價(jià)2.45億元。其中，轉(zhuǎn)讓價(jià)款的28.9%，莎普愛思用發(fā)行普通股股票支付，而剩下的2.46億元以現(xiàn)金支付。

為此，雙方還擬定了業(yè)績目標(biāo)。當(dāng)時(shí)，東豐藥業(yè)信誓旦旦地承諾，強(qiáng)身藥業(yè)將在2016年~2018年實(shí)現(xiàn)豐厚的利潤。其中，2016年1000萬元，2017年3000萬元，2018年5000萬元，如果強(qiáng)身藥業(yè)沒有達(dá)到考核目標(biāo)，差額部分由轉(zhuǎn)讓方（即東豐藥業(yè)）以現(xiàn)金補(bǔ)足。

可事實(shí)卻是，2015年前10個(gè)月，強(qiáng)身藥業(yè)處于凈虧損狀態(tài)；2016年，強(qiáng)身藥業(yè)凈利潤125.39萬元，完成率僅12.64%。東豐藥業(yè)按照約定支付了874.61萬元；2017年強(qiáng)身藥業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤1028.42萬元，完成率也才34.28%，差異金額為1971.58萬元。而到了2018年，強(qiáng)身藥業(yè)的半年凈利潤僅24.51萬元，要知道當(dāng)初可承諾的是5000萬??！

銀泰證券投資顧問徐春暉認(rèn)為，目前市場上已經(jīng)有相似的補(bǔ)腎類藥品，此類藥品的競爭性不足。莎普愛思要想快速占領(lǐng)市場，不僅需要較多營銷費(fèi)用也需要高明的營銷策略輔助，而且一旦營銷費(fèi)用花費(fèi)較多，很有可能會(huì)消耗完目前滴眼液帶來的凈利潤，使業(yè)績出現(xiàn)虧損。

副業(yè)受損，玩起理財(cái)

除了推出新產(chǎn)品，根據(jù)莎普愛思月初公布的委托理財(cái)公告，早在今年4月份時(shí)，董事會(huì)就通過了委托理財(cái)議案。該議案決定使用不超過5億元人民幣閑置自有資金進(jìn)行委托理財(cái)，投資短期銀行理財(cái)產(chǎn)品和券商理財(cái)產(chǎn)品。

公告顯示，這次使用的閑置資產(chǎn)占2017年12月31日公司經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的30.17%。根據(jù)最新收盤價(jià)，莎普愛思市值為26.97億元。截至2018年6月30日，莎普愛思用于投資是本金為4.5億元人民幣，上半年投資收益604.40萬元?？磥砩諓鬯嫉那笊€是十分強(qiáng)烈的。

菩薩過河自身難保

在主業(yè)不濟(jì)、副業(yè)受損的情況下，莎普愛思把希望放在投資理財(cái)上無可厚非，畢竟，活下去比活好了更重要。但是經(jīng)過一番折騰以后，莎普愛思確實(shí)活下來了，但是只能用茍延殘喘來形容。

從去年開始，莎普愛思的股價(jià)飛流直下三千尺。從12月截止至今，莎普愛思股價(jià)暴跌了63.31%，市值累計(jì)蒸發(fā)31.55億元。

此外，醫(yī)藥企業(yè)長久以來存在這重銷售輕研發(fā)的頑疾，“得病”的也不只有莎普愛思這一家。如果不從源頭上解決企業(yè)面臨的實(shí)際問題，踏踏實(shí)實(shí)地把主業(yè)做好，理財(cái)做的再好，那也只能是杯水車薪，最后只能落得遭人唾棄的結(jié)局。