作者：陳宇

一

我把中國(guó)過(guò)去三十年簡(jiǎn)單做了個(gè)分類，我覺(jué)得可以分為三個(gè)大周期。

第一階段

前20年，也就是80年代到2000年這二十年，是勞動(dòng)賺錢的時(shí)代，那時(shí)候出賣勞動(dòng)力是可以賺錢的。因?yàn)槲镔Y貧乏，我自己小時(shí)候跟姐姐賣冰棍，五分錢進(jìn)來(lái)，賣一毛五，三倍的毛利，很豐厚了。

那個(gè)年代，肯干點(diǎn)的人都能賺錢。很多萬(wàn)元戶都是跑運(yùn)輸?shù)?，家家戶戶都能賺錢。那個(gè)年代，越勤奮，越辛苦，賺錢越多。

第二階段

到了2000年以后，則是靠資產(chǎn)升值的年代。

銀行業(yè)不斷地進(jìn)入貨幣擴(kuò)張的階段，錢越來(lái)越多，最后就往資產(chǎn)泡沫化的方向走。這時(shí)候，你發(fā)現(xiàn)大量的資產(chǎn)大幅升值，最終的結(jié)果就是努力勤奮已經(jīng)不賺錢了，關(guān)鍵是依賴資產(chǎn)升值賺錢。

你再勤奮再努力，不如買一套房子劃算，所以過(guò)去十年出現(xiàn)很多所謂的悲劇故事，很多人很勤奮努力的把自己家房子賣了去做實(shí)業(yè)，頭發(fā)熬白，最后終于把自己當(dāng)年賣掉的房子給買回來(lái)了。

這十年你啥事情都不用做，買房子就行了。02年開始計(jì)劃買房子的話，差不多到現(xiàn)在基本上都是十倍以上回報(bào)，算上五倍杠桿的話，基本上就是五十倍回報(bào)。很多人勤奮努力工作一輩子，也沒(méi)有這個(gè)時(shí)候買一套房子賺的錢多，這就是現(xiàn)實(shí)。

許多企業(yè)家也是如此，其實(shí)實(shí)業(yè)本身并沒(méi)有賺太多的錢，但是他們的企業(yè)土地產(chǎn)房升值所帶來(lái)的盈利，遠(yuǎn)超過(guò)他們企業(yè)的實(shí)業(yè)利潤(rùn)。于是最終的結(jié)果都表現(xiàn)為資產(chǎn)升值，這個(gè)十年如果你不參與到資產(chǎn)升值的邏輯里去，你基本就被拋棄在財(cái)富之外了。

這也是為什么過(guò)去十年，福布斯排名的首富基本上都房地產(chǎn)商和煤老板等一類人了，當(dāng)然后者隨著整個(gè)十年的結(jié)束而崩盤了?？偟膩?lái)說(shuō)，過(guò)去很多牛逼的企業(yè)家，并不是他真多牛逼，而是在這個(gè)年代加了杠桿帶來(lái)買入資產(chǎn)的結(jié)果。

第三階段

2010年以后，資產(chǎn)升值的邏輯也不存在了，變成了資本大爆發(fā)的年代。從2010年到現(xiàn)在，你只要被資本喜歡上，就會(huì)發(fā)現(xiàn)賺錢的速度和規(guī)模，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于以前的任何時(shí)代。

我們看過(guò)去進(jìn)入阿里和京東的人，很多都是大學(xué)剛畢業(yè)的孩子，但是趕上了資本爆發(fā)的年代順著資本的趨勢(shì)，很快就被推起來(lái)了。過(guò)去幾年，隨便一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)小伙子，一個(gè)想法就能拿到幾千萬(wàn)的估值，就能超過(guò)很多干了一輩子的企業(yè)家。所以當(dāng)一個(gè)行業(yè)起來(lái)的時(shí)候，跟你的個(gè)人能力沒(méi)有太大關(guān)系，關(guān)鍵在于你是否在一個(gè)正確的年代做了符合這個(gè)年代的事情。

當(dāng)然有很多人是無(wú)意識(shí)的，有很多人是有意識(shí)的。前者是祖墳埋得好的結(jié)果，后者是眼界格局高的結(jié)果。從我個(gè)人感覺(jué)來(lái)看，絕大部分的有錢人都屬于前者，屬于后者的微乎其微。

所以，我一直覺(jué)得這個(gè)年代，賺大錢的人往往不辛苦，辛苦的往往賺不了大錢。這個(gè)是非?，F(xiàn)實(shí)的情況，要學(xué)會(huì)認(rèn)識(shí)到現(xiàn)實(shí)，不要自我催眠。

在我看來(lái)，錢分為辛苦錢和泡沫錢，辛苦錢賺的是社會(huì)的平均利潤(rùn)，泡沫錢才是大錢。你們?nèi)タ?，一個(gè)股票如果不泡沫化了，那最多就是賺分紅的錢，那是穩(wěn)定利潤(rùn)，而只有被資本看上了，讓他的股價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)他實(shí)際有的價(jià)值的時(shí)候，你才能賺到所謂股權(quán)的差價(jià)，然后才會(huì)有所謂的大錢的機(jī)會(huì)。

其實(shí)本質(zhì)來(lái)看，一只股票十塊錢和一百塊錢，上市公司本身并沒(méi)有太大的變化，至少肯定不會(huì)有十倍的差價(jià)，變化的只是投資他的人的預(yù)期而已。所以，只有泡沫來(lái)了，才能讓價(jià)格產(chǎn)生巨變，你才能有機(jī)會(huì)轉(zhuǎn)到其中的高額背離帶來(lái)的泡沫錢，這個(gè)才是大錢。

房地產(chǎn)其實(shí)也一樣，一套房子十年前賣2000元/平和現(xiàn)在賣20000元/平，本身都是居住功能，并沒(méi)有什么實(shí)質(zhì)性的改變，但是帶來(lái)的價(jià)格變化卻是十倍甚至更高，那說(shuō)明什么呢？說(shuō)明只有價(jià)格和價(jià)值背離了，你才能賺到大錢。

純粹從賺錢角度來(lái)看，我喜歡泡沫。

所以，我們過(guò)去幾年特別喜歡泡沫化帶來(lái)的一些機(jī)會(huì)，這些機(jī)會(huì)往往是人極度樂(lè)觀后產(chǎn)生的預(yù)期變化帶來(lái)的機(jī)會(huì)。

這種機(jī)會(huì)來(lái)的時(shí)候，并不需要你太多的能力，你就能賺到一些錢，所以我總是告訴自己，只有當(dāng)傻瓜也能賺到的錢，才可能是大錢，依賴能力帶來(lái)的錢，一般都是穩(wěn)定的平均利潤(rùn)而已。

所以：絕大部分賺大錢都是時(shí)代給予的機(jī)會(huì)，而不是因?yàn)槟愕膫€(gè)體能力卓越造就的，所以要學(xué)會(huì)辨別不同的時(shí)代特征，選擇符合時(shí)代特征的事業(yè)比你每天勤奮努力更為至關(guān)重要。

保持流動(dòng)性將是未來(lái)賺錢的邏輯

那未來(lái)堅(jiān)持什么樣子的策略會(huì)更好呢？我跟很多專家的思考是不一樣的，大量的人在鼓吹人民幣越來(lái)越不值錢，我覺(jué)得該分開來(lái)看。我個(gè)人感覺(jué)未來(lái)的中國(guó)，對(duì)外是貶值的，但是對(duì)內(nèi)可能是升值的。

匯率很大程度向下行可能是共識(shí)，但是對(duì)內(nèi)角度來(lái)看，人民幣會(huì)越來(lái)越值錢，許多人都覺(jué)得怎么可能，央行大面積放水，怎么會(huì)越來(lái)越值錢，很快就不值錢了才對(duì)。我真心不這么覺(jué)得，從貨幣銀行學(xué)的基礎(chǔ)知識(shí)可以推理出幾個(gè)簡(jiǎn)單的邏輯。

第一，貨幣的創(chuàng)造只能來(lái)自于央行注入基礎(chǔ)貨幣。但是這塊貨幣本身的額度是很有限的，它被稱之為高能貨幣，是需要通過(guò)商業(yè)銀行的擴(kuò)張才可能真正增加市場(chǎng)的貨幣供應(yīng)量。這里起很大作用的其實(shí)是商業(yè)銀行的信用擴(kuò)張，如果商業(yè)銀行不能有效擴(kuò)張信用，那么貨幣之水就不太會(huì)泛濫。

事實(shí)上，最近市場(chǎng)上的放水效應(yīng)是不明顯的，也感覺(jué)不到，在08年四萬(wàn)億里面起最大作用的其實(shí)是商業(yè)銀行，是大量擴(kuò)張了信用所帶來(lái)的結(jié)果。

而目前我國(guó)的商業(yè)銀行惜貸情況非常明顯，大量的商業(yè)銀行非常謹(jǐn)慎的發(fā)放貸款，原因前面也說(shuō)了，現(xiàn)在這個(gè)年代好人都不借錢，借錢都是壞人的年代，必然的情況就是商業(yè)銀行放款意愿大幅度下降，從而使得市場(chǎng)上資金的擴(kuò)張是非常有限的，并不會(huì)形成資金泡沫化的格局。

第二，為什么錢會(huì)更值錢？這其實(shí)跟虛擬經(jīng)濟(jì)泡沫破滅是相關(guān)的。

當(dāng)你身邊曾經(jīng)的有錢人變得一個(gè)個(gè)都沒(méi)什么錢的時(shí)候，其實(shí)變相意味著你的錢就越來(lái)越值錢了。虛擬經(jīng)濟(jì)崩盤，是大概率事件，這個(gè)邏輯是能理解的。

因?yàn)樘摂M經(jīng)濟(jì)的價(jià)格是根據(jù)成交價(jià)計(jì)算的，你說(shuō)現(xiàn)在一百億估值，那就必然意味著有人要用一百億的價(jià)格成交了，你要讓你的估值再上行，那就必須要有更高的成交價(jià)才能支撐，那么就意味著要有更多的貨幣支撐這個(gè)交易。

事實(shí)上絕大部分的投資是無(wú)法有足夠的貨幣支撐的，市場(chǎng)貨幣增量總是不斷降低的，而股權(quán)本身不創(chuàng)造貨幣，這種情況下，絕大部分的虛擬經(jīng)濟(jì)都會(huì)面臨估值下行，那么相應(yīng)的投資人的財(cái)富縮水就是大概率事件。

當(dāng)大家的財(cái)富都縮水的時(shí)候，甚至個(gè)別企業(yè)家的資金鏈都面臨緊張的時(shí)候，如果你能保持充沛的流動(dòng)性，那么必然意味著你的資金會(huì)越來(lái)越具備價(jià)值，更加的值錢了，至少相對(duì)價(jià)值是明顯增值了。

所以，我個(gè)人感覺(jué)未來(lái)賺錢的一個(gè)很重要的邏輯就取決于流動(dòng)性。怎么理解？

很多人問(wèn)我，上海、北京的房子能不能買？我從來(lái)不認(rèn)為一個(gè)東西能不能買跟東西本身有關(guān)系，而是跟你有關(guān)系，你是誰(shuí)最重要。你很有錢，那么OK，隨便買；如果你本身錢不多，那就算了，這個(gè)就是現(xiàn)實(shí)。同樣的房子，不同的人問(wèn)我，結(jié)論必然是不一樣的。

從我的角度來(lái)看，在你的安全邊際越高的情況下，那么你承受風(fēng)險(xiǎn)的能力必然增加，而越能承受風(fēng)險(xiǎn)的人，所博取風(fēng)險(xiǎn)高溢價(jià)的可能性就會(huì)增加。

這個(gè)邏輯是非常清晰的，保持足夠的流動(dòng)性，可以讓你有機(jī)會(huì)去博取更高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。而流動(dòng)性不夠的情況下，則會(huì)喪失各種機(jī)會(huì)。

我今年二月份回國(guó)，當(dāng)時(shí)正好跌破三千點(diǎn)，我說(shuō)如果你是空倉(cāng)就可以買一點(diǎn)，如果你是滿倉(cāng)那沒(méi)辦法必須砍倉(cāng)。所以同樣一個(gè)點(diǎn)位，同樣一個(gè)資產(chǎn)，能買不能買跟資產(chǎn)本身沒(méi)關(guān)系，跟你有關(guān)系。你的流動(dòng)性越安全，你越有機(jī)會(huì)搏取高收益。

所以，未來(lái)保證你的資產(chǎn)安全才是重中之重。保證安全的情況下，大錢不動(dòng)，拿點(diǎn)小錢去玩，下個(gè)閑子，或許有機(jī)會(huì)。投資為什么拿小錢去玩？因?yàn)橥顿Y長(zhǎng)期來(lái)看是周期性，九死一生甚至百死一生。

如果你指望通過(guò)投資過(guò)得更好，那不可能，你必須要有一個(gè)會(huì)下蛋的母雞，讓雞蛋孵，孵出來(lái)就孵，孵不出來(lái)就算了，雞永遠(yuǎn)在是最重要的，它不會(huì)讓你餓死。

現(xiàn)在各種折價(jià)機(jī)會(huì)很明顯了，我前段時(shí)間去了趟神木，發(fā)現(xiàn)很多老板都開豪車，住豪宅，但結(jié)果呢？沒(méi)錢加油，為什么??？因?yàn)闆](méi)現(xiàn)金。從一定階段來(lái)看，只有現(xiàn)金才是你的錢，其他都是假的。這個(gè)時(shí)候，誰(shuí)有現(xiàn)金，誰(shuí)就能博取高折價(jià)的機(jī)會(huì)。

到一定階段是什么？你會(huì)發(fā)現(xiàn)那些去產(chǎn)能，產(chǎn)能淘汰得差不多的時(shí)候，機(jī)會(huì)又出來(lái)了，就是這么一個(gè)過(guò)程。大宗商品也好，什么也好，長(zhǎng)期低迷總會(huì)有一個(gè)機(jī)會(huì)，等到大家不愿意玩了，一部分走了，一部分死掉，留下的機(jī)會(huì)就出現(xiàn)！

二

所有事物發(fā)展到一定階段必然會(huì)走向?qū)α⒚?，現(xiàn)在我們正在走向另外一個(gè)極端：在以前的“通貨膨脹”狀態(tài)下，我們需要不斷買進(jìn)房子等“資產(chǎn)”去抵御貨幣貶值，而隨著我們不斷的借債和投資，很多資產(chǎn)開始泡沫化，資產(chǎn)價(jià)格越來(lái)越高，流動(dòng)性必然越來(lái)越緊張。

比如現(xiàn)在昂貴的資產(chǎn)都是金融資產(chǎn)（房子早就變成了一種金融產(chǎn)品），資產(chǎn)價(jià)格已經(jīng)高到了在空中亂飆的地步了……

想想現(xiàn)在的狀況：金融資產(chǎn)越來(lái)越繁榮---實(shí)體就是越?jīng)]人干---大家都去干金融（投機(jī)）---投機(jī)市場(chǎng)進(jìn)一步加劇---都在追“概念”和“題材”---社會(huì)越來(lái)越務(wù)虛----不再相信勤勞致富——踏實(shí)肯干的人越來(lái)越少---大家都在坐等天下掉餡餅——最終引發(fā)經(jīng)濟(jì)坍塌……

接下來(lái)，必將上演資產(chǎn)的價(jià)值（包括土地、機(jī)器、存活等實(shí)物資本，也包括股票等對(duì)未來(lái)收益的剩余索取權(quán)）的縮水，大量資產(chǎn)泡沫必然會(huì)破裂，比如三四線城市的房子、華而不實(shí)的概念、虛幻的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目、各種龐氏騙局等等，這些資產(chǎn)都將被打回原形，理性的做法就是盡快拋棄這類資產(chǎn)。

接下來(lái)，大宗商品、房地產(chǎn)等在內(nèi)的投機(jī)性泡沫面臨被集體拋售的壓力。此時(shí)，現(xiàn)金的重要性卻開始凸顯。因?yàn)楝F(xiàn)金則是抵御流動(dòng)性寒冬的最佳武器。持有充足的現(xiàn)金，你就可以有備無(wú)患。

從現(xiàn)在開始，手里擁有現(xiàn)金的人，將會(huì)面臨一個(gè)絕佳的機(jī)會(huì)，伺機(jī)出動(dòng)洞：用你最少的現(xiàn)金去收購(gòu)最大的資產(chǎn)，然后等經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整完成之后，這些資產(chǎn)必然還會(huì)一步步上漲。所白了其實(shí)就是四個(gè)字：等著抄底！

但是，不是所有的資產(chǎn)都值得收購(gòu)，這一波調(diào)整，必然有一部分資產(chǎn)將化為泡影，因?yàn)樗鼈儽旧淼拇嬖诰褪遣缓侠淼模潜仨氁麥绲舻?。尤其?duì)很多實(shí)體經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，他們?cè)缫惶鞜熛粕?，新?jīng)濟(jì)業(yè)態(tài)就能早一天萬(wàn)物生長(zhǎng)！