點(diǎn)擊上方「中金在線」輕松關(guān)注～

每次貨幣超發(fā)，都將誕生一批財富新貴！流動性洪水將流向所有價值洼地，并迅速將其淹沒，籌碼要瘋搶。

貨幣往哪里定向超發(fā)，那里就是機(jī)會

資深工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)人闞雷在《工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)背后的經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)爭》一文中描述道，中國剛開始改革開放時，還沒有成熟的金融股票市場，甚至沒有房地產(chǎn)市場，所以超發(fā)的貨幣只能進(jìn)入普通商品領(lǐng)域，造成普通商品價格的暴漲。而在實(shí)質(zhì)性暴漲之前，所有從事普通商品行業(yè)的人，也就是第一波接觸超發(fā)貨幣的人，都發(fā)財了。

80-90年代，大家可以回憶一下哪些人發(fā)財了，賣面粉的，賣襪子的，賣茶葉蛋的。哪些人窮呢，搞導(dǎo)彈的。你說導(dǎo)彈不如茶葉蛋技術(shù)含量高嗎？顯然不是，但是搞導(dǎo)彈的沒有享受到市場開放和貨幣超發(fā)的兩個套利機(jī)會，所以再高科技也沒用。

那些年被流動性玩壞的資產(chǎn)

在《資產(chǎn)輪動新邏輯：尋找下一個泡沫》一文中，民生證券研究院執(zhí)行院長管清友及分析師張瑜、吳清羽認(rèn)為，2012年經(jīng)濟(jì)有趨勢性下行壓力以來，經(jīng)濟(jì)破不破不再依從其自身周期，而是完全取決于穩(wěn)增長的力度，經(jīng)濟(jì)周期人為熨平拉長，同時流動性以快于經(jīng)濟(jì)一倍多的速度加速泛濫，預(yù)期不明朗 政策波動導(dǎo)致投資者行為短期化 杠桿化。

由于杠桿資金天然具有內(nèi)生不穩(wěn)定性，一旦資產(chǎn)價格上漲預(yù)期改變，加杠桿迅速轉(zhuǎn)為去杠桿，隨即帶來流動性在各類資產(chǎn)中的快速輪換，投資時鐘的經(jīng)驗失效，取而代之的是資產(chǎn)輪動的新邏輯：流動性洪水將流向所有價值洼地，并迅速將其淹沒，籌碼要瘋搶，不然不僅趕不上增值甚至?xí)惶自诟唿c(diǎn)。

2012-2013年我們看到了20%收益的信托產(chǎn)品滿街走

2012-2013年信托市場異?；鸨?，2013年底信托資產(chǎn)余額達(dá)到約11萬億，較2011年底增長了126.69%，兩年間年均增長50.56%。

2014年后信托增長速度迅速下降，取而代之的是一輪股票市場的大牛市

2014年之后，信托資產(chǎn)總規(guī)模雖然依然在增長，但是增長速度迅速下降，2015年四季度僅同比增長16.62%。

與此同時，股票市場行情開始啟動。創(chuàng)業(yè)板指從2013年底的1302.67點(diǎn)上升到2015年6月盤中最高4037.96點(diǎn)，增長了209.98%；滬深300從2013年底的2330.03點(diǎn)上升到6月盤中最高5288.34點(diǎn)，增長了126.96%。

2015年股市去杠桿后又看到了債券的大牛市，10年期國債破3%

2015年年中股市異常波動后之后，股市去杠桿，伴隨著債市加杠桿。10年期國債收益率從2015年6月的3.5814%迅速下降到2016年1月13日的2.7237%，下降了0.86%。

2015年開始，一線城市房價扶搖而上

百城住宅平均價格從2015年1月的10564元，上升到2016年3月的11303元，增長了7%；其中一線城市則從2015年1月的28283元，上升到了2016年3月的35200元，增長了24.46%；在這其中的深圳房價截止2月房價指數(shù)同比增長57%。

未來最好的機(jī)會在哪里？

眼下，我們必須將目光集中在未來。民生證券管清友團(tuán)隊認(rèn)為，傳統(tǒng)大類資產(chǎn)由于杠桿高、泡沫高或承載空間小，流動性已經(jīng)開始顯露流入無形資本的苗頭，既包括專利、商譽(yù)等傳統(tǒng)無形資產(chǎn)，也包括IP、智力、顏值等新興無形資產(chǎn)。根據(jù)目前的市場形態(tài)和熱點(diǎn)，當(dāng)前IP資本化、顏值資本化市場、商譽(yù)資本化等熱度較高，導(dǎo)致部分資產(chǎn)產(chǎn)生泡沫溢價，而智力資本化由于尚未形成成熟變現(xiàn)模式，仍處于估值洼地。

《跨界戰(zhàn)爭》作者水木然認(rèn)為，第三波貨幣化運(yùn)動終于開始了，那就是刺激資本市場，讓資本市場去吸收超發(fā)貨幣！創(chuàng)業(yè)意味著吸納資本；創(chuàng)新意味著科技進(jìn)步，意味著轉(zhuǎn)化資本。傳統(tǒng)企業(yè)在淘汰，新興企業(yè)在滋生，這一過程迫切需要資本！資本就代表著貨幣，新一輪貨幣超發(fā)，必須涌向這些領(lǐng)域！

水木然認(rèn)為，在這一過程中，人才也在更新。很多老的企業(yè)家干脆關(guān)掉公司去做投資，然后扶植年輕人的成長，大量優(yōu)秀的年輕人會進(jìn)入創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的隊伍。未來社會的財富一定是一種估值或者市值！比如你聽到某人身價多少，公司估值翻了多少倍，或者套現(xiàn)時翻了多少倍?。▉碓矗?6氪《工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)背后的經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)爭》、清友會《資產(chǎn)輪動新邏輯：尋找下一個泡沫》、水木然（ID: smr669））

編輯：阮素平

一個有品位的公眾號

ID:wcweekly

加拿大《世界華人周刊》官方微信平臺

華人世界里可思、可樂、漲姿勢的品牌文化讀物

長按，識別二維碼，加關(guān)注

貨幣超發(fā)的結(jié)果是否真的有害于經(jīng)濟(jì)，點(diǎn)擊“閱讀原文”，看看達(dá)人是如何分析的。

請猛戳下方大拇指↓↓給我們一個大大的支持