無論是同業(yè)資產還是同業(yè)負債——伴隨著近年來飛速擴張的銀行同業(yè)業(yè)務，相關風險隱患也正在逐步積累。

繼眾多監(jiān)管措施密集出臺后，近日，《關于規(guī)范金融機構資產管理業(yè)務的指導意見（內審稿）》的曝出，更是傳達了監(jiān)管機構通過強化資產管理業(yè)務監(jiān)管去杠桿的決心。

相關數據顯示，如果通過商業(yè)銀行對其他存款性公司債權以及對其他金融機構債權簡單相加來表示同業(yè)資產的規(guī)模，那么，近10年時間，銀行同業(yè)資產占總資產的比重從12.21%提高至當前的25.23%，翻了一倍。而通過商業(yè)銀行對其他存款性公司負債以及對其他金融機構負債簡單相加來表示同業(yè)負債的規(guī)模，近10年時間，銀行同業(yè)負債占總負債的比重從8%左右升至當前的13%左右，雖然受到監(jiān)管政策影響，同業(yè)負債規(guī)模起伏波動較大，但整體上仍然保持上升趨勢。

尤其對于負債端，同業(yè)負債作為銀行主動負債的重要途徑，其占銀行總負債的規(guī)模不斷提高。根據上市銀行2016年9月末的數據，全國五大商業(yè)銀行同業(yè)負債占總負債的比重為11.13%，而全國性股份制商業(yè)銀行和城商行的這一數據分別為23.97%和20.69%，中小銀行對同業(yè)負債的依賴程度明顯高于大型商業(yè)銀行。

實際上，銀行表外業(yè)務的擴張確實很難離開同業(yè)業(yè)務，尤其是同業(yè)投資業(yè)務——這是銀行重要的投資渠道。而銀行表外資產與同業(yè)投資業(yè)務的聯系主要通過同業(yè)理財業(yè)務，同業(yè)理財業(yè)務是同業(yè)投資業(yè)務的一種，是銀行通過自營或代客資金投資于他行理財產品。由于非保本型理財銀行并不承擔兌付責任，為表外業(yè)務；加之代客資金購買同業(yè)理財也不反映在表內。因而，多發(fā)行非保本理財購買他行非保本理財計劃的模式受到眾多銀行的青睞。數據顯示，截至去年6月底，非保本浮動收益類產品的余額約20.18萬億元，占整個理財市場的比例為76.79%。

但是，銀行表外龐大的同業(yè)理財規(guī)模的構建也逐漸積累了風險。畢竟，A銀行發(fā)行一個非保本理財計劃去購買了B銀行的非保本理財計劃，B銀行的這個理財計劃可能投資的是C銀行的非保本理財計劃，雖然每家銀行之間交叉持有彼此的非保本理財計劃，但同業(yè)理財最終要落實到資產，而目前的大環(huán)境恰恰是優(yōu)質資產匱乏。

“資產管理產品應當設定負債比例（總資產/凈資產）上限，同類產品適用統(tǒng)一的負債比例上限。每只公募產品的總資產不得超過該產品凈資產的140%，每只私募產品的總資產不得超過該產品凈資產的200%。計算單只產品的總資產時應當按照穿透原則合并計算所投資資產管理計劃的總資產?！薄蛾P于規(guī)范金融機構資產管理業(yè)務的指導意見（內審稿）》的第十八條對杠桿要求作出了如此規(guī)定。

但《2016年上半年中國銀行業(yè)理財市場報告》顯示，經統(tǒng)計454家銀行在全國銀行理財信息登記系統(tǒng)中集中登記的數據，2016年6月末，銀行同業(yè)理財存續(xù)余額4.02萬億元。同時，2016年末，銀行業(yè)（全口徑）表內同業(yè)資產54.68萬億元，同業(yè)負債29.27萬億元，所以，表內同業(yè)資產杠桿率約為1.87倍。如果加上表外同業(yè)理財4.02萬億元，則同業(yè)資產杠桿率為兩倍左右。因同業(yè)理財的統(tǒng)計口徑小于同業(yè)資產和同業(yè)負債，所以實際杠桿率應該高于兩倍，放大了同業(yè)資產的杠桿。

2016年，監(jiān)管機構對于同業(yè)業(yè)務已經出臺了兩項影響較大的監(jiān)管措施。一是將銀行的表外理財納入MPA（廣義信貸范圍），限制表內業(yè)務移至表外，實現全口徑監(jiān)管。二是加強同業(yè)存單監(jiān)管，央行有可能將同業(yè)存單從銀行應付債券口徑劃入同業(yè)負債口徑，銀行的同業(yè)負債規(guī)模將會受到限制，從而倒逼銀行去杠桿。

根據127號文，同業(yè)負債占銀行負債總額不得超過1/3，而同業(yè)存單此前并無限制；同時，在MPA考核中，同業(yè)負債占銀行負債總額屬于資產負債情況分項，總分值25。如果超過1/3，該項分數為零，而原先同業(yè)存單不納入MPA考核。所以，同業(yè)負債和同業(yè)存單規(guī)模受限，同時同業(yè)理財業(yè)務需要納入監(jiān)管，也可以降低表外業(yè)務的杠桿。

宏觀審慎評估體系MPA是一個自律性評估體系，它要求銀行自身建立嚴格的資本約束機制，通過事中監(jiān)測和事后評估去進行風險的自我發(fā)現及改進。

而對于最終評估的結果，央行會對不同的評估檔次施以相應的激勵機制。在2016年MPA考核的實施過程中，央行通常對于A、C檔分別施以法定準備金利率上下10%至30%的獎懲，對于B檔施以維持法定基準，獎懲期限通常為3個自然月。

從近期監(jiān)管層的一系列操作來看，按照現有的MPA評估體系，當機構資本和杠桿情況、定價行為中任意一項不達標（60分以下）落入C檔，將受到嚴厲的懲罰。實際上，表外業(yè)務被納入MPA后，其規(guī)避限制的功效已有所減弱。從長期來看，銀行理財收益持續(xù)下滑，利差收入日漸微薄，因此，較多銀行有主動降低傳統(tǒng)預期收益型理財規(guī)模的動機。在MPA考核壓力增大后，壓縮表外理財規(guī)模將成為大多數銀行資管考慮的問題。