讀者您好。在股票市場上，人人都想做聰明的投資者，希望成為最后的贏家。但結(jié)果往往非人所愿，七虧二平一贏成為常態(tài)。你有沒有想過這樣一個問題，為什么一些高收入、高智商的人們，進入股市之后，卻虧損累累呢？ 本周在閱讀《超越智商：為什么聰明人也會做蠢事》這本書時，我終于清晰地找到了原因：很多聰明人雖然智商很高，但是進入股市之后，卻遭遇了理性障礙，導(dǎo)致他們無法成為聰明的投資者。簡單地說，我們通常認(rèn)為的智商，與理性思維并不能畫等號。 在股票市場，理性障礙屢見不鮮。 約翰.阿倫.保羅斯，是一位數(shù)學(xué)家，他寫過一本暢銷書《數(shù)盲》，這本書我曾經(jīng)認(rèn)真讀過，對保羅斯教授非常欽佩。保羅斯毫無疑問稱得上是聰明人，在任何考試或者智力測驗中，保羅斯都會成績優(yōu)異。 2000年年初，保羅斯教授以每股47美元的價格買進了美國世通公司的股票，當(dāng)股票價格跌到30美元時，他繼續(xù)追加買入；2000年10月，世通公司股票價格跌到20美元，保羅斯教授動用了信用帳戶，借錢買進。在隨后一年的時間里，保羅斯教授每天都無數(shù)次查詢股票價格，超過一個小時不看股價就無法忍受；2002年4月，世通股票價格跌到5美元，保羅斯教授繼續(xù)購買，期望挽回?fù)p失。幾天之后，教授無法忍受煎熬，決定結(jié)束這次投資。他賣掉了股票，虧損慘重。 因為做假帳徹底敗露，世通公司宣告破產(chǎn)，破產(chǎn)前公司股價只有9美分。 在一本書中，保羅斯稱自己的投資行為非常愚蠢。 聰明人為什么也會做蠢事呢？這與我們通常的認(rèn)知不符。 智商并不等于一切認(rèn)知。 加拿大認(rèn)知科學(xué)家基恩.斯坦諾維奇在《超越智商：為什么聰明人也會做蠢事》這本書中指出：一個人在認(rèn)知世界的時候，啟動的程序包括三條軌道，自主心智、算法心智和反省心智。其中反省心智與理性關(guān)聯(lián)度最高。 斯坦諾維奇認(rèn)為，通常意義上的智力測試評估，只不過是理性思維和行為所必需的三個要素之一。另外兩個要素是心智程序和思維傾向，這兩點才是滋養(yǎng)理性思維的溫床。 心智程序，指的是個體可以記憶中提出的規(guī)則、知識、程序和策略，以輔助決策判斷和問題解決過程。 心智程序在某一決策上如果不正常運行，個體的行動會呈現(xiàn)非理性行為。 斯坦諾維奇認(rèn)為，人類大腦不理性的主要特征有兩種：一種是信息處理過程問題。在信息處理的過程中，人類的大腦經(jīng)常受困于非理性，出現(xiàn)認(rèn)知上的偏差。另外一種是內(nèi)容問題。具體指的是我們在進行理性的思維和行為時，所必需的某些知識結(jié)構(gòu)。 當(dāng)理性思維所必須的知識結(jié)構(gòu)缺乏時，就意味著心智程序上出現(xiàn)了問題。 理性這兩個字，說起來很簡單，為什么堅持很困難呢？甚至那些高收入、高智商的人們，也無法做到理性呢？ 因為人類的大腦天生懶惰，習(xí)慣于簡單快速地做出決斷。 人類的大腦，是自然選擇的產(chǎn)物，是為了適應(yīng)環(huán)境和生存繁衍進化而成的，在這一進化過程中理性思維居于很次要的地位。 人類的祖先為了適應(yīng)環(huán)境，為了生存繁衍，活下去和基因傳承是第一目的。 《黑天鵝》的作者塔勒布曾這樣寫道：如果在叢林中遇到雄獅，當(dāng)我那擅長內(nèi)省、凡事深思熟慮的祖先還在思考接下來該做何反應(yīng)時，恐已成為獅子的腹中午餐。但是，他那不假思索迅速逃命的表哥卻得以幸存，很多證據(jù)表明，我們?nèi)祟愡h(yuǎn)遠(yuǎn)沒有自認(rèn)為的那樣遇事都會進行審慎思考。 理性思維的心智程序具有一定的專業(yè)性，主要是通過后天學(xué)習(xí)獲得的，而不是先天大腦就已經(jīng)設(shè)置好的程序。 斯坦諾維奇寫道：概率思維、邏輯、科學(xué)推理等理性工具，通常是個體沒有完全掌握或是根本沒有注意到的心智程序。 由于未掌握某些心智程序而導(dǎo)致的不理性，斯坦諾維奇將其稱作“心智程序缺陷”。另外一類心智程序問題產(chǎn)生的原因在于心智程序本身是有害的、無用的，只能導(dǎo)致非理性行為。 為什么很多人一踏入股票市場，就喜歡頻繁交易呢？
許多人對于自己的知識儲備量過度自信，他們認(rèn)為自己知道的事實，遠(yuǎn)比真實知道的要多，他們還認(rèn)為自己處理信息的速度和效率優(yōu)于他人。 從投資結(jié)果看，并非如此。
人類的大腦，習(xí)慣了搜尋信息，形成模式，快速做出判斷，這種認(rèn)知模式的缺陷是，導(dǎo)致人們把隨機事件當(dāng)成了引發(fā)結(jié)果的原因。 股票市場上大多數(shù)投資者，不斷地搜尋信息，試圖對影響市場的各種隨機事件進行解讀，并且依據(jù)這種解讀做出立即行動。 這種對隨機事件尋求解釋的心理傾向，造成了投資者頻繁交易，從而減少了長期收益。
短期損失厭惡也是影響人們頻繁交易的重要原因。 2002年諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎獲得者丹尼爾.卡尼曼研究認(rèn)為，人們對預(yù)期損失的主觀評估感受大約是預(yù)期收益的兩倍。也就是說，面對損失時人們的心理痛苦程度，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于人們賺錢時的心理愉悅。人們害怕?lián)p失，面對股票價格的下跌，一般會反應(yīng)過度。 這種痛苦心理影響了人們的行為，短線交易、頻繁交易成風(fēng)，這些交易大部分以虧損賣出結(jié)束。 巴菲特和芒格，始終用理性主導(dǎo)自己和公司的每一項決策。芒格曾在股東大會上表示，在很早以前，部分是在家庭的影響下，我就認(rèn)為一個人最主要的任務(wù)是盡量做到理性。由于我只擅長這個，別的都不會，我就堅持做我擅長的。芒格表示：理性是一種道德責(zé)任。伯克希爾哈撒韋公司在某種程度上是個理性的殿堂。 理性的思維不會憑空獲得，需要經(jīng)過持續(xù)不斷的磨練和學(xué)習(xí)。 如果你想同時具備知識理性和工具理性，要求你不僅要具有深思熟慮、自我行為約束力、審慎決策的習(xí)慣，還要在決策前，能夠通過事實和證據(jù)對自己的心智進行校正。 斯坦諾維奇提出，提高理性有兩種途徑，第一條途徑是避免先天的信息加工缺陷，第二條途徑是給自己的大腦安裝好的心智程序，抵制壞的心智程序。 讀者朋友，現(xiàn)代社會，信息爆炸，我們生活的環(huán)境，與我們的祖先大腦進化時的環(huán)境，已經(jīng)完全不同?！冻街巧蹋簽槭裁绰斆魅艘矔龃朗隆愤@本書提醒我們：面對人為操控的環(huán)境，如果我們放棄了思考，那么，我們的行為將被那些開發(fā)出觸發(fā)自動化思維模式傾向刺激的人牽著鼻子走。如果我們放棄了思考，我們的生活方向?qū)⒈荒切┛刂浦柣h(huán)境的人所引導(dǎo)。 閱讀這本書時，斯坦諾維奇寫下的一段話，深深地觸動了我。
讀者朋友，難道不是這樣嗎？我們的一生中做過成千上萬的決策，而這些支配我們一生的決定，大概只有二三十個。 這讓我想起巴菲特曾反復(fù)提到的投資智慧：如果你的一生，只有20次打卡的投資機會，你會如何選擇？ 參考資料：《超越智商：為什么聰明人也會做蠢事》 基恩.斯坦諾維奇著 程兆民：財經(jīng)記者、價值投資者、多學(xué)科思維模式倡導(dǎo)者。喜歡閱讀，執(zhí)著于傳播科學(xué)精神，探究投資真諦。 微信號：zhaomindushu |
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