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在閱讀本文之前，可先看筆者在雪球關(guān)于港股系列的拙作，鏈接如下： 港股雜談系列3之如何應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn) http://xueqiu.com/6180156458/53799848 港股雜談系列2之港股的風(fēng)險(xiǎn) http://xueqiu.com/6180156458/53522038 整理重發(fā)：港股雜談系列1之如何投資港股 http://xueqiu.com/6180156458/53631848 港股雜談系列4之港股通匯率釋疑 從14年11月開通滬港通以來，相信不少人也開通港股通買入港股的交易了，如果功課沒有做足，相信不少人對(duì)港股通的匯率仍然是疑問叢叢，尤其不少投資者對(duì)于剛買入賬面就發(fā)生約5~6%的虧損極其郁悶，另外對(duì)軟件里面的各種結(jié)算匯率弄的一頭霧水，下面筆者就結(jié)合自己的實(shí)際及網(wǎng)絡(luò)的內(nèi)容來介紹下港股通的匯率問題。 首先需要了解兩方面的知識(shí)，即港股的股票交易交割制度及交易匯率的來源與變化； 1) 港股的股票交易與交割 港股包括港股通允許“回轉(zhuǎn)交易”，即“T+0”，簡單說就是投資者當(dāng)日買入的股票當(dāng)日可以賣出，且不限買賣次數(shù)； 香港股票的交割實(shí)行“T+2”交割制度；股票交割是指賣方向買方支付股票，買方向賣方支付價(jià)款的過程。 也就是說當(dāng)你今天下達(dá)賣出指令并成交后，必須2個(gè)交易日后才進(jìn)行交收，屆時(shí)你的股票劃至買入方的賬戶上，而買入方的資金也才真正劃至你的賬戶上，即賣出股票后的資金T+0可用但不可取。在這一制度下，港股投資者的股票賬戶持股數(shù)量和可交易數(shù)量就可能發(fā)生不一致的情況，可取用資金和可交易資金也可能發(fā)生不一致的情況。 2) 港股通的交易匯率 首先，要明白的是港股通的交易匯率與人民銀行每天公布的匯率中間價(jià)是不一致的。港股通匯率的制定是中國證券登記結(jié)算有限公司按“凈額換匯、全額分?jǐn)偂钡脑瓌t，即交易日（以下簡稱“T日”）日終，由本公司以當(dāng)日境內(nèi)投資者通過港股通買賣港股全部應(yīng)收應(yīng)付資金的軋差金額向港股通結(jié)算銀行換匯，并將換匯成本按當(dāng)日所有買入賣出交易應(yīng)收應(yīng)付資金的總額分?jǐn)傊撩抗P交易，形成投資者的買入結(jié)算匯兌比率和賣出結(jié)算匯兌比率。 該換匯方式降低了市場(chǎng)整體換匯成本，并減小了對(duì)離岸人民幣市場(chǎng)匯率的影響; 由本公司統(tǒng)一換匯，投資者可獲得了適用于機(jī)構(gòu)的優(yōu)惠匯率。因此，一般情況下，該匯率與投資者自行換匯相比具有較大優(yōu)勢(shì)。（這解釋了為什么港股通的匯率與人民銀行公布的中間價(jià)不一致的原因） 上交所的港股通專欄每天會(huì)公布港股通每天盤中買賣的參考匯率，及前個(gè)交易日的結(jié)算匯兌匯率： http://www./marketservices/hkexsc/home/ … 由于股票的交易存在交易日、交割日這樣的時(shí)間差，同時(shí)存在參考匯率、結(jié)算匯兌比率、匯率變動(dòng)區(qū)間等這些因素的存在，所以投資者需要明白以下幾點(diǎn)： 1) 盤中交易時(shí)的參考匯率是按上交所提示的匯率； 2) 日終結(jié)算時(shí)各券商會(huì)有一個(gè)保證金比例，所以與盤中交易時(shí)匯率略有不同； 3) 真正的結(jié)算匯率是上交所T+1 時(shí)顯示的匯率；T+2日，結(jié)算公司根據(jù)前述確定的換匯匯率，與港股通結(jié)算銀行完成就T日換匯交易的資金交割。 由于平時(shí)的匯率變動(dòng)不明顯，因此無需過分關(guān)注，但一旦碰到特殊情況，如8月12、13號(hào)匯率的單日大幅波動(dòng)，則股票的買賣會(huì)產(chǎn)生較大的匯率差異。 下面以筆者實(shí)際交易例子進(jìn)行說明。 2015年8月13日，上交所港股通專欄顯示：  買入與賣出的匯率價(jià)差在6%左右； 這時(shí)筆者盤中通過券商交易軟件賣出1000股招商銀行H股，價(jià)格21.05  參考匯率0.8185與上交所公布的買入價(jià)一致；（因?yàn)槭琴u出港元要換人人民幣，所以對(duì)于匯率是買入行為） 但是13號(hào)，港幣兌人民幣的中間價(jià)應(yīng)該是0.8255； 次日，即T+1日，上交所港股通專欄顯示13號(hào)的結(jié)算匯率如下：  過了2個(gè)交易日即T+2日，股票交割，這時(shí)再查找券商的交易軟件，這是顯示的最終結(jié)算匯率如下：  *注意成交時(shí)間，顯示的是晚上9點(diǎn)半，也就是交割清算時(shí)間。 由于買出時(shí)，券商采用的是參考匯率的下限（比市場(chǎng)匯率中間價(jià)還低），而買入時(shí)用的是參考匯率的上限（比市場(chǎng)匯率中間價(jià)高不少），這就給投資者感覺買入賣出的那一刻都吃虧不少（賬面收入減少與虧損），很不爽。 但投資者實(shí)際是沒有匯率損失的（要承受匯率波動(dòng)），日間參考匯率僅供買賣資金凍結(jié)和風(fēng)控使用，不影響最終盈虧的計(jì)算?？蛻糍I入港股通標(biāo)的后，要等到日終清算后才能準(zhǔn)確知道其真正盈虧。每筆交易的結(jié)算匯率次日可在上交所查詢，而最終清算等到2日收盤后晚9點(diǎn)半查詢軟件即可， 為什么港股通的交易匯率會(huì)出現(xiàn)這么復(fù)雜的情況： 上證所回復(fù)稱，由于港股通交易為港幣報(bào)價(jià)、人民幣結(jié)算，而境內(nèi)券商對(duì)投資者實(shí)施前端控制，投資者交易前須事先全額繳納相關(guān)資金，故港股通業(yè)務(wù)中需事先設(shè)定參考匯率，主要用于券商交易前端預(yù)凍結(jié)資金，而非用于實(shí)際結(jié)算。為避免當(dāng)日匯率波動(dòng)給市場(chǎng)帶來的結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，其取值范圍覆蓋了歷史上的最大單日波動(dòng)范圍，目前其取值為T-1日末離岸市場(chǎng)港幣對(duì)人民幣即時(shí)中間價(jià)的±3%。 根據(jù)上證所的解釋，實(shí)際的結(jié)算匯兌比率是根據(jù)日終凈額實(shí)際換匯匯率并按買賣全額分?jǐn)傇瓌t確定的，結(jié)算匯兌比率一般都會(huì)優(yōu)于前述參考匯率。即，日終清算后，投資者的港股買入交易，按賣出結(jié)算匯兌比率所計(jì)算出的、實(shí)際需要支付的人民幣，一般將少于證券公司日間按賣出參考價(jià)所計(jì)算出的金額。 反之，日終清算后，投資者的港股賣出交易，按買入結(jié)算匯兌比率所計(jì)算出的、實(shí)際可以得到的人民幣，一般將多于證券公司日間按買入?yún)⒖純r(jià)所計(jì)算出的金額。 另外，出于風(fēng)險(xiǎn)管理的需要，可能有證券公司會(huì)在參考報(bào)價(jià)的基礎(chǔ)上再加減一定比例來控制客戶資金，投資者應(yīng)事先咨詢指定交易證券公司了解詳情。 上證所還提示投資者注意，極端情況下離岸人民幣市場(chǎng)發(fā)生大幅度波動(dòng)時(shí)，有可能出現(xiàn)結(jié)算匯兌比率劣于參考匯率的結(jié)果。因此，投資者需及時(shí)關(guān)注離岸人民幣市場(chǎng)并查看資金賬戶余額，防止資金賬戶出現(xiàn)透支。 下面出現(xiàn)的這些公司僅為在相關(guān)版面出現(xiàn)，別無它意； $海通國際(00665)$ $新鴻基公司(00086)$ $華虹半導(dǎo)體(01347)$ $興達(dá)國際(01899)$ $上海醫(yī)藥(02607)$ $中廣核電力(01816)$ $白云山(00874)$ $華電福新(00816)$ $昆侖能源(00135)$ $招商銀行(03968)$ |
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