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重大資產(chǎn)重組把握要點(diǎn)總結(jié)二(重組問題掌上寶,推薦)

 抱樸守拙之寧耐 2015-04-03

(十二)盈利能力與預(yù)

1、審計(jì)報(bào)告關(guān)注事項(xiàng)

1)標(biāo)的資產(chǎn)是否提供最近兩年經(jīng)審計(jì)的標(biāo)的資產(chǎn)財(cái)務(wù)報(bào)告;

2)審計(jì)機(jī)構(gòu)是否具備證券期貨從業(yè)資格;

3)非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)報(bào)告:對(duì)于有保留意見的審計(jì)報(bào)告,關(guān)注保留事項(xiàng)所造成的影響是否已消除;對(duì)以帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段的無保留意見的審計(jì)報(bào)告,關(guān)注強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)可能給上市公司帶來的影響。

2、利潤表關(guān)注事項(xiàng)

1)是否對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)最近兩年收入的穩(wěn)定性作出說明;

2)是否對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)最近兩年盈利的穩(wěn)定性作出說明;主營業(yè)務(wù)稅金及所得稅項(xiàng)目是否與收入或利潤匹配;

3)標(biāo)的資產(chǎn)最近兩年凈利潤是否主要依賴非經(jīng)常性損益;如存在非經(jīng)常性損益的,是否對(duì)扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤的穩(wěn)定性作出說明、該非經(jīng)常性損益項(xiàng)目(如財(cái)政補(bǔ)貼)是否具備持續(xù)性和可實(shí)現(xiàn)性;

4)標(biāo)的資產(chǎn)最近兩年的毛利率與同行業(yè)相比是否存在異常;如存在異常,是否作出合理解釋;

5)標(biāo)的資產(chǎn)的產(chǎn)品銷售是否嚴(yán)重依賴于重組方或其他關(guān)聯(lián)方;產(chǎn)品銷售嚴(yán)重依賴于關(guān)聯(lián)方的,是否對(duì)該產(chǎn)品銷售價(jià)格的合理性作出充分論證和說明。

3、資產(chǎn)負(fù)債表關(guān)注事項(xiàng)

1)巨額應(yīng)收或預(yù)付款項(xiàng)是否存在關(guān)聯(lián)方占款情形;

2)標(biāo)的資產(chǎn)是否存在固定資產(chǎn)折舊、壞賬準(zhǔn)備少提、資產(chǎn)減值少計(jì)等情形;如存在,是否對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)歷史經(jīng)營業(yè)績?cè)斐傻挠绊懽鞒稣f明;

3)短期借款項(xiàng)目是否存在大額到期借款未償還情形,是否導(dǎo)致上市公司面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

4、盈利預(yù)測報(bào)告關(guān)注事項(xiàng)

1)假設(shè)前提是否合理,是否難以實(shí)現(xiàn);

2)預(yù)測利潤是否包括非經(jīng)常性損益;

3)對(duì)未來收入、成本費(fèi)用的預(yù)測是否有充分、合理的分析和依據(jù);

4)盈利預(yù)測報(bào)告中是否存在預(yù)測數(shù)據(jù)與歷史經(jīng)營記錄差異較大的情形;

5)盈利預(yù)測數(shù)據(jù)與歷史經(jīng)營記錄差異較大的,相關(guān)解釋是否合理;

6)盈利預(yù)測報(bào)告中的預(yù)測盈利數(shù)據(jù)與評(píng)估報(bào)告中(收益法評(píng)估)的預(yù)測盈利數(shù)據(jù)及管理層討論與分析中涉及的預(yù)測數(shù)據(jù)是否相符;

7)盈利預(yù)測報(bào)告、評(píng)估報(bào)告及管理層討論與分析中對(duì)未來的各項(xiàng)假設(shè)如不相符,相關(guān)解釋是否合理;

5、其他關(guān)注事項(xiàng)

1)資產(chǎn)負(fù)債表與損益表相關(guān)項(xiàng)目及現(xiàn)金流量表之間的勾稽關(guān)系是否對(duì)應(yīng);

2)標(biāo)的資產(chǎn)涉及的產(chǎn)品交易是否存在公開市場且能夠?qū)崿F(xiàn)正常銷售;

3)標(biāo)的資產(chǎn)涉及的產(chǎn)品或業(yè)務(wù)是否受到合同、協(xié)議或相關(guān)安排約束,如特許經(jīng)營權(quán)、特種行業(yè)經(jīng)營許可等,具有不確定性;

4)會(huì)計(jì)政策與會(huì)計(jì)估計(jì)是否與上市公司一致;標(biāo)的資產(chǎn)是否存在重組前調(diào)整會(huì)計(jì)政策、變更會(huì)計(jì)估計(jì)或者更正前期差錯(cuò)情形;如存在,相關(guān)調(diào)整、變更或者更正是否符合《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》第28號(hào)的規(guī)定,且是否對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)歷史經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生的影響作出說明;

5)該項(xiàng)資產(chǎn)或業(yè)務(wù)是否在同一管理層下運(yùn)營兩年以上;該項(xiàng)資產(chǎn)或業(yè)務(wù)注入上市公司后,上市公司是否能夠?qū)ζ溥M(jìn)行有效管理;

6)標(biāo)的資產(chǎn)在過去兩年內(nèi)是否曾進(jìn)行剝離改制;如存在,是否對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)的業(yè)務(wù)剝離、資產(chǎn)與負(fù)債剝離以及收入與成本剝離的合理性作出論證和說明。

(十三)債權(quán)債務(wù)處置關(guān)注要點(diǎn)

1、獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問和律師是否已對(duì)上市公司重組中債權(quán)、債務(wù)的處理的全過程和結(jié)果的合法性明確發(fā)表專業(yè)意見,包括但不限于是否已及時(shí)通知債權(quán)人、是否已有效地提前償還債務(wù)、是否提供了充分的擔(dān)保、銀行等特殊債權(quán)人出具的同意函是否取得相應(yīng)層級(jí)或上級(jí)主管部門的有效批準(zhǔn)或授權(quán);

2、申請(qǐng)材料是否已經(jīng)詳細(xì)披露本次交易擬轉(zhuǎn)移的債務(wù)總金額及債權(quán)人的總數(shù)目,在此基礎(chǔ)上,是否披露已經(jīng)同意本次重組的債權(quán)人對(duì)應(yīng)的債務(wù)金額占債務(wù)總金額的比例;

3、如確實(shí)存在無法聯(lián)系到債權(quán)人或債權(quán)人對(duì)本次重組債權(quán)處理方式不發(fā)表意見的,是否明確披露其對(duì)應(yīng)的債權(quán)債務(wù)數(shù)量;

4、如果存在明確表示不同意本次重組的債權(quán)人,則其對(duì)應(yīng)的債務(wù)是否在合理期限內(nèi)(例如,提交并購重組委審核之前)已經(jīng)償還完畢,獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問和律師是否就此事項(xiàng)對(duì)本次重組的影響明確發(fā)表專業(yè)意見;

5、上市公司、重組交易對(duì)方、原有控股股東或?qū)嶋H控制人等,是否對(duì)沒有取得債權(quán)人明確意見的占比較小的債務(wù)處理提出明確的、切實(shí)可行的方案,獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問和律師是否就方案的合法性和可行性明確發(fā)表意見,律師是否就以上方案是否存在潛在的法律糾紛發(fā)表明確意見,如存在,相關(guān)方是否提供了擔(dān)保等保障措施,確保上市公司、股東和相關(guān)債權(quán)人的利益不受損害;

6、部分債權(quán)人因前期無法聯(lián)系或發(fā)表意見不及時(shí),但在后續(xù)審核過程中又明確發(fā)表同意或不同意意見的,是否已經(jīng)按以上的原則進(jìn)行處理,上市公司和相關(guān)中介機(jī)構(gòu)是否及時(shí)充分披露了債權(quán)債務(wù)處置的最新進(jìn)展和影響。

(十四)資產(chǎn)權(quán)屬及完整性

1、標(biāo)的資產(chǎn)是否已取得相應(yīng)權(quán)證

1)標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)證辦理情況是否已分類詳細(xì)披露;

2)對(duì)于采礦權(quán)證、探礦權(quán)證、特許經(jīng)營許可證、藥品食品注冊(cè)證、商標(biāo)權(quán)證、專利權(quán)證等其他相應(yīng)權(quán)屬或資質(zhì)證書的辦理情況,比照土地使用權(quán)、房屋建筑物權(quán)證的關(guān)注要點(diǎn)把握;

3)對(duì)于土地使用權(quán)、房屋建筑物未取得相應(yīng)權(quán)證的,關(guān)注以下事項(xiàng):

1)申請(qǐng)人是否補(bǔ)充披露尚未取得相應(yīng)權(quán)證資產(chǎn)對(duì)應(yīng)的面積、評(píng)估價(jià)值、分類比例,相應(yīng)權(quán)證辦理的進(jìn)展情況,預(yù)計(jì)辦畢期限,相關(guān)費(fèi)用承擔(dān)方式,以及對(duì)本次交易和上市公司的具體影響等;

2)在明確辦理權(quán)證的計(jì)劃安排和時(shí)間表的基礎(chǔ)上,關(guān)注是否提供了相應(yīng)層級(jí)土地、房屋管理部門出具的辦理權(quán)證無障礙的證明。如辦理權(quán)證存在法律障礙或存在不能如期辦畢的風(fēng)險(xiǎn),是否提出相應(yīng)切實(shí)可行的解決措施(例如,由重組交易對(duì)方承諾,如到期未辦畢,則以現(xiàn)金方式向上市公司補(bǔ)償相應(yīng)的評(píng)估價(jià)值,或者對(duì)上市公司進(jìn)行賠償,賠償范圍包括但不限于上市公司因該等事項(xiàng)承擔(dān)任何民事、行政及刑事責(zé)任而引起的全部經(jīng)濟(jì)損失);

3)本次交易標(biāo)的資產(chǎn)評(píng)估及作價(jià)是否已充分考慮前述瑕疵情況,如未考慮,是否已提出切實(shí)可行的價(jià)值保障措施;

4)律師和獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問是否對(duì)前述問題進(jìn)行核查并明確發(fā)表專業(yè)意見,包括但不限于該等情形是否對(duì)本次交易作價(jià)產(chǎn)生重大影響,是否對(duì)交易進(jìn)展構(gòu)成障礙、申請(qǐng)人提出的解決措施是否有效可行。

2、標(biāo)的資產(chǎn)權(quán)屬是否存在爭議或限制

1)標(biāo)的資產(chǎn)(包括標(biāo)的公司股權(quán)及標(biāo)的公司持有的主要資產(chǎn))權(quán)屬存在抵押、質(zhì)押等擔(dān)保權(quán)利限制或相關(guān)權(quán)利人未放棄優(yōu)先購買權(quán)等情形的,申請(qǐng)人是否逐項(xiàng)披露標(biāo)的資產(chǎn)消除權(quán)利限制狀態(tài)等或放棄優(yōu)先購買權(quán)等辦理進(jìn)展情況及預(yù)計(jì)辦畢期限,是否列明擔(dān)保責(zé)任到期及解除的日期和具體方式。針對(duì)不能按期辦妥的風(fēng)險(xiǎn),是否已充分說明其影響,作出充分的風(fēng)險(xiǎn)提示,提出切實(shí)可行的解決措施。標(biāo)的資產(chǎn)作為擔(dān)保物對(duì)應(yīng)的債務(wù)金額較大的,關(guān)注是否已充分分析說明相關(guān)債務(wù)人的償債能力,證明其具有較強(qiáng)的償債能力和良好的債務(wù)履行記錄,不會(huì)因?yàn)閾?dān)保事項(xiàng)導(dǎo)致上市公司重組后的資產(chǎn)權(quán)屬存在重大不確定性。獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問和律師是否對(duì)此進(jìn)行充分核查并發(fā)表明確的專業(yè)意見;

2)標(biāo)的資產(chǎn)涉及被行政處罰的,應(yīng)披露處罰的具體事由、處罰進(jìn)展或結(jié)果,分析其對(duì)上市公司的影響。律師和獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問是否就該等處罰對(duì)本次交易的影響發(fā)表明確意見。涉及訴訟、仲裁、司法強(qiáng)制執(zhí)行或其他爭議的,比照辦理。

3、標(biāo)的資產(chǎn)的完整性情況是否充分披露

1)上市公司擬購買(或出售)的資產(chǎn)涉及完整經(jīng)營實(shí)體的,關(guān)注相關(guān)資產(chǎn)是否將整體注入(或置出)上市公司。除有形資產(chǎn)外,相關(guān)資產(chǎn)是否包括生產(chǎn)經(jīng)營所需的商標(biāo)權(quán)、專利權(quán)、非專利技術(shù)、特許經(jīng)營權(quán)等無形資產(chǎn)。如包括,是否詳細(xì)披露權(quán)屬變動(dòng)的具體安排和風(fēng)險(xiǎn);如未包括,是否需要向關(guān)聯(lián)方支付(或收?。o形資產(chǎn)使用費(fèi),如何確定金額和支付方式;

2)涉及完整經(jīng)營實(shí)體中部分資產(chǎn)注入上市公司的,關(guān)注重組完成后上市公司能否(如何)實(shí)際控制標(biāo)的資產(chǎn),相關(guān)資產(chǎn)在研發(fā)、采購、生產(chǎn)、銷售和知識(shí)產(chǎn)權(quán)等方面能否保持必要的獨(dú)立性;

3)標(biāo)的資產(chǎn)涉及使用他人商標(biāo)、專利或?qū)S屑夹g(shù)的,關(guān)注是否已披露相關(guān)許可協(xié)議的主要內(nèi)容,是否充分說明本次重組對(duì)上述許可協(xié)議效力的影響,該等商標(biāo)、專利及技術(shù)對(duì)上市公司持續(xù)經(jīng)營影響。關(guān)注是否結(jié)合許可協(xié)議的具體內(nèi)容以及商標(biāo)、專利和技術(shù)使用的實(shí)際情況,就許可的范圍、使用的穩(wěn)定性、協(xié)議安排的合理性等進(jìn)行說明。如果商標(biāo)權(quán)有效期已經(jīng)或臨近屆滿,關(guān)注是否說明期限屆滿后的權(quán)利延展安排以及對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)可能產(chǎn)生的不利影響;

4)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問和律師是否已審慎核查上述問題,并發(fā)表明確的專業(yè)意見。

(十五)土地使用權(quán)問題

1、擬注入上市公司的標(biāo)的資產(chǎn)是否涉及現(xiàn)行法規(guī)或政策限制或禁止交易的劃撥用地或農(nóng)業(yè)用地(標(biāo)的公司為特殊農(nóng)業(yè)公司的除外)。極特殊情況下涉及劃撥用地注入上市公司的,關(guān)注申請(qǐng)人是否已結(jié)合《國務(wù)院關(guān)于促進(jìn)節(jié)約集約用地的通知》(國發(fā)[2008]3號(hào))及其他劃撥用地政策,明確說明擬采取劃撥方式取得國有土地使用權(quán)的相關(guān)資產(chǎn)注入上市公司是否違反相關(guān)規(guī)定;如涉嫌違反,是否已采取必要措施進(jìn)行糾正,并說明由此形成的相關(guān)費(fèi)用的承擔(dān)方式及對(duì)評(píng)估值的影響;

2、擬注入標(biāo)的資產(chǎn)涉及農(nóng)用地轉(zhuǎn)用征收的,是否說明征用農(nóng)地已取得了相關(guān)有權(quán)部門的批準(zhǔn),相關(guān)程序是否完備有效,相關(guān)補(bǔ)償費(fèi)用是否已經(jīng)依法支付,是否存在重大爭議及未決事項(xiàng)。同時(shí),對(duì)于農(nóng)業(yè)用地的后續(xù)審批申請(qǐng),是否充分說明政策風(fēng)險(xiǎn)和其他重大不確定性因素,是否已采取切實(shí)可行的措施避免前述風(fēng)險(xiǎn)影響重組后上市公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營;

3、擬注入標(biāo)的資產(chǎn)涉及土地授權(quán)經(jīng)營的,是否已提供有權(quán)土地管理部門對(duì)授權(quán)經(jīng)營土地的授權(quán)或批準(zhǔn)文件,以及對(duì)本次交易相關(guān)的土地處置方案的批準(zhǔn)文件;如尚未取得有關(guān)權(quán)利或批準(zhǔn)文件,是否充分披露該等情況對(duì)本次交易及上市公司的影響;

4、擬注入標(biāo)的資產(chǎn)涉及的土地可能涉及規(guī)劃調(diào)整或變更的,關(guān)注是否已明確披露存在變更土地用途的規(guī)劃或可能性,是否已明確由此產(chǎn)生的土地收益或相關(guān)費(fèi)用的歸屬或承擔(dān)方式。

(十六)標(biāo)的資產(chǎn)涉及項(xiàng)目審批或特許經(jīng)營的

1、擬注入上市公司的標(biāo)的資產(chǎn)(項(xiàng)目公司本身)涉及立項(xiàng)、環(huán)保、用地、規(guī)劃、施工建設(shè)、行業(yè)準(zhǔn)入、外資管理、反壟斷等有關(guān)報(bào)批事項(xiàng)的,是否已充分披露辦理的許可證書或相關(guān)主管部門的批復(fù)文件;

2、標(biāo)的資產(chǎn)業(yè)務(wù)涉及特許經(jīng)營的,關(guān)注是否充分說明特許經(jīng)營授權(quán)具有的排他性、不可撤銷性等特殊屬性,是否充分解釋特許協(xié)議約定的相關(guān)計(jì)算公式、相關(guān)參數(shù)的變更方式及其具體影響等。特許經(jīng)營事項(xiàng)需要相關(guān)主管部門確認(rèn)或批準(zhǔn)的,關(guān)注是否已提供相應(yīng)的確認(rèn)或批準(zhǔn)意見。特許經(jīng)營事項(xiàng)已有經(jīng)營記錄的,關(guān)注以往開展經(jīng)營是否獲得了相關(guān)主管部門批準(zhǔn)的經(jīng)營許可資質(zhì),是否已履行了必要的登記或備案等法律手續(xù),是否按期足額繳納各種資費(fèi)等(提供相應(yīng)證明文件)。獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問和律師是否核查上述問題并發(fā)表明確的專業(yè)意見。

(十七)標(biāo)的資產(chǎn)涉及稅務(wù)事項(xiàng)的

1、對(duì)擬注入上市公司的標(biāo)的公司及標(biāo)的資產(chǎn),關(guān)注律師和獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問是否已充分核查其以往合理期間內(nèi)的納稅合規(guī)情況并發(fā)表明確專業(yè)意見,是否已提供相關(guān)稅務(wù)部門關(guān)于公司納稅合規(guī)情況的證明文件;

2、擬注入上市公司的資產(chǎn)存在盈利嚴(yán)重依賴稅收返還、稅收優(yōu)惠情況的,關(guān)注是否充分說明相關(guān)稅收返還或優(yōu)惠的依據(jù)以及稅收政策的持續(xù)性和影響;

3、對(duì)于擬注入上市公司的土地使用權(quán),關(guān)注是否說明已按國家現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)足額繳納土地出讓稅費(fèi);

4、擬注入資產(chǎn)為資源類企業(yè)股權(quán)的,關(guān)注是否充分說明資源稅政策對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)未來盈利能力及評(píng)估作價(jià)的影響;

5、資產(chǎn)交易產(chǎn)生較大稅負(fù)的,關(guān)注是否說明相關(guān)稅負(fù)的具體金額、交易各方如何分擔(dān),以及對(duì)上市公司未來業(yè)績的影響。

(十八)股權(quán)轉(zhuǎn)讓和權(quán)益變動(dòng)

1、注入(置出)存續(xù)上市公司的標(biāo)的公司股權(quán)

1)標(biāo)的公司在重組前增減資或發(fā)生股權(quán)轉(zhuǎn)讓的,是否詳細(xì)說明歷次增減資及股權(quán)轉(zhuǎn)讓的原因和必要性,增減資或轉(zhuǎn)讓股權(quán)的作價(jià)依據(jù)及其合理性,每次增減資或轉(zhuǎn)讓涉及的價(jià)款來源是否合法、支付是否到位;是否詳細(xì)披露股權(quán)變動(dòng)相關(guān)各方的關(guān)聯(lián)關(guān)系;標(biāo)的公司存在出資不實(shí)或變更出資方式的,關(guān)注相關(guān)股東是否已補(bǔ)足未到位資金或資產(chǎn),消除了出資不到位的法律風(fēng)險(xiǎn),對(duì)出資不實(shí)或未及時(shí)到位對(duì)上市公司的影響是否已充分披露;

2)結(jié)合相關(guān)內(nèi)部決策文件和股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議,說明股權(quán)轉(zhuǎn)讓是否履行必要的審議和批準(zhǔn)程序,是否符合相關(guān)法律法規(guī)及公司章程的規(guī)定,是否存在違反限制或禁止性規(guī)定而轉(zhuǎn)讓的情形;屬于有限責(zé)任公司的,還需關(guān)注相關(guān)股權(quán)轉(zhuǎn)讓是否已取得其他股東的同意或符合公司章程的規(guī)定,是否取得其他股東放棄優(yōu)先購買權(quán)的承諾。相關(guān)政府部門對(duì)產(chǎn)權(quán)的確認(rèn)是否具備足夠的法律效力;是否引致訴訟、仲裁或其他形式的糾紛;

3)歷次增減資及股權(quán)轉(zhuǎn)讓是否存在“利益輸送”問題。向上市公司轉(zhuǎn)讓標(biāo)的公司股權(quán)時(shí),是否存在做高估價(jià)的情形;上市公司轉(zhuǎn)讓標(biāo)的公司股權(quán)時(shí),是否存在做低估價(jià)的情形;

4)上市公司在交易完成后將成為持股型公司的,關(guān)注上市公司在交易完成后直接和間接持有的企業(yè)股權(quán)是否為控股權(quán)。

2、上市公司股份轉(zhuǎn)讓、權(quán)益變動(dòng)

上市公司重組或收購涉及的上市公司股份轉(zhuǎn)讓、權(quán)益安排(包括股份轉(zhuǎn)讓、實(shí)質(zhì)權(quán)益托管或讓渡等)安排是否已充分披露;是否取得相關(guān)部門批準(zhǔn);是否違反特定主體的股份鎖定規(guī)則或承諾;是否可能導(dǎo)致不正當(dāng)?shù)睦孑斔?;是否可能?dǎo)致控制權(quán)不穩(wěn)定或因控制權(quán)惡性爭奪致使公司陷入僵局;是否可能產(chǎn)生規(guī)避信息披露和要約義務(wù)等法定義務(wù)的效果;是否存在侵害上市公司和公眾股東利益的其他情形;對(duì)于上述權(quán)益變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn),是否已充分披露并采取必要的應(yīng)對(duì)措施。

3、其他關(guān)注事項(xiàng)

1)增資及股權(quán)轉(zhuǎn)讓過程中是否存在非法募資行為;

2)股權(quán)或股份代持情況是否充分披露,相關(guān)報(bào)告期內(nèi)的代持情況是否發(fā)生過變化,相關(guān)變動(dòng)是否可能引發(fā)法律爭議;

3)相關(guān)報(bào)告期內(nèi)是否存在股東超過法定人數(shù)限制的情形;

4)標(biāo)的公司股東及實(shí)際控制人是否涉及由工會(huì)或職工持股會(huì)持有主要權(quán)益的問題,相關(guān)問題是否已有效整改;

5)標(biāo)的公司股權(quán)在相關(guān)報(bào)告期內(nèi)涉及債轉(zhuǎn)股的,相關(guān)債權(quán)債務(wù)是否真實(shí)有效,相關(guān)轉(zhuǎn)股程序是否完備、合法、有效;

6)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問和律師是否在充分核查相關(guān)交易事實(shí)的基礎(chǔ)上發(fā)表明確專業(yè)意見。

(十九)自查報(bào)告要求

上市公司重大資產(chǎn)重組行政許可申請(qǐng)人應(yīng)當(dāng)提交:(1)申請(qǐng)人及其關(guān)聯(lián)方、交易對(duì)方及其關(guān)聯(lián)方、交易標(biāo)的公司;(2)申請(qǐng)人及其關(guān)聯(lián)方、交易對(duì)方及其關(guān)聯(lián)方、交易標(biāo)的公司的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員(或主要負(fù)責(zé)人)及相關(guān)經(jīng)辦人員;(3)聘請(qǐng)的中介機(jī)構(gòu)及相關(guān)經(jīng)辦人員;(4)前述人員的直系親屬在相關(guān)事實(shí)發(fā)生日起前6個(gè)月內(nèi)是否存在買賣上市公司股票行為的自查報(bào)告(包括法人自查報(bào)告和自然人自查報(bào)告)。

法人的自查報(bào)告中需列明法人的名稱、股票賬戶、有無買賣股票行為并蓋章確認(rèn);自然人的自查報(bào)告中需列明自然人的姓名、職務(wù)、身份證號(hào)碼、股票賬戶、有無買賣股票行為并經(jīng)本人簽字確認(rèn)。

(二十)短線交易的處理

《證券法》第四十七條和一百九十五條明確了上市公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員以及持有上市公司股份5%以上的股東短線交易的行政處罰措施。但是在監(jiān)管實(shí)踐中,上述人員短線交易的案例頻頻發(fā)生??紤]到短線交易個(gè)案的具體情節(jié)以及有限的監(jiān)管資源,并非所有的短線交易均受到行政處罰。為明確監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn),現(xiàn)要求如下:

1、上市公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及持有上市公司股份5%以上的股東存在短線交易行為的,應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格按照《證券法》第四十七條的規(guī)定將所得收益上繳上市公司

附:《證券法》第四十七條:上市公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、持有上市公司股份百分之五以上的股東,將其持有的該公司的股票在買入后六個(gè)月內(nèi)賣出,或者在賣出后六個(gè)月內(nèi)又買入,由此所得收益歸該公司所有,公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)收回其所得收益。但是,證券公司因包銷購入售后剩余股票而持有百分之五以上股份的,賣出該股票不受六個(gè)月時(shí)間限制。公司董事會(huì)不按照前款規(guī)定執(zhí)行的,股東有權(quán)要求董事會(huì)在三十日內(nèi)執(zhí)行。公司董事會(huì)未在上述期限內(nèi)執(zhí)行的,股東有權(quán)為了公司的利益以自己的名義直接向人民法院提起訴訟。公司董事會(huì)不按照第一款的規(guī)定執(zhí)行的,負(fù)有責(zé)任的董事依法承擔(dān)連帶責(zé)任。

2、根據(jù)《證券法》第一百九十五條的規(guī)定,由證監(jiān)會(huì)上市部、地方證監(jiān)局按照轄區(qū)監(jiān)管責(zé)任制的要求,對(duì)短線交易行為立案調(diào)查;

附:《證券法》第一百九十五條:上市公司的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、持有上市公司股份百分之五以上的股東,違反本法第四十七條的規(guī)定買賣本公司股票的,給予警告,可以并處三萬元以上十萬元以下的罰款

3、對(duì)于金額較小、無主觀故意或其他情節(jié)輕微的短線交易行為,由地方證監(jiān)局、證券交易所按照轄區(qū)監(jiān)管責(zé)任制的要求,實(shí)施相應(yīng)的行政監(jiān)管和自律監(jiān)管措施;

4、行政許可申請(qǐng)中出現(xiàn)短線交易的,證監(jiān)會(huì)根據(jù)上述監(jiān)管措施及危害后果消除情況等進(jìn)行綜合判斷,依法作出行政許可決定。

(二十一)交易對(duì)方的披露及變更處理

1、預(yù)案階段必須披露交易對(duì)方

上市公司應(yīng)當(dāng)在重大資產(chǎn)重組首次董事會(huì)決議公告時(shí),明確披露該項(xiàng)重組的交易對(duì)象及其基本情況。

2、交易對(duì)象的調(diào)整

上市公司在重組方案中增加或減少交易對(duì)象應(yīng)當(dāng)視為對(duì)方案的重大調(diào)整,需重新履行相關(guān)程序。

申請(qǐng)人無故變更主要交易對(duì)象面臨被追究法律責(zé)任的風(fēng)險(xiǎn)。

(二十二)盈利預(yù)測報(bào)告要求

1、要求提供盈利預(yù)測報(bào)告的情形

項(xiàng)目類型

相關(guān)情形

提供擬購買資產(chǎn)的盈利預(yù)測報(bào)告

上市公司購買資產(chǎn)(包括發(fā)行股份購買和現(xiàn)金購買)

提供上市公司的盈利預(yù)測報(bào)告(同時(shí)需要上重組委的情形)

(1)上市公司發(fā)行股份購買資產(chǎn);

(2)上市公司出售資產(chǎn)的總額和購買資產(chǎn)的總額占其最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告期末資產(chǎn)總額的比例均達(dá)到70%以上;

3)上市公司出售全部經(jīng)營性資產(chǎn),同時(shí)購買其他資產(chǎn);

2、盈利預(yù)測報(bào)告的審核要求

盈利預(yù)測報(bào)告應(yīng)當(dāng)經(jīng)具有相關(guān)證券業(yè)務(wù)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所審核。

3、盈利預(yù)測報(bào)告的豁免條款

上市公司確有充分理由無法提供上述盈利預(yù)測報(bào)告的,應(yīng)當(dāng)說明原因,在上市公司重大資產(chǎn)重組報(bào)告書(或者發(fā)行股份購買資產(chǎn)報(bào)告書,下同)中作出特別風(fēng)險(xiǎn)提示,并在管理層討論與分析部分就本次重組對(duì)上市公司持續(xù)經(jīng)營能力和未來發(fā)展前景的影響進(jìn)行詳細(xì)分析。

在擬購買資產(chǎn)采用收益法進(jìn)行評(píng)估作價(jià)的情況下,由于評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)擬購買資產(chǎn)未來收入、費(fèi)用作了定量分析估算,且已獲得上市公司及交易對(duì)方認(rèn)可,在此情況下,若不能提供盈利預(yù)測,則存在采用收益法評(píng)估作價(jià)是否合理的問題。據(jù)此,擬購買資產(chǎn)若采用收益法評(píng)估作價(jià),通常應(yīng)當(dāng)提供擬購買資產(chǎn)的盈利預(yù)測報(bào)告。(難以豁免)

4、盈利預(yù)測報(bào)告的預(yù)測期間

根據(jù)《重組辦法》第十七條規(guī)定提供盈利預(yù)測報(bào)告的,如上市公司上半年報(bào)送申請(qǐng)文件,應(yīng)當(dāng)提供交易當(dāng)年的盈利預(yù)測報(bào)告;如下半年報(bào)送,應(yīng)當(dāng)提供交易當(dāng)年及次年的盈利預(yù)測報(bào)告。

(二十三)財(cái)務(wù)報(bào)告及備考財(cái)務(wù)報(bào)告要求

報(bào)告對(duì)象

具體要求

交易對(duì)方

交易對(duì)方為法人的,應(yīng)當(dāng)提供最近一年財(cái)務(wù)報(bào)告并注明是否已經(jīng)審計(jì)。(即不強(qiáng)制要求審計(jì))

交易標(biāo)的資產(chǎn)

上市公司應(yīng)當(dāng)提供本次交易所涉及的相關(guān)資產(chǎn)最近兩年的財(cái)務(wù)報(bào)告和審計(jì)報(bào)告(必須審計(jì));存在26號(hào)準(zhǔn)則第六條規(guī)定情況的,還應(yīng)當(dāng)提供最近一期的財(cái)務(wù)報(bào)告和審計(jì)報(bào)告。

26號(hào)準(zhǔn)則第六條:交易標(biāo)的資產(chǎn)的財(cái)務(wù)資料雖處于前款所述有效期內(nèi),但截至重組報(bào)告書披露之日,該等資產(chǎn)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果發(fā)生重大變動(dòng)的,應(yīng)當(dāng)補(bǔ)充披露最近一期的相關(guān)財(cái)務(wù)資料(包括該等資產(chǎn)的財(cái)務(wù)報(bào)告、備考財(cái)務(wù)資料等)。

上市公司

上市公司擬進(jìn)行《重組辦法》第二十七條第一款第(一)、(二)項(xiàng)規(guī)定的重大資產(chǎn)重組的((一)上市公司出售資產(chǎn)的總額和購買資產(chǎn)的總額占其最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告期末資產(chǎn)總額的比例均達(dá)到70%以上;(二)上市公司出售全部經(jīng)營性資產(chǎn),同時(shí)購買其他資產(chǎn)),還應(yīng)當(dāng)提供依據(jù)重組完成后的資產(chǎn)架構(gòu)編制的上市公司最近一年的備考財(cái)務(wù)報(bào)告和審計(jì)報(bào)告;存在26號(hào)準(zhǔn)則第六條規(guī)定情況的(即財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果發(fā)生重大變動(dòng)的),還應(yīng)當(dāng)提供最近一期的備考財(cái)務(wù)報(bào)告和審計(jì)報(bào)告。

(二十四)財(cái)務(wù)報(bào)告及評(píng)估報(bào)告有效期要求

報(bào)告類型

有效期要求

財(cái)務(wù)報(bào)告

經(jīng)審計(jì)的最近一期財(cái)務(wù)資料在財(cái)務(wù)報(bào)告截止日后6個(gè)月內(nèi)有效;特別情況下可申請(qǐng)適當(dāng)延長,但延長時(shí)間至多不超過1個(gè)月。交易標(biāo)的資產(chǎn)的財(cái)務(wù)資料雖處于有效期內(nèi),但截至重組報(bào)告書披露之日,該等資產(chǎn)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果發(fā)生重大變動(dòng)的,應(yīng)當(dāng)補(bǔ)充披露最近一期的相關(guān)財(cái)務(wù)資料(包括該等資產(chǎn)的財(cái)務(wù)報(bào)告、備考財(cái)務(wù)資料等)。

評(píng)估報(bào)告

《資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則-評(píng)估報(bào)告》規(guī)定:“通常當(dāng)評(píng)估基準(zhǔn)日與經(jīng)濟(jì)行為實(shí)現(xiàn)日相距不超過一年時(shí),才可以使用評(píng)估報(bào)告?!崩?,資產(chǎn)評(píng)估基準(zhǔn)日為2009年7月1日,通常應(yīng)當(dāng)在2010年6月30日前取得證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)文件(非實(shí)施完成)。

(二十五)并購重組行政許可申請(qǐng)的受理?xiàng)l件

上市公司并購重組往往涉及國資批準(zhǔn)、外資準(zhǔn)入、環(huán)保核查、反壟斷審查等多項(xiàng)行政審批事項(xiàng),該類審批事項(xiàng)的完成是我會(huì)受理相應(yīng)上市公司并購重組申請(qǐng)的條件。結(jié)合實(shí)踐,對(duì)于常見的并購重組行政許可申請(qǐng)應(yīng)具備的條件歸納如下:

1、國有股東參與上市公司并購重組的,應(yīng)當(dāng)按照《企業(yè)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行條例》、《國有股東轉(zhuǎn)讓所持上市公司股份管理暫行辦法》、《國有單位受讓上市公司股份管理暫行規(guī)定》、《關(guān)于規(guī)范國有股東與上市公司進(jìn)行資產(chǎn)重組有關(guān)事項(xiàng)的通知》、《關(guān)于向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國有股和法人股有關(guān)問題的通知》等國資管理的相關(guān)規(guī)定,取得相應(yīng)層級(jí)的國資主管部門的批準(zhǔn)文件。

2、涉及國有資產(chǎn)置入或置出上市公司的,應(yīng)當(dāng)按照《企業(yè)國有資產(chǎn)評(píng)估管理暫行辦法》等規(guī)范性文件的要求,取得相應(yīng)層級(jí)的國資主管部門對(duì)該國有資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果的核準(zhǔn)或備案文件。

3、涉及外國投資者對(duì)上市公司進(jìn)行戰(zhàn)略投資的,應(yīng)當(dāng)按照《外國投資者對(duì)上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》等相關(guān)規(guī)定,取得商務(wù)部的原則批復(fù)。

4、涉及特許經(jīng)營等行業(yè)準(zhǔn)入的,例如軍工、電信、出版?zhèn)髅降龋暾?qǐng)人應(yīng)取得相關(guān)行業(yè)主管部門的批準(zhǔn)文件。

5、涉及外商投資行業(yè)準(zhǔn)入的,應(yīng)符合現(xiàn)行有效的《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》及《中西部地區(qū)外商投資優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)目錄》的投資方向,并取得相關(guān)主管部門的批準(zhǔn)文件。

6、涉及反壟斷審查的,應(yīng)當(dāng)取得國務(wù)院反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)的審查批復(fù)。

7、其他應(yīng)當(dāng)取得的國家有權(quán)部門的批準(zhǔn)文件。

(二十六)破產(chǎn)重整問題

2007年6月1日,修訂后的《企業(yè)破產(chǎn)法》實(shí)施。新《企業(yè)破產(chǎn)法》確立了破產(chǎn)重整制度,為挽救處于困境中的上市公司提供了很好的法律機(jī)制。新《企業(yè)破產(chǎn)法》實(shí)施以來,截至2011年3月31日,深滬兩市共有30家上市公司進(jìn)入(過)破產(chǎn)重整程序,[1]其中上交所13家,深交所17家;國有控股上市公司19家(上海10家,深圳9家),民營上市公司11家(上海3家,深圳8家)。

上述30家公司中進(jìn)入重整程序時(shí),暫停上市的公司有12家,[2]正常交易的公司有18家[3]

30家進(jìn)入重整的上市公司中,除銀廣夏、創(chuàng)智科技、方向光電外,27家公司重整程序已經(jīng)法院裁定終結(jié)。27家上市公司完成重整后,大部分涉及采用非公開發(fā)行股份購買資產(chǎn)方式實(shí)施重大資產(chǎn)重組,有5家公司繼續(xù)發(fā)展原來的主營業(yè)務(wù),其中寶碩擬注入資產(chǎn)與上市公司業(yè)務(wù)相同,滄化提供資金繼續(xù)發(fā)展主營業(yè)務(wù),海納在原主營業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上增加環(huán)保業(yè)務(wù),新太科技通過開拓電訊增值業(yè)務(wù)增長點(diǎn),秦嶺水泥大股東注入水泥資產(chǎn);其他22家上市公司重組后的主營業(yè)務(wù)均與重組前主營業(yè)務(wù)無關(guān)。

截至目前,22家已經(jīng)完成重整并準(zhǔn)備進(jìn)行重大資產(chǎn)重組(變更主營業(yè)務(wù))的上市公司,除長春蘭寶、湖北天頤、浙大海納、廣東華龍、陜西長嶺的資產(chǎn)重組已取得行政許可外,其余均在申請(qǐng)或擬申請(qǐng)進(jìn)行資產(chǎn)重組。

然而,由于上市公司破產(chǎn)重整屬于新生事物,現(xiàn)行《公司法》、《證券法》對(duì)此未做具體規(guī)定,導(dǎo)致破產(chǎn)重整中的很多事項(xiàng)無法可依。目前,深滬兩市上市公司破產(chǎn)重整中亟待通過最高人民法院司法解釋來規(guī)范的問題主要有四方面。

1、出資人組會(huì)議網(wǎng)絡(luò)投票問題

《企業(yè)破產(chǎn)法》第八十五條規(guī)定:“債務(wù)人的出資人代表可以列席討論重整計(jì)劃草案的債權(quán)人會(huì)議。重整計(jì)劃草案涉及出資人權(quán)益調(diào)整事項(xiàng)的,應(yīng)當(dāng)設(shè)出資人組,對(duì)該事項(xiàng)進(jìn)行表決”。

重大資產(chǎn)重組股東大會(huì)審議環(huán)節(jié),按要求要提供網(wǎng)絡(luò)投票。但是,破產(chǎn)重整股東權(quán)益調(diào)整時(shí), 《企業(yè)破產(chǎn)法》等法律法規(guī)并沒有要求提供網(wǎng)絡(luò)投票,例如,因沒有提供網(wǎng)絡(luò)投票方式,2010年*ST化工(000818)為出資人權(quán)益調(diào)整召開出資人組會(huì)議時(shí),參加現(xiàn)場會(huì)的股東僅兩家,所持股份占公司總股本的56%。其中一家為第一大股東錦化集團(tuán)所持股數(shù)占總股本的55.92%,最后方案以超過99%的比例高票通過。但是, *ST化工部分中小股東卻以向證監(jiān)會(huì)投訴等方式表達(dá)對(duì)權(quán)益調(diào)整方案表決未提供網(wǎng)絡(luò)投票的不滿。

在監(jiān)管機(jī)構(gòu)的要求下,*ST創(chuàng)智(00787)成為第一家在召開出資人組會(huì)議時(shí)提供網(wǎng)絡(luò)投票的破產(chǎn)重整公司。

2010年8月12日,深圳中院裁定受理*ST創(chuàng)智破產(chǎn)重整一案。涉及*ST創(chuàng)智出資人權(quán)益調(diào)整內(nèi)容為:第一大股東和第三、第四大股東分別讓渡其所股份數(shù)量的35%;其他持股數(shù)量超過1萬股的股東讓渡超過1萬股部分的30%,讓渡1萬股以內(nèi)部分的25%;持股1萬股以下的股東讓渡所持股權(quán)的25%。按照上述原則,出資人讓渡股份共計(jì)為1.11億股,讓渡股權(quán)部分用于還債,部分用于后續(xù)重組。

2011年2月28日,*ST創(chuàng)智管理人向深交所提交了《關(guān)于召開出資人會(huì)議的公告》,并申請(qǐng)于3月1日進(jìn)行披露。因出資人權(quán)益調(diào)整涉及股東的切身利益,為了維護(hù)證券市場及社會(huì)穩(wěn)定的大局,保護(hù)全體出資人合法權(quán)益,根據(jù)《深圳證券交易所主板上市公司規(guī)范運(yùn)作指引》第2.2.7條的規(guī)定,深交所公司管理部于2月28日向創(chuàng)智科技發(fā)出《關(guān)注函》,要求公司就出資人會(huì)議提供網(wǎng)絡(luò)投票方式,將會(huì)議召開方式修改為“現(xiàn)場投票表決和網(wǎng)絡(luò)投票表決相結(jié)合的方式”;同時(shí)提醒公司,如果出資人權(quán)益調(diào)整方案涉及用資本公積轉(zhuǎn)增股本并以此抵償債務(wù)的,須提前獲得有關(guān)部門的批準(zhǔn)。

*ST創(chuàng)智管理人針對(duì)上述關(guān)注函,于2011年3月1日進(jìn)行了回復(fù),稱:在我國現(xiàn)行有效的法律法規(guī)中,尚無明文規(guī)定要求上市公司在重整程序中就出資人會(huì)議采取網(wǎng)絡(luò)投票表決方式。并且在已完成重整和正在重整程序中的其他上市公司實(shí)踐,凡涉及召開出資人會(huì)議進(jìn)行表決的,均未采取網(wǎng)絡(luò)投票的方式。因此創(chuàng)智科技出資人會(huì)議也將采用現(xiàn)場投票表決的方式進(jìn)行。

2011年3月7日,深交所相關(guān)部門進(jìn)一步緊急約見了*ST創(chuàng)智、破產(chǎn)重整管理人及大股東相關(guān)代表,向其闡述目前存在的問題:許多投資者(出資人)通過各種方式就會(huì)議召開程序問題提出相關(guān)訴求,認(rèn)為本次破產(chǎn)重整方案包含出資人權(quán)益調(diào)整,對(duì)投資者(出資人)的利益有著重大影響,強(qiáng)烈要求本次出資人組會(huì)議增加網(wǎng)絡(luò)投票方式。同時(shí)指出,《深圳證券交易所主板上市公司規(guī)范運(yùn)作指引》第2.2.7條明確規(guī)定:“上市公司應(yīng)當(dāng)健全股東大會(huì)表決制度。股東大會(huì)審議下列事項(xiàng)之一的,公司應(yīng)當(dāng)通過網(wǎng)絡(luò)投票等方式為中小股東參加股東大會(huì)提供便利:……(十二)對(duì)社會(huì)公眾股股東利益有重大影響的其他事項(xiàng);(十三)中國證監(jiān)會(huì)、本所要求采取網(wǎng)絡(luò)投票等方式的其他事項(xiàng)”。出資人權(quán)益調(diào)整顯然屬于上述第2.2.7條第(十二)項(xiàng)對(duì)社會(huì)公眾股股東利益有重大影響的其他事項(xiàng),應(yīng)該提供網(wǎng)絡(luò)投票。

在深交所的強(qiáng)烈要求下,*ST創(chuàng)智于3月11日公告,出資人組會(huì)議將增加提供網(wǎng)絡(luò)投票。3月17日,出資人組會(huì)議否決了*ST創(chuàng)智重整計(jì)劃草案涉及的出資人權(quán)益調(diào)整方案。

作為破產(chǎn)重整公司,*ST方向(000757)是第二家在重整計(jì)劃草案中涉及股東權(quán)益調(diào)整環(huán)節(jié),提供網(wǎng)絡(luò)投票的。

今后,破產(chǎn)重整公司出資人組會(huì)議就權(quán)益調(diào)整方案進(jìn)行表決時(shí),均必須提供網(wǎng)絡(luò)投票方式。

例如,繼*ST創(chuàng)智之后,*ST方向和*ST廣夏在破產(chǎn)重整出資人組會(huì)議就權(quán)益調(diào)整方案進(jìn)行表決時(shí),均提供了網(wǎng)絡(luò)投票方式。*ST廣夏則是唯一一家兩次被出資人組否決的破產(chǎn)重整上市公司。

2011年6月29日,在銀川中院舉行的出資人會(huì)議上,*ST廣夏股東采取現(xiàn)場和網(wǎng)絡(luò)投票方式對(duì)重整計(jì)劃草案進(jìn)行表決,最終52.53%的股東投出贊成票,而高達(dá)47.31%的股東反對(duì)重整計(jì)劃草案,因此被否決。隨后,銀廣夏于7月15日公布了調(diào)整的重整計(jì)劃草案和普通債權(quán)調(diào)整及清償方案。與此前方案相比,重整草案并沒有出現(xiàn)大變動(dòng),而債權(quán)清償方案明確了具體的清償比例。在*ST廣夏7月20日召開的出資人會(huì)議上,共有6929名股東參與表決,代表股份數(shù)27386.46萬股,其中對(duì)出資人權(quán)益調(diào)整方案表示同意的股數(shù)為17763.91萬股,占參加會(huì)議并有效投票的股東所持表決權(quán)總數(shù)的64.86%。與前一次出資人會(huì)議投票結(jié)果相比,盡管所投贊成票比例已大幅提升12個(gè)百分點(diǎn),但由于表決同意的股東所持表決權(quán)未達(dá)到參加會(huì)議并有效投票的股東所持表決權(quán)的三分之二,本次出資人權(quán)益調(diào)整方案最終仍以微弱的票數(shù)劣勢而再一次遭到否決。

然而,由于破產(chǎn)重整的主導(dǎo)者是人民法院,如上所述,相關(guān)法律法規(guī)和司法解釋卻對(duì)出資人組會(huì)議是否需要提供網(wǎng)絡(luò)投票方式未做規(guī)定。因此,為充分保護(hù)投資者的合法權(quán)益,建議最高人民法院在擬訂中的破產(chǎn)重整司法解釋中增加網(wǎng)絡(luò)投票的相關(guān)強(qiáng)制性規(guī)定。

2、破產(chǎn)重整或者破產(chǎn)和解成功后各地法院的協(xié)調(diào)問題

目前,某些上市公司在進(jìn)入破產(chǎn)重整或者破產(chǎn)和解程序后,在受理法院的主持下,通過重整計(jì)劃草案或者達(dá)成和解協(xié)議并且履行完畢,受理法院因此裁定終結(jié)破產(chǎn)程序,上市公司通過破產(chǎn)重整或者破產(chǎn)和解重組成功。然而,其他地方的法院由于諸多原因,罔顧《企業(yè)破產(chǎn)法》的規(guī)定,之后又受理該上市公司原債權(quán)人的起訴,并凍結(jié)了該上市公司的財(cái)產(chǎn),破壞了上市公司來之不易的破產(chǎn)重整成果,也損害了法律的尊嚴(yán)。因此,此種局面亟待最高人民法院及時(shí)協(xié)調(diào)解決。下面試以*ST吉紙案和S*ST圣方案來說明此問題的嚴(yán)重性。

(1)*ST吉紙案例

2005年4月30日,*ST吉紙(000718,現(xiàn)為蘇寧環(huán)球)收到了吉林省吉林市中級(jí)人民法院(2005)吉中民破字第3號(hào)民事裁定書:關(guān)于法院已受理吉林市商業(yè)銀行申請(qǐng)*ST吉紙破產(chǎn)的事項(xiàng)。申請(qǐng)人吉林市商業(yè)銀行因*ST吉紙不能清償?shù)狡趥鶆?wù),向法院申請(qǐng)宣告被申請(qǐng)人*ST吉紙破產(chǎn)。

2005年8月15日,在法院主持下,*ST吉紙債權(quán)人會(huì)議通過了債務(wù)和解協(xié)議:*ST吉紙將以全部資產(chǎn)抵償全部債務(wù),向第三方轉(zhuǎn)讓全部資產(chǎn),所獲資金在法院監(jiān)管下依法清償。所有一般債權(quán)人停計(jì)2005年1月1日起全部貸款利息,免除2004年12月31日以前的陳欠利息,債權(quán)本金按30.2288%比例償付,解除*ST吉紙及其擔(dān)保單位的擔(dān)保責(zé)任。該裁定經(jīng)法院確認(rèn)后于2005年8月24日在《人民法院報(bào)》上發(fā)布了公告,根據(jù)法律規(guī)定,債務(wù)和解協(xié)議據(jù)此成為依法生效并對(duì)全體債權(quán)人均具有法律約束力的協(xié)議。2005年11月21日,法院在和解協(xié)議得到全面履行后終結(jié)了*ST吉紙破產(chǎn)程序的審理。

在履行和解協(xié)議過程中,所有經(jīng)申報(bào)并確認(rèn)債權(quán)的債權(quán)人在法院的監(jiān)督下,均按上述比例領(lǐng)取了債權(quán)清償款。其中:×××銀行××市×××支行申報(bào)債權(quán)金額為:121,487,394.08元,本金116,560,000.00元,利息4927394.08元。經(jīng)法院裁定并成立的*ST吉紙監(jiān)管組確認(rèn)其本金43,570,000.00元,利息3,161,805.01元,合計(jì)46,731,805.01元,中國工商銀行上海閔行支行已根據(jù)債務(wù)和解協(xié)議確認(rèn)金額30.2288%的比例實(shí)際領(lǐng)取了債權(quán)清償款13,170,688.16元。據(jù)此,*ST吉紙已全部履行了對(duì)×××銀行××市×××支行的義務(wù);依據(jù)合法有效的和解協(xié)議,*ST吉紙對(duì)×××銀行××市×××支行不再承擔(dān)任何義務(wù)。

*ST吉紙經(jīng)上述債務(wù)重組后,已清償了全部債務(wù),凈資產(chǎn)為0元,成為無資產(chǎn)、無人員、無負(fù)債的凈殼公司。經(jīng)國資委批準(zhǔn)、中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)后,江蘇蘇寧環(huán)球集團(tuán)有限公司以1元的方式受讓了吉林市國有資產(chǎn)經(jīng)營有限責(zé)任公司持有的吉林紙業(yè)50.06%股權(quán),并無償向凈殼公司置入了天華百潤和華浦高科兩家公司95%的股權(quán),同時(shí)完成了股權(quán)分置改革。重組后*ST吉紙變更為蘇寧環(huán)球股份有限公司,蘇寧環(huán)球凈資產(chǎn)由0元上升至40,277.90萬元。

然而,之后×××銀行××市×××支行又向××市中院起訴蘇寧環(huán)球,要求其承擔(dān)原吉林紙業(yè)對(duì)其的擔(dān)保責(zé)任?!痢痢零y行××市×××支行在實(shí)際領(lǐng)取債權(quán)清償款后再行要求蘇寧環(huán)球履行擔(dān)保責(zé)任。

2006年3月21日,××市中院立案受理了此案,于2006年5月16日判決蘇寧環(huán)球承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任,并于2007年3月14日凍結(jié)了蘇寧環(huán)球的相關(guān)資產(chǎn)。

該案在最高人民法院的協(xié)調(diào)下,最終以和解結(jié)案。

(2)S*ST圣方案例

2006年3月20日,S*ST圣方(000620)因債權(quán)人申請(qǐng)而被黑龍江省牡丹江市中級(jí)人民法院出具(2006)牡民商破字第1-1號(hào)民事裁定債務(wù)人進(jìn)入破產(chǎn)還債程序。

2006年6月30日,牡丹江市中級(jí)人民法院出具(2006)牡民商破字第1-10號(hào)民事裁定書,確認(rèn)債務(wù)人與債權(quán)人會(huì)議達(dá)成的和解協(xié)議自2006年7月3日法院公告之日起生效;中止S*ST圣方破產(chǎn)程序。

該和解協(xié)議約定:①S*ST圣方所欠職工工資、稅款由牡丹江市政府協(xié)調(diào)解決。②對(duì)S*ST圣方的一般債權(quán)人,S*ST圣方以現(xiàn)金方式償還債務(wù)本金的20%;本金20%以外的債務(wù)(包括剩余80%的債務(wù)本金、全部利息、訴訟費(fèi)用及各債權(quán)人申報(bào)債權(quán)時(shí)確定的利息截至日后所發(fā)生的利息等),自S*ST圣方履行上述20%債務(wù)本金的償還義務(wù)之日起全部轉(zhuǎn)由牡丹江森森林業(yè)開發(fā)有限責(zé)任公司(以下簡稱森森林業(yè))負(fù)責(zé)清償,S*ST圣方與各債權(quán)人之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系終止。③債權(quán)本金20%的清償期限為和解協(xié)議經(jīng)債權(quán)人會(huì)議通過、并經(jīng)牡丹江市中級(jí)人民法院裁定確認(rèn)之日起60日內(nèi)。④S*ST圣方將出售其全部固定資產(chǎn)及部分流動(dòng)資產(chǎn)所得用于清償上述債務(wù)(包括優(yōu)先受償?shù)膫鶆?wù)及一般債務(wù)本金的20%部分),不足部分由S*ST圣方企業(yè)監(jiān)管組協(xié)調(diào)牡丹江市中級(jí)人民法院解決;S*ST圣方的應(yīng)收款項(xiàng)轉(zhuǎn)讓給森森林業(yè)。上述資產(chǎn)處理及和解協(xié)議履行后,S*ST圣方成為一個(gè)無資產(chǎn)、無負(fù)債的“凈殼”公司。

2006年8月28日,S*ST圣方與牡丹江丹江石油化工有限公司(以下簡稱丹江石化)簽署了《資產(chǎn)收購協(xié)議》、與森森林業(yè)簽署了《承債及接收資產(chǎn)協(xié)議》,S*ST圣方根據(jù)上述經(jīng)黑龍江省牡丹江市中級(jí)人民法院確認(rèn)的和解協(xié)議,將其全部固定資產(chǎn)及除部分應(yīng)收款項(xiàng)外的全部流動(dòng)資產(chǎn)及相關(guān)債務(wù)以1.2億元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給丹江石化,并將其剩余應(yīng)收款項(xiàng)及公司償付優(yōu)先受償債務(wù)及一般債務(wù)本金20%后的一般債務(wù)轉(zhuǎn)由森森林業(yè)承接。

2006年9月22日,牡丹江市中級(jí)人民法院以(2006)牡民商破字第1-11號(hào)民事裁定書裁定終結(jié)S*ST圣方的破產(chǎn)程序。至此,S*ST圣方債務(wù)和解協(xié)議在規(guī)定時(shí)間履行完畢。經(jīng)上述債務(wù)重組后,S*ST圣方成為一個(gè)無資產(chǎn)、無負(fù)債的“凈殼”公司。

2006年12月20日,深交所接到××省高院出具的(2006)×高法執(zhí)字第19號(hào)民事裁定書,該裁定書的主要內(nèi)容為:申請(qǐng)執(zhí)行人為××軟件集團(tuán)有限公司(以下簡稱××軟件公司);被執(zhí)行人包括黑龍江圣方科技有限公司、西安圣方科技股份有限公司、三亞寬頻數(shù)碼港有限責(zé)任公司。本院(指××高級(jí)人民法院)依據(jù)發(fā)生法律效力的(2005)×高法民二初字第12號(hào)民事判決書,于2006年9月1日向被執(zhí)行人黑龍江圣方科技股份有限公司、西安圣方科技股份有限公司、三亞寬頻數(shù)碼港有限責(zé)任公司發(fā)出執(zhí)行通知書,責(zé)令被執(zhí)行人于2006年9月12日前自動(dòng)履行生效法律文書所確定的義務(wù),但上述被執(zhí)行人未履行義務(wù)。根據(jù)《中華人民共和國民事訴訟法》第二百二十一條、第二百二十三條之規(guī)定,裁定如下:凍結(jié)黑龍江圣方科技股份有限公司銀行存款人民幣188471930元及相應(yīng)利息或查封、扣押其相應(yīng)價(jià)值的財(cái)產(chǎn)。該裁定的出具時(shí)間為2006年10月31日。

2006年12月22日,最高人民法院向××省高院出具法(執(zhí))明傳(2006)48號(hào)文,內(nèi)容為:根據(jù)黑龍江省牡丹江市人民政府反映,牡丹江市中級(jí)人民法院已于2006年3月20日作出(2006)牡民商破字第1-1號(hào)民事裁定,宣告黑龍江圣方科技股份有限公司進(jìn)入破產(chǎn)還債程序。但你院為執(zhí)行以圣方科技為被執(zhí)行人的(2005)×高法民二初字第12號(hào)民事判決書,近日又作出(2006)×高法執(zhí)字第19號(hào)執(zhí)行裁定,并請(qǐng)有關(guān)單位協(xié)助執(zhí)行。如上述反映情況屬實(shí),根據(jù)破產(chǎn)法及我院有關(guān)審理破產(chǎn)案件司法解釋的規(guī)定,你院在被執(zhí)行人進(jìn)入破產(chǎn)程序之后繼續(xù)執(zhí)行是錯(cuò)誤的。請(qǐng)你院收到本函后立即撤銷(2006)×高法執(zhí)字第19號(hào)執(zhí)行裁定。如有關(guān)當(dāng)事人對(duì)牡丹江中院破產(chǎn)案件的處理問題有異議,則應(yīng)當(dāng)通過對(duì)破產(chǎn)案件的審判監(jiān)督程序解決。

2007年3月26日,××省高院出具(2006)×高法執(zhí)字第19-2號(hào)民事裁定書認(rèn)為,牡丹江中院裁定破產(chǎn)案件終結(jié),是因?yàn)閭鶛?quán)人會(huì)議通過了和解協(xié)議并執(zhí)行完畢,被執(zhí)行人圣方科技按照和解協(xié)議規(guī)定的條件清償了債務(wù),破產(chǎn)原因消除。經(jīng)牡丹江中院裁定認(rèn)可的和解協(xié)議,對(duì)債務(wù)人和全體債權(quán)人均有約束力?!痢淋浖緟⒓恿似飘a(chǎn)程序,依法應(yīng)當(dāng)受和解協(xié)議的約束。破產(chǎn)和解是債務(wù)人破產(chǎn)再生程序,和解協(xié)議執(zhí)行完畢后,其法人資格仍存續(xù),但不再承擔(dān)和解協(xié)議規(guī)定以外的債務(wù)的清償責(zé)任。××軟件公司對(duì)破產(chǎn)案件中涉及其權(quán)益處理的異議,應(yīng)當(dāng)通過對(duì)破產(chǎn)裁定的申訴或其他適當(dāng)途徑解決,而不應(yīng)由本院再啟動(dòng)執(zhí)行程序解決。因此裁定撤銷其(2006)×高法執(zhí)字第19號(hào)民事裁定書(該裁定書的內(nèi)容為:凍結(jié)圣方科技銀行存款人民幣188471930元及相應(yīng)利息或查封、扣押其相應(yīng)價(jià)值的財(cái)產(chǎn))。本裁定送達(dá)后立即生效。

該案在最高人民法院的協(xié)調(diào)下,最終得到了解決。

3、對(duì)破產(chǎn)重整計(jì)劃草案強(qiáng)制裁定權(quán)問題

《企業(yè)破產(chǎn)法》第八十七條規(guī)定了人民法院對(duì)破產(chǎn)重整計(jì)劃草案的強(qiáng)制裁定權(quán):“部分表決組未通過重整計(jì)劃草案的,債務(wù)人或者管理人可以同未通過重整計(jì)劃草案的表決組協(xié)商。該表決組可以在協(xié)商后再表決一次。雙方協(xié)商的結(jié)果不得損害其他表決組的利益。

未通過重整計(jì)劃草案的表決組拒絕再次表決或者再次表決仍未通過重整計(jì)劃草案,但重整計(jì)劃草案符合下列條件的,債務(wù)人或者管理人可以申請(qǐng)人民法院批準(zhǔn)重整計(jì)劃草案:(一)按照重整計(jì)劃草案,本法第八十二條第一款第一項(xiàng)所列債權(quán)就該特定財(cái)產(chǎn)將獲得全額清償,其因延期清償所受的損失將得到公平補(bǔ)償,并且其擔(dān)保權(quán)未受到實(shí)質(zhì)性損害,或者該表決組已經(jīng)通過重整計(jì)劃草案;(二)按照重整計(jì)劃草案,本法第八十二條第一款第二項(xiàng)、第三項(xiàng)所列債權(quán)將獲得全額清償,或者相應(yīng)表決組已經(jīng)通過重整計(jì)劃草案;(三)按照重整計(jì)劃草案,普通債權(quán)所獲得的清償比例,不低于其在重整計(jì)劃草案被提請(qǐng)批準(zhǔn)時(shí)依照破產(chǎn)清算程序所能獲得的清償比例,或者該表決組已經(jīng)通過重整計(jì)劃草案;(四)重整計(jì)劃草案對(duì)出資人權(quán)益的調(diào)整公平、公正,或者出資人組已經(jīng)通過重整計(jì)劃草案;(五)重整計(jì)劃草案公平對(duì)待同一表決組的成員,并且所規(guī)定的債權(quán)清償順序不違反本法第一百一十三條的規(guī)定;(六)債務(wù)人的經(jīng)營方案具有可行性。

人民法院經(jīng)審查認(rèn)為重整計(jì)劃草案符合前款規(guī)定的,應(yīng)當(dāng)自收到申請(qǐng)之日起三十日內(nèi)裁定批準(zhǔn),終止重整程序,并予以公告”。

強(qiáng)制裁定批準(zhǔn)破產(chǎn)重整計(jì)劃是對(duì)債權(quán)人自治的一種限制或否定,法院更深地介入到當(dāng)事人之間的債權(quán)債務(wù)的調(diào)整,其對(duì)債權(quán)人利益的影響比正常批準(zhǔn)破產(chǎn)重整計(jì)劃的影響要大得多,所以《企業(yè)破產(chǎn)法》第八十七條設(shè)定了六項(xiàng)非常嚴(yán)格的條件。

基于此,法院強(qiáng)裁是破產(chǎn)重整中最為慎用的條款,使用強(qiáng)裁必須有十分充足、令債權(quán)人和出資人信服的證據(jù)和理由,并對(duì)債權(quán)人和出資人的合法權(quán)益采取了充分的保護(hù)措施。但是,2010年7月和8月東北某省有關(guān)法院相繼對(duì)*兩家破產(chǎn)重整上市公司采取了強(qiáng)制裁定批準(zhǔn)破產(chǎn)重整計(jì)劃草案措施,且未給債權(quán)人和投資者救濟(jì)手段,引起了社會(huì)的質(zhì)疑和有關(guān)債權(quán)人的強(qiáng)烈不滿。這種涉嫌擴(kuò)大化使用強(qiáng)制裁定權(quán)的新動(dòng)向,值得引起最高人民法院的關(guān)注。

4、濫用破產(chǎn)重整制度問題

上市公司破產(chǎn)重整實(shí)施過程中,出現(xiàn)了兩種濫用破產(chǎn)重整制度的動(dòng)向,一是濫用破產(chǎn)重整制度逃廢債務(wù),一是濫用破產(chǎn)重整制度降低重組成本。

(1)濫用破產(chǎn)重整制度逃廢債務(wù)

一些債務(wù)人、控股股東、重組人利用破產(chǎn)重整程序的漏洞,上演假重整、真逃債大戲,嚴(yán)重?fù)p害債權(quán)人、出資人(非控股股東)、關(guān)聯(lián)企業(yè)乃至債務(wù)人職工的合法權(quán)益的新情況、新問題,亟待從法律程序上完善。

(2)濫用破產(chǎn)重整制度降低重組成本

《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》第四十二條規(guī)定:“上市公司發(fā)行股份的價(jià)格不得低于本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)的董事會(huì)決議公告日前20個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)”。

為了推動(dòng)嚴(yán)重資不抵債但在停牌或者暫停上市前股價(jià)畸高的破產(chǎn)重整公司的重組,中國證監(jiān)會(huì)于2008年11月12日起發(fā)布實(shí)施了《關(guān)于破產(chǎn)重整上市公司重大資產(chǎn)重組股份發(fā)行定價(jià)的補(bǔ)充規(guī)定》,規(guī)定:“上市公司破產(chǎn)重整,涉及公司重大資產(chǎn)重組擬發(fā)行股份購買資產(chǎn)的,其發(fā)行股份價(jià)格由相關(guān)各方協(xié)商確定后,提交股東大會(huì)作出決議,決議須經(jīng)出席會(huì)議的股東所持表決權(quán)的2/3以上通過,且經(jīng)出席會(huì)議的社會(huì)公眾股東所持表決權(quán)的2/3以上通過。關(guān)聯(lián)股東應(yīng)當(dāng)回避表決”。

目前,一些資產(chǎn)質(zhì)量尚可,尚未資不抵債的上市公司濫用破產(chǎn)重整制度,主動(dòng)申請(qǐng)進(jìn)入破產(chǎn)重整程序,目的是規(guī)避適用上述《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》第四十二條關(guān)于定向發(fā)行定價(jià)制度,從而適用上述《補(bǔ)充規(guī)定》協(xié)商定價(jià)的規(guī)定,重組方以極低的價(jià)格取得上市公司股份,大大降低重組成本。陜西某上市公司破產(chǎn)重整和甘肅某上市公司破產(chǎn)重整便是兩個(gè)典型案例,值得引起最高人民法院和中國證監(jiān)會(huì)的關(guān)注和重視。

5、信息披露義務(wù)履行問題

進(jìn)入破產(chǎn)重整程序的上市公司,絕大多數(shù)采用管理人管理模式,根據(jù)深滬《股票上市規(guī)則》的規(guī)定,采用管理人管理模式的破產(chǎn)重整公司,信息披露義務(wù)人為管理人,但是,部分當(dāng)?shù)胤ㄔ簠s裁定信息披露義務(wù)人為董事會(huì)。此外,由于管理人對(duì)證券法律、法規(guī)、規(guī)則的了解不足和管理人普遍存在信息披露意識(shí)淡薄等原因,導(dǎo)致破產(chǎn)重整上市公司經(jīng)常出現(xiàn)信息披露不及時(shí)、欠完整等問題,值得引起最高人民法院的關(guān)注和重視。



[1] 這30家上市公司為湖北天發(fā)、湖北天頤、浙大海納、長春蘭寶、重慶朝華、重慶星美、河北滄化、河北寶碩、廣東華龍、哈爾濱北亞、陜西長嶺、焦作鑫安、華源股份、九發(fā)股份、承德帝賢、北生藥業(yè)、新太科技、丹東化纖、夏新電子、秦嶺水泥、得亨股份、咸陽偏轉(zhuǎn)、錦化氯堿、廣東盛潤、深信泰豐、華源發(fā)展、光明家具、創(chuàng)智科技、銀廣夏、方向光電。

[2] 分別為蘭寶信息、朝華科技、天發(fā)石油、北亞、丹東化纖、華源股份、焦作鑫安、夏新電子、天頤(重組完成后已于08年7月8日恢復(fù)上市)、華龍(重組完成后已于09年1月5日恢復(fù)上市)、創(chuàng)智科技、方向光電。

[3] 分別為浙大海納、重慶星美、河北滄化、河北寶碩、長嶺股份、新太科技、承德帝賢、九發(fā)股份、北生藥業(yè)、秦嶺水泥、咸陽偏轉(zhuǎn)、錦化氯堿、廣東盛潤、深信泰豐、得亨股份、華源發(fā)展、光明家具、銀廣夏等18家公司進(jìn)入重整程序時(shí)在

來源:新浪資產(chǎn)評(píng)估的博客

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