雖說(shuō)不幸的家庭各有各的不幸，但失敗往往比成功給我們教育更多。

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破產(chǎn)重整的對(duì)象是資不抵債、本可以破產(chǎn)清算但還有經(jīng)營(yíng)潛力和前景的公司，如同對(duì)病入膏肓之人做最后一次大手術(shù)。

手術(shù)本身有成功率，越大手術(shù)、風(fēng)險(xiǎn)越高。可以想到，破產(chǎn)重整有成功案例，也難免會(huì)有失敗案例。實(shí)質(zhì)上，與現(xiàn)代的醫(yī)術(shù)救人根本不同，破產(chǎn)重整也許更像未來(lái)醫(yī)術(shù)：很多上市公司破產(chǎn)重整成功后，同時(shí)或之后會(huì)進(jìn)行重大資產(chǎn)重組，資產(chǎn)業(yè)務(wù)乾坤大挪移、甚至名字都發(fā)生改變。重整和重組成功后的公司，與之前的上市公司，實(shí)質(zhì)上已不是一個(gè)公司，只是留著之前的代碼、頂著之前的殼。

即便如此，還是有少量上市公司，在破產(chǎn)重整之后，還是因種種原因退市，作為上市公司死去和消失！這是我們給上市公司破產(chǎn)重整“失敗”所下的最嚴(yán)格定義。對(duì)此失敗標(biāo)準(zhǔn)，相信應(yīng)該少有反駁。

根據(jù)上述標(biāo)準(zhǔn)，在截止2020年底的被裁準(zhǔn)通過(guò)《重整計(jì)劃》的73家上市公司中，有四家最終退市而可歸于“失敗”行列：*ST創(chuàng)智（000787.SZ）、新都退（000033.SZ）、東灃B退（200160.SZ）和退市保千（600074.SH）。

這四家公司各有各的故事，有的重整后跨越十年幾次重組最終不支、有的重整后欲覓投資重組不得而黯然退去、有重整后重組轟轟烈烈但最終煙消云散、有想結(jié)互聯(lián)網(wǎng)新貴而終不可得。但無(wú)論哪個(gè)故事，其實(shí)都訴說(shuō)著，對(duì)破產(chǎn)重整企業(yè)而言，投資人和業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)和極端重要性。

*ST創(chuàng)智是A股市場(chǎng)老牌上市公司，多年徘徊在退市邊緣，因“退市第一股”之謂而廣受關(guān)注。*ST創(chuàng)智近二十年歷史波瀾起伏，衰落、暫停上市、控制權(quán)轉(zhuǎn)移、破產(chǎn)重整、內(nèi)斗、重組、再內(nèi)斗、退市、繼續(xù)重組、再申請(qǐng)上市，百轉(zhuǎn)千回，講述著資本市場(chǎng)一個(gè)看起來(lái)不斷敗落，卻又始終執(zhí)著、不肯放棄的故事。

*ST創(chuàng)智前身是1997年即上市的湖南五一文實(shí)業(yè)股份有限公司，主營(yíng)業(yè)務(wù)為電腦設(shè)備、復(fù)印設(shè)備等文化用品經(jīng)銷(xiāo)，現(xiàn)在看來(lái)，顯然不屬有核心競(jìng)爭(zhēng)力和發(fā)展前景的業(yè)務(wù)。上市僅兩年，五一文就做了重組，改名“創(chuàng)智科技”。但重組和改名并沒(méi)有根本改變此公司的業(yè)務(wù)頹勢(shì)，因連續(xù)三年虧損，創(chuàng)智科技于2007年5月24日被深交所暫停上市。

經(jīng)營(yíng)困局下，*ST創(chuàng)智不僅2006年凈利潤(rùn)為當(dāng)時(shí)驚人的負(fù)2.8億、累計(jì)虧損近8億，而且砸鍋賣(mài)鐵、通過(guò)出售資產(chǎn)和子公司來(lái)應(yīng)付危機(jī)，更導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)收入銳減。顯然，*ST創(chuàng)智原主業(yè)難以為繼，很難靠自身扭轉(zhuǎn)局面。

這種局面下，四川大地集團(tuán)于2007年底入局，通過(guò)股權(quán)拍賣(mài)方式獲得創(chuàng)智科技4463萬(wàn)股份，占創(chuàng)智科技總股本的11.79％。競(jìng)拍的成交價(jià)格為2.26 元/股，所支付的資金總額為1億多元。大地集團(tuán)成為*ST創(chuàng)智第一大股東，大地集團(tuán)大股東賈鵬成為*ST創(chuàng)智實(shí)際控制人。

當(dāng)時(shí)，已困池中的*ST創(chuàng)智中小股東，應(yīng)該是期待新大股東能快速推進(jìn)上市公司重組，從而讓公司股票恢復(fù)上市、咸魚(yú)翻身。

2008年，大地集團(tuán)進(jìn)一步增持*ST創(chuàng)智股份，以8841萬(wàn)元價(jià)格受讓財(cái)富證券持有的*ST創(chuàng)智2526萬(wàn)股份，占股比6.67%，計(jì)每股轉(zhuǎn)讓價(jià)格為人民幣3.5元。此交易轉(zhuǎn)讓得到國(guó)務(wù)院國(guó)資委批復(fù)，但沒(méi)能及時(shí)變更過(guò)戶。除此外，沒(méi)見(jiàn)大地集團(tuán)在重組*ST創(chuàng)智方面大的、實(shí)質(zhì)的動(dòng)作。

除以上兩次股權(quán)轉(zhuǎn)讓四川大地集團(tuán)應(yīng)付股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款約2億之外，四川大地集團(tuán)還就原大股東湖南創(chuàng)智集團(tuán)欠上市公司1.4億多元款項(xiàng)提供連帶責(zé)任擔(dān)保。這樣，四川大地集團(tuán)為獲得上市公司不到20%股權(quán)，承擔(dān)的直接和間接付款責(zé)任為3億多元。

2009年，除了近年底接到中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)原大股東及管理層行政處罰決定，*ST創(chuàng)智在重組和恢復(fù)上市方面，依然無(wú)所作為，至少?gòu)墓娼嵌?，至少?gòu)男问缴稀．?dāng)然，可以想象，暗潮涌動(dòng)。

可憐*ST創(chuàng)智4萬(wàn)多中小股東，遺民淚落胡塵里、北望王師又一年！

2010年新春伊始，大戲開(kāi)場(chǎng)。

*ST創(chuàng)智這個(gè)本已命懸一線的停牌上市公司，發(fā)生了較為奇怪的操作：中小股東沒(méi)有等來(lái)新大股東對(duì)上市公司的資產(chǎn)重組，反而是2010年1月原大股東關(guān)聯(lián)方“湖南創(chuàng)智信息系統(tǒng)有限公司”作為債權(quán)人，對(duì)*ST創(chuàng)智提起破產(chǎn)重整申請(qǐng)的“重大事項(xiàng)的公告”。

2010年8月，*ST創(chuàng)智再次公告：深圳中院已受理公司破產(chǎn)重整案，公司正式進(jìn)入破產(chǎn)重整程序！

根據(jù)公司2009年報(bào)，*ST創(chuàng)智2009年?duì)I收為0，在職員工6人，總資產(chǎn)8951萬(wàn)、總負(fù)債6560萬(wàn)、所有者權(quán)益2391萬(wàn)，公司股本約3.78億股，若按停牌前收盤(pán)價(jià)4.68元/股計(jì)，合計(jì)市值（殼值）約17.7億?？雌饋?lái)已是一個(gè)比較干凈的殼，資產(chǎn)業(yè)務(wù)很輕，殼值稍重。在這樣的背景下，是否一定需要對(duì)上市公司進(jìn)行破產(chǎn)重整？破產(chǎn)重整的深層考慮和動(dòng)機(jī)？值得深思。

但在當(dāng)時(shí)，已經(jīng)進(jìn)入破產(chǎn)重整程序，已不可逆，只能前行。

2011年3月1日，進(jìn)入破產(chǎn)重整程序半年后，*ST創(chuàng)智始推出重整草案，其中出資人權(quán)益調(diào)整方案提到：所有出資人讓渡股份共計(jì)為111,090,713股（大地集團(tuán)和原大股東出讓35%、其他中小股東出讓所持股票25-30%），合計(jì)占公司總股份比例29.3%！這一股份讓渡比例無(wú)疑較高。此出資人權(quán)益調(diào)整方案，將作為重整草案一部分，在3月17日提交出資人會(huì)議表決（另外，形式上更重要的，還有債權(quán)人會(huì)議）。

出讓這么高比例股權(quán)擬引進(jìn)的重組方，究竟是何方神圣？！針對(duì)中小股東質(zhì)疑，3月15日，*ST創(chuàng)智及其重整管理人發(fā)布公告，對(duì)重組方進(jìn)行畫(huà)像，合適的重組方應(yīng)該符合的條件包括：

（1）  向創(chuàng)智科技注入價(jià)值不少于20億元且未來(lái)三年每年凈利潤(rùn)不低于2.5億元的資產(chǎn)；

（2）  無(wú)償提供不少于5000萬(wàn)元的資金支持；

（3）  重組過(guò)程中應(yīng)向創(chuàng)智科技注入1.43億元現(xiàn)金或等值資產(chǎn)。

事后可知，此重組方條件，其實(shí)是照貓畫(huà)虎，重整核心操盤(pán)方早已心有所屬。

*ST創(chuàng)智及其管理人（實(shí)質(zhì)上是大股東）沒(méi)能根本說(shuō)服足夠數(shù)量的中小股東，該重整草案在2011年3月17日召開(kāi)的出資人組會(huì)議上，遭出資人/股東否決！而另外，形式上更重要的、僅5個(gè)債權(quán)人的*ST創(chuàng)智債權(quán)人會(huì)議，以絕對(duì)多數(shù)通過(guò)《重整計(jì)劃草案》，盡管債權(quán)人僅能部分受償。

破產(chǎn)重整只能成功。不成功、則成仁（破產(chǎn)清算）！

*ST創(chuàng)智及其管理人修正了《重整計(jì)劃》，下調(diào)中小股東讓渡股權(quán)比例，變?yōu)椋汗境鲑Y人無(wú)償讓渡股份共計(jì)為79,323,390股，占總股本的20.95%。公司出資人讓渡的股權(quán)比例，由接近30%變?yōu)榧s20%，比例大幅降低。

如此折衷的重整方案，最終在2011年5月份獲通過(guò)。

一個(gè)有趣的細(xì)節(jié)，在《重組計(jì)劃》前言部分，提到了上市公司（實(shí)質(zhì)上應(yīng)該是大股東和實(shí)控人）與管理人之間的分工和區(qū)別，特別提到管理人全力搞資產(chǎn)負(fù)債調(diào)查、重整計(jì)劃由上市公司起草、管理人審查確定等，也許某種程度上反映了本案中管理人的無(wú)奈與不安。

《重組計(jì)劃》執(zhí)行并不順利。因五個(gè)股東（特別是原大股東湖南華創(chuàng)和湖南創(chuàng)智）所持上市公司股份被質(zhì)押或凍結(jié)而無(wú)法按時(shí)轉(zhuǎn)移至重整賬戶的原因，破產(chǎn)重整沒(méi)能在半年內(nèi)執(zhí)行完畢，直到2012年5月底才執(zhí)行完畢。從這里可以看到，為何目前主流的上市公司破產(chǎn)重整出資人權(quán)益調(diào)整安排，主要用資本公積轉(zhuǎn)增股票來(lái)處理，以增量稀釋存量、殺人于無(wú)形，而不必動(dòng)存量、傷筋動(dòng)骨。

到2012年6月底，*ST創(chuàng)智十大股東發(fā)生改變，第一大股東形式上變?yōu)椤皠?chuàng)智信息科技股份有限公司破產(chǎn)企業(yè)財(cái)產(chǎn)處置專(zhuān)用賬戶”，持股比例18.95%；而原大股東大地集團(tuán)形式上持股比例降為7.66%。（見(jiàn)下圖）

問(wèn)題來(lái)了：誰(shuí)會(huì)成為*ST創(chuàng)智重組方？誰(shuí)會(huì)拿下專(zhuān)用賬戶里的大量廉價(jià)股票，從而成為*ST創(chuàng)智第一大股東和實(shí)控人？

其實(shí)答案早已揭曉！

*ST創(chuàng)智停牌至2011年底已有四年多，徘徊在退市邊緣，公司重組已時(shí)不我待！

2011年12月31日，*ST創(chuàng)智破產(chǎn)重整尚未執(zhí)行完成（原計(jì)劃應(yīng)該完成），*ST創(chuàng)智公告了其資產(chǎn)重組計(jì)劃，具體為：

（1）  *ST創(chuàng)智擬向交易對(duì)方（大地集團(tuán)）非公開(kāi)發(fā)行股份以購(gòu)買(mǎi)其持有的國(guó)地置業(yè)95.306%股權(quán)，該股權(quán)以評(píng)估基準(zhǔn)日國(guó)地置業(yè)100%股權(quán)的評(píng)估結(jié)果3,044,860,045.69元為基礎(chǔ)，以此為定價(jià)基礎(chǔ)，確認(rèn)擬購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的價(jià)值為2,901,945,962.93元。經(jīng)上市公司和大地集團(tuán)確認(rèn)，交易標(biāo)的國(guó)地置業(yè)95.306%股權(quán)的交易價(jià)格為2,901,945,962.93元。此次非公開(kāi)發(fā)行股份價(jià)格為3.72元/股（不低于暫停上市交易前20個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)），新增股份數(shù)量為780,093,000股；

（2）   大地集團(tuán)將其持有的成都國(guó)地置業(yè)有限公司4.694%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給公司，用以解決公司原大股東創(chuàng)智集團(tuán)（系重組方大地集團(tuán)的非關(guān)聯(lián)方）對(duì)公司142,914,082.76元的欠款；

（3）  大地集團(tuán)通過(guò)三個(gè)方式增持公司股票：一是創(chuàng)智科技向其非公開(kāi)發(fā)行的股份；二是根據(jù)創(chuàng)智科技《重整計(jì)劃》作為重組方有條件受讓的股份；三是大地集團(tuán)根據(jù)協(xié)議約定受讓財(cái)富證券有限責(zé)任公司持有的創(chuàng)智科技股份；

（4）  本次收購(gòu)?fù)瓿珊?，大地集團(tuán)將直接持有創(chuàng)智科技72.11%的股份，并通過(guò)成都泰維（其將直接持有創(chuàng)智科技5.65%的股份）間接持有創(chuàng)智科技5.65%的股份，合計(jì)持有創(chuàng)智科技77.76%的股份。

此重組方案應(yīng)該讓不明就里的人大吃一驚！

媒婆收了重金，答應(yīng)窮小伙子幫忙找個(gè)高富美。結(jié)果，下完高額定金，新婚掀蓋頭，卻發(fā)現(xiàn)新娘是：媒婆自己！媒婆收了聘禮、自帶嫁妝，將對(duì)小伙家業(yè)控盤(pán)！

全部股東（包括大地集團(tuán)）原先讓渡到專(zhuān)門(mén)賬戶里、以待“優(yōu)質(zhì)重組方”的股票，結(jié)果變成了：參與捐贈(zèng)的大戶，要把全部捐贈(zèng)都拿走！我的，還是我的；你的，也成了我的！

讓人想起《讓子彈飛》中某個(gè)情節(jié)……

重組方案一出，激起了中小股東強(qiáng)烈反感和反對(duì)。在2012年1月16日下午*ST創(chuàng)智臨時(shí)股東大會(huì)上，除聘任會(huì)計(jì)師一項(xiàng)決議得以通過(guò)外，其余十項(xiàng)有關(guān)本次重組的議案，全部被否決！其中，絕大多數(shù)議案被半數(shù)以上反對(duì)票否決。

當(dāng)時(shí)中小股東（至少相當(dāng)數(shù)量）應(yīng)該是對(duì)大股東大地集團(tuán)強(qiáng)烈反感，所要求的已不是重組方案優(yōu)化問(wèn)題，而是看不上大地集團(tuán)這個(gè)重組方、看不上國(guó)地置業(yè)這塊“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”，要求更換重組方。萬(wàn)般無(wú)奈，應(yīng)該是三個(gè)月協(xié)調(diào)溝通未果，2012年4月28日，*ST創(chuàng)智發(fā)出了“ 關(guān)于公開(kāi)征集重組方的公告” 。（見(jiàn)下圖）

作為上市公司，本已病入膏肓、此時(shí)更奄奄一息，如此復(fù)雜的重組局面，猶如大手術(shù)做了七八個(gè)小時(shí)躺在手術(shù)臺(tái)上的病人，卻要換醫(yī)生，且公開(kāi)召集！哪里有人接？哪里有人敢接？

2012年5月22日，*ST創(chuàng)智公告：沒(méi)有新的重組方出現(xiàn)！

應(yīng)該是經(jīng)過(guò)進(jìn)一步協(xié)商，三個(gè)月后，2012年8月底，*ST創(chuàng)智發(fā)布公告，還是由大股東大地集團(tuán)對(duì)公司進(jìn)行重組！

前度媒婆今又來(lái)，沒(méi)有其他合適的人，還是咱倆湊合著過(guò)吧！

大地集團(tuán)對(duì)新的重組方案做了一些修改和讓步，包括重組完成后合計(jì)持股73.19%（之前方案比例為77.76%）、恢復(fù)交易后股價(jià)承諾（拿出不少于2億維護(hù)股價(jià)12元/股以上）、三年股東回報(bào)規(guī)劃等，但整體而言，應(yīng)該并沒(méi)有太大、實(shí)質(zhì)性的讓步和修改。

但，這一重組方案，被稱(chēng)為“終極版”重組方案。

在2012年9月13日舉行的*ST創(chuàng)智2012年第二次臨時(shí)股東大會(huì)上，大部分重組議案再次被否決！盡管有少量重組議案獲得通過(guò)，盡管反對(duì)票數(shù)量已比第一次臨時(shí)股東大會(huì)時(shí)少，甚至部分議案獲得65%支持率，離2/3通過(guò)僅一步之遙！但程度沒(méi)有意義，正式的結(jié)果依然是：沒(méi)通過(guò)、失敗！

2012年9月20日，停牌已有五年，不時(shí)發(fā)布“恢復(fù)上市情況進(jìn)展公告”的*ST創(chuàng)智，首次發(fā)布“退市風(fēng)險(xiǎn)提示性公告”！根據(jù)公告：

2012年6月28日，深圳證交所發(fā)布了《關(guān)于改進(jìn)和完善深圳證券交易所主板、中小企業(yè)板上市公司退市制度的方案》，*ST創(chuàng)智屬于2012年1月1日之前已暫停上市的公司，深圳證交所將在2012年12月31日之前對(duì)*ST創(chuàng)智作出是否核準(zhǔn)恢復(fù)上市的決定；

2012年9月14日（股東大會(huì)第二天），*ST創(chuàng)智收到湖南證監(jiān)局下發(fā)的《關(guān)于責(zé)成*ST創(chuàng)智做好退市風(fēng)險(xiǎn)處置預(yù)案等相關(guān)工作的監(jiān)管函》(湘證監(jiān)函[2012]216號(hào))，讓其做好退市準(zhǔn)備。

此時(shí)的*ST創(chuàng)智，已聽(tīng)到退市的警鈴大作，處在退市的懸崖邊上。

也許是為了最后時(shí)刻的放手一搏，*ST創(chuàng)智準(zhǔn)備2012年11月5日再次召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì)，對(duì)“終極版”重組方案進(jìn)行再次表決。

但釜底抽薪、雪上加霜的是，大地集團(tuán)擬置入上市公司的一級(jí)土地整理資產(chǎn)和業(yè)務(wù)，嚴(yán)重依賴(lài)政府資源并面向成都龍泉驛區(qū)政府單一合作對(duì)象，被投資者和媒體質(zhì)疑，且成都市政策調(diào)整讓業(yè)務(wù)合法性和穩(wěn)定性面臨挑戰(zhàn)（由此看來(lái)，中小股東對(duì)大股東及其“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”的懷疑，是有道理的）。皮之不存、毛將焉附？！*ST創(chuàng)智最終取消了擬對(duì)重組方案第三次表決的臨時(shí)股東大會(huì)。

一切已晚，無(wú)力回天。

2012年12月底，*ST創(chuàng)智公告：深交所上市委員會(huì)2012年12月24日召開(kāi)會(huì)議審議，*ST創(chuàng)智股票恢復(fù)上市申請(qǐng)事項(xiàng)未獲得審議通過(guò)。

2013黯然退市：股市無(wú)童話 投機(jī)需謹(jǐn)慎

余下已沒(méi)有懸念。2013年2月7日，*ST創(chuàng)智發(fā)布了其作為上市公司的最后一則通告，于2013年2月8日，正式摘牌退市。

*ST創(chuàng)智成為退市新規(guī)下，退市第一股！

重新復(fù)盤(pán)，回味*ST創(chuàng)智在2007年停牌后，在長(zhǎng)達(dá)五年多的時(shí)間里，一步步虛耗光陰、最終把自己逼入毫無(wú)轉(zhuǎn)圜余地的地步。這其中，最大的責(zé)任，無(wú)疑應(yīng)該是整個(gè)局面的操盤(pán)者——大股東大地集團(tuán)。

大地集團(tuán)應(yīng)該是資本市場(chǎng)的新手，其本身業(yè)務(wù)規(guī)模似乎也不夠大，且不夠市場(chǎng)化?？v觀*ST創(chuàng)智歷時(shí)五年的重整和重組全過(guò)程，可以看到初期的拖沓和怠慢（2007-2009，除了股權(quán)收購(gòu)無(wú)所作為）、重整和重組過(guò)程中的貪心、溝通能力弱和控局操盤(pán)能力不足等問(wèn)題。面對(duì)四萬(wàn)多中小股東，大股東把自己當(dāng)成中小股東的交易對(duì)手，而不是領(lǐng)導(dǎo)者，很難破局。

當(dāng)然，此案中的中小股東，至少部分，也不是那么好伺候。從*ST創(chuàng)智停牌前幾個(gè)月的股權(quán)躥升（見(jiàn)下圖），基本面一塌糊涂，股價(jià)卻平地翻倍，說(shuō)明的問(wèn)題是：有人在投機(jī)，有人在賭！賭這支股票可以重組，可以通過(guò)重組烏雞變鳳凰！這樣的投機(jī)背景，必然給這支股票帶來(lái)急躁和殺氣。

當(dāng)然，如果從投資角度，如果從更長(zhǎng)維度看，*ST創(chuàng)智股價(jià)從2000年3月的最高點(diǎn)12.21元/股，一路走低，到2007年停牌，然后一停數(shù)年、重組無(wú)果，前后綿延十年，其長(zhǎng)期投資人也會(huì)非常郁悶。（見(jiàn)下圖）

到最后，多年暫停交易的*ST創(chuàng)智，已形同僵尸，卻期望有錢(qián)的翩翩公子前來(lái)搭救、娶回家?？上?，*ST創(chuàng)智不是睡美人，資本市場(chǎng)也沒(méi)有童話，夢(mèng)中人始終沒(méi)有出現(xiàn)。媒婆幾次想上床、卻被踹到床下。

到最終退市，一切歸零，似乎滿盤(pán)皆輸！大股東輸了，中小股東也輸了，可有贏家？！

從外部來(lái)看，從更廣闊的視野看，此案應(yīng)該是有贏家的，那就是：中國(guó)股市！

因?yàn)榻K于有垃圾股票被正常退市、而不是被繼續(xù)無(wú)良炒作，中國(guó)股市因此多了肅殺之氣，投機(jī)之習(xí)因此減少。到現(xiàn)在注冊(cè)制下，更是讓優(yōu)質(zhì)資源匯聚行業(yè)龍頭企業(yè)，弱勢(shì)企業(yè)少人問(wèn)津，經(jīng)營(yíng)不善企業(yè)或殼公司更是淪為股市垃圾，這才是資本市場(chǎng)回歸正常和蓬勃發(fā)展之正道。

退市是作為上市公司的離別和死去，但不是破產(chǎn)清算，*ST創(chuàng)智作為資本市場(chǎng)外的法律主體，依然存在。

比較有趣，且應(yīng)關(guān)注的是，*ST創(chuàng)智退市前倒數(shù)第二個(gè)公告，以“董事會(huì)”之名發(fā)出，特別提及根據(jù)法院裁定及管理人意見(jiàn)，“公司將繼續(xù)推進(jìn)公司重大資產(chǎn)重組”。

根據(jù)深交所有關(guān)規(guī)定，退市企業(yè)如果重組成功并達(dá)到上市條件，公司可申請(qǐng)重新上市。這意味著*ST創(chuàng)智與資本市場(chǎng)雖然分開(kāi)、并未遠(yuǎn)離，還有一線生機(jī)。有似被貶入凡世的仙子，改造成功，還有可能重返天庭。

根據(jù)有關(guān)查詢(xún)結(jié)果，退市后的*ST創(chuàng)智已換了人間，公司名稱(chēng)已改為“天瓏科技集團(tuán)股份有限公司”，四川大地集團(tuán)已退出股東序列，大股東變?yōu)槌止?5%的永盛科技有限公司（見(jiàn)下圖）。

而從看到的有限業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)信息看，重組完的天瓏科技主業(yè)為手機(jī)研發(fā)和銷(xiāo)售，2019年?duì)I業(yè)收入有77億！且國(guó)外收入占比83%！是一家國(guó)際化的公司。

看起來(lái)，資本市場(chǎng)水下的*ST創(chuàng)智已完成了重組，終于引進(jìn)了“優(yōu)質(zhì)重組方”。

更為重要的是，有報(bào)道稱(chēng)，天瓏科技2018年已向深交所提交重新上市申請(qǐng)，目前應(yīng)該還在程序中。也許，未來(lái)我們有可能在資本市場(chǎng)看到*ST創(chuàng)智的重生、天瓏科技的出世和浮上水面。

另外一面，曾經(jīng)擬置入*ST創(chuàng)智的成都國(guó)地置業(yè)，經(jīng)查詢(xún)還在，但已官司纏身，特別是其與原最大土地整理合作方——成都龍泉驛區(qū)人民政府，已反目成仇、對(duì)簿公堂，現(xiàn)已上訴到最高人民法院。圍繞該公司，還有其他幾十樁訴訟?？磥?lái)，當(dāng)初*ST創(chuàng)智中小股東拒絕該資產(chǎn)置入上市公司，是明智的。

至于有新科技、新產(chǎn)業(yè)、一帶一路概念的天瓏科技，為何要選擇這樣一個(gè)殼、選擇這樣一種上市道路，略顯奇怪，但不是本文關(guān)注范疇，且落風(fēng)中。

*ST創(chuàng)智破產(chǎn)重整案，從2007年底開(kāi)始算起，到現(xiàn)在可視為依然在過(guò)程中和余味里，綿延十多年。這可視為上市公司破產(chǎn)重整的一個(gè)失敗案例，但同時(shí)，這也是個(gè)典型案例！其中酸甜苦辣、成敗得失，值得后來(lái)者品味借鑒。