|
James Simons詹姆斯 · 西蒙斯 文藝復(fù)興科技公司(Renaissance Technologies) 出生：1938年(馬薩諸塞州牛頓市) 職業(yè)：數(shù)學(xué)家，商人，慈善家 黨派：民主黨 規(guī)模：240億美元 類型：定量投資者 地址：紐約East Setauket 職業(yè)經(jīng)歷： 1961年至1962年 麻省理工學(xué)院 數(shù)學(xué)研究所教授； 1962年至1964年 哈佛大學(xué) 數(shù)學(xué)教授； 1964至1968年 國(guó)防和通信研究部防衛(wèi)分析研究所 密碼分析； 1968年至1978年 紐約大學(xué)石溪分校 數(shù)學(xué)教授； 1982年 創(chuàng)辦文藝復(fù)興科技公司 2009年 宣布退休。 跨界風(fēng)一向在投資圈盛行，擁有財(cái)富的人往往渴望擁有更豐富的生活。比如：Kenneth Griffin Citadel是個(gè)藝術(shù)品鑒賞家，Michael Novogratz Fortress是直升飛機(jī)駕駛員，而David Shaw專注于生物分子科學(xué)研究。跟他們比起來(lái)，詹姆斯·西蒙斯(JamesSimons)不算另類，他是個(gè)數(shù)學(xué)家——投資界的很多大佬都是數(shù)學(xué)家。 但是，最高資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到250億的西蒙斯可不是普通的數(shù)學(xué)家：他和陳省身共同創(chuàng)立了著名的Chern-Simons理論，獲得過(guò)5年頒發(fā)一次的全美數(shù)學(xué)最高獎(jiǎng)維布倫獎(jiǎng)。 與對(duì)沖基金界普遍給人的“大鱷”印象相比，西蒙斯更像一名教授，他最喜歡這份工作，清華大學(xué)里還有一幢專家公寓是他出資修建的，以“Chern-Simons”命名。他和兩任妻子育有五名子女，出于家庭原因，他還成立了一個(gè)自閉癥研究中心。 2009年夏天，西蒙斯正式宣布從文藝復(fù)興科技公司退休，但他仍是股東和創(chuàng)辦人。對(duì)此，他的發(fā)言人稱：沒(méi)什么好解釋的，他只是決定退休了。即使是在華爾街，人們也覺(jué)得他充滿神秘氣質(zhì)：他被譽(yù)為“黑匣投資者之王”(king of black box)，特點(diǎn)是運(yùn)用最為玄妙的數(shù)學(xué)運(yùn)算法則投資，他的基金公司里面都是數(shù)學(xué)和自然科學(xué)博士，看起來(lái)像一家研究所。 收業(yè)內(nèi)最高的管理費(fèi) 美國(guó)的Alpha雜志每年公布一項(xiàng)調(diào)查，對(duì)沖基金經(jīng)理收入排行榜。在2008年的榜單上，西蒙斯以25億美元的入賬高居榜首，索羅斯當(dāng)年排名第四，僅入賬11億美元。他管理的大獎(jiǎng)?wù)?Medallion)基金，在1989年到2006年的17年間，年均回報(bào)率達(dá)到38.5%，據(jù)說(shuō)比索羅斯同期的數(shù)字高10個(gè)百分點(diǎn)，比同期標(biāo)普的年均回報(bào)率高20多個(gè)百分點(diǎn)，比股神巴菲特近20年間的平均回報(bào)率高18個(gè)百分點(diǎn)。 計(jì)算機(jī)的模擬和管理之下，文藝復(fù)興科技所管理的資產(chǎn)最高達(dá)到250億美元。該公司的旗艦產(chǎn)品大獎(jiǎng)?wù)禄鹪O(shè)立于1988年。其唯一的有業(yè)績(jī)虧損的歷史是在1989年，西蒙斯調(diào)整了該基金的策略，到1993年其資產(chǎn)規(guī)模已增加到2.7億美元并宣布停止接受新的投資。大獎(jiǎng)?wù)禄鹗杖I(yè)內(nèi)最高標(biāo)準(zhǔn)的5%的管理費(fèi)和44%的超額回報(bào)提成，但人們?cè)敢飧督o他這么多，到2005年底，大獎(jiǎng)?wù)禄鸬囊?guī)模僅為50億美元，可是已經(jīng)累計(jì)為投資者支付了60多億美元的回報(bào)，這還是扣除所有費(fèi)用的數(shù)字，西蒙斯的發(fā)言人強(qiáng)調(diào)“這一數(shù)字通過(guò)了審計(jì)”。 來(lái)看一看西蒙斯的歷史排名，同樣是Alpha的年度調(diào)查：2005年、2006年，分別以15億、17億美元的凈收入坐穩(wěn)全球最賺錢對(duì)沖基金經(jīng)理寶座；2007年以13億美元屈居第五。 2008年，美國(guó)國(guó)會(huì)監(jiān)管與政府改革委員會(huì)就對(duì)沖基金對(duì)金融危機(jī)是否有關(guān)召開(kāi)聽(tīng)證會(huì)，傳召當(dāng)時(shí)業(yè)內(nèi)最有影響力的五位對(duì)沖基金經(jīng)理，就參考了Alpha的這項(xiàng)排名，2008年11月13日，“對(duì)沖基金與金融市場(chǎng)”聽(tīng)證會(huì)于華盛頓當(dāng)?shù)貢r(shí)間13日上午10時(shí)開(kāi)始，5名久負(fù)盛名的對(duì)沖基金經(jīng)理人接受問(wèn)訊，喬治·索羅斯(George Soros)、約翰·鮑爾森 (JohnPaulson)、菲利普·法爾科恩(Philip Falcone) 、肯尼斯·格里芬(Kenneth Griffin)和詹姆斯·西蒙斯赫然在列。西蒙斯當(dāng)時(shí)坐在索羅斯的左手邊位置，兩人親切交談的鏡頭被媒體抓拍到——關(guān)于這個(gè)問(wèn)題，西蒙斯只是簡(jiǎn)單的說(shuō)他們應(yīng)該是在探討午餐。 西蒙斯說(shuō)，他有三個(gè)選股標(biāo)準(zhǔn)：公開(kāi)交易品種、流動(dòng)性高，同時(shí)符合模型設(shè)置的某些要求，“我是模型先生，不想進(jìn)行基本面分析，模型的優(yōu)勢(shì)之一是可以降低風(fēng)險(xiǎn)。而依靠個(gè)人判斷選股，你可能一夜暴富，也可能在第二天又輸?shù)镁?。”即使在次貸危機(jī)全面爆發(fā)的2007年，大獎(jiǎng)?wù)禄鸬幕貓?bào)率仍高達(dá)85%。頻繁交易的短線操作思路正是西蒙斯躲過(guò)沖擊的法寶?！拔覀冸S時(shí)都在賣出和買入，我們依靠活躍賺錢?！?nbsp; 天生是個(gè)數(shù)學(xué)家 有些人生來(lái)就注定了要成為某一種人，西蒙斯就是這樣。 1962年，他24歲，從加州伯克利大學(xué)拿到博士學(xué)位，當(dāng)年即被聘為哈佛大學(xué)數(shù)學(xué)系教授，兩年后，他離開(kāi)學(xué)界進(jìn)入美國(guó)國(guó)防部下屬的國(guó)防邏輯分析協(xié)會(huì)從事代碼破解工作，又因?yàn)榉磳?duì)越戰(zhàn)回到校園，成為紐約州立石溪大學(xué)數(shù)學(xué)系主任，在那里做了8年的純數(shù)學(xué)研究。 1974年，他與陳省身聯(lián)合發(fā)表了論文《典型群和幾何不變式》，創(chuàng)立了著名的Chern-Simons理論。該幾何定律對(duì)理論物理學(xué)具有重要意義，被廣泛應(yīng)用到從超引力到黑洞的各大領(lǐng)域。1976年，西蒙斯獲得了5年頒發(fā)一次的維布倫(Veblen)獎(jiǎng)。 1977年，西蒙斯離開(kāi)石溪，創(chuàng)立私人投資基金，最初采用基本面分析法，“我沒(méi)有想到用科學(xué)的方法進(jìn)行投資，”西蒙斯說(shuō)，那一段時(shí)間他主要投資于外匯市場(chǎng)，“隨著經(jīng)驗(yàn)的不斷增加，我想到也許可以用一些方法來(lái)制作模型，預(yù)見(jiàn)貨幣市場(chǎng)的走勢(shì)變動(dòng)?！?nbsp; 1989年，大獎(jiǎng)?wù)禄鸪霈F(xiàn)了虧損，西蒙斯和普林斯頓大學(xué)數(shù)學(xué)家勒費(fèi)爾(HenryLarufer)重新開(kāi)發(fā)了交易策略，從基本面分析轉(zhuǎn)向數(shù)量分析并最終形成了今天的“壁虎式投資法”。 關(guān)于人生選擇，據(jù)說(shuō)有一段插曲：有一天，西蒙斯向陳省身求教，自己應(yīng)該轉(zhuǎn)投政界還是應(yīng)該“下海”做生意？陳大師說(shuō)，你的性格不適合從政，于是，對(duì)沖基金界就有了一個(gè)閃亮的名字。 但他仍舊是名數(shù)學(xué)家，他喜歡回到課堂上，是慷慨的慈善家，是多家學(xué)校的資產(chǎn)受托人。他不愿意面對(duì)媒體，近些年甚至很少談及對(duì)沖基金，但作為客座教授他卻很樂(lè)意在課堂上回答同學(xué)們的問(wèn)題。 他對(duì)《紐約時(shí)報(bào)》提到過(guò)一個(gè)核子加速器實(shí)驗(yàn)，“粒子碰撞后形成的軌跡圖看似雜亂無(wú)章，實(shí)際上卻存在著內(nèi)在的規(guī)律”他說(shuō)，“這讓我自然而然地聯(lián)想到證券市場(chǎng)，哪怕是只有100股的交易，都會(huì)對(duì)這個(gè)龐大的市場(chǎng)產(chǎn)生影響，而每天都會(huì)有成千上萬(wàn)這樣的交易發(fā)生。”當(dāng)這成千上萬(wàn)只微小的蝴蝶相繼輕顫翅膀時(shí)，市場(chǎng)會(huì)做出怎樣復(fù)雜的反應(yīng)？ “這個(gè)課題對(duì)于世界而言也許并不重要，不過(guò)研究市場(chǎng)運(yùn)轉(zhuǎn)的動(dòng)力非常有趣。這是一個(gè)非常嚴(yán)肅的問(wèn)題?！奔~約的媒體評(píng)論說(shuō)，他的經(jīng)歷聽(tīng)起來(lái)更像是一個(gè)數(shù)學(xué)天才通過(guò)復(fù)雜的賠率和概率計(jì)算，最終驗(yàn)證了數(shù)學(xué)的故事。 近年來(lái)，有不少文章以美國(guó)長(zhǎng)期資本管理公司(LTCM)的模式為例質(zhì)疑西蒙斯的盈利模式。西蒙斯對(duì)此的解釋是，“我們的方式和LTCM完全不同。文藝復(fù)興科技沒(méi)有、也不需要那么高的杠桿比例，在操作時(shí)從來(lái)沒(méi)有任何先入為主的概念，而是只尋找那些可以復(fù)制的微小獲利瞬間。”他強(qiáng)調(diào)，絕不能以“市場(chǎng)終將恢復(fù)正常”作為賭注投入資金。 我退休了！ “人們一直都在問(wèn)我，你賺錢的秘密是什么？”幾乎每次接受采訪時(shí)，他都會(huì)說(shuō)到這句話，但他從沒(méi)回答過(guò)細(xì)節(jié)?，F(xiàn)在，他有了一個(gè)更好的理由。2009年夏天，文藝復(fù)興科技公司公開(kāi)了一份聲明：創(chuàng)始人詹姆斯·西蒙斯決定退休。他不再負(fù)責(zé)管理公司的事務(wù)，但他仍持有股份。在給記者回復(fù)的信中，西蒙斯說(shuō)：“我退休了！” 我們只能從文藝復(fù)興科技公司上一窺究竟了。 文藝復(fù)興科技公司的總部位于紐約長(zhǎng)島，是一座木頭和玻璃結(jié)構(gòu)的一層建筑，從外表看上去更像是數(shù)學(xué)研究所。和很多華爾街風(fēng)格的公司不同，文藝復(fù)興的心臟地帶并不是夜以繼日不停交易的交易室，而是一間有100個(gè)座位的禮堂，每隔半個(gè)月，公司員工都會(huì)在那里聽(tīng)一場(chǎng)科學(xué)演講。西蒙斯的數(shù)學(xué)情結(jié)讓他在管理器企業(yè)時(shí)更像是管理一家研究所。公司的200多名員工中，超過(guò)70位擁有數(shù)學(xué)、物理學(xué)或統(tǒng)計(jì)學(xué)博士頭銜，西蒙斯從不招收MBA，也絕不聘用華爾街人士，“我們不雇用數(shù)理邏輯不好的學(xué)生，”他說(shuō)，“好的數(shù)學(xué)家需要直覺(jué)，對(duì)很多事情的發(fā)展總是有很強(qiáng)的好奇心，這對(duì)于戰(zhàn)勝市場(chǎng)非常重要?！?/strong> 退休前，西蒙斯每周和研究團(tuán)隊(duì)見(jiàn)一次面，探討交易細(xì)節(jié)，完善交易策略，不過(guò)公司上下都對(duì)討論內(nèi)容守口如瓶。每當(dāng)有人批評(píng)大獎(jiǎng)?wù)禄鹑狈ν该鞫葧r(shí)，西蒙斯總是聳聳肩，“其實(shí)每個(gè)人都有一個(gè)黑箱，我們把它稱為大腦。” 文藝復(fù)興科技公司幾乎沒(méi)有人員流動(dòng)。這里薪酬豐厚，而且壓力相對(duì)較小，基準(zhǔn)業(yè)績(jī)指標(biāo)一般可以輕松完成。每6個(gè)月，公司員工會(huì)收到與業(yè)績(jī)對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金紅利，不少員工還擁有公司的股權(quán)。西蒙斯很重視公司氣氛，經(jīng)常和員工及家屬共度周末，2000年還一起飛去百慕大度假。在這樣的氛圍中，每一位員工都自覺(jué)發(fā)誓嚴(yán)守公司秘密。 對(duì)于數(shù)量分析型對(duì)沖基金而言，交易行為更多是基于電腦對(duì)價(jià)格走勢(shì)的分析，而非人的主觀判斷。文藝復(fù)興公司主要由3個(gè)部分組成，即電腦和系統(tǒng)專家，研究人員以及交易人員。西蒙斯親自設(shè)計(jì)了最初的數(shù)學(xué)模型，他同時(shí)雇用了相信這一邏輯的科學(xué)家來(lái)驗(yàn)證和實(shí)踐這一模型。 作為一位數(shù)學(xué)家，西蒙斯知道靠幸運(yùn)成功只有二分之一的概率，要戰(zhàn)勝市場(chǎng)必須以周密而準(zhǔn)確的計(jì)算為基礎(chǔ)。大獎(jiǎng)?wù)禄鸬臄?shù)學(xué)模型主要通過(guò)對(duì)歷史數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)，找出金融產(chǎn)品價(jià)格、宏觀經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)指標(biāo)、技術(shù)指標(biāo)等各種指標(biāo)間變化的數(shù)學(xué)關(guān)系，發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)目前存在的微小獲利機(jī)會(huì)，并通過(guò)杠桿比率進(jìn)行快速而大規(guī)模的交易獲利。市場(chǎng)上也有一些基金采取了相同的策略，不過(guò)和西蒙斯的成就相比，他們往往顯得黯然失色。 據(jù)稱，有電腦下達(dá)每個(gè)交易指令后，文藝復(fù)興的20名交易員會(huì)通過(guò)數(shù)千次快速的日內(nèi)短線交易來(lái)捕捉稍縱即逝的機(jī)會(huì)，交易量之大甚至有時(shí)能占到整個(gè)納斯達(dá)克市場(chǎng)交易量的10%。不過(guò)，當(dāng)市場(chǎng)處于極端波動(dòng)等特殊狀態(tài)時(shí)，交易會(huì)切換到手工狀態(tài)，有人工下達(dá)交易指令。（日內(nèi)短線是人腦不能企及的，恐怕只有計(jì)算機(jī)交易判斷系統(tǒng)才能完成） 西蒙斯認(rèn)為機(jī)會(huì)都是微小而且短暫的，“有些交易模式并非隨機(jī)，而是有跡可循、具有預(yù)測(cè)效果的。”如同巴菲特曾經(jīng)指出“市場(chǎng)在多數(shù)情況下是有效的，但不是絕對(duì)的”一樣，西蒙斯也認(rèn)為，雖然整體而言，市場(chǎng)是有效的，但仍存在短暫的或局部的市場(chǎng)無(wú)效性，可以提供交易機(jī)會(huì)。 顯然，他的交易方法并不適合普通投資者，文藝復(fù)興科技的神話甚至無(wú)法被其他對(duì)沖基金復(fù)制，捕捉微小的交易機(jī)會(huì)意味著短時(shí)間對(duì)于大量數(shù)字做出判斷，此非人力所能。但是，成為文藝復(fù)興科技的投資者還是很容易的，盡管大獎(jiǎng)?wù)禄鹨呀?jīng)不在接受投資，但2006年成立的另一只基金業(yè)績(jī)同樣不俗。 退休后，西蒙斯可能還會(huì)光腳隨意蹬一雙loafers牌休閑鞋，站在某個(gè)研究所的教室里，跟人探討有關(guān)數(shù)字的問(wèn)題。 雖說(shuō)西蒙斯是個(gè)態(tài)度嚴(yán)謹(jǐn)?shù)拇髷?shù)學(xué)家，雖說(shuō)他的投資完全是靠數(shù)學(xué)模型，雖說(shuō)他的大獎(jiǎng)?wù)禄鹪谶^(guò)去20年間的表現(xiàn)幾乎無(wú)人能望其項(xiàng)背，但“運(yùn)氣”依舊是西蒙斯在談起投資的時(shí)候最經(jīng)常提及的一個(gè)詞。這當(dāng)然一方面表現(xiàn)出他的謙遜，另一方面也反映了西蒙斯如何將投資的成敗精確地轉(zhuǎn)化成數(shù)學(xué)的概率來(lái)處理。如果投資的結(jié)果完全是靠運(yùn)氣，那么成敗各有一半的概率，這不是西蒙斯要做的買賣。他要將概率提高到50%以上 。也許從每筆投資來(lái)看，成功的概率略微超過(guò)50%并不是很出彩，但是很多筆加起來(lái)，投資所靠的“運(yùn)氣”就可能被變成風(fēng)險(xiǎn)有限的高額投資回報(bào)。 如果每筆交易賠錢的概率超過(guò)50%，但是每筆賠的數(shù)量都很小，相對(duì)而言如果每筆賺錢的概率雖然小于50%，但是賺的數(shù)目都很大的話，成功的概率也有可能超過(guò)50%。 “20世紀(jì)80年代末，我完全停止了基本面分析，變成了一個(gè)徹底的、依靠模型的量化投資人”西蒙斯說(shuō)。西蒙斯的轉(zhuǎn)型是逐步的，在很長(zhǎng)的時(shí)期，他都是依靠判斷來(lái)投資，有時(shí)候大手進(jìn)出。在這個(gè)過(guò)程中，他慢慢覺(jué)得很多價(jià)格的變化應(yīng)該是有規(guī)律可循的。這個(gè)觀察也不奇怪，西蒙斯畢竟是數(shù)學(xué)家出身。他說(shuō)：“有一些價(jià)格走勢(shì)不完全是隨機(jī)的，這就是說(shuō)有可能通過(guò)一定的方式來(lái)預(yù)測(cè)?！彼忉屩煌顿Y流動(dòng)性比較好的金融產(chǎn)品的主要原因是這類金融產(chǎn)品的數(shù)據(jù)比較多，可以進(jìn)行比較好的統(tǒng)計(jì)分析；另外，大獎(jiǎng)?wù)聫膩?lái)不使用很復(fù)雜的另類金融衍生工具。有關(guān)另類金融衍生工具和量化投資的問(wèn)題比較有趣，不過(guò)這里先按下不表。對(duì)于大獎(jiǎng)?wù)禄鸬耐顿Y策略，西蒙斯一貫諱莫如深，他所愿意披露的也就這么多。 黑箱究竟有多黑 對(duì)于別人所說(shuō)的“黑箱投資”和其中所隱含的貶義，西蒙斯不以為然。人們把量化投資方法叫黑箱投資主要出于三個(gè)原因。其一，大部分的量化投資基金都非常注意保密，因?yàn)樗鼈兊臄?shù)學(xué)公式就是它們的命根子。如果告訴別人，這就像一個(gè)常常到密林的同一個(gè)角落采集珍貴蘑菇的人把這個(gè)地方告訴了別人，別人搶先挖走了蘑菇，而他自己只能喝雨水。所以，蘑菇在哪里，這是誰(shuí)都不可以說(shuō)的秘密。西蒙斯自己的復(fù)興技術(shù)公司前兩年就曾通過(guò)法律手段追殺從該公司跳槽到競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手那里工作的兩位博士，原因也是為了防止公司的秘密外泄，不過(guò)這個(gè)故事我們留到后面再細(xì)說(shuō)。其二，很多人都認(rèn)為所有的量化投資公司都采用非常復(fù)雜的數(shù)學(xué)公式來(lái)進(jìn)行投資，因?yàn)榱炕鹄锩嫠坪醯教幎际窍裎髅伤惯@樣的，可以輕松出入十維空間的江湖異人。其實(shí)，也有相當(dāng)多的量化基金采用相對(duì)簡(jiǎn)單的數(shù)學(xué)公式，只用一兩行就能解釋清楚。許多量化基金的復(fù)雜也許在于它的科技：電腦系統(tǒng)、通信技術(shù)、電子交易手段等。這個(gè)關(guān)于交易技術(shù)的問(wèn)題非常關(guān)鍵，我們也將專門花一章的篇幅介紹，這里按下不表。就連西蒙斯自己也提到，大獎(jiǎng)?wù)禄鹚玫臄?shù)學(xué)都是很簡(jiǎn)單的數(shù)學(xué)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到陳-西蒙斯理論那樣的難度。其三，對(duì)相當(dāng)一部分人來(lái)說(shuō)，依靠對(duì)技術(shù)型數(shù)據(jù)的研究分析來(lái)進(jìn)行投資的行為是和使用占星術(shù)來(lái)預(yù)測(cè)個(gè)人的運(yùn)程或者預(yù)測(cè)金融價(jià)格的走勢(shì)很類似的。占星術(shù)的結(jié)論（或者說(shuō)讖語(yǔ)）是如何來(lái)的？還不是黑箱！而且是毫無(wú)科學(xué)依據(jù)的、遮人眼目的黑箱。 所以，很多人把采用量化投資方法的基金都叫黑箱，因?yàn)椴恢览锩婢烤故鞘裁此帯Ｔ诤谙淅锩?，西蒙斯的大?jiǎng)?wù)禄饎t尤其“黑”，因?yàn)槌斯緝?nèi)部的工作人員和一些過(guò)去的工作人員之外，外界很少有人知道大獎(jiǎng)?wù)碌耐顿Y策略。其他的基金一般要向投資人披露一些關(guān)于投資策略和流程的信息，但是大獎(jiǎng)?wù)略诔闪⒅蟮?0年間基本上什么都沒(méi)說(shuō)過(guò)。 1989年，西蒙斯和其他的幾個(gè)人訂好大獎(jiǎng)?wù)碌耐顿Y方案之后，下面的工作就是一步一步地實(shí)施這個(gè)方案。我們先來(lái)看看這個(gè)方案的結(jié)果吧，因?yàn)檫@些數(shù)字能夠使最冷靜的投資者大吃一驚。1990年，大獎(jiǎng)?wù)禄饍艋貓?bào)55.9%，翌年，39.4%，之后的兩年，1992年和1993年，分別是34%和39.1%。市場(chǎng)越是驚濤駭浪，大獎(jiǎng)?wù)禄鸬谋憩F(xiàn)似乎就越好。1994年，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)6次升息，短期利率從3%升到了5.5%，美國(guó)債券市場(chǎng)當(dāng)年的回報(bào)為負(fù)6.7%，而大獎(jiǎng)?wù)禄饍糍嵙?1%。2000年，科技股災(zāi)，標(biāo)準(zhǔn)普爾美國(guó)股票指數(shù)跌了10.1%，大獎(jiǎng)?wù)芦@得了大豐收，凈回報(bào)98.5%，幾乎是滿分。2002年，凈回報(bào)25.8%。2003年，凈回報(bào)21.9%。2005年，凈回報(bào)29.5%。2008年，全球金融危機(jī)，各類資產(chǎn)價(jià)格下滑，大部分對(duì)沖基金虧損，大獎(jiǎng)?wù)沦嵙?0%。自從1988年開(kāi)工到2008年，大獎(jiǎng)?wù)禄鸬钠骄鶅艋貓?bào)是35.6%，同期標(biāo)準(zhǔn)普爾美國(guó)股票指數(shù)每年平均上漲了9 2%。2009年從我們看到的數(shù)據(jù)來(lái)判斷，大獎(jiǎng)?wù)氯匀辉诶^續(xù)賺錢。 和流行的“買入并長(zhǎng)期持有”的投資理念截然相反，西蒙斯認(rèn)為市場(chǎng)的異常狀態(tài)通常都是微小而且短暫的（我們不能希望我們總是能夠抓到大牛，相反那些不被我們重視的小的套利機(jī)會(huì)才是我們應(yīng)該注意的，ｃｈａｒｌｅｓ上課的時(shí)候不停的說(shuō)只要我們能找到套利機(jī)會(huì)，我們就可以找的一定的工具，用ｌｅｖｅｌ的辦法把這個(gè)機(jī)會(huì)十倍百倍的放大，這樣我們就能得到我們要的利潤(rùn)?？墒窃趺礃硬拍苷业竭@個(gè)微小的套利機(jī)會(huì)呢，ｃｈａｒｌｅｓ近似無(wú)聊的課上沒(méi)有給我們?nèi)魏翁崾荆切┧^的ｌｅｖｅｌ的工具也沒(méi)有講下去，或許前者是他也不知道的吧，而后者，多看看書。）“我們隨時(shí)都在買入賣出賣出和買入，我們依靠活躍賺錢”，西蒙斯說(shuō)。 西蒙斯透露，公司對(duì)交易品種的選擇有三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：即公開(kāi)交易品種、流動(dòng)性高，同時(shí)符合模型設(shè)置的某些要求（流通性，盡量減少人為的影響，成交量和成交額是很重要的因素，當(dāng)我們看見(jiàn)那些一天交易換手不到２％，交易額低于１億的股票，很多時(shí)候能發(fā)現(xiàn)他們之后都有一些我們不能得到的信息，這時(shí)候靠著白癡一樣沒(méi)有分析能力的模型去找機(jī)會(huì)，很難，選擇一個(gè)適合用模型的樣本是我們首先要做的一件事情，這個(gè)過(guò)程甚至不比得到一個(gè)令人驚訝的模型更加重要）。他表示，“我是模型先生，不想進(jìn)行基本面分析，模型的優(yōu)勢(shì)之一是可以降低風(fēng)險(xiǎn)。而依靠個(gè)人判斷選股，你可能一夜暴富，也可能在第二天又輸?shù)镁狻?/strong>”（把希望寄托在自己的運(yùn)氣和所謂的眼光上一般來(lái)說(shuō)是正態(tài)分布的結(jié)果，期望指等于０，不過(guò)由于你自己的不恰當(dāng)操作，結(jié)果往往是ｎｅｇａｔｉｖｅ。） 西蒙斯的所作所為似乎正在超越有效市場(chǎng)假說(shuō)：有效市場(chǎng)假說(shuō)認(rèn)為市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)是隨機(jī)的，交易者不可能持續(xù)從市場(chǎng)中獲利。而西蒙斯則強(qiáng)調(diào)，“有些交易模式并非隨機(jī)，而是有跡可循、具有預(yù)測(cè)效果的?！比缤头铺卦?jīng)指出“市場(chǎng)在多數(shù)情況下是有效的，但不是絕對(duì)的”一樣，西蒙斯也認(rèn)為，雖然整體而言，市場(chǎng)是有效的，但仍存在短暫的或局部的市場(chǎng)無(wú)效性，可以提供交易機(jī)會(huì)。 在接受《紐約時(shí)報(bào)》采訪時(shí)，西蒙斯提到了他曾經(jīng)觀察過(guò)的一個(gè)核子加速器試驗(yàn)，“當(dāng)兩個(gè)高速運(yùn)行的原子劇烈碰撞后，會(huì)迸射出數(shù)量巨大的粒子?！彼f(shuō)，“科學(xué)家的工作就是分析碰撞所帶來(lái)的變化?！?nbsp; “我注視著電腦屏幕上粒子碰撞后形成的軌跡圖，它們看似雜亂無(wú)章，實(shí)際上卻存在著內(nèi)在的規(guī)律，”西蒙斯說(shuō)，“這讓我自然而然地聯(lián)想到了證券市場(chǎng)，那些很小的交易，哪怕是只有100股的交易，都會(huì)對(duì)這個(gè)龐大的市場(chǎng)產(chǎn)生影響，而每天都會(huì)有成千上萬(wàn)這樣的交易發(fā)生?！蔽髅伤拐J(rèn)為，自己所做的，就是分析當(dāng)交易這只蝴蝶的翅膀輕顫之后，市場(chǎng)會(huì)作出怎樣復(fù)雜的反應(yīng)。 “這個(gè)課題對(duì)于世界而言也許并不重要，不過(guò)研究市場(chǎng)運(yùn)轉(zhuǎn)的動(dòng)力非常有趣。這是一個(gè)非常嚴(yán)肅的問(wèn)題。”西蒙斯笑起來(lái)的時(shí)候簡(jiǎn)直就像一個(gè)頑童，而他的故事，聽(tīng)起來(lái)更像是一位精通數(shù)學(xué)的書生，通過(guò)復(fù)雜的賠率和概率計(jì)算，最終打敗了賭場(chǎng)的神話。這位前美國(guó)國(guó)防部代碼破譯員和數(shù)學(xué)家似乎相信，對(duì)于如何走在曲線前面，應(yīng)該存在一個(gè)簡(jiǎn)單的公式，而發(fā)現(xiàn)這個(gè)公式則無(wú)異于拿到了通往財(cái)富之門的入場(chǎng)券。 |
|
|
