“我們總是不停地買入、拋出；我們之所以賺錢，就是靠我們不停地交易。”

　　王磊燕

　　有效市場理論告訴我們，從長期來看，沒有人能夠打敗市場。一位大型對沖基金的基金經(jīng)理說：“只有少數(shù)幾個人改變了我們對市場的看法，凱恩斯是一個，巴菲特是一個，西蒙斯也是其中的一個。”

　　詹姆斯·西蒙斯（James Simons）,量化投資大師、數(shù)學家和對沖基金——文藝復興科技公司（Renaissance Technologies Corp.）掌門人。從1988年到2008年，他管理下的大獎?wù)拢∕edallion）基金的年均凈回報率是35.6%，比索羅斯等投資大師同期的年均回報率要高出10個百分點，比同期標準普爾500指數(shù)的年均回報率則高出20多個百分點。

　　2009年10月，西蒙斯宣布將退居二線，人們不禁要問，文藝復興科技的光環(huán)在失去了西蒙斯后會不會消失？但毋庸置疑，西蒙斯在量化投資領(lǐng)域的地位無可替代，他的“粉絲”眾多，用國泰君安資產(chǎn)管理總部總經(jīng)理章飚的話來說：“他就是我們的巴菲特，我們的神，我們膜拜的對象，因為他賺錢，因為他水平高。”

　　從數(shù)學家到投資人

　　在40歲之前，西蒙斯是一位在數(shù)學界頗有名望的教授，先后在麻省理工學院、哈佛大學、美國國防分析研究院和石溪大學任職。他和華裔科學家陳省身共同創(chuàng)立的陳-西蒙斯理論推動了拓撲幾何的研究進程，被運用在天體物理等領(lǐng)域。

　　但從學術(shù)研究轉(zhuǎn)型后的西蒙斯，在投資領(lǐng)域的風頭更勁。

　　初創(chuàng)時期，西蒙斯和大多數(shù)投資者一樣，通過關(guān)注和分析各種經(jīng)濟數(shù)據(jù)和宏觀事件來做投資判斷，而慢慢地，他發(fā)現(xiàn)很多價格變化是有規(guī)律可循的，并能通過一定的方法來進行預測，因此，到了1988年建立大獎?wù)禄饡r，他把投資方法從判斷型轉(zhuǎn)變?yōu)榱炕顿Y。

　　大獎?wù)禄鸬耐顿Y產(chǎn)品必須符合三個標準：公開交易品種、流動性足夠高、適合用數(shù)學模型來交易。而要符合第三個條件，該交易品種必須有充分的可以進行分析的歷史價格、交易量等數(shù)據(jù)，從而找出最適合的交易模型來進行量化投資。西蒙斯認為，數(shù)學模型可以降低投資人的風險和所需承受的各種心理壓力，因為模型沒有感情，一旦選定就會自動執(zhí)行，能夠克服人性在市場面前暴露出來的弱點。

　　科學研究生涯對西蒙斯的量化交易策略產(chǎn)生了影響。他提起了觀察核子加速器試驗給他帶來的啟發(fā)：“當2個高速運行的原子劇烈碰撞后，會迸射出數(shù)量巨大的粒子。我注視著電腦屏幕上粒子碰撞后形成的軌跡圖，它們看似雜亂無章，實際上卻存在著內(nèi)在的規(guī)律，這讓我自然聯(lián)想到了證券市場，那些很小的交易，哪怕是只有100股的交易，都會對這個龐大的市場產(chǎn)生影響，而每天都會有成千上萬這樣的交易發(fā)生。”

　　基于這樣的觀察，西蒙斯是通過捕捉市場大量異常瞬間機會來賺錢。“有效市場假說是基本正確的，也就是說，市場沒有什么明顯的套利機會。但是，我們關(guān)注的是那些很小的機會，它們可能轉(zhuǎn)瞬即逝。這些機會出現(xiàn)之后我們會做出預測，然后進行相應的交易。交易之后，我們又會對新的市場情況進行跟蹤和評判，預測也會相應調(diào)整，投資組合也會跟著變化。我們總是不停地買入、拋出。我們之所以賺錢，就是靠我們不停地交易。”

　　但是，頻繁短線操作可能產(chǎn)生流動性風險，即如果市場深度不夠，大量交易會對價格產(chǎn)生影響，而這種價格變化意味著賣價降低、買價升高，交易成本增加。而大獎?wù)禄鹉荛L期占據(jù)行業(yè)翹楚地位的原因之一就是西蒙斯對流動性風險的把握。比如，基金所投資的金融產(chǎn)品都有很好的流動性，基金的倉位很分散，包括全球各地的各種金融產(chǎn)品，每個交易的數(shù)量都很有限，并不斷加強和完善電子交易的流程和系統(tǒng)。

　　神秘的“黑箱”

　　在對交易策略諱莫如深的量化投資界，西蒙斯麾下的對沖基金——文藝復興科技公司可能是對沖基金界最神秘的一只“黑箱”，除了公司200多名員工之外，外界對西蒙斯的交易模型所知甚少。

　　如果說西蒙斯是這只“黑箱”的心臟，那么員工就是流淌在“黑箱”中的血液，而他們共同的基因就是科學背景。文藝復興科技公司將近二分之一的員工都是數(shù)學、物理學、統(tǒng)計學等領(lǐng)域頂尖的科學家，其中包括弗吉尼亞大學的物理學教授羅伯特·勞里。進入文藝復興科技之后，雖然這些科學家研究的對象變成了各種資產(chǎn)價格，但是所用的研究工具沒有什么不同。

　　西蒙斯從不雇用商學院畢業(yè)生，也不雇用華爾街人士，他說：“我們不雇用數(shù)理邏輯不好的學生。”因為“好的數(shù)學家需要直覺，對很多事情的發(fā)展總是有很強的好奇心，這對于戰(zhàn)勝市場非常重要”。他甚至雇用了一些語音學家，包括貝爾試驗室的著名科學家彼得·韋恩伯格，并從IBM公司招募了部分熟悉語音識別系統(tǒng)的員工，他說：“交易員和語音識別的工作人員有相似之處，他們總是在猜測下一刻會發(fā)生什么。”

　　文藝復興科技公司的人員流動率很低，員工的工作壓力不像華爾街金融機構(gòu)那么大，每6個月，公司員工會根據(jù)業(yè)績收到相應的現(xiàn)金紅利，不少員工還擁有公司的股權(quán)。事實上，從1993年起，大獎?wù)虏辉俳邮苄碌耐顿Y；從2002年起，西蒙斯開始把外界投資人的錢全部返還，到了2005年，大獎?wù)禄鹁蜎]有外界投資者了，因此，大獎?wù)禄鹉壳暗氖芤嫒司褪俏乃噺团d科技的員工。而從2002年底至2005年底，規(guī)模為50億美元的大獎?wù)禄鸸矠橥顿Y者支付了60多億美元的回報。

　　值得一提的是，西蒙斯在2007、2008年的次貸危機中首次遇到了麻煩，他在2005年成立的文藝復興法人股票基金(Renaissance Institutional Equities Fund)當年發(fā)生了兩位數(shù)的損失，并遭投資者巨額贖回數(shù)十億美元。作為有史以來最偉大的資金管理者之一，西蒙斯很少有這樣的表現(xiàn)。但人們不用擔心“模型先生”黔驢技窮，因為這一年大獎?wù)禄鹑匀〉?0%的高回報。

　　量化投資

　　簡單地說，就是利用數(shù)學、統(tǒng)計學、信息技術(shù)的量化投資方法來管理投資組合。數(shù)量化投資的組合構(gòu)建注重的是對宏觀數(shù)據(jù)、市場行為、企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)、交易數(shù)據(jù)進行分析，利用數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)、統(tǒng)計技術(shù)、計算方法等處理數(shù)據(jù)，以得到最優(yōu)的投資組合和投資機會。

　　量化投資以先進的數(shù)學模型替代人為的主觀判斷，借助系統(tǒng)強大的信息處理能力具有更大的投資穩(wěn)定性，極大地減少投資者情緒的波動影響，避免在市場極度狂熱或悲觀的情況下做出非理性的投資決策。

　　西蒙斯小檔案

　　1938年，詹姆斯·西蒙斯出生在美國波士頓郊區(qū)一個猶太人家庭，家中經(jīng)營一家制鞋廠。1958年，他在麻省理工學院完成了數(shù)學本科學位，三年后在加州大學伯克萊分校獲得了數(shù)學博士學位。

　　完成學業(yè)后的西蒙斯在母校麻省理工學院任教，但一年之后就跳槽去了哈佛大學擔任數(shù)學教師。兩年之后又離開校園加入了美國國防分析研究院，在1964至1967年間，他的工作職責是為國家安全局破譯各種密碼。重回學術(shù)研究領(lǐng)域后，他加入了石溪大學，并在1968年被任命為該校的數(shù)學系主任。在石溪大學的8年時間里，他不僅和陳省身創(chuàng)立了陳-西蒙斯理論，而且大大提升了該校數(shù)學系在全美拓撲幾何研究領(lǐng)域的地位。一些他在研究領(lǐng)域結(jié)識的科學家后來還成了他投身資本市場的伙伴。

　　1976年，西蒙斯獲得了美國數(shù)學協(xié)會的奧斯瓦爾德·維布倫幾何獎。1978年，西蒙斯離開學術(shù)界，投身資本市場。

　　2009年10月，西蒙斯宣布從2010年1月1日起將退居二線，由鮑勃·默色和彼得·布朗兩位聯(lián)席CEO主管文藝復興科技公司的各項事務(wù)，但他仍是公司的控股股東和董事會主席，參與公司的重大決策。