很少有人知曉,在搏殺白熱化的期貨市場上,也有一批形形色色的私募基金充斥其中,在一部分交易時段中,它們的交易量要占去市場總量相當?shù)牟糠?。有關(guān)人士指出,期貨私募基金存在不少隱患,亟待規(guī)范
如同有土就有草一樣自然,不為人們留意關(guān)注的是,在期貨市場上同樣游走著一批形形色色的私募基金,并且隨著期貨市場年前年后的回暖紅火而"春風吹又生"地日益活躍。
據(jù)一位期貨專業(yè)人士日前粗略估計,在相當一部分的交易時段里,期貨私募基金的交易量要占去整個市場交易總量的一成。
游戲規(guī)則靈活多樣
和證券市場不同,眼下的期貨市場沒有名正言順的基金一說,私募基金由此更是擺不上臺面。不過,這并不影響它寄生于這個市場,在相關(guān)的一些期貨公司里半公開地、邊緣化地存在著。
要想對這些期貨私募基金的數(shù)量和資金量作番較為準確的估量是不容易的。但只要稍加留意,總能在一些期貨公司里看到它們只做不說的影子,它們往往以"XX基金"或"XX期貨工作室"的面目出現(xiàn),而更多的是"潛龍在淵",大隱于市。
據(jù)記者了解,單個期貨私募基金的資金量大多在幾百萬、上千萬以上,有的甚至上億。一位業(yè)內(nèi)人士告訴記者,江浙一帶尤其是私營經(jīng)濟發(fā)達的浙江,那兒是期貨私募基金的聚集區(qū),不僅數(shù)量多,而且基金的盤子也大。
一位期貨私募基金經(jīng)理告訴記者,期貨私募基金普遍采取集合資金或管理帳戶的形式代客理財。在正式接受委托理財前,都會與客戶簽訂委托合同,確定雙方關(guān)于可能發(fā)生虧損的分擔和盈利的分配方案。由于客戶的情況和需求不同,這些期貨私募基金在止損控制、收益分配等具體運作方式上也各不相同,會衍生出不同的投資方案,十分個性化。
據(jù)了解,期貨私募基金通常采取封閉式運作的管理方法,投資者可以隨時加入但不能隨時退出,一般以一個年度為期限,資金交由基金管理運作,期間客戶可以查看自己帳戶的資金和持倉情況。到年底分紅時,按照資金所占基金的比例進行。
"在具體操作上往往靈活多樣,會按照委托資金的大小分別操作。大資金單獨做,中小資金規(guī)模較小則集合在一起。所有這些事先都會跟客戶講清楚,你占多少比例；并且都設(shè)有止損點,大資金在10--20%之間,中小資金不超過30%。"上述這位期貨私募基金經(jīng)理說。
據(jù)悉,絕大多數(shù)的私募基金不對客戶作任何盈利的承諾。在收益分配上,通常情況下投資者能夠承受的風險決定了雙方在盈利中的分配比例。例如,一個能夠允許資金出現(xiàn)20%損失的投資者,基金經(jīng)理提取盈利部分的20%至30%作為理財?shù)膫蚪?。但極個別也有保底保息的,基金經(jīng)理除承擔虧損風險外,還將支付一定的年息,但盈利的分配比例相應(yīng)顛倒。
對于加入基金會的資金起點,各基金也各不相同,有的為100萬元,有的門檻則很低,為5萬元的整數(shù)倍,一般情況為10萬元,但資金太小不行,沒法做。
多種組合角色曖昧
在這中間,期貨公司免不了或淺或深地卷入其中。"只要想在這個市場上做好的公司都會考慮這個事情",一位期貨公司的負責人坦言。他說,事實上,大多數(shù)期貨公司都有這方面相關(guān)的服務(wù)。
據(jù)記者了解,有家期貨公司走得更遠,沖破政策紅線,自己發(fā)起設(shè)立了管理帳戶性質(zhì)的私募期貨基金。除了交易所的手續(xù)費之外,對該基金不收取傭金,按照盈利部分的2至3成提取收益。另外一家期貨公司則比較隱蔽,采取開放式管理方法,客戶可以隨時加入或退出,根據(jù)基金提供的信息,自己下單,自擔風險,其手續(xù)費高于普通非基金客戶,而資金金額不限。
但更多的期貨公司嚴守現(xiàn)有的法規(guī)框架,采取向客戶推薦與公司沒有任何隸屬關(guān)系的私募基金經(jīng)理人來運作,讓客戶和他們發(fā)生關(guān)系,公司則提供交易方面相應(yīng)的服務(wù)。
不過私募基金經(jīng)理人和公司之間仍然是一種緊密的合作關(guān)系。因此在挑選合作對象時,期貨公司也十分謹慎,提出對客戶負責,盡量不讓客戶賠錢,否則會砸公司的品牌。一位期貨公司老總告訴記者,除了認真審核私募基金經(jīng)理人的能力,審看他們簽署的協(xié)議之外,還要求私募基金的經(jīng)理人,將不低于他所管理客戶的資金量20%的錢存入公司的有關(guān)帳戶。
有大贏也有慘敗
據(jù)了解,操作上述私募基金的往往是期貨公司出去的人,一般都是市場上的資深人士,有著豐富的市場經(jīng)驗。基金管理團隊一般由三四個人組成,各自分工明確,也有單兵操作的。
從事期貨交易已有10年的武漢華中期貨公司投資理財部經(jīng)理張毅,前些年推出了國內(nèi)第一個以期貨市場為投資對象的專業(yè)化的期貨模擬基金----海龜期貨投資基金(海龜取義"爬得慢,活得長"。他認為,期貨基金的好壞成敗,關(guān)鍵是交易員,看他是否對市場有深刻的認識,是否有豐富的操作經(jīng)驗,在這基礎(chǔ)上形成一套行之有效的期貨交易策略及方法。
期貨私募基金的盈利水平是投資者所關(guān)注的重點。據(jù)有關(guān)業(yè)內(nèi)人士介紹,一般判斷該基金的盈利能力往往看其歷史的操作記錄,因此,投資者要綜合工作室的管理水平、資金實力、投資理念和在業(yè)內(nèi)的口碑等多個方面來綜合評價。
利益所系勢必專心致志。與現(xiàn)在的證券投資基金形成鮮明對比的是,在記者接觸采訪的私募基金中,總是聽到讓人怦然心動的財富神話。不少私募基金都有較高的乃至驚人的收益水平。操作比較謹慎的大資金,年收益在20%、30%以上,操作風格相對進取的中小資金,年收益率往往超過50%,乃至100%。
有家私募期貨基金,3年前成立時只有區(qū)區(qū)10萬,但由于每期都有30%以上的上佳穩(wěn)定收益,賺錢的"業(yè)績"通過口口相傳,客戶不斷增加,基金規(guī)?？焖倥蛎?由上百萬到幾百萬,目前的基金規(guī)模達到了2000多萬,成為國內(nèi)期貨市場一只著名的套利基金。
另外,在一家公司有幾十位客戶4年多以來一直委托一位交易員做,每年財富環(huán)比增幅在25%--40%,當時資金只有二三百萬,現(xiàn)在上千萬了。
然而,期貨畢竟是項高風險的投資活動,有關(guān)的"滑鐵盧"賠錢故事同樣不少。據(jù)記者了解,有家期貨公司1997年設(shè)立了2000萬元的期貨基金,一開始專注從事于銅交易,收益頗豐,盈利800多萬。但公司負責人后來頭腦發(fā)熱,1998年去炒作鄭州綠豆,最后被強行平倉,損失慘重,基金縮水了三分之二,最后只剩下900多萬。
市場有需求但要規(guī)范
從去年年底開始,期貨市場的回暖乃至火爆,引來許多投資人紛紛入市淘金。今年3月份一家期貨專業(yè)媒體進行了一項專項調(diào)查,統(tǒng)計結(jié)果顯示,去年期貨市場投資主體發(fā)生了較為明顯的變化,突出表現(xiàn)為市場新生力量增長速度比較快,去年新入市的投資者所占比例大幅度提高,達36.96%；投資者入市資金量在10萬元以下的所占比例高達96.38%,與上年相比,大幅提高了近34個百分點。
但是,隨著新入市投資者的大幅增加,投資者對期貨市場的認知水平整體上有所降低。這份調(diào)查顯示,50.72%的投資者認為自己對市場僅有一般了解,這一比例較上年大幅提高了23個百分點。
中國國際期貨經(jīng)紀公司業(yè)務(wù)發(fā)展部研究專員李磊指出,期貨投資是一項專業(yè)化很強的投資活動,不是賭博,需要參與者具備特殊的技能。因此,單就這方面來說,期貨交易比證券交易更需要專家理財、需要基金。
有關(guān)盡早設(shè)立期貨投資基金的呼聲由來已久,不過在曾做過專題研究的張毅看來,從立法層面來看,至少需要一至兩年時間,相對而言,國內(nèi)目前從操作比較單純的管理帳戶入手的可能性更大一些。而在這真空期內(nèi),一個愿意也可以承擔高風險、追求高收益的投資群體正逐漸形成,順應(yīng)這種市場需求的私募期貨投資基金應(yīng)運而生。上述專項調(diào)查顯示,期貨私募投資基金問題受到市場的較多關(guān)注,在對有關(guān)期貨私募投資基金問題發(fā)表看法的調(diào)查中,有62.32%的投資者認為,"應(yīng)當出臺相關(guān)法規(guī)盡快設(shè)立",7.97%的人認為"對當前私募基金應(yīng)盡快加強行政監(jiān)管與法律規(guī)范"。
期貨業(yè)有關(guān)人士指出,目前期貨私募基金存在不少需要亟待規(guī)范、杜絕隱患的地方,如基金經(jīng)理從業(yè)資格的認證,如何保護投資者利益,確保委托資金的安全等等,這些需要有關(guān)監(jiān)管部門盡早作出政策規(guī)定,進行規(guī)范,避免其無序發(fā)展。
