資金管理和交易策略是期貨基金操作的核心 


　　隨著中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，具有風(fēng)險(xiǎn)管理職能的期貨市場(chǎng)再度出現(xiàn)良好的發(fā)展勢(shì)頭。從中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)的正式成立到“十五”規(guī)劃確立“穩(wěn)步發(fā)展期貨市場(chǎng)”的指導(dǎo)方針，再到2004年1月31日國(guó)務(wù)院發(fā)布\" 
關(guān)于發(fā)展資本市場(chǎng)的九條意見(jiàn)\", 中國(guó)期貨市場(chǎng)步入了新的發(fā)展階段。大批優(yōu)秀人才加盟期貨行業(yè)，原有的期貨老兵也在奮力進(jìn)取，學(xué)習(xí)和研究成了期貨市場(chǎng)的主流。回想起1992年、1993年中國(guó)期貨市場(chǎng)誕生不久時(shí)的情形，這是多么的相似??！

　　1993年我從大學(xué)一畢業(yè)就進(jìn)入了期貨這一新興行業(yè)，加盟期貨公司開(kāi)始期貨探索。入行初期，在期貨實(shí)踐的同時(shí)就是不斷地學(xué)習(xí)，不斷地提高自身。當(dāng)時(shí)記憶最深刻的期貨書(shū)籍是《投機(jī)智慧》和《期貨市場(chǎng)技術(shù)分析》，《投機(jī)智慧》告訴我期貨投資大師們的成功經(jīng)驗(yàn)，強(qiáng)調(diào)了自律管理在期貨投資中舉足輕重的地位，這是我在今后多年期貨投資實(shí)踐的基石, 但也是在投資生涯中要時(shí)刻提醒自己重視的問(wèn)題。而《期貨市場(chǎng)技術(shù)分析》則為我展示了一個(gè)廣闊的天地，使我從一個(gè)初學(xué)者開(kāi)始熟悉期貨市場(chǎng)的技術(shù)分析，并對(duì)資金管理在期貨投資中的重要作用有了深刻的認(rèn)識(shí)，同時(shí)也確立了我后期整個(gè)期貨投資過(guò)程始終重視資金管理和風(fēng)險(xiǎn)控制，只愿意去追求低風(fēng)險(xiǎn)下收益率的穩(wěn)定增長(zhǎng)，而不考慮重倉(cāng)交易，快速賺錢(qián)的根本所在。

　　《期貨市場(chǎng)技術(shù)分析》一書(shū)的作者約翰·墨菲是美國(guó)著名的技術(shù)分析專(zhuān)家，有多年的期貨投資技術(shù)分析經(jīng)驗(yàn)，曾經(jīng)擔(dān)任美林證券公司分析研究部主任、美國(guó)商品研究局的高級(jí)編輯、紐約金融學(xué)院的教授。其豐富的經(jīng)驗(yàn)使得這本技術(shù)分析書(shū)籍具有極大的學(xué)習(xí)價(jià)值，是投資者了解期貨市場(chǎng)技術(shù)分析的有效工具。該書(shū)從技術(shù)分析的理論出發(fā)，介紹了技術(shù)分析的基本出發(fā)點(diǎn)，并系統(tǒng)講述了道氏理論、K線(xiàn)分析、趨勢(shì)分析、交易量和持倉(cāng)興趣分析、周期研究、波浪理論、資金管理及其他內(nèi)容。這些對(duì)于投資者掌握期貨市場(chǎng)的技術(shù)分析是極為有益的，當(dāng)時(shí)的我是力求全面學(xué)習(xí)，并將其作為期貨投資的重要指導(dǎo)。隨著此后自己期貨投資經(jīng)驗(yàn)的不斷積累，我發(fā)現(xiàn)其中資金管理和交易策略對(duì)于期貨基金成功操作而言更是關(guān)鍵。

　　通常我們?cè)谡劦狡谪浲顿Y技巧時(shí)，往往過(guò)于強(qiáng)調(diào)預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確度，而忽視了市場(chǎng)仍存在不確定性，我們的認(rèn)識(shí)仍有不完善的地方，過(guò)分迷信分析預(yù)測(cè)的完美性將會(huì)給實(shí)際操作帶來(lái)巨大的災(zāi)難，而良好的資金管理有利于避免這種情況的出現(xiàn)。在這本期貨市場(chǎng)技術(shù)分析的經(jīng)典著作中，約翰·墨菲指出資金管理是一個(gè)被大大遺忘的角落，而在成功的期貨交易中這一點(diǎn)卻是必不可少的。

　　在任何成功的期貨交易模式中，投資者都必須考慮三個(gè)方面的重要因素：價(jià)格預(yù)測(cè)、時(shí)機(jī)抉擇和資金管理。價(jià)格預(yù)測(cè)，可以幫助交易者決定入市時(shí)站在哪一邊，買(mǎi)還是賣(mài)。時(shí)機(jī)抉擇則幫助交易者決定何時(shí)做，確定具體的出入市點(diǎn)--何時(shí)行動(dòng)、怎樣行動(dòng)。資金管理，決定買(mǎi)入或賣(mài)出的金額。由于期貨交易的高杠桿效應(yīng)，投資者只要操作得當(dāng)就可獲得超常收益，而良好的資金管理體系大大提高了投資者的生存能力，使投資者能夠冷靜面對(duì)市場(chǎng)的各種風(fēng)浪，避免因?yàn)橐淮我馔舛鴮?dǎo)致期貨投資生涯結(jié)束的惡果。

　　所以說(shuō)，嚴(yán)格自律機(jī)制和良好的資金管理體系是大資金參與期貨交易必須注意的問(wèn)題，也是開(kāi)展期貨投資基金和管理賬戶(hù)探索的根本前提。歷史上最偉大的投資家杰西·利弗莫爾（暢銷(xiāo)書(shū)《股票作手回憶錄》的作者）在經(jīng)歷了無(wú)數(shù)次的成功后，最終在1929年到1932年的股災(zāi)中損失巨大，離開(kāi)了市場(chǎng)。而日本住友商社的巨額虧損和英國(guó)巴林銀行的倒閉都與成功交易員失去自律意識(shí)和忽視資金管理有直接關(guān)聯(lián)。

　　在中國(guó)入世后金融業(yè)即將全面開(kāi)放之際，期貨市場(chǎng)上機(jī)構(gòu)投資者將不斷增加，期貨投資基金和管理賬戶(hù)也將應(yīng)運(yùn)而生，投資者只要能像約翰·墨菲那樣在期貨投資市場(chǎng)上不斷鉆研，不斷進(jìn)取，嚴(yán)格自律，也一定能成為一個(gè)成功的基金經(jīng)理人。