目前的理財(cái)市場(chǎng)幾乎都是基金公司、證券公司、商業(yè)銀行和信托公司等的市面，他們你方唱罷我登場(chǎng)，不時(shí)推出新的理財(cái)產(chǎn)品。其實(shí)，在另一塊投資領(lǐng)域------期貨市場(chǎng)上，一些期貨經(jīng)紀(jì)公司也沒閑著，面對(duì)政策法規(guī)的壁壘，他們小心翼翼、不露聲色地做著曲線代客理財(cái)?shù)臒嵘磉\(yùn)動(dòng)。

　　只差自己做了

　　老資格的金鵬期貨經(jīng)紀(jì)有限公司在這方面就悄悄地邁出了嘗試的步伐。

　　訪問該公司的網(wǎng)站，“金鵬理財(cái)”專欄便會(huì)醒目地進(jìn)入人們的視野。從公司提供的投資建議材料看，金鵬的這份理財(cái)菜單十分詳盡，針對(duì)不同的資金規(guī)模、投資喜好、風(fēng)險(xiǎn)承受能力等，量體裁衣地列出了不同層次的操作方案：管理帳戶、投資基金、套期一條龍，系統(tǒng)交易法，當(dāng)然也少不了眼下業(yè)內(nèi)流行的套利交易。

　　管理帳戶和投資基金被金鵬作為試點(diǎn)的理財(cái)項(xiàng)目推出。根據(jù)金鵬的材料，所謂的管理帳戶是由金鵬的理財(cái)專家同時(shí)管理多個(gè)個(gè)人帳戶，按資金量大小平均分配每日持倉，盈利共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。而投資基金是開放式運(yùn)行，封閉式管理，以10萬元為一個(gè)基金單位，隨時(shí)可以加入，但必須一年后清算。基金注重投資回報(bào)，以長(zhǎng)線交易為主。

　　機(jī)構(gòu)是代客理財(cái)?shù)闹攸c(diǎn)。金鵬為機(jī)構(gòu)投資者列出的理財(cái)項(xiàng)目主要有兩個(gè)：一是戰(zhàn)略性投資，一是套期“一條龍”服務(wù)。戰(zhàn)略性投資是依據(jù)“經(jīng)濟(jì)呈周期性變化，同樣商品價(jià)格也會(huì)呈周期性變化”的原理，由金鵬的理財(cái)專家團(tuán)隊(duì)通過嚴(yán)密的基本面和歷史統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)分析，為投資者尋找“頂”或“底”的中長(zhǎng)線入市機(jī)會(huì)。金鵬認(rèn)為，這種方式風(fēng)險(xiǎn)小收益高，“是機(jī)構(gòu)投資者的首選”。金鵬為客戶提供的套期保值服務(wù)包括計(jì)劃制定、入市時(shí)機(jī)掌握、現(xiàn)貨購銷、倉單質(zhì)押等，還可以為有條件的企業(yè)提供相關(guān)銀行高額低息融資貸款服務(wù)。

　　從金鵬公開的材料看，其對(duì)系統(tǒng)交易法的描述十分神奇。材料說：“該交易法我公司專門為中小型資金設(shè)計(jì)，采用電腦交易系統(tǒng)，由電腦給出明確的交易信號(hào)，不帶有絲毫主觀感情因素。該交易系統(tǒng)每年保持穩(wěn)定的回報(bào)，年平均收益率在30%左右?？赏瑫r(shí)適用于多個(gè)股票，期貨品種，確保不錯(cuò)過任何品種的趨勢(shì)性行情，達(dá)到組合投資的目的?！?/P>

　　從推介材料看，上述理財(cái)項(xiàng)目“操刀”的主角似乎是金鵬公司，然而事實(shí)并非如此。在記者日前為此求證時(shí)，主管這方面業(yè)務(wù)的金鵬公司有關(guān)負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)，公司只是提供操作方案，具體下單交易由客戶自己完成，或者由客戶和與公司沒有人事關(guān)系的交易員(如在公司開戶的有關(guān)操作室的操盤手)簽署相關(guān)的委托協(xié)議。該負(fù)責(zé)人說，受有關(guān)法規(guī)的限制，目前只能這樣間接地做。

　　盡管如此，金鵬和這些交易員之間仍是一種緊密的合作關(guān)系，公司對(duì)他們的操作能力和資信進(jìn)行嚴(yán)格的審核，并要求他們交納相應(yīng)比例的“保證金”。據(jù)介紹，目前和金鵬“簽約”的交易員共有3位，并且金鵬和這些理財(cái)項(xiàng)目有著較深的利益關(guān)系。據(jù)透露，在向客戶提供投資報(bào)告或投資建議時(shí)，金鵬將索取一定的費(fèi)用，并按客戶盈利額的10%抽取分成。

　　金鵬期貨的這位負(fù)責(zé)人告訴記者，期貨公司代客理財(cái)是件與國際接軌、早晚要推行的事情。從去年年中開始，公司就將它作為一種戰(zhàn)略來考慮和實(shí)施。他說，我們很謹(jǐn)慎，希望走得穩(wěn)一點(diǎn)。在具體操作中要對(duì)客戶負(fù)責(zé)，希望能給客戶帶來回報(bào)，并藉此逐漸樹立起金鵬代客理財(cái)?shù)钠放啤?/P>

　　作為曲線代客理財(cái)?shù)牧硪环N方式，為規(guī)避政策障礙，這兩年不少期貨公司紛紛成立了投資公司，由投資公司“過橋”接單，與客戶簽訂委托理財(cái)協(xié)議。如北京金星投資管理公司就是龍電期貨經(jīng)紀(jì)公司的全資子公司，也是全國首批期貨公司控股的投資公司之一。但一位期貨業(yè)人士說，從實(shí)際效果看，這種模式并不理想，主要原因是體制與機(jī)制存在問題，交易員不能與客戶進(jìn)行盈利分成，有本事的交易員往往不愿受此束縛，挾一批鐵桿客戶單立門戶，而代客理財(cái)是否成功，關(guān)鍵是交易員。

　　當(dāng)然，也有膽子大的敢想敢做的中小期貨公司不走曲線直道而行。據(jù)悉，有的期貨公司就沖破政策紅線，以公司的名義向老客戶推介，進(jìn)行代客理財(cái)，按照盈利部分的2至3成提取收益。

　　場(chǎng)外代客理財(cái)逐漸流行

　　根據(jù)現(xiàn)有的監(jiān)管規(guī)則，目前國內(nèi)的期貨公司不允許開展代客理財(cái)業(yè)務(wù)，然而市場(chǎng)又有這種需求，由此在期貨公司曲線行進(jìn)的同時(shí)，以“某某期貨工作室”面目出現(xiàn)的民間代客理財(cái)?shù)姆绞皆跇I(yè)內(nèi)正逐漸流行開來。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，這些期貨工作室的操盤人員一般都有多年的投資經(jīng)驗(yàn)，并有良好的市場(chǎng)口碑。工作室要求客戶在指定的期貨公司開戶并注入資金；工作室可以委托買賣，但不能劃轉(zhuǎn)資金。工作室的收入來自投資收益的提成，提成比例視客戶對(duì)資金損失的承受能力和收益的多少而定。據(jù)悉，雙方合作一般都比較順利。

　　為了共贏，許多期貨公司紛紛與這類期貨工作室合作。在市場(chǎng)上有一定知名度的青馬期貨工作室就是利用新紀(jì)元期貨的平臺(tái)下單。新紀(jì)元期貨公司市場(chǎng)部經(jīng)理張冰告訴記者，該工作室今年春節(jié)前后開始代客理財(cái)，業(yè)績(jī)不錯(cuò)，已連續(xù)3個(gè)月盈利，上個(gè)月收益率達(dá)到了30%。

　　張冰說，期貨公司做代客理財(cái)肯定不合規(guī)，但又不能放著這塊很大的市場(chǎng)不做。在這種情勢(shì)之下，我們公司準(zhǔn)備多推出幾個(gè)像“青馬”這樣的有品牌效應(yīng)的期貨工作室，由他們代客理財(cái)，以擴(kuò)大公司的影響，吸引更多的優(yōu)質(zhì)客戶?！　?/P>

　　此外，實(shí)際上期貨公司從業(yè)人員炒期貨是業(yè)內(nèi)公開的秘密。這些被認(rèn)為是專家的業(yè)內(nèi)人士在操作自己資金的同時(shí)，也往往在替一些沒有投資能力或者時(shí)間的人操盤。為了應(yīng)對(duì)主管部門越來越嚴(yán)格的監(jiān)管，從早些年開始，期貨公司更多采用了經(jīng)紀(jì)人的方式來為投資者操作。經(jīng)紀(jì)人一般都是期貨公司的聘用人員，他們負(fù)責(zé)客戶的開發(fā)和投資指導(dǎo)，有的干脆直接替客戶操作。經(jīng)紀(jì)人的收益主要來自于其所代客戶交易傭金的提成。但由于經(jīng)紀(jì)人的素質(zhì)良莠不齊，經(jīng)常出現(xiàn)為了其個(gè)人收益盲目炒單的現(xiàn)象，乃至挪用保證金，而且由于責(zé)任界定不清楚，容易與客戶發(fā)生糾紛。

　　代客理財(cái)為己吃飯

　　期貨經(jīng)紀(jì)公司曲線進(jìn)行代客理財(cái)有著被逼無奈的意味。有關(guān)材料表明，不少期貨公司還在為“吃飯”發(fā)愁。

　　有統(tǒng)計(jì)說，2001年，平均每家期貨經(jīng)紀(jì)公司凈資產(chǎn)3353萬元，客戶保證金2855萬元，年均代理交易額156億元，手續(xù)費(fèi)收入317萬元，盈利面只有40%左右。即使是在市場(chǎng)整體復(fù)蘇、成交額大幅增長(zhǎng)的去年，由于經(jīng)營經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)期貨公司的增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于期貨市場(chǎng)成交額的增長(zhǎng)速度，中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)顯示，全行業(yè)虧損690萬，虧損面反而擴(kuò)大到48%。有業(yè)內(nèi)人士算了一下，如果以注冊(cè)資本金年收益5%的要求來算，全國期貨公司60億的注冊(cè)資金要實(shí)現(xiàn)3個(gè)億的收益才算保本，而現(xiàn)實(shí)顯然與此差距很大。

　　與證券公司不同，期貨公司的經(jīng)營業(yè)務(wù)十分狹窄，公司收入只有手續(xù)費(fèi)和保證金利息收入兩塊。作為期貨公司收入的“大頭”----手續(xù)費(fèi)朝不保夕，由于行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)加劇，各公司競(jìng)相降價(jià)，去年手續(xù)費(fèi)降幅達(dá)17%，已經(jīng)到了幾乎降無可降的程度，這使得期貨公司的經(jīng)營越來越困難。保證金利息收入方面也因?yàn)榭蛻舻馁Y金的流動(dòng)性比較大而不可能有多大的指望。

　　當(dāng)初業(yè)內(nèi)對(duì)新修訂的《期貨經(jīng)紀(jì)公司管理辦法》充滿憧憬，但人們所期待的期貨公司分類管理的利好并沒有兌現(xiàn)，這意味著，自營、代客理財(cái)、期貨基金等新業(yè)務(wù)只有等《期貨交易管理暫行條例》修改后才可推出。對(duì)于期貨公司來說，如何在現(xiàn)有的市場(chǎng)環(huán)境下，靠曲線代客理財(cái)拓展業(yè)務(wù)空間，擺脫徘徊不前的困境成了擺在面前的不大不小的難題?！?/P>

　　專業(yè)投資需要專家理財(cái)

　　隨著這半年多來期貨市場(chǎng)交易火爆帶來的財(cái)富效應(yīng)，越來越多的投資人進(jìn)入了期貨市場(chǎng)。建證期貨公司研發(fā)部經(jīng)理邱海翔提醒說，對(duì)證券交易，投資者還可以把握一些，而期貨市場(chǎng)有著更高的專業(yè)性，對(duì)于許多商品的供求關(guān)系、用途、特性，一般的投資者不經(jīng)過深入學(xué)習(xí)是很難掌握的，因此期貨交易更需要代客理財(cái)。

　　針對(duì)時(shí)下期貨理財(cái)市場(chǎng)有點(diǎn)亂的現(xiàn)狀，建證期貨研究員馬宏慶建議，管理層應(yīng)盡快制定相對(duì)完善的期貨公司代客理財(cái)?shù)挠螒蛞?guī)則，對(duì)從事代客理財(cái)業(yè)務(wù)的人員建立嚴(yán)格的資質(zhì)審查制度,而期貨經(jīng)紀(jì)公司也應(yīng)建立嚴(yán)密的內(nèi)控制度和各項(xiàng)管理制度，切實(shí)保障投資者的權(quán)益。

　　幾位受訪的期貨業(yè)人士一致認(rèn)為，期貨理財(cái)這一新生市場(chǎng)正如同證券市場(chǎng)的投資基金一樣有著廣闊的發(fā)展前景，只要能提供一個(gè)低風(fēng)險(xiǎn)下收益的穩(wěn)定增長(zhǎng)，迎合不斷增長(zhǎng)的個(gè)人投資需求，未來專家理財(cái)方式的期貨投資管理市場(chǎng)潛力巨大。只不過，這需要耐心等待。