□本版撰文 信息時報記者 徐嵐

盡管監(jiān)管層多次力挺“價值投資”，市場各方也竭力鼓吹藍(lán)籌股具有“罕見價值”，但藍(lán)籌股卻陷入了“叫好不叫座”的投資危機(jī)。本輪反彈行情中，銀行、石化等權(quán)重股全面跑輸大盤，不僅在上漲行情中并未起到領(lǐng)頭羊作用，在下跌市中甚至還屢屢拖累大盤，股民屢屢發(fā)出“為什么傷的總是藍(lán)籌”的質(zhì)疑之聲。

不僅如此，具有高成長、低估值雙重優(yōu)勢的藍(lán)籌股也未能成為機(jī)構(gòu)的爭搶標(biāo)的，反而在近日屢屢以跌停價現(xiàn)身大宗交易平臺。基金經(jīng)理們盡管極力唱多藍(lán)籌股罕見的投資機(jī)會，但很少有人能說到做到。有關(guān)專家表示，只有完善相關(guān)制度，價值投資才可能真正找到出路。

大盤藍(lán)籌股本輪反彈集體掉隊

就在證監(jiān)會主席郭樹清大力倡導(dǎo)“價值投資”之時，市場再次給“價值投資”一記響亮的耳光。統(tǒng)計顯示，自1月6日開始的本輪反彈行情中，藍(lán)籌股并沒有發(fā)揮其應(yīng)有的中流砥柱作用。在此區(qū)間內(nèi)滬綜指上漲了10.63%，8只個股成功實現(xiàn)翻番，但來自主板的僅有中航地產(chǎn)、維維股份和包鋼稀土3只，ST申龍以247.84%的漲幅居首，川潤股份和羅平鋅電兩只中小板個股緊隨其后；即使是以漲幅前10名的個股來看，ST板塊和中小板就占去了6只，滬深主板個股明顯處于劣勢。

藍(lán)籌中占有重要比重的銀行股也很具代表性。從已經(jīng)公布業(yè)績情況來看，其他行業(yè)拍馬都趕不上的高增長依然是銀行業(yè)的亮點。與此同時，目前銀行股整體市凈率雖略高于歐美銀行股，但與H股相當(dāng)，且市盈率處于全球銀行股的絕對低端區(qū)域。然而，兼具了估值的安全邊際與優(yōu)秀的業(yè)績增長的銀行股卻依然漲不動，本輪反彈行情中，16只上市銀行股獲得正收益的僅有12只，即使是表現(xiàn)最好的北京銀行也僅有8.32%的漲幅入賬，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸大盤。國有四大行中，建行2.62%的漲幅也能拔得頭籌，工行、中行累計漲幅均不到2%，農(nóng)行甚至還下跌了1.13%。作為A股權(quán)重板塊排頭兵的銀行股在市場整體的反彈中徹底掉隊，石化等大盤藍(lán)籌股走勢也明顯弱于大盤。

機(jī)構(gòu)唱多藍(lán)籌卻拋售藍(lán)籌

管理層呼吁養(yǎng)老資金入市，力挺具“罕見價值”的藍(lán)籌股，督促券商、基金帶頭引導(dǎo)“價值投資”。幾乎所有的券商、基金、市場人士都在鼓吹2132點反彈的主要動力是藍(lán)籌股的估值修復(fù)。然而，所有這一切并未導(dǎo)致作為業(yè)績和估值都具有明顯優(yōu)勢的藍(lán)籌股成為機(jī)構(gòu)的爭搶標(biāo)的。

繼社保資金今年2月減持工行、中行H股合計套現(xiàn)1.5億港元之后，本周一A股出現(xiàn)史上最大一筆大宗交易，花旗集團(tuán)折價10.24%售罄其所持的5.06億股浦發(fā)銀行股份、占比2.714%。

花旗此舉引發(fā)了市場的熱烈討論，有研究員稱，雖然花旗在取得“單飛”信用卡牌照后出手浦發(fā)股權(quán)并不令人意外，但也沒有人能猜到花旗會在這個時間節(jié)點售罄。而這并非是個別現(xiàn)象，上周九大基金公司齊降倉位、戰(zhàn)略減持金融股的消息也引發(fā)了市場的強(qiáng)烈關(guān)注。海通證券研究數(shù)據(jù)顯示，在2月24日至3月8日期間，主動管理型股票與混合型開放式基金的雙周平均股票倉位由上期的82.59%下降至78.97%，平均減配強(qiáng)度較大的行業(yè)主要有金融保險、交通運輸?shù)取?/P>

事實上，不僅僅是銀行股出現(xiàn)唱多做空的情況，滬深兩市大宗交易平臺近日也出現(xiàn)藍(lán)籌股井噴盛況，建行、萬科A、中國神華、北京銀行紛紛以跌停價現(xiàn)身，讓人大跌眼鏡。3月13日萬科公布年報，公司去年實現(xiàn)營業(yè)收入717.8億元，創(chuàng)造凈利潤96.2億元，同比分別增長41.54%和32.2%，然而萬科A卻在3月19日現(xiàn)身大宗交易平臺，折價9.49%成交189.11萬股，成交額達(dá)1407萬元。就在同一天，建行、北京銀行、中國神華、上海機(jī)電、魯西化工、東吳證券等多只大盤藍(lán)籌股也均被高折價拋售，除了魯西化工之外折價率均是以跌停價成交，東吳證券、上海機(jī)電的折價率更是高達(dá)12%以上。如果以3月以來的情況來看，來自滬深主板的藍(lán)籌股交易量總計高達(dá)90.56億元，占到大宗交易總量的64%。

壹私募網(wǎng)研究中心近日對25家主流陽光私募的調(diào)查顯示，“認(rèn)可當(dāng)前大盤藍(lán)籌股價值”的有23家，占比92%；但在“是否愿意立刻出手投資藍(lán)籌股”的問題上，給予肯定答案的卻僅有10家，占比40%。壹私募網(wǎng)研究中心研究總監(jiān)劉進(jìn)義對此表示，藍(lán)籌股走得太弱，私募對于藍(lán)籌股的上漲動力還不是很有信心，盡管基金經(jīng)理極力唱多藍(lán)籌股罕見的投資機(jī)會，但很少人能說到做到。

本輪反彈中

垃圾股再度完勝藍(lán)籌股

銀行等藍(lán)籌股慘遭長線資金的頻頻減持再次引發(fā)市場關(guān)注，盡管大資金減持有獲利回吐的成分存在，但也從側(cè)面反映出機(jī)構(gòu)對于藍(lán)籌股中長期走勢的擔(dān)憂。這也是股民百思不得其解的地方——藍(lán)籌股為何會陷入投資危機(jī)？

盡管監(jiān)管部門多次表態(tài)支持藍(lán)籌股投資，但在市場人士看來，投資藍(lán)籌股并不簡單，市場經(jīng)歷一輪的調(diào)整后存在新一輪上攻的可能，但即使有反彈，在這波振蕩市中成長股的機(jī)會可能也要好于藍(lán)籌股。有基金經(jīng)理直言，投資藍(lán)籌股需要引入長期資金，需要上市公司主動回報股東，更需要強(qiáng)制分紅制度的建設(shè)，并且需要管理者保障市場公平，這在短期內(nèi)難以實現(xiàn)。

而現(xiàn)實情況也確實如此。在本輪反彈行情漲幅前30位的個股中目前公布年報的有21家，其中就有7家公司出現(xiàn)凈利同比大降的情況，占比三分之一。以丹化科技為例，公司去年凈利潤巨虧2.94億元，同比大降2266.70%，每股收益也僅為-0.3781元，但該股卻是二級市場備受關(guān)注的明星股之一，本輪反彈以來累計漲幅已達(dá)70.70%。此外，凈利同比大降16倍的羅平鋅電、同期下滑641.49%的斯米克也均躋身本輪反彈漲幅榜前10名，公司業(yè)績與二級市場走勢出現(xiàn)明顯背離。

本報專欄作者林鑫認(rèn)為，只有完善相關(guān)制度，價值投資才可能真正找到出路。著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家華生(微博)也表示，雖然現(xiàn)在股市跌得已經(jīng)很多了，但是藍(lán)籌股仍然缺乏投資價值，“垃圾股仍然被炒作，這是最主要問題”。而這個問題的背后，則是與相關(guān)制度缺失有關(guān)。

名家視野

引導(dǎo)價值投資關(guān)鍵在監(jiān)管

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家華生：

雖然現(xiàn)在股市跌得已經(jīng)很多了，但是藍(lán)籌股仍然缺乏投資價值，垃圾股仍然被炒作，這是最主要問題。而藍(lán)籌股缺乏投資價值和垃圾股被炒作，這是與制度安排相關(guān)的錯誤。

信息時報專欄作者林鑫：

近期的A股市場，概念炒作在監(jiān)管層提倡“價值投資”之后愈演愈烈，而在上周三泥沙俱下的暴跌中，被認(rèn)為是“藍(lán)籌”的股票跌得最為猛烈。這樣的表現(xiàn)，只能讓投資者對“藍(lán)籌”繼續(xù)懷著“敬鬼神而遠(yuǎn)之”的態(tài)度。實際上，要扭轉(zhuǎn)市場積重難返的投機(jī)氣氛，引導(dǎo)投資者樹立價值投資觀念恐怕不能成為重點，更為繁重的工作應(yīng)該放在對上市公司的監(jiān)管上。只有一個“三公”的環(huán)境，才能生長出令人放心的藍(lán)籌來。

(信息時報)