大蕭條的新認(rèn)識   ---  羅特巴德 

1929年9月至10月華爾街的衰敗和隨后而來的大蕭條是20世紀(jì)最重要的事件之一。這為第二次世界大戰(zhàn)的爆發(fā)提供了條件，雖然不是絕對條件，使人們對市場和資本主義制度喪失了信心。這樣，人們有理由相信荒謬不力和迫害人類的蘇聯(lián)共產(chǎn)主義為什么可以存活那么久。直到80年代末，當(dāng)蘇聯(lián)集體主義向資本主義過渡破滅時(shí)，大蕭條時(shí)的人們瘋狂心理和必然結(jié)果也未從人們的心里完全消失。整個(gè)世界都知道市場已經(jīng)找不到出路了。

這些事件產(chǎn)生的后果就是，歷史學(xué)家無論預(yù)言它的強(qiáng)度或持久度的失敗性，這也是現(xiàn)代歷史地理學(xué)的神秘處。華爾街的失敗沒有那么顯著。自1920年最后一次衰退以來，美國經(jīng)濟(jì)迅速擴(kuò)張，后來也得到銀行家和聯(lián)邦政府的協(xié)助。正需要矯正措施，實(shí)際上矯枉過正。6月份，經(jīng)濟(jì)停止擴(kuò)張。毫無疑問，這種變化將會反應(yīng)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中股票市場上。

1929年9月3號，牛市近乎結(jié)束，精明的投資家立即從休假回來，死死盯著不定的指數(shù)，后來穩(wěn)定的下滑趨勢中有所反彈上揚(yáng)。在10月9日，星期二，情況第一次急轉(zhuǎn)直下。星期六以前保證金追加通知由電報(bào)發(fā)出，本周剛開始投機(jī)者開始意識到他們要失去存款甚至房子。10月12日，星期四，股份直線下跌無人購買，投機(jī)者拋出股票，沒能夠?qū)ΡＷC金追加通知有回應(yīng)。10月19日，黑色星期二隨之來臨，第一次拋售的好股票也是急需變現(xiàn)。

到現(xiàn)在，什么都是可以解釋的，也是容易預(yù)測的。由于在華爾街規(guī)則下，投機(jī)現(xiàn)象不可推測，特殊的股票市場的矯正也注定是嚴(yán)格的。1929年1548077散戶在美國29家證券交易所持有賬戶。一億兩千萬人，大約三千萬個(gè)家庭和股票市場有密切聯(lián)系，上百萬的投資者可以稱為投機(jī)者。再者，投資者的2/3,或60萬，都是做的差價(jià)生意，所以他們不占有基金也不輕易產(chǎn)出。

投資信托的迅速出現(xiàn)加劇了保證金交易的增長風(fēng)險(xiǎn)，標(biāo)志著牛市進(jìn)入尾聲。傳統(tǒng)上講，十倍的盈利股票才有價(jià)值。由于保證金交易量大，股份收益只有1%或2%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于8%到10%的貸款利率。這就意味著所有的利潤都是資本獲利。這樣，從沒分過紅利的美國廣播公司，1928年從85點(diǎn)升到410點(diǎn)。到了1929年，一些股票的收益達(dá)到50倍。

美國1920年的衰退在一年內(nèi)自我調(diào)整，那沒理由1929年的衰退會持續(xù)更長，因?yàn)槊绹?jīng)濟(jì)根本上還是好的。

市場的繁榮全靠資本的的金字塔銷售形式。1928年底一種新的投資信托以每天一個(gè)的速度進(jìn)入市場，其根本就是倒置金字塔的原型?！皬?qiáng)大的杠桿作用”是1929年出現(xiàn)的新詞，通過一個(gè)很小的契機(jī)，達(dá)到他們精明的投資目的和安全的股票交易增長。比如，聯(lián)建公司就是由一個(gè)500美元的投資組建的，靠它1929年的指定資源，達(dá)到6億86165000美元的股價(jià)。另外一個(gè)投資信托有著超過10億美元的市場價(jià)值，但是它的主要股東是一個(gè)1929年市價(jià)只有600萬美元的電子公司。這些瘋狂信托的資產(chǎn)幾乎都是有疑問的，市場繁榮只是純投機(jī)行為，一旦市場不景氣，強(qiáng)大的杠桿作用變失去功能。

從空想中醒來是痛苦的，難怪在10月24日這一天傍晚，眾所周知，華爾街11個(gè)人自殺身亡。到11月13日，股指從452點(diǎn)跌到224點(diǎn)這天，恐慌才有所減弱。這個(gè)需要積極干預(yù)，但需要記住的是，1928年12月，指數(shù)是245點(diǎn)，僅僅高出21點(diǎn)。商業(yè)和股票不景氣是經(jīng)濟(jì)的主要現(xiàn)象，它們變化很快。但它們可以自我調(diào)整，不久就會走出困境。需要政府和商業(yè)界來出面，民眾在等待。1920年，衰退用了一年時(shí)間自我調(diào)整。1929年的衰退自我調(diào)整的時(shí)間沒理由更長，而且美國經(jīng)濟(jì)根基是好的。如果衰退可以自我調(diào)整，那1930年底以前才能完成，人們重拾信心，世界經(jīng)濟(jì)不景氣再也不會發(fā)生。

股票市場成為經(jīng)濟(jì)衰退的導(dǎo)火索，把整個(gè)國家經(jīng)濟(jì)拖入崩潰，之后波及世界其他地區(qū)。1932年7月8日，《紐約時(shí)報(bào)》股指從224點(diǎn)跌到首次恐慌的58點(diǎn)。美國鋼鐵公司，世界最大效率最高的鋼鐵生產(chǎn)者，股指從1929年市場衰退的262點(diǎn)，跌到現(xiàn)在的22點(diǎn)。通用汽車公司，已是世界運(yùn)營最好，最成功的生產(chǎn)集團(tuán)，股指也從73點(diǎn)跌到8點(diǎn)。這些災(zāi)難性的衰敗漸漸出現(xiàn)在人們視線里。工業(yè)生產(chǎn)，從1929年8月的114點(diǎn)跌到1933年3月的54點(diǎn)，超過一半，制造業(yè)也跌落了77%,將近4/5.商業(yè)規(guī)模從1929年的87億美元跌到1933年僅有的14億美元。

失業(yè)率比同期有增長，從3.2%增加到1933年的24.9%，1934年的26.7%。3400萬男人，女人和孩子根本沒有收入，這個(gè)數(shù)字不包括受到嚴(yán)重沖擊的農(nóng)場主。城市稅收崩潰，學(xué)校和大學(xué)關(guān)閉或者破產(chǎn)，不良現(xiàn)象達(dá)到20%，有些現(xiàn)象在美國歷史上自西進(jìn)運(yùn)動以來還是首次。

如果經(jīng)濟(jì)衰退可以自己調(diào)整，那在1930年底或者早一些完成調(diào)整，人們自信重新恢復(fù)，世界經(jīng)濟(jì)衰退決不再發(fā)生。

這種模式在所有工業(yè)國家不斷上演。這次是歷史上最嚴(yán)重的一次，時(shí)間最長的一次。事實(shí)上，沒有解救的辦法。例如法國，直到50年代中期，工業(yè)生產(chǎn)才恢復(fù)到1929年的水平。目前，世界經(jīng)濟(jì)被解救，是被戰(zhàn)爭或者其準(zhǔn)備解救的。第一個(gè)振興的經(jīng)濟(jì)體是德國，標(biāo)志是1933年1月希特勒納粹統(tǒng)治的出現(xiàn)，其著手于迅速的重整軍備計(jì)劃。僅用一年，德國實(shí)現(xiàn)全部就業(yè)。沒有哪個(gè)國家進(jìn)展地如此好。1937年，英國開始重整軍備，不久失業(yè)率慢慢下降，在1939年9月3日戰(zhàn)爭爆發(fā)時(shí)，還是處于歷史高水平。戰(zhàn)爭爆發(fā)日是華爾街賺錢的武器銷售生意最終回到了1929年的水平的日子，最終美國也參戰(zhàn)。

這是個(gè)可怕的故事，我不認(rèn)為哪個(gè)歷史學(xué)家能給出滿意的解釋。影響為什么這么深遠(yuǎn)？為什么這么持久？至到今天，我們真的不知道。根據(jù)我的判斷，穆瑞·羅特巴德的著作《美國的大蕭條》可以給出我們一個(gè)滿意的最接近的解釋。半個(gè)世紀(jì)以來，約翰·凱恩斯和他的追隨者都拋出傳統(tǒng)不變的解釋，即資本主義不能解決自身的問題，政府作為太少，不能在發(fā)生惡果以后保護(hù)崩潰的市場系統(tǒng)，這個(gè)分析似乎越來越不可信，尤其是凱恩斯主義變得不可信。

同時(shí)，1963年，羅特巴德提出自己的見解，強(qiáng)調(diào)傳統(tǒng)的觀念。他說的，華爾街崩潰的嚴(yán)重性，不是由于資本主義制度自由性，而是由于政府不斷施加通貨膨脹的壓力。股市崩潰仍在繼續(xù)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)走向衰敗不是由于政府干預(yù)太少，而是由于干預(yù)太多。羅特巴德是第一個(gè)提出此意見的人，在他的文章中講到，20年代經(jīng)濟(jì)由政府來計(jì)劃，攪亂，命令，勸誡，比30年代要多。這是第一次世界大戰(zhàn)的產(chǎn)物，胡佛總統(tǒng)，靠救援計(jì)劃在戰(zhàn)爭出名的總統(tǒng)，在1929年搬進(jìn)白宮以前，整個(gè)20年代一直都在制訂所有政策，是個(gè)天生的計(jì)劃者，攪亂者，命令者和勸誡者。

在20年代，胡佛辦公室是美國聯(lián)邦政府唯一的政策部門，不斷擴(kuò)大，勢力增強(qiáng)，他不斷催促哈丁總統(tǒng)和柯立芝總統(tǒng)管理經(jīng)濟(jì)時(shí)扮演更為積極的角色。柯立芝，在政府中是純正的保守主義者，抱怨道：“六年中，胡佛總是主動給我提一些建議，所有的都很糟糕”。當(dāng)胡佛最終入主白宮時(shí)，都要采取他的意見，是為政府干預(yù)的始作俑者，第一次給已經(jīng)過熱的經(jīng)濟(jì)增加更多通脹因素，然后當(dāng)泡沫破裂時(shí)，然后傾其全力組織政府援救活動。

得益于羅特巴德的觀察，現(xiàn)在我們可以看到，胡佛-羅斯福時(shí)期的確是個(gè)連續(xù)體，羅斯福新政的大部分政策事實(shí)上是胡佛時(shí)期政策-或偽政策的擴(kuò)大和加強(qiáng)，而富蘭克林·德拉諾·羅斯福的管理和赫伯特·胡佛的不同點(diǎn)在于兩個(gè)重要方面，第一，他在管理公共關(guān)系方面是卓有成效的；第二，新政主張使用納稅人的錢。在羅特巴德的討論中，胡佛-羅斯福連續(xù)體政策的實(shí)際效果是使衰退更劇烈，然后延長到30年代末結(jié)束。大蕭條是異常興奮的國家的失敗，而不是資本主義的失敗。

關(guān)于羅特巴德的深入討論我無需贅言。他的書是智慧的杰作和結(jié)晶，從開始到結(jié)尾，包含了一貫的主題，輔以縝密的邏輯，詳實(shí)的描述和雄辯的口才。我知道很少有介紹經(jīng)濟(jì)歷史的書這樣貼近真相，其中也包含了大量有說服力的教訓(xùn)，在今天仍有借鑒意義，我希望讀者可以研究腳注，其包含了75年前那些偉大和荒誕日子里耐人尋味的故事。當(dāng)然本書或有再版。它已經(jīng)成功地經(jīng)受了時(shí)間的考驗(yàn)，我有幸受邀把它介紹給新一代的讀者。