作者：Louis Li   2010年05月21日   來源：《中國企業(yè)家》  

一個偶然的契機(jī)，我遇到了終生的良師益友查理·芒格先生。初識查理是我大學(xué)剛畢業(yè)在洛杉磯投行工作時，在一位共同朋友的家里第一次見到了查理。記得他給人的第一印象是拒人于千里之外，他對談話者常常心不在焉，非常專注于自己的話題。但這位老先生說話言簡意賅，話語中充滿了讓你回味無窮的智慧。

1996年我從哥倫比亞大學(xué)畢業(yè)，并于1997年創(chuàng)立我的投資公司，自此開始了我的職業(yè)投資生涯。從那時到現(xiàn)在，絕大多數(shù)個人投資者和機(jī)構(gòu)投資者在投資理念上基本上還是遵從一些“壞理論”。比如他們相信市場完全有效理論，因而相信股價的波動就等同真實(shí)的風(fēng)險，判斷你的表現(xiàn)最看重你業(yè)績的波動性如何。而在我看來，投資股市最大的風(fēng)險其實(shí)并不是價格的上下起伏，而是你的投資未來會不會出現(xiàn)永久性的虧損。單純的股價下跌不僅不是風(fēng)險，簡直就是機(jī)會。不然哪里去找便宜的股票呢?然而我發(fā)現(xiàn)，表面上那些成名的基金經(jīng)理接受巴菲特/芒格的理論，而且對他們表現(xiàn)出極大的尊重，但在實(shí)際操作上卻根本是南轅北轍，因?yàn)樗麄兊目蛻粢彩悄限@北轍的。他們接受的還是一套“波動性就是風(fēng)險”、“市場總是對的”這樣的理論。

一個偶然的契機(jī)，我遇到了終生的良師益友查理·芒格先生。

初識查理是我大學(xué)剛畢業(yè)在洛杉磯投行工作時，在一位共同朋友的家里第一次見到了查理。記得他給人的第一印象是拒人于千里之外，他對談話者常常心不在焉，非常專注于自己的話題。但這位老先生說話言簡意賅，話語中充滿了讓你回味無窮的智慧。

直到我們認(rèn)識的第七年，在2003年一個感恩節(jié)的聚會中，我們進(jìn)行了一次長時間的推心置腹的交談。我將我投資的所有公司，我研究過的公司以及引起我興趣的公司一一介紹給查理，他則逐一點(diǎn)評。我也向他請教我遇到的煩惱。談到最后，他告訴我，我所遇到的問題幾乎就是華爾街的全部問題。整個華爾街的思維方式都有問題，雖然伯克希爾·哈撒韋已經(jīng)取得了這么大的成功，但在華爾街上卻找不到任何一家真正模仿它的公司。如果我繼續(xù)這樣走下去的話，我的那些煩惱永遠(yuǎn)也不會消除。但我如果愿意放棄現(xiàn)在的路子，想走出與華爾街不同的道路，他愿意給我投資。這真讓我受寵若驚。

我于是進(jìn)入到投資生涯的又一個黃金時期。我無須再受華爾街那些投資者各式各樣的限制。雖然數(shù)字依然上下波動，但最終結(jié)果卻是大幅度的增長。新的基金從2004年第四季度至2009年底，除去營運(yùn)成本外，每年的復(fù)合回報率超過36%。而自1998年1月原基金創(chuàng)建開始計(jì)算，每年的復(fù)合回報率則超過29%。12年間，回報增長超過20倍。

巴菲特說他一生遇人無數(shù)，從來沒有遇到過像查理這樣的人。在同查理交往的這些年里，我有幸能近距離了解查理，也對這一點(diǎn)深信不疑。甚至在我所閱讀過的古今中外人物傳記中也沒有發(fā)現(xiàn)類似的人。查理就是如此獨(dú)特的人，他的獨(dú)特性既表現(xiàn)在他的思想上，也表現(xiàn)在他的人格上。

查理思考問題總是從逆向開始。如果要明白人生如何才能得到幸福，查理首先會研究人生如何才能變得痛苦;要研究企業(yè)如何做強(qiáng)做大，查理首先研究企業(yè)是如何衰敗的;大部分人更關(guān)心如何在股市投資上成功，查理最關(guān)心的卻是為什么在股市投資上大部分人都失敗了。他的這種思考方法來源于下面這句農(nóng)夫諺語中所蘊(yùn)含的哲理：我只想知道將來我會死在什么地方，這樣我就永遠(yuǎn)不去那兒了。

查理持續(xù)不斷地收集并研究關(guān)于各種各樣的人物、各行各業(yè)的企業(yè)以及政府管制、學(xué)術(shù)研究等各領(lǐng)域中的著名失敗案例，并把那些失敗的原因排列成作出正確決策前的檢查清單，這使他在人生、事業(yè)的決策上幾乎從不犯重大錯誤。這點(diǎn)對巴菲特及伯克希爾50年業(yè)績的重要性是再強(qiáng)調(diào)也不為過的。

查理的頭腦是原創(chuàng)性的，從來不受任何條條框框的束縛，也沒有任何教條。他有兒童一樣的好奇心，又有第一流科學(xué)家所具備的研究素質(zhì)和科學(xué)研究方法，一生都有強(qiáng)烈的求知欲，幾乎對所有的問題都感興趣。任何一個問題在他看來都可以使用正確的方法通過自學(xué)完全掌握，并可以在前人的基礎(chǔ)上進(jìn)行創(chuàng)新。他的思想輻射到事業(yè)、人生、知識的每個角落。在他看來，世間宇宙萬物都是一個相互作用的整體，人類所有的知識都是對這一整體研究的部分嘗試，只有把這些知識結(jié)合起來，并貫穿在一個思想框架中，才能對正確的認(rèn)知和決策起到幫助作用。所以他提倡要學(xué)習(xí)在所有學(xué)科中真正重要的理論，并在此基礎(chǔ)上形成所謂的“普世智慧”，以此為利器去研究商業(yè)投資領(lǐng)域的重要問題。

查理這種思維方式是基于對知識的誠實(shí)。他認(rèn)為，這個世界復(fù)雜多變，人類的認(rèn)知永遠(yuǎn)存在著限制，所以你必須使用所有的工具，同時要注重收集各種新的可以證否的證據(jù)，并隨時修正，即所謂“知之為知之，不知為不知”。

但即使這樣，一個人在一生中可以得到的真知灼見仍然非常有限，所以正確的決策必須局限在自己的“能力圈”以內(nèi)。一種不能界定其邊界的能力當(dāng)然不能稱為真正的能力。怎么才能界定自己的能力圈呢?查理說，如果我要擁有一種觀點(diǎn)，如果我不能夠比全世界最聰明、最有能力、最有資格反駁這個觀點(diǎn)的人更能夠證否自己，我就不配擁有這個觀點(diǎn)。所以當(dāng)查理真正地持有某個觀點(diǎn)時，他的想法既原創(chuàng)、獨(dú)特，又幾乎從不犯錯。

一次，一位漂亮的女士堅(jiān)持讓查理用一個詞來總結(jié)他的成功，查理說是“理性”。然而，他對理性有更苛刻的定義。正是這樣的“理性”，讓他具有敏銳獨(dú)到的眼光和洞察力，即使對于完全陌生的領(lǐng)域，他也能一眼看穿事物的本質(zhì)。巴菲特把查理的這個特點(diǎn)稱作“兩分鐘效應(yīng)”——他說查理比世界上任何人更能在最短時間之內(nèi)把一個復(fù)雜商業(yè)的本質(zhì)說清楚。伯克希爾投資比亞迪的經(jīng)過就是一個例證。記得2003年我第一次同查理談到比亞迪時，他雖然從沒有見過王傳福本人，也從未參觀過比亞迪的工廠，甚至對中國的市場和文化也相對陌生，可是他當(dāng)時對比亞迪提出的問題和評論，今天看來仍然是投資比亞迪最實(shí)質(zhì)的問題。

人人都有盲點(diǎn)，再優(yōu)秀的人也不例外。巴菲特說：“本杰明·格拉漢姆曾經(jīng)教我只買便宜的股票，查理讓我改變了這種想法。這是查理對我真正的影響。要讓我從格拉漢姆的局限理論中走出來，需要一股強(qiáng)大的力量。查理的思想就是那股力量，他擴(kuò)大了我的視野。”對此，我自己也有深切的體會。查理幫我指出了我思維上的盲點(diǎn)，如果不是他的幫助，我現(xiàn)在還在從猿到人的進(jìn)化過程中慢慢爬行。

查理一輩子研究人類災(zāi)難性的錯誤，對由于人類心理傾向引起的災(zāi)難性錯誤尤其情有獨(dú)鐘。最具貢獻(xiàn)的是他預(yù)測到，金融衍生產(chǎn)品的泛濫和會計(jì)審計(jì)制度的漏洞將給人類帶來災(zāi)難。早在1990年代末期，他和巴菲特先生已經(jīng)提出了金融衍生產(chǎn)品可能造成災(zāi)難性的影響，隨著金融衍生產(chǎn)品的泛濫愈演愈烈，他們的警告也不斷升級，甚至指出金融衍生產(chǎn)品是金融式的大規(guī)模殺傷武器，如果不能得到及時有效的制止，將會給現(xiàn)代文明社會帶來災(zāi)難性的影響。2008年和2009年的金融海嘯及全球經(jīng)濟(jì)大蕭條不幸驗(yàn)證了查理的遠(yuǎn)見。

與巴菲特相比，查理的興趣更為廣泛。比如他對科學(xué)和軟科學(xué)幾乎所有的領(lǐng)域都有強(qiáng)烈的興趣和廣泛的研究，通過融會貫通，形成了原創(chuàng)性的、獨(dú)特的芒格思想體系。相對于任何來自象牙塔內(nèi)的思想體系，芒格主義完全為解決實(shí)際問題而生。比如說，據(jù)我所知，查理最早提出并系統(tǒng)研究人類心理傾向在投資和商業(yè)決策中的巨大影響。十幾年后的今天，行為金融學(xué)已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)學(xué)中最熱門的研究領(lǐng)域，行為經(jīng)濟(jì)學(xué)也獲得了諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎的認(rèn)可。而查理在本書最后一講“人類誤判心理學(xué)”中所展現(xiàn)出的理論框架，在未來也很可能得到人們更廣泛的理解和應(yīng)用。