9月24日，放量長(zhǎng)陽(yáng)，上證指數(shù)大漲4%、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大漲5.5%，全A從此前5000億左右的成交量一下子提升至近萬(wàn)億，節(jié)前低迷的情緒突然大反轉(zhuǎn)。這個(gè)反轉(zhuǎn)的核心驅(qū)動(dòng)是今天金融三大部門(mén)（央行+證監(jiān)會(huì)+金管總局）召開(kāi)的會(huì)議，全面超預(yù)期。

今天的會(huì)議是一次久違的政策盛宴，尤其是周一盤(pán)前LPR低于預(yù)期之后，今天的會(huì)議顯得更積極、更能提振市場(chǎng)信心。如果按國(guó)宴的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，今天的政策也可以分為三部分：

第一，前菜：降準(zhǔn)、降息、降存量房貸利率，這次全面落地，總體超預(yù)期。

1. 央行宣布近期將下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，向金融市場(chǎng)提供長(zhǎng)期流動(dòng)性約1萬(wàn)億元。上一次降準(zhǔn)是1月底，降幅也一樣，都是0.5個(gè)百分點(diǎn)，之前央行剛剛強(qiáng)調(diào)過(guò)降準(zhǔn)有空間，所以對(duì)這次降準(zhǔn)有一定預(yù)期。

但值得注意的是，央行隨后又表示將根據(jù)情況，可能在年底進(jìn)一步下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.25-0.5個(gè)百分點(diǎn)，如果年底再降就是第三次了，那今年的力度要比往年更大。

2. 央行宣布降低中央銀行政策利率，7天逆回購(gòu)操作利率下調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)，就是實(shí)質(zhì)性降息了，由于周一盤(pán)前LPR降低了預(yù)期，今天的操作應(yīng)該是超預(yù)期了。

3. 央行宣布降低存量房貸利率，預(yù)計(jì)平均降幅大約在0.5個(gè)百分點(diǎn)左右。存量房貸利率降低50個(gè)基點(diǎn)后，100萬(wàn)元房貸30年減少10萬(wàn)元，給房貸居民大幅減負(fù)。

第二，正餐：完全超預(yù)期的新工具，今天市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)折的核心中的核心。

1. 央行宣布將創(chuàng)設(shè)證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利，支持符合條件的證券、基金、保險(xiǎn)公司通過(guò)資產(chǎn)質(zhì)押，從中央銀行獲取流動(dòng)性，將大幅提升資金獲取能力和股票增持能力。

簡(jiǎn)單舉例，機(jī)構(gòu)將持有的滬深300ETF質(zhì)押給央行，央行將流動(dòng)性好的國(guó)債換給機(jī)構(gòu)，機(jī)構(gòu)賣(mài)出國(guó)債，買(mǎi)入股票，獲取相關(guān)收益。

并且央行強(qiáng)調(diào)機(jī)構(gòu)通過(guò)這個(gè)工具獲取的資金只能用于投資股票市場(chǎng)，而且首期5000億，后面做得好，未來(lái)可以再來(lái)5000億，或者第三個(gè)5000億。

互換便利這個(gè)工具有望成為后續(xù)市場(chǎng)最大的增量流動(dòng)性來(lái)源。

2. 央行宣布創(chuàng)設(shè)股票回購(gòu)增持再貸款，引導(dǎo)商業(yè)銀行向上市公司和主要股東提供貸款，用于回購(gòu)增持上市公司股票。再貸款利率為1.75%，商業(yè)銀行給客戶辦貸款的時(shí)候利率會(huì)加0.5個(gè)百分點(diǎn)，也就是2.25%，首期是3000億，如果這項(xiàng)工作做得好，后續(xù)可以追加。

說(shuō)簡(jiǎn)單點(diǎn)，機(jī)構(gòu)和上市公司大股東以后可以從銀行以2.25%的資金成本借錢(qián)增持。對(duì)于一些穩(wěn)定的高股息公司來(lái)說(shuō)，這個(gè)基本上就是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利了，只要股價(jià)沒(méi)有繼續(xù)大幅下跌的預(yù)期，就會(huì)吸引股東貸款回購(gòu)，而大股東回購(gòu)本身又會(huì)穩(wěn)定股價(jià)，從而正循環(huán)，扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)預(yù)期。