作者：一號(hào)

編輯：美美

AI是新一次革命還是虛假的泡沫？

本周三，對(duì)于華爾街投資者來說，無疑是“黑色星期三”，美股市場(chǎng)經(jīng)歷了劇烈的波動(dòng)，單日市值蒸發(fā)超過1.1萬億美元。這一事件引發(fā)了對(duì)人工智能（AI）技術(shù)前景的廣泛擔(dān)憂。AI技術(shù)曾是市場(chǎng)增長(zhǎng)的引擎，但市場(chǎng)的突然轉(zhuǎn)向讓人們開始質(zhì)疑：AI是否只是一場(chǎng)即將破裂的泡沫？

AI技術(shù)推動(dòng)下的市場(chǎng)繁榮與隱憂

AI技術(shù)的快速發(fā)展帶來了一波科技股的牛市。以英偉達(dá)為例，這家芯片制造商的市值在AI熱潮中連續(xù)突破了2萬億、3萬億美元的大關(guān)。英偉達(dá)的股價(jià)上漲得益于其在AI芯片領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，這些芯片是訓(xùn)練和運(yùn)行復(fù)雜AI模型的關(guān)鍵。

然而，這種繁榮背后，市場(chǎng)對(duì)AI技術(shù)的實(shí)際應(yīng)用和盈利能力存有疑慮。盡管AI技術(shù)被廣泛看好，但其商業(yè)化進(jìn)程和盈利模式仍不明朗，這為市場(chǎng)的長(zhǎng)期穩(wěn)定性埋下了隱患。

特別是在7月24日，市場(chǎng)對(duì)AI的擔(dān)憂達(dá)到了頂點(diǎn)。特斯拉因利潤(rùn)率下降和Robotaxi項(xiàng)目的推遲而股價(jià)大跌12%，這一跌幅創(chuàng)下了2020年9月以來的最大單日跌幅。特斯拉的財(cái)報(bào)顯示，公司利潤(rùn)連續(xù)第二個(gè)季度下滑，部分原因是對(duì)AI項(xiàng)目的投資增加。而谷歌則因YouTube廣告收入不及預(yù)期和對(duì)未來費(fèi)用增長(zhǎng)的擔(dān)憂而下跌5%，谷歌的財(cái)報(bào)顯示，盡管搜索和云業(yè)務(wù)增長(zhǎng)良好，但AI相關(guān)領(lǐng)域的投資加大導(dǎo)致了成本的上升。

市場(chǎng)回調(diào)與AI泡沫的擔(dān)憂

市場(chǎng)的回調(diào)不僅僅是對(duì)單個(gè)公司財(cái)報(bào)的反應(yīng)，更是對(duì)整個(gè)AI行業(yè)的擔(dān)憂。高盛和巴克萊等投行的分析師開始質(zhì)疑AI領(lǐng)域的大規(guī)模投入是否能獲得相應(yīng)的回報(bào)。他們指出，盡管AI技術(shù)具有改變游戲規(guī)則的潛力，但目前的實(shí)際應(yīng)用和收入生成能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于市場(chǎng)的預(yù)期和炒作。

在這一背景下，市場(chǎng)開始關(guān)注AI技術(shù)投資的合理性和風(fēng)險(xiǎn)。例如，OpenAI作為AI領(lǐng)域的明星公司，其財(cái)務(wù)狀況引起了市場(chǎng)的警覺。OpenAI預(yù)計(jì)在2024年可能面臨高達(dá)50億美元的虧損，這一數(shù)字不僅反映了AI研發(fā)的高成本，也暴露了AI商業(yè)化過程中的不確定性。此外，OpenAI的虧損也與其在AI技術(shù)上的大規(guī)模投資有關(guān)，包括租用微軟的服務(wù)器以支持ChatGPT等大型語言模型的運(yùn)行。

市場(chǎng)的擔(dān)憂也反映在了股價(jià)上。在7月24日的美股“黑色星期三”，不僅僅是特斯拉和谷歌，其他科技巨頭如微軟、Meta、亞馬遜等也遭遇了不同程度的拋售。這些公司的股價(jià)下跌，部分原因是市場(chǎng)對(duì)AI技術(shù)商業(yè)化的擔(dān)憂，部分原因也是對(duì)這些公司未來盈利能力的懷疑。

在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下，投資者和分析師開始重新評(píng)估AI相關(guān)資產(chǎn)的價(jià)值。一些投資者擔(dān)心，AI技術(shù)的高投入可能不會(huì)帶來預(yù)期的高回報(bào)，而一些分析師則認(rèn)為，AI技術(shù)的發(fā)展仍處于早期階段，需要更多的時(shí)間和投資才能實(shí)現(xiàn)其商業(yè)潛力。

AI技術(shù)投資的合理性與風(fēng)險(xiǎn)

AI技術(shù)的發(fā)展需要巨額的投資，但這些投資是否合理，以及何時(shí)能夠獲得回報(bào)，是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。巴克萊的分析師預(yù)計(jì)，到2026年，科技巨頭在AI方面的年支出可能高達(dá)600億美元，而獲得的相應(yīng)收入僅為200億美元。這種投資與回報(bào)的不匹配，加劇了市場(chǎng)對(duì)AI泡沫的擔(dān)憂。

同時(shí)，市場(chǎng)板塊輪動(dòng)現(xiàn)象也表明，投資者可能正在重新評(píng)估AI相關(guān)資產(chǎn)的價(jià)值。在7月份，代表中小市值公司的羅素2000指數(shù)ETF IWM上漲超過8%，而同期標(biāo)普500指數(shù)、納斯達(dá)克綜合指數(shù)卻出現(xiàn)下跌。這可能反映了市場(chǎng)對(duì)AI巨頭的謹(jǐn)慎態(tài)度，以及對(duì)其他潛在增長(zhǎng)領(lǐng)域的關(guān)注。

在這樣的背景下，投資者需要更加審慎地評(píng)估AI技術(shù)的未來，以及它對(duì)美股市場(chǎng)的長(zhǎng)期影響。市場(chǎng)的健康發(fā)展需要所有參與者的共同努力，包括投資者、公司決策者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)。