如果要用一句話來說形容當下的AI行業(yè)，“烈火烹油、鮮花著錦”顯然非常精確。從谷歌、Meta、阿里、騰訊、百度等科技巨頭，到蘋果、三星、華為等消費電子大廠，再到麥當勞等傳統(tǒng)企業(yè)，乃至普羅大眾，如今幾乎人人都在談?wù)揂I。巨頭們紛紛列出萬億美元為單位的AI項目、投資者揮也舞著鈔票以求得AI獨角獸遞出的船票，而普通人也在談?wù)撝鳤I對于工作的影響。

在如此狂熱的氣氛下，難免有人試圖為其降降溫。日前，比爾·蓋茨做客知名播客節(jié)目《下一個偉大的構(gòu)想》時，就討論了人工智能的未來。在這次節(jié)目中，比爾·蓋茨認為影響AI大模型發(fā)展的Scaling Law（規(guī)模法則）快要走到盡頭，以及超人類人工智能（Superhuman AI）還需要新的突破之外，還談及了市場對于AI的狂熱是史無前例的。

“從未有過如此多的資本投入到一個新領(lǐng)域，甚至可以說這是一個新的狂熱領(lǐng)域，與之相比，互聯(lián)網(wǎng)或早期汽車行業(yè)的狂熱看起來相形見絀。無論從市值的百分比、還是從這些公司的估值角度來看，直到21世紀之前，沒有一家公司的市值達到過一萬億美元，但現(xiàn)在我們有一家不生產(chǎn)芯片的芯片設(shè)計公司，在六個月內(nèi)市值就增加了一萬億美元”，這就是比爾·蓋茨當時說出的原話。

作為完整經(jīng)歷了互聯(lián)網(wǎng)泡沫從形成到破滅的科技領(lǐng)袖，比爾·蓋茨會有這樣的擔憂其實并不奇怪。隨著現(xiàn)代互聯(lián)網(wǎng)的前身NSFnet在1994年轉(zhuǎn)為商業(yè)運營，傳統(tǒng)意義上的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟就從這一年開始陸續(xù)出現(xiàn)。以1995年8月9日，Netscape（網(wǎng)景瀏覽器）成功IPO為標志，關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)的投資也走向了高峰，雅虎的成功更是為其再添了一把火。彼時的網(wǎng)景、雅虎、eToys、Priceline，與現(xiàn)在的OpenAI、Anthropic更是相映成趣。

不僅如此，互聯(lián)網(wǎng)泡沫時期受益最大的除了互聯(lián)網(wǎng)初創(chuàng)企業(yè)之外，就屬建設(shè)網(wǎng)絡(luò)和鋪設(shè)光纖的電信設(shè)備提供商了，彼時扮演“賣鏟人”的是思科。思科路由器之于互聯(lián)網(wǎng)就好像英偉達的GPU之于AI，與如今AI大模型需要英偉達的GPU來提供訓練和推理的算力一樣，三十年前互聯(lián)網(wǎng)的普及也使得路由器、交換機等網(wǎng)絡(luò)設(shè)備的需求量暴漲。自然而然的就是由于互聯(lián)網(wǎng)的擴張，思科彼時也迎來了屬于自己的黃金時代。

從1992年到2000年，思科公司的股價累計上漲了近140倍，在其進行拆股后，股價在互聯(lián)網(wǎng)泡沫最高峰的2000年達到頂點。自2023年開始，英偉達的股價也累計上漲了350%，在今年6月7日進行拆股后，其市值同樣也迅速飆升。

更巧的是，互聯(lián)網(wǎng)泡沫時期有世通（WorldCom）鼓吹互聯(lián)網(wǎng)的通信量每隔100天就會翻一番，現(xiàn)在則有OpenAI宣稱AI的訓練需求每100天就會翻一番。如果能擁有更多的帶寬/算力，相關(guān)業(yè)務(wù)就一定會取得成功，時隔二十余年，兩代創(chuàng)業(yè)者的思維居然驚人的相似。

那么問題就來了，現(xiàn)在的AI狂熱是否會與當年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫殊途同歸呢？只能說，盡管當下圍繞AI產(chǎn)生的狂熱氛圍并不正常，但還遠遠沒有達到互聯(lián)網(wǎng)泡沫時期的程度。事實上，互聯(lián)網(wǎng)泡沫和這一輪由AI大模型點燃的AI景氣周期，還有著巨大的差異。

最直觀的一點，就是供給過剩的情況不僅沒有出現(xiàn)，反而現(xiàn)在是供小于求。世通當時宣稱互聯(lián)網(wǎng)流量每100天就會翻一番，但實際是互聯(lián)網(wǎng)流量大約每年翻一番，以至于根據(jù)《華爾街日報》在互聯(lián)網(wǎng)泡沫過后進行的復盤顯示，到了2002年，也只有2.7%的已建成光纖網(wǎng)絡(luò)被使用。而剩下這些已經(jīng)鋪設(shè)、但沒有投入使用的光纜，最終就成了“暗光纖”，并在幾年后被谷歌購買，最終促成了YouTube的騰飛。

回到當下，AI算力的緊缺是整個業(yè)界所有參與者都在談及的問題，英偉達的A100、H100等GPGPU（通用圖形處理器）一度成為硬通貨，而靠著提供算力這個籌碼，英偉達也成為了一眾AI廠商的戰(zhàn)略投資方。更何況即便AI泡沫真的存在，它的破裂也不會在短時間內(nèi)發(fā)生。

畢竟自2022年OpenAI發(fā)布ChatGPT至今，也才不到兩年時間?？蓮母呤⒌礁粐⒃俚侥Ω康だ?，為什么都認為AI行業(yè)存在泡沫呢？

因為聚合謬誤會給市場帶來假象。那么什么是聚合謬誤呢？盲人摸象其實就是典型的聚合謬誤。

在每一次技術(shù)革命出現(xiàn)的時候，都會有明星公司因為技術(shù)創(chuàng)新而受益，但投資者往往會因為個別公司的受益，從而推斷出類似的公司也都會受益，這正是聚合謬誤帶來的誤判，而這種誤判導致了投資者的狂熱，泡沫也就隨之產(chǎn)生。廣闊天地大有可為并不代表事事順利，AI行業(yè)目前最大的問題，就是還沒有找到屬于自己的“現(xiàn)金奶?！薄?/p>

互聯(lián)網(wǎng)廠商有廣告、電商和游戲這三大“法寶”，但AI廠商到目前為止，在消費端就只有類似ChatGPT Plus的付費訂閱，B端也是只能作為SaaS。金沙江主管合伙人朱嘯虎就認為，大模型是很差的商業(yè)模式，大模型是要每兩三年就要砸更多的錢去升級，而且變現(xiàn)的周期可能就兩三年。

一個不容忽視的現(xiàn)實挑戰(zhàn)，是如果科技巨頭無法在未來三到五年通過大模型獲得切實的業(yè)績增長、回收在AI基礎(chǔ)設(shè)施上進行的龐大投入，那AI行業(yè)的增長也將后繼無力。

作為曾領(lǐng)導微軟經(jīng)歷了互聯(lián)網(wǎng)泡沫從萌芽到破滅的領(lǐng)袖，比爾·蓋茨對于AI行業(yè)的擔憂或許還真不是杞人憂天。

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