2020年5月28日

貨幣重置發(fā)生的原因：由于金融衍生品的盛行和居民及大戶的永久性現(xiàn)金存款導(dǎo)致大量的貨幣并沒有進(jìn)入流通領(lǐng)域，而在特殊領(lǐng)域空轉(zhuǎn)套利或者永久性沉默（床板地下和墻里以及地下室成麻袋的錢）。使得市場流通貨幣遠(yuǎn)小于實(shí)質(zhì)貨幣投放量，導(dǎo)致流通紙幣的購買力被高估。在惡性通脹條件下或大換鈔或金融市場暴跌或其他手段激活沉默資本后，這些沉默資本會有相當(dāng)部分涌入商品流通領(lǐng)域，使紙幣的實(shí)質(zhì)購買力得到充分表達(dá)（購買力貶值），還原。

大前提：貨幣投放在當(dāng)前全球金融投機(jī)活動盛行條件下，無法轉(zhuǎn)化為有效的生產(chǎn)力，無法有效做大優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)包，無法創(chuàng)造出與之規(guī)模匹配的財(cái)富增量，在本文中主要有如下幾個結(jié)論。

結(jié)論一：主權(quán)信用貨幣重置將短暫以傳統(tǒng)貴金屬貨幣（金銀）或者準(zhǔn)金屬貨幣（鉑鈀銠）為新的定價基準(zhǔn)進(jìn)行重置，直到產(chǎn)生新的主導(dǎo)性國際性信用貨幣或者原國際主導(dǎo)貨幣購買力重新趨于穩(wěn)定；

結(jié)論二：由于長期金融投機(jī)活動不受控制，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成巨大傷害，本輪主要經(jīng)濟(jì)體大印鈔必將導(dǎo)致黃金白銀價格創(chuàng)出歷史新高；

結(jié)論三：大印鈔在實(shí)體經(jīng)濟(jì)無法有效復(fù)蘇前提下，對黃金白銀價格的傳導(dǎo)需要時間表達(dá)。在短暫通縮背景下炒作特殊資產(chǎn)到表達(dá)為通貨膨脹，從而在黃金白銀價格上進(jìn)行表達(dá)；

結(jié)論四：通縮與通脹都有自我強(qiáng)化的特點(diǎn)。在某一臨界點(diǎn)發(fā)生突然的逆轉(zhuǎn)。通脹的自我強(qiáng)化會導(dǎo)致黃金白銀有一個不錯的行情。

正文：

金銀在歷史上作為貨幣的出現(xiàn)是一種必然結(jié)果。從最初的易貨交易到黃銅作為金屬貨幣，到變相紙幣的流通，以及真正意義上法幣的出現(xiàn)，主要原因有兩個

1、              社會物質(zhì)財(cái)富的快速增加，使得貨幣介質(zhì)的價值存貯密度必須增大，不然不足以表達(dá)物品的價值。古代，最初的交易媒介（貨幣）由貝殼等一些簡單的物品充當(dāng)。古代的大宗交易，最初以金銀為基礎(chǔ)完成，由于金銀的運(yùn)輸充滿了危險(xiǎn)性，故后來出現(xiàn)了錢莊背兌的銀票，使得交易的便利性大大增強(qiáng)；銀票的背兌支付還是在于錢莊本身的信用。比如當(dāng)年山西在清朝時期就基本是中國的金融中心。中國南宋出現(xiàn)了最初的紙幣雛形—交子，作為民間的原始紙幣流通。

2、              隨著社會財(cái)富的進(jìn)一步增加，金銀的產(chǎn)量無法滿足大規(guī)模社會財(cái)富的交易，從1871年金本位的建立到1972年布雷頓森林體系的倒掉，最后一個強(qiáng)大的金本位貨幣—美元，宣告成為真正意義上的法幣，且是一種國際貨幣。紙幣作為法幣的出現(xiàn)是一種歷史必然，只有紙幣的供應(yīng)才能大規(guī)模滿足社會快速增長的商品財(cái)富流通對價值媒介的需要。

任何一個事物的出現(xiàn)必然是把雙刃劍。紙幣的出現(xiàn)使得單位質(zhì)量的介質(zhì)存貯價值的密度得到了快速提高，交易的便利性和可承載物質(zhì)財(cái)務(wù)的容量。但是他的弊端也十分明顯，就是法幣的發(fā)行者擁有收取鑄幣稅的權(quán)利，注定了在人本性的驅(qū)使下，紙幣必然是天然會超發(fā)的，且超發(fā)的驅(qū)動力十分強(qiáng)烈，如果發(fā)行主體沒有操守，那紙幣的發(fā)行就容易失控，導(dǎo)致了發(fā)行主體及既得利益群體對國民財(cái)富的劇烈掠奪。超發(fā)強(qiáng)烈動機(jī)源于不愿意進(jìn)行改革進(jìn)行財(cái)富的二次分配，而通過印鈔實(shí)現(xiàn)通貨膨脹的方式變?yōu)榈讓拥娜祟^稅。

歷史上金本位的破滅無不是超級印鈔導(dǎo)致紙幣與黃金被迫脫鉤?；仡櫄v史上金本位的建立和破裂，金本位在建立初期，都賦予了一個國家紙幣強(qiáng)大的信用背書，比如英鎊成為國際貨幣，后來的法郎和德國馬克都具有強(qiáng)悍的信用，到1900年的美元，1901年，美元金本位法案通過后，美國在承接南北戰(zhàn)爭的快速工業(yè)化后，再度開啟長達(dá)30年高速的工業(yè)增長，二戰(zhàn)前已經(jīng)是成為全球最強(qiáng)大的和最龐大的工業(yè)化國家，為美國稱霸世界打下了堅(jiān)實(shí)的物質(zhì)基礎(chǔ)。然爾金本位的破裂與最后的消亡都是因?yàn)榧垘诺某l(fā)造成的。1914年第一次世界大戰(zhàn)的爆發(fā)到1918年結(jié)束，戰(zhàn)爭物資的采購使得歐洲交戰(zhàn)各國為了籌集戰(zhàn)爭物資，大規(guī)模出現(xiàn)了黃金外流（流向美國），各國先后禁止了黃金的國際化流動，并為打贏戰(zhàn)爭開始瘋狂印鈔購買戰(zhàn)略物資。一次世界打完后，英鎊由于龐大的殖民地資產(chǎn)的支持和戰(zhàn)勝國，金本位勉強(qiáng)得以維持，但已經(jīng)殘缺。戰(zhàn)爭期間，原來黃金與紙幣可以自由兌換，金幣也可以自由流通，很快金幣不能流通，紙幣也不得兌換金幣，各國只接受大額現(xiàn)金兌換金條—只有數(shù)額一定大的紙幣（有錢人）才可以兌換金條，到最后變?yōu)榻鸫u頭備兌制。就是紙幣為主要流通貨幣，黃金作為央行的備兌支付手段存在。而德國就比較慘了，作為戰(zhàn)敗國幾乎承擔(dān)了所有戰(zhàn)爭賠償，豬隊(duì)友奧匈帝國解體變成奧地利和匈牙利，豬隊(duì)友奧斯曼帝國亡國被肢解。德國喪失了絕大部分黃金儲備，國內(nèi)爆發(fā)惡劣的通貨膨脹，直到最后馬克變成了廢紙；國民黨的金圓券因戰(zhàn)爭的龐大消耗，最后也變成了廢紙，有錢人流通銀元，底層窮人用金圓券。

黃金白銀是法幣時代各國央行的死敵，恨之切卻愛之深。恨在于黃金雖然退出了貨幣直接錨的角色，各國央行一直努力將其的貨幣屬性從群眾的意識中抹殺掉，欲除之而后快。但是，它跟人一起生活了幾千年，幾十年的努力種是抹殺不了其作為外生貨幣價值存貯的本質(zhì)。愛之深，在于任何一個國家，在國際貨幣市場趨于動亂的時候，擁有大量的黃金儲備都能提升本幣信用，能夠吸引國際資本的流入，便于快速發(fā)展本國經(jīng)濟(jì)。無論多么美好的說辭，都不足以掩蓋各國貨幣不斷超發(fā)的現(xiàn)實(shí)，而黃金的價格波動則密切反應(yīng)了日常消費(fèi)的商品流通領(lǐng)域，紙幣購買力的波動。

黃金是通貨市場的溫度計(jì)，反應(yīng)日常消費(fèi)流通領(lǐng)域貨幣的即時購買力，或者說黃金反應(yīng)的是狹義上的直觀貨幣購買力。比如用黃金還原我國房地產(chǎn)，是失真的；用黃金去還原美國的股市，也是失真的；但是用黃金去衡量一些效率沒有大幅提升傳統(tǒng)手工作業(yè)或者比較成熟的特殊產(chǎn)品價格，幾乎是穩(wěn)定的。比如一套較好的西裝始終是3盎司左右價格，西方一套湊合的房子基本上幾十年的價格也沒有變化。

大規(guī)模的貨幣投放是否必然引發(fā)黃金價格的上漲呢？我的看法是短期內(nèi)不一定會引起黃金的波動，中期內(nèi)也未必引起黃金價格的變化，但是較長期看，必然在黃金價格上予以充分的體現(xiàn)。這種時間差主要在于，貨幣投放不一定會立刻引起商品流通領(lǐng)域貨幣量的增加，甚至由于結(jié)構(gòu)性問題，貨幣投放可能引發(fā)特殊資產(chǎn)價格大漲，黃金的價格反而短期會是跌的。比如在我國房地產(chǎn)上和美國的股市上，這兩中特殊資產(chǎn)大規(guī)模抽走了貨幣投放，使得投放的貨幣沒有進(jìn)入流通領(lǐng)域；甚至相反，由于這些特殊資產(chǎn)的杠桿投機(jī)規(guī)模越來越大，反而對市場流通領(lǐng)域的通貨進(jìn)行抽取，引起通貨緊縮，黃金價格反而下跌。

當(dāng)正常經(jīng)濟(jì)被投機(jī)性金融活動長期損害的時候，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的出清會讓紙幣暴露出購買力不足的問題（貨幣信用的根基被損壞），從而導(dǎo)致通脹的惡性循環(huán)；一旦實(shí)體經(jīng)濟(jì)無法提供滿足需求的商品，那么通貨膨脹的產(chǎn)生會導(dǎo)致通脹的惡性循環(huán)。投機(jī)性金融活動的活躍必然是以損害實(shí)體經(jīng)濟(jì)為代價的。因?yàn)榻鹑诨顒颖臼虏痪哂袆?chuàng)造價值的能力，投機(jī)性金融活動的價值損耗必然是以實(shí)體經(jīng)濟(jì)的價值創(chuàng)造為代價。一旦實(shí)體經(jīng)濟(jì)被嚴(yán)重?fù)p害，制造業(yè)企業(yè)出現(xiàn)大規(guī)模倒閉，那么惡性通貨膨脹就將發(fā)生（供給不足），一旦通脹不能通過常規(guī)手段進(jìn)行轉(zhuǎn)嫁（進(jìn)口別國制造業(yè)的低價商品平抑物價），那么惡通導(dǎo)致貨幣購買力嚴(yán)重縮水，此時就會出現(xiàn)現(xiàn)金類資產(chǎn)被拋售的情況，比如國債被拋售（這種準(zhǔn)現(xiàn)金類資產(chǎn)沒有意義縮水很快），大量的沉默資產(chǎn)將會被喚醒并加速逃離并轉(zhuǎn)移出去，沉默資本的喚醒重新引起新一輪的通貨膨脹；市場重新追逐價值比較穩(wěn)定的資產(chǎn)，如黃金白銀；甚至?xí)霈F(xiàn)不惜一切代價去擠兌一切實(shí)物，形成惡性通脹的循環(huán)。此時一些資產(chǎn)也會上漲，比如股市房地產(chǎn)，但此時的股市房地產(chǎn)上漲已經(jīng)沒有太大意義，就是不具有保值功能。

資本的沉默（或沉沒）是有前提的，就是沉默期間紙幣的購買力在沉沒期間不發(fā)生大規(guī)模購買力縮水。就是一旦經(jīng)濟(jì)長期處于通縮狀態(tài)，沉默資本的規(guī)模會越來越多，因?yàn)橘Y本沉沒在長期實(shí)體通縮狀態(tài)的實(shí)質(zhì)購買力是增加的；一旦經(jīng)濟(jì)處于通脹狀態(tài)，沉默資本會越來越活化，因?yàn)槌翛]資本的實(shí)質(zhì)購買力將縮水，本能驅(qū)使他們先去兌換黃金白銀或者兌換成購買力穩(wěn)定的外幣（這種在各國的危機(jī)期間都表現(xiàn)的淋漓盡致）；所以整體上一個經(jīng)濟(jì)體的通脹和通縮都有自我強(qiáng)化的趨勢。

如果貨幣投放十分理想，它通過合理的產(chǎn)業(yè)布局和有效的政策指引，一定投放量的貨幣創(chuàng)造出了更多的財(cái)富增量，比如投資10元，創(chuàng)造了20元的商品流通，那么市場商品的多元化和豐富化，會很快將最初超發(fā)的貨幣吸收掉，在能完全消費(fèi)的前提下，不會引起通貨膨脹，反而會使得市場風(fēng)險(xiǎn)偏好增加，實(shí)質(zhì)利率和貨幣實(shí)質(zhì)購買力上行，使黃金價格平穩(wěn)甚至下行的情況，這種發(fā)生的概率回頭看，幾乎很小。

聲明：非科班出身，只希望一些朋友直觀粗線條理解大概，不構(gòu)成任何投資建議。