商品期貨貼水（期貨市場貼水）

第一交易 2023-08-15 發(fā)布于湖南

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為什么說期貨深度貼水顯示空頭成本高

股指期貨與現(xiàn)貨指數(shù)價格的差被稱為基差，當(dāng)股指期貨價格高于現(xiàn)貨指數(shù)價格時，股指期貨處于升水，基差為正；反之，股指期貨處于貼水，基差為負(fù)。股指期貨上市以來，社會普遍關(guān)注其升貼水情況。有觀點認(rèn)為，升水就是做多看多、貼水就是做空看空股市的標(biāo)志，甚至將股市下跌歸罪于股指期貨貼水。這是對境外市場個別觀點的不當(dāng)概括，很值得商榷。綜合境內(nèi)外研究及實踐情況來看，股指期貨升貼水主要受金融市場利率、股市分紅、微觀資金成本、套利力量、市場情緒等影響，升貼水不代表定價有偏差，也不是看多或看空的有效標(biāo)志，更不是股市走勢的指南針。

定價有效性是市場最基礎(chǔ)、最核心的問題。貼水并非看空股市、不影響股市大漲，升貼水不是股市預(yù)測神器。期貨升貼水有其內(nèi)在原因，不排除市場情緒、預(yù)期等影響，但主要是分紅與資金成本的影響。因此，升貼水自有規(guī)律，與股市走勢關(guān)系不大，并不像一般的分析師或媒體所說的“升水”或“正基差”就是看多后市、“貼水”或“負(fù)基差”就是看空后市。

用最通俗的方法解釋！期貨中的升水和貼水?。?/h2>
升水貼水，，用于你要交割的時候，，也就是你想從期貨市場上拿到實物，，或者是拿著實物交給期貨交易所。
期貨市場規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的交割是，，2級的大米。。。你把好一點的1級大米拿去交割。。交易所給你每噸升水50塊。。你就每噸多拿到50塊啦，，你拿去的是3級的大米，，照比要求的差一點，也沒關(guān)系，每噸少給你50塊，這就是貼水50塊。。明白了嗎？？？

期貨中什么叫做升水貼水

貼水是指遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率，與“升水”對應(yīng)。在通常情況下，銀行報出的升貼水?dāng)?shù)只有兩位或三位數(shù)。如果為兩位數(shù)，即為小數(shù)點后第三和第四位，如果報三位數(shù)，即為小數(shù)點后第二、三加第四位數(shù)。升貼水?dāng)?shù)的大小，兩個數(shù)的排列次序也按升水或貼水而不同。在直接標(biāo)價法下，大數(shù)在前，小數(shù)在后，即為貼水。在間接標(biāo)價法下，小數(shù)在前，大數(shù)在后，則為貼水。

升水是指遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率。與貼水對應(yīng)。在通常情況下，銀行報出的升貼水?dāng)?shù)只報兩位或三位數(shù)。如果是兩位數(shù)，即為小數(shù)點后第三和第四位，如果報三位數(shù)，即為小數(shù)點后第二、三、和第四位數(shù)。升貼水?dāng)?shù)的大小，兩個數(shù)的排列次序也按升水或貼水而不同。在直接標(biāo)價法下，小數(shù)在前，大數(shù)在后，即為升水；在間接標(biāo)價法下，若是小數(shù)在后，大數(shù)在前，即為升水。

期貨中升貼水是什么意思

期貨升水，有一定的限度，遠(yuǎn)期期貨的價格不能無限制的高出現(xiàn)貨和近期期貨的價格，期貨升水率又稱為“持倉費(fèi)”?！俺謧}費(fèi)”的上限=利息+倉儲費(fèi)+保險費(fèi)+其他費(fèi)用\x0d\x0a “持倉費(fèi)”上限表示交易商人買入近期期貨（包括現(xiàn)貨）并到期交割提貨，將貨物一直持倉到遠(yuǎn)期期貨到期交割交貨，期間所承擔(dān)的費(fèi)用。通常，期貨升水很難突破“持倉費(fèi)”上限。因為假如上限被突破，就會有人買進(jìn)近期期貨，賣出遠(yuǎn)期貨，這樣，他在支付了利息、倉儲、保險費(fèi)等費(fèi)用后，還能有盈利，對近期期貨買入的力量和對遠(yuǎn)期賣出形成壓力，很快迫使近期期貨和遠(yuǎn)期期貨的價格關(guān)系步入正常軌道，一般期貨升水總是低于持倉費(fèi)上限。\x0d\x0a “持倉費(fèi)”的下限=利息費(fèi)用（以正常的市場利息率標(biāo)準(zhǔn)計算）不難理解，期貨升水小于“持倉費(fèi)”下限時，商人會賣出存貨買入期貨，這樣可以賺取利息和期貨升水的差價。\x0d\x0a \x0d\x0a 大多數(shù)情況下，期貨市場表現(xiàn)為期貨升水，但是升水的幅度很容易突破“持倉費(fèi)”下限，甚至使“持倉費(fèi)”變成負(fù)數(shù)，即市場由期貨升水變成了期貨貼水。\x0d\x0a期貨貼水一般是由于發(fā)生了現(xiàn)貨市場的短缺而引起的。這種短缺或是由于真實的市場需求因素導(dǎo)致的，如突然停產(chǎn)、運(yùn)輸困難等造成的無貨可供；或是由于在下跌的市場中，空頭到期大量補(bǔ)倉。期貨貼水的狀況一般不會由于賣出現(xiàn)貨買入期貨的操作而立即改變。\x0d\x0a \x0d\x0a 期貨升水、貼水與市場漲勢、跌勢不同。期貨升水并不一定意味著市場是牛市（漲勢），同樣期貨貼水也并不意味著市場處于熊市（跌勢）。期貨升水、貼水是指市場遠(yuǎn)期期貨與近期期貨價格之間的關(guān)系。漲勢、跌勢是市場總體價格水平包括現(xiàn)貨、近期期貨、遠(yuǎn)期期貨的漲跌走勢。\x0d\x0a \x0d\x0a 最后要指出的是，期貨的升水、貼水在各個月之間并不是平均分配的，在“持倉費(fèi)”上限以下，升水、貼水也是隨行就市的。有時甚至?xí)l(fā)生一些月份的期貨為升水，而另一些月份的期貨為貼水的現(xiàn)象。