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我的新書： 那么調(diào)味品行業(yè)有什么特點(diǎn)？調(diào)味品行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模大、消費(fèi)頻次高、基本不受宏觀經(jīng)濟(jì)影響和進(jìn)出品影響，基本不存在周期性差異。  醬油產(chǎn)量呢？  醬油零售額的增長(zhǎng)，高于產(chǎn)量的增長(zhǎng)，說明行業(yè)的均價(jià)是呈增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，沒有過多的價(jià)格戰(zhàn)，企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)烈度較為溫和，從競(jìng)爭(zhēng)格局來講，還是相當(dāng)不錯(cuò)的。  以上是整個(gè)醬油行業(yè)，下面我們來看下高端醬油：  醬油零售價(jià)格持續(xù)攀升，從2014年的7.06元/500ml提升到2019年的8.31元/500ml，CAGR為3.31%。其中2014年和2016年分別進(jìn)行，行業(yè)性的整體提價(jià)，醬油零售價(jià)普遍提升的同時(shí)帶動(dòng)其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)。  從這里來看，醬油行業(yè)，特別是高端醬油才是醬油行業(yè)最理想的賽道，零售價(jià)格，市場(chǎng)擴(kuò)容都好于整體醬油行業(yè)。 高端醬油能夠不斷擴(kuò)容，主要是城鎮(zhèn)居民人均可支配收入不斷增長(zhǎng)及高凈值收入人群不斷增加，簡(jiǎn)單來講，隨著人民生活不斷改善，對(duì)生活的品質(zhì)要求也越來越高。   醬油產(chǎn)品從最初傳統(tǒng)的老抽（5-9元）、生抽（9-15元）到追求味道的高鮮醬油，再到追求健康的零添加、有機(jī)產(chǎn)品。   在營(yíng)收構(gòu)成里，我們看到千禾主營(yíng)不但有醬油，還有食醋這兩大主營(yíng)板塊。  下面再來了解下食醋這個(gè)板塊的競(jìng)爭(zhēng)格局與行業(yè)前景：  2020年我國(guó)食醋產(chǎn)量?jī)H增長(zhǎng)1%；2016-2020年產(chǎn)量和均價(jià)年復(fù)合增長(zhǎng)分別為2.23%，4.51%； 食醋行業(yè)產(chǎn)量雖然增長(zhǎng)緩慢，但均價(jià)能夠高于產(chǎn)量的增長(zhǎng)，說明食醋行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)烈度不大，沒有進(jìn)行過多的價(jià)格戰(zhàn)，2018年食醋產(chǎn)量增長(zhǎng)較多，食醋均價(jià)增長(zhǎng)放緩，與醬油行業(yè)類似。 小結(jié)： 中炬高新ROE常年保持在20%左右（注：2022年是個(gè)異常值） 千禾味業(yè)ROE常年保持在15%左右。 總的來說，醬油行業(yè)是個(gè)不錯(cuò)的行業(yè)，同樣食醋行業(yè)類似于醬油行業(yè)，行業(yè)規(guī)模增長(zhǎng)不高，但均價(jià)仍保持逐年增長(zhǎng)，競(jìng)爭(zhēng)烈度不強(qiáng)，企業(yè)的盈利能力都不弱。 |
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