1、未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)不是算法，是思維方式，不要企圖拿計(jì)算器去算出來。當(dāng)然， 拿計(jì)算器算一下也沒什么錯(cuò)。

2、未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)不是財(cái)務(wù)問題，其實(shí)可能是個(gè)哲學(xué)問題，反正我從來都沒有算過，也沒見哪個(gè)會(huì)計(jì)師會(huì)算過。你如果能懂一家公司，你就有辦法，不然誰都沒概念(2010.5.25)

3、“未來現(xiàn)金流”的定性分析比定量分析要重要的多，用公式的人往往會(huì)陷于細(xì)節(jié)而忽略整體。十年或以上的角度看，定量分析很荒唐(2019.8.21)

4、公司未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)就是公司的內(nèi)在價(jià)值。買股票應(yīng)該在公司股價(jià)低于其內(nèi)在價(jià)值時(shí)買。至于應(yīng)該是40%還是50%（安全邊際）還是其他數(shù)字，則完全由投資人自己的機(jī)會(huì)成本情況來決定。

5、現(xiàn)在公司的凈值應(yīng)該是被包括在未來現(xiàn)金流里面的。一般來講，任何人只要試圖用未來現(xiàn)金流的計(jì)算公式去計(jì)算公司的內(nèi)在價(jià)值時(shí)，就說明其實(shí)他還不太懂他在干什么(2011.1.27)

6、股票或公司是有時(shí)間價(jià)值的，這就是“折現(xiàn)”的魅力。未來現(xiàn)金流的“折現(xiàn)”，把“折現(xiàn)”兩字忽略掉，意思就完全不一樣了。比如，我覺得蘋果早晚是1000塊的股票，但可能需要3年，如果今天有人愿意800塊買，我可能就愿意賣了。但如果當(dāng)年我覺得，網(wǎng)易在10年內(nèi)是個(gè)50塊以上甚至100塊的股票，如果有人出10塊錢買，即便當(dāng)時(shí)市值是5塊，我也是不肯賣的。比如， 我告訴你蘋果有一天會(huì)到每股10萬塊，但要一萬年，你買不？再次強(qiáng)調(diào)：未來現(xiàn)金流折現(xiàn)指的是一種思維方式，想用公式的請(qǐng)到學(xué)校去用哈(2014.8.21)

7、價(jià)值低估的股票，股價(jià)3-5年不漲確實(shí)很少見，尤其是一輪牛市后，但這也并不意味著價(jià)值低估的股票一定會(huì)漲。還有一種可能叫“價(jià)值陷阱”，就是賬面看起來有價(jià)值，而實(shí)際上有很多水分在里面，這種不漲就容易理解。如果真的明白了“未來現(xiàn)金流折現(xiàn)”的思維方式，你對(duì)“價(jià)值陷阱”就自然明白了(2012.6.29)

8、當(dāng)年高盛對(duì)網(wǎng)易的看法是完全不對(duì)的。剛開始我看高盛的報(bào)告還有點(diǎn)郁悶，覺得他們?cè)趺蠢鲜莵y寫，后來慢慢就習(xí)慣了。因?yàn)槲野l(fā)現(xiàn)，分析師的報(bào)告大部分都是胡亂拼出來的，就再也沒興趣看分析師的報(bào)告了。再后來突然明白，為什么他們可以做一輩子分析師也退不了休的原因了(2011.12.15)

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大道：其實(shí)愿意化繁為簡(jiǎn)的人很少，大家往往覺得那樣顯得沒水平，就像買$貴州茅臺(tái)(SH600519)$ 一樣，沒啥意思2019.8.14

大道：記得庫克還說：我們最重要的是聚焦在做最好的產(chǎn)品上，利潤會(huì)隨之而來的。我相信蘋果會(huì)一如既往地聚焦在做最好的產(chǎn)品上，其他的早晚會(huì)隨之而來的

大道：好的商業(yè)模式（終極表現(xiàn)是長期凈利潤(即企業(yè)的稅后利潤)高）這樣的公司一般都有獨(dú)特的護(hù)城河。好的企業(yè)文化（終極表現(xiàn)是有利潤之上的追求）一般的企業(yè)都做不到這個(gè)，這樣就可以輕松快速的淘汰95%的企業(yè)。避免了會(huì)掉坑的地方不就離成功不遠(yuǎn)了么？往往剩下的就是$蘋果(AAPL)$ ，$騰訊控股(00700)$ 這些公司。