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彼得林奇說(shuō):任何一家公司,如果股票定價(jià)合理,那么該公司市盈率將等于該公司的增長(zhǎng)率,為什么?

 淡然3a89r15snv 2023-03-22 發(fā)布于四川

PEG選股法是彼得林奇最著名的選股法則之一,其中PE代表一家公司的市盈率,我們通常也用PE作為指標(biāo),衡量一家公司的估值。PE高代表估值越高,PE低代表估值越低。

然而,股票的估值并不是越低越好,如果股票估值很低,同時(shí)增長(zhǎng)率也很低,或者出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng),依然可以說(shuō)明這只股票不是太好。所以彼得林奇提出G的概念,G就是一家公司利潤(rùn)增長(zhǎng)率。

用上市公司的PE,除以上市公司的G,得出的值越小越好,這就是PEG法則。也有說(shuō)用G除以PE,值越大越好,其實(shí)都是同樣的道理。比如貴州茅臺(tái),PE為49,G平均值大約為20-30之間,取中位數(shù)25,那么PEG約等于2,這個(gè)數(shù)值對(duì)于一家藍(lán)籌股來(lái)說(shuō)已經(jīng)很高了,所以市面上會(huì)有那么多說(shuō)茅臺(tái)高估的言論。

我曾經(jīng)用這樣的方法選出幾只比較不錯(cuò)的股票,比如賽輪輪胎,我當(dāng)時(shí)選它的時(shí)候PEG約為0.2,現(xiàn)在股價(jià)漲了不少,但是增長(zhǎng)率也下降了不少,現(xiàn)在的PEG值為0.5,依然很低估,所以這只股票雖然漲了接近一倍,我還是堅(jiān)定持有中。

有人說(shuō),如果有了這個(gè)法則,豈不是能戰(zhàn)無(wú)不勝了。其實(shí)完全誤解了PEG,PEG法則的局限性相當(dāng)大,市面上只有極少數(shù)的股票能用到它。

彼得林奇把股票分為六種,分別是緩慢增長(zhǎng)型、穩(wěn)健增長(zhǎng)型、快速增長(zhǎng)型、周期型、困境反轉(zhuǎn)型和零增長(zhǎng)或者夕陽(yáng)行業(yè)。股票的分類(lèi)是選股最重要的部分,是選股最基礎(chǔ)的邏輯,如果沒(méi)有分清楚股票的類(lèi)型,你就無(wú)法用相應(yīng)的邏輯來(lái)選擇股票,網(wǎng)上也很少有人說(shuō)。我希望進(jìn)行股票投資的人看到這一段,哪怕只記住這六個(gè)名詞,我相信對(duì)你都是有用的。

PEG法則只適用于快速增長(zhǎng)型股票,也就是我們經(jīng)常說(shuō)的成長(zhǎng)股。比如周期股的選擇邏輯恰好與成長(zhǎng)股相反,周期股是市盈率越高代表公司越低估,有些周期動(dòng)不動(dòng)就一千倍,或者幾千倍市盈率,有興趣的朋友可以看看三一重工過(guò)去幾年的市盈率曲線。

并且,即使是成長(zhǎng)股,PEG也只能作為重要的參考指標(biāo)。因?yàn)槌砷L(zhǎng)股是整個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)最大的股票,沒(méi)有之一。因?yàn)槌砷L(zhǎng)最快的事物,往往就是最脆弱的事物,隨時(shí)可能夭折。即使一家企業(yè)今年P(guān)EG數(shù)值非常漂亮,明年可能就會(huì)慘不忍睹,直接導(dǎo)致虧損很多錢(qián),比如大族激光,東阿阿膠就是這樣的企業(yè)。

另外,我們通常所說(shuō)的三傻,不能用PEG指標(biāo)來(lái)衡量。所謂的三傻,就是銀行地產(chǎn)保險(xiǎn),基建行業(yè)也可以算進(jìn)來(lái)。比如地產(chǎn)行業(yè),如果不是遇到今年這樣的疫情,利潤(rùn)增長(zhǎng)率一直很高,30-40%的增長(zhǎng)的公司也很多,但是地產(chǎn)行業(yè)PE一般只有4-8倍,并且近幾年呈現(xiàn)越來(lái)越低的趨勢(shì)。因?yàn)?,從世界范圍?lái)看,地產(chǎn)行業(yè)其實(shí)屬于周期性行業(yè),只是周期特別長(zhǎng),而我國(guó)現(xiàn)在的地產(chǎn)行業(yè)還并未到周期頂點(diǎn),但各項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示,也接近周期頂點(diǎn)了。同時(shí),地產(chǎn)行業(yè)是一個(gè)高杠桿行業(yè),大部分資產(chǎn)都是借來(lái)的,由于國(guó)家管控,它們借貸的成本也越來(lái)越高,所以,市場(chǎng)給它們相當(dāng)?shù)偷墓乐怠?/p>

重要的話再說(shuō)一遍,PEG法則對(duì)于三傻完全不適用。有些PEG很低的企業(yè),市場(chǎng)沒(méi)有給它們高估值,也有各自的邏輯。我再舉一個(gè)例子,比如思源電器,去年下半年以來(lái)快速增長(zhǎng),但是股價(jià)漲得并不多。因?yàn)樗荚措娖鲗儆谔馗邏喊鍓K,在中國(guó)電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)官網(wǎng)可以查到國(guó)家給電力投了多少錢(qián),很多機(jī)構(gòu)都盯著這個(gè)數(shù)據(jù),一旦投資少了就賣(mài),所以股價(jià)根本無(wú)法持續(xù)上漲。

不同種類(lèi)的股票有各自的邏輯,我就不一一舉證了。

選股不是做數(shù)學(xué)題,沒(méi)有具體的量化方法,任何參數(shù)只能拿來(lái)作為參考。當(dāng)然PE、PB、ROE、PEG作為最重要的指標(biāo),我們一定要做到心中有數(shù),完全理解這些參數(shù),才能讓我們?cè)谶x股和持股的時(shí)候更加堅(jiān)定,才能讓我們持續(xù)盈利。

我是閑指,一個(gè)業(yè)余投資者,如果您覺(jué)得我的文章有用,請(qǐng)關(guān)注我,我會(huì)持續(xù)更新股票投資的相關(guān)內(nèi)容。

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