當(dāng)前新一輪AI浪潮正在席卷全球，光通信網(wǎng)絡(luò)是AI算力網(wǎng)絡(luò)的重要基礎(chǔ)和堅(jiān)實(shí)底座。

算力網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展對骨干網(wǎng)和大型數(shù)據(jù)中心提出了更高的要求，構(gòu)筑算力網(wǎng)絡(luò)的光底座亟待新型光通信產(chǎn)品支持，其具體場景和業(yè)務(wù)要求包括兩個(gè)方面：一是骨干網(wǎng)傳輸，二是大型數(shù)據(jù)中心內(nèi)部光連接。#3月財(cái)經(jīng)新勢力#

據(jù)賽迪顧問預(yù)計(jì)，2025年中國光通信市場規(guī)模達(dá)1750億元，對應(yīng)2022-2025年CAGR為12%。#光通信#

資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局

光通信行業(yè)概覽

光通信是以光信號(hào)為信息載體的通信方式，其在電通信的基礎(chǔ)上發(fā)展而來。

相比于傳統(tǒng)的電通信，光通信具有巨大傳輸帶寬、極低傳輸損耗、較低成本和高保真等優(yōu)勢，光通信系統(tǒng)作為信息基礎(chǔ)設(shè)施，在世界上得到了充分發(fā)展和大量應(yīng)用。

光通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的本質(zhì)驅(qū)動(dòng)是快速且持續(xù)增長的數(shù)據(jù)流量需求。經(jīng)過數(shù)十年的更新和迭代，市場規(guī)模一直處于持續(xù)增長狀態(tài)。

隨著數(shù)據(jù)流量不斷增長，傳統(tǒng)承載網(wǎng)的數(shù)據(jù)傳輸和帶寬壓力不斷增加，骨干網(wǎng)傳輸速率將從100G不斷向200G/400G等更高速率升級。#通信#

光通信網(wǎng)絡(luò)技術(shù)產(chǎn)業(yè)鏈為供給方，流量增長是需求方。

數(shù)據(jù)來源：工信部，F(xiàn)inisar，國泰君安

光通信產(chǎn)業(yè)鏈

光通信技術(shù)廣泛應(yīng)用二十余年，已經(jīng)形成全球較為成熟的產(chǎn)業(yè)鏈體系。

最上游的是元器件供應(yīng)商，包括PCB、光芯片、光有源器件、光無源器件等。中游為具備完整獨(dú)立功能的光電子器件，包括光收發(fā)模塊、光放大器、光傳輸子系統(tǒng)等，光電子器件組裝集成后形成通信設(shè)備環(huán)節(jié)，最終交付網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營方使用。

光網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)鏈：

光器件

光模塊中光器件成本高昂，是決定光模塊價(jià)格的核心因素。

在中端光模塊中，光器件成本占比達(dá)73%，電路芯片達(dá)18%。

無源光器件市場和有源光器件的中低端領(lǐng)域處于完全競爭階段，高端有源光器件領(lǐng)域處于相對完全競爭狀態(tài)。

國內(nèi)光器件廠商多，競爭格局整體較為分散，受限于單個(gè)細(xì)分市場規(guī)模小，多數(shù)光器件廠商收入規(guī)模小。主要因?yàn)楣馄骷ㄖ苹潭雀?，生產(chǎn)需要較多人工，較難形成規(guī)模效應(yīng)，大部分廠商聚焦于個(gè)別品類，廠商營收超過10億元企業(yè)較少。

此外，不同光器件的生產(chǎn)制造需要不同的設(shè)備，技術(shù)研發(fā)也需重新布局，故多數(shù)公司都重點(diǎn)聚焦于幾個(gè)細(xì)分領(lǐng)域。

工藝壁壘高的特性決定了企業(yè)要想短期內(nèi)做大，收購兼并是比較快捷的辦法。近年來光器件領(lǐng)域收購事件頻發(fā)。

光庫科技收購Lumentum鈮酸鋰高速調(diào)制器產(chǎn)品線；Cisco收購Acacia；Marvell并購Inphi；諾基亞收購硅光初創(chuàng)公司Elenion；中際旭創(chuàng)收購儲(chǔ)翰科技；天孚通信收購北極光電。

上游代表廠商主要包括天孚通信、光迅科技、仕佳光子、博創(chuàng)科技、太辰光、劍橋科技、光庫科技和華工科技等。

光模塊

行行查 | 行業(yè)研究數(shù)據(jù)庫 資料顯示，光模塊位于產(chǎn)業(yè)鏈中游，在整個(gè)光通信產(chǎn)業(yè)鏈中利潤率較高。其承擔(dān)信號(hào)轉(zhuǎn)換任務(wù)，可實(shí)現(xiàn)光信號(hào)的產(chǎn)生、信號(hào)調(diào)制、探測、光路轉(zhuǎn)換、光電轉(zhuǎn)換等功能。

根據(jù)Yole數(shù)據(jù)，我國光模塊廠商全球市占率超過40%，其中上市公司中以中際旭創(chuàng)（電信為主）、光迅科技（數(shù)通為主）及新易盛（電信+數(shù)通市場）份額居前列。

中際旭創(chuàng)400G系列相干產(chǎn)品已逐步在國內(nèi)主流設(shè)備商和互聯(lián)網(wǎng)云廠商中得到了應(yīng)用，將有效助力我國5G和“東數(shù)西算”建設(shè)。

光迅科技是行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品覆蓋最全面的光器件企業(yè)之一，生產(chǎn)的高端光模塊包括400G、800G系列數(shù)通模塊，400G相干光模塊等。

新易盛為云數(shù)據(jù)中心客戶提供100G、200G、400G和800G產(chǎn)品；為電信設(shè)備商客戶提供5G前傳、中傳和回傳光模塊、以及應(yīng)用于城域網(wǎng)、骨干網(wǎng)和核心網(wǎng)傳輸?shù)墓饽K；為智能電網(wǎng)和安防監(jiān)控網(wǎng)絡(luò)服務(wù)商提供光模塊解決方案。#光模塊#

根據(jù)Lightcounting數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2022 年后，100G光模塊雖然仍是需求的主流型號(hào)，但隨著海外云廠商資本開支的不斷提升，200G/400G/800G硅光模塊預(yù)計(jì)將持續(xù)進(jìn)行行業(yè)迭代，高速率光模塊出貨量或?qū)⒋蠓嵘?/p>

流量持續(xù)增長的背景下，電新市場和數(shù)通市場對于光模塊的需求將持續(xù)存在，并在技術(shù)層面不斷更新迭代，進(jìn)而帶動(dòng)上游光器件市場需求保持穩(wěn)定增長。

光纖光纜

光纖光纜位于產(chǎn)業(yè)鏈下游，受益于運(yùn)營商集采與5G高需求迎來量價(jià)齊升。

光纖光纜上游光棒生產(chǎn)廠家對原材料進(jìn)行芯棒制作和外包制作成光棒，下游光纖光纜制造商通過拉絲等工藝將光棒制作成為光纖，再根據(jù)需求生產(chǎn)出一芯或多芯光纜。

根據(jù)中國工程院院士趙梓森，光纖預(yù)制棒由于生產(chǎn)技術(shù)壁壘較高，占據(jù)了產(chǎn)業(yè)鏈70%的利潤，而光棒拉纖及光纖成纜環(huán)節(jié)由于技術(shù)、資金壁壘相對較低，市場競爭充分，分別占據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈利潤的20%和10%。

據(jù)CRU報(bào)告，全球僅有20家左右廠商掌握光纖預(yù)制棒制備工藝，國內(nèi)光棒產(chǎn)能主要集中在長飛光纖、中天科技、亨通光電、富通信息、烽火通信、永鼎股份、通鼎互聯(lián)等幾家龍頭廠商。#光纖光纜#

光纖光纜產(chǎn)業(yè)鏈：

同時(shí)，在運(yùn)營商部署400G的關(guān)鍵決策點(diǎn)，對于未來部署方案中不同調(diào)制格式、光模塊、光纖、芯片、WSS器件等均需要不同考量標(biāo)準(zhǔn)，相關(guān)領(lǐng)域具備投資機(jī)會(huì)。#運(yùn)營商#

主要包括高速光模塊光源：源杰科技等；高速、長距離電信光模塊：德科立、新易盛、中際旭創(chuàng)、天孚通信、光迅科技等；OTN設(shè)備：中興通訊、烽火通信；G654.E光纖：長飛光纖、中天科技、亨通光電、永鼎股份等；WSS器件：光迅科技、騰景科技等。

然而，光網(wǎng)絡(luò)亦有缺點(diǎn)：首先是較高的安裝成本，光纖網(wǎng)絡(luò)的安裝成本較高，因?yàn)楣饫w的安裝要求較為嚴(yán)格，而且光纖網(wǎng)絡(luò)的安裝工程量較大。其次，光纖網(wǎng)絡(luò)的維護(hù)成本較高，因?yàn)楣饫w網(wǎng)絡(luò)的維護(hù)工程量較大，而且光纖網(wǎng)絡(luò)設(shè)備較為昂貴。

隨著數(shù)量流量的增長，電子器件存在的帶寬限制、容量不足、高功耗等缺點(diǎn)凸顯，在通信網(wǎng)中出現(xiàn)了“電子瓶頸”的現(xiàn)象。

為了解決這一瓶頸，運(yùn)營商骨干網(wǎng)線路最先采用光通信，并逐步延伸到城域網(wǎng)、接入網(wǎng)和基站。在線路完成光纖化之后，進(jìn)一步提出了全光網(wǎng)概念，數(shù)據(jù)只是在進(jìn)出網(wǎng)絡(luò)時(shí)才進(jìn)行電光和光電轉(zhuǎn)換，而在網(wǎng)絡(luò)中所有傳輸和交換的過程始終以光的形式存在，網(wǎng)絡(luò)中的設(shè)備由電路交換升級到高可靠、大容量和高靈活度的光交叉連接數(shù)據(jù)交換。

在全光網(wǎng)中，由于沒有光電轉(zhuǎn)換環(huán)節(jié)，支持各種不同協(xié)議和編碼形式，信息傳輸具有透明性，數(shù)據(jù)傳輸效率進(jìn)一步提升。目前，全球運(yùn)營商骨干網(wǎng)和城域網(wǎng)已實(shí)現(xiàn)光纖化，部分地區(qū)接入網(wǎng)光纖化已完成，向全光網(wǎng)的演進(jìn)已經(jīng)開始。