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5G進(jìn)度持續(xù)加快 關(guān)注板塊性機(jī)會(huì) 主題機(jī)會(huì)將持續(xù)發(fā)酵，關(guān)注五大方向 從5G的技術(shù)特點(diǎn)和投資節(jié)奏來(lái)看，以下方向?qū)?huì)受益： 1、主設(shè)備：5G帶來(lái)的主設(shè)備商的投資機(jī)會(huì)較為確定，受益公司：中興通訊、烽火通信； 2、光通信：一方面，光器件/模塊：基站數(shù)量的增加，以及5G技術(shù)的升級(jí)，將帶來(lái)基站間連接光模塊的數(shù)量和速率發(fā)生躍變(游4G基站廣泛應(yīng)用6G到5G時(shí)代全面升級(jí)至10G/25G光模塊且數(shù)量大幅提升，受益公司：光迅科技、天孚通信，關(guān)注中際裝備、新易盛、博創(chuàng)科技；另一方面，光纖光纜： C-RAN下的前傳網(wǎng)演進(jìn)帶動(dòng)無(wú)線側(cè)光纖需求大幅增長(zhǎng)，受益公司：亨通光電、中天科技、烽火通信； 3、射頻器件：包括基站測(cè)(受益公司：大富科技、武漢凡谷、春興精工)和終端測(cè)對(duì)射頻器件濾波器等(受益公司：麥捷科技、順絡(luò)電子)的需求具有爆發(fā)性增長(zhǎng)； 4、天線：超高頻乃至毫米波頻段的應(yīng)用，帶動(dòng)基站側(cè)Massive MIMO(受益公司：通宇通訊、盛路通信)終端側(cè)(受益公司：信維通信、碩貝德)； 5、小基站：5G時(shí)代小基站有望對(duì)宏基站的覆蓋形成較強(qiáng)補(bǔ)充，受益公司：邦訊技術(shù)、三維通信、京信通信。 投資建議：我們認(rèn)為在5G發(fā)牌前，行業(yè)將迎來(lái)持續(xù)密集催化，我們建議后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注5G行業(yè)板塊性投資機(jī)遇。從3G/4G投資的歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，二級(jí)市場(chǎng)通信板塊的行情通常在牌照下放前1年左右啟動(dòng)。按此規(guī)律推斷，從當(dāng)前時(shí)點(diǎn)至2018年左右將是投資二級(jí)市場(chǎng)5G產(chǎn)業(yè)鏈上市公司的重要節(jié)點(diǎn)，建議重點(diǎn)關(guān)注！ 風(fēng)險(xiǎn)提示： 運(yùn)營(yíng)商投資不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)； 5G研發(fā)進(jìn)度低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)； 5G商業(yè)化進(jìn)程低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。 主要觀點(diǎn)： 我國(guó)光通信傳輸網(wǎng)絡(luò)處于升級(jí)關(guān)口 從通信行業(yè)的發(fā)展歷史，帶寬增加、傳輸速率提高是行業(yè)發(fā)展永恒的主題。以光纖網(wǎng)絡(luò)為代表的基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)支撐了以互聯(lián)網(wǎng)為代表的應(yīng)用層的發(fā)展，而后者在4G用戶高速增長(zhǎng)，產(chǎn)生的龐大網(wǎng)絡(luò)流量又促使原有光傳輸網(wǎng)絡(luò)的不斷升級(jí)，兩者相輔相成。目前，網(wǎng)絡(luò)流量的迅猛增長(zhǎng)、100G傳輸網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)，同時(shí)5g網(wǎng)絡(luò)建設(shè)在即，光纖網(wǎng)絡(luò)面臨再次升級(jí)，并帶來(lái)光通信行業(yè)的發(fā)展。 光通信維持高景氣度聚焦低估值的龍頭 2016年開始中國(guó)移動(dòng)大力發(fā)展有線寬帶業(yè)務(wù)，加大了對(duì)光纖光纜的集采量，光纖光纜的需求出現(xiàn)較大程度的上升，同時(shí)價(jià)格有一定程度的反彈，光纖光纜行業(yè)的景氣度有較大上升。全球保持對(duì)光纖光纜的持續(xù)需求增長(zhǎng)。全球主要國(guó)家的光網(wǎng)絡(luò)建設(shè)導(dǎo)致光纖市場(chǎng)持續(xù)供不應(yīng)求，近年國(guó)際市場(chǎng)光纖價(jià)格持續(xù)上漲，目前已超過(guò)12美元/芯公里，價(jià)格呈上漲趨勢(shì)。近兩年國(guó)內(nèi)電信運(yùn)營(yíng)商的光纖光纜集采招標(biāo)量同比繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)。與2016年集采價(jià)格相比，中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通2017年集采價(jià)格增幅接近20%，價(jià)格開始向正常水平方向恢復(fù)，中國(guó)移動(dòng)集采價(jià)格保持總體穩(wěn)定，整個(gè)行業(yè)保持增長(zhǎng)趨勢(shì)。我們聚焦高景氣度的光通信行業(yè)，重點(diǎn)推薦中興通訊、亨通光電、中天科技和光迅科技。 全球5G建網(wǎng)速度超預(yù)期 中國(guó)電信發(fā)布《5G時(shí)代光傳送網(wǎng)技術(shù)白皮書》，獲產(chǎn)業(yè)鏈廣泛認(rèn)可。此前Ovum的預(yù)測(cè)2021年底的5G用戶數(shù)僅為2500萬(wàn)。2107年3月3GPP宣布加速部分5G標(biāo)準(zhǔn)的制定，從而使2019年實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化商用5G部署成為可能，此前的部署時(shí)間表提前了一年時(shí)間。 投資建議：評(píng)級(jí)未來(lái)十二個(gè)月內(nèi)，行業(yè)評(píng)級(jí)“增持”。 (責(zé)任編輯：DF302) 提示：鍵盤也能翻頁(yè)，試試“← →”鍵 |
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