當(dāng)日元兌美元升至140:1，對日本經(jīng)濟(jì)意味著什么？

　　經(jīng)合組織(OECD)的預(yù)測報告告訴我們，日元貶值將給日本經(jīng)濟(jì)帶來許多“后遺癥”，日本GDP恐時隔30年再次低于4萬億美元，經(jīng)濟(jì)或?qū)⒌雇酥辽鲜兰o(jì)日本經(jīng)濟(jì)泡沫破裂的時期。

　　日本GDP或?qū)⒌陀?萬億美元

　　據(jù)經(jīng)合組織預(yù)測，日本今年的名義GDP預(yù)計為553萬億日元。從數(shù)值上來看，2022年預(yù)期的GDP較2021年有所增長。但如果按照美元計價的話，由于日元今年以來的持續(xù)貶值且維持低位，今年和明年日本GDP或?qū)⒌?萬億美元。

　　圖片來源于OECD官網(wǎng)

　　以1美元兌140日元換算，預(yù)計今年日本GDP為3.9萬億美元。這也將成為自1992年以來，日本GDP時隔30年再次低于4萬億美元，日本經(jīng)濟(jì)規(guī)?；?qū)⒌雇嘶刂辽鲜兰o(jì)日本經(jīng)濟(jì)泡沫破裂的時期。

　　日元貶值態(tài)勢下，日本年平均工資也將下降至3萬美元的水平，這也令購買力和日本的人才吸引力下降。日本一橋大學(xué)的名譽(yù)教授野口悠紀(jì)雄表示，日元貶值將令“國力”衰退，將難以從海外吸引人才，阻礙經(jīng)濟(jì)增長。

　　經(jīng)濟(jì)增速低迷的同時，日本通脹升至31年來的新高。日本內(nèi)務(wù)省最新公布的數(shù)據(jù)顯示，日本8月份的核心CPI同比上漲了2.8%，為1991年以來的最高值。而如果未來匯率跌幅持續(xù)擴(kuò)大，這種情況或?qū)⒏鼑?yán)峻。

　　日元深陷貶值泥淖

　　以美元計價的日本GDP規(guī)模縮水與日元的貶值直接相關(guān)。由于日本央行逆全球加息之勢維持貨幣寬松，與美聯(lián)儲貨幣政策分歧的不斷加劇，致使日元不斷走弱。今年以來，日元對美元已經(jīng)累計下跌超20%，成為G10國家中表現(xiàn)最差的貨幣。

　　美日央行貨幣政策的持續(xù)分化導(dǎo)致兩國國債利差持續(xù)擴(kuò)大，資本流出加速日元貶值。自美國進(jìn)入加息周期以來，美元兌日元一度走高至近145的年內(nèi)高點。國際資本瘋狂做空，日元滑向了深淵。

　　另一方面，由于日本能源嚴(yán)重依賴進(jìn)口，國際能源價格大幅攀升也導(dǎo)致能源進(jìn)口成本飆升。雖然匯率貶值有利于促進(jìn)出口，但由于日元貶值幅度過大，進(jìn)口額增速超過由匯率貶值帶來的出口額增速，日本持續(xù)貿(mào)易逆差。8月數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前未經(jīng)調(diào)整的貿(mào)易逆差數(shù)值已高達(dá)近2.82萬億日元，創(chuàng)有可比數(shù)據(jù)的1979年以來的最大逆差。

　　日本央行利率決議受關(guān)注

　　當(dāng)前，日元未見止跌信號，市場也迫切想獲知日本央行是否會出手干預(yù)匯率。近日，為阻止日元的持續(xù)貶值，日本央行官員不斷向市場發(fā)出“口頭干預(yù)”。9月14日，日本央行向主要外匯交易商實施“匯率檢查”，要求日本各大商業(yè)銀行向央行提供外匯交易的細(xì)節(jié)資料。

　　匯率檢查也被視為外匯干預(yù)前的重要“熱身活動”?！暗珡臍v史的日本外匯干預(yù)情況來看，日本當(dāng)局的外匯干預(yù)僅能放緩日元貶值的步伐，但難以逆轉(zhuǎn)日元貶值的趨勢?！敝薪鹜鈪R專家李劉陽表示，盡管如此，若日元進(jìn)一步快速貶值，日本當(dāng)局仍然有必要通過外匯干預(yù)來換取時間，放緩日元貶值的步伐可以在未來等來衰退交易，屆時日元的避險屬性能帶來日元升值壓力。

　　本周為超級央行周，日本央行將于本周四發(fā)布利率決議，屆時日本央行行長黑田東彥將召開貨幣政策新聞發(fā)布會。盡管市場預(yù)計日本央行大概率維持按兵不動，但有關(guān)措辭上能否出現(xiàn)細(xì)微轉(zhuǎn)變也將成為市場關(guān)注重點。

　　制作：何永欣圖編：趙雁旎總審讀：朱建華