 同名微博：@銀行螺絲釘 往年，巴菲特股東大會(huì)，其實(shí)會(huì)開很長時(shí)間，巴菲特也會(huì)把自己旗下公司的各種產(chǎn)品，擺在大會(huì)里帶貨。 其實(shí)巴菲特才是帶貨的行家。 前段時(shí)間，巴菲特還公開推薦自己持有的比亞迪公司生產(chǎn)的口罩。 這是一個(gè)很完美的閉環(huán)。 「帶貨-自己旗下公司業(yè)績好-反映到股價(jià)上漲-巴菲特投資收益好-推動(dòng)更多人關(guān)注巴菲特-帶貨。」 要不是精力不足，我覺得巴菲特也會(huì)像羅永浩那樣，在股東大會(huì)直播間隙帶帶貨。 今年，巴菲特的老搭檔查理芒格缺席了股東大會(huì)，這也是非常少見的。 不過據(jù)巴菲特說，明年查理芒格還會(huì)回來的。 巴菲特今年就要90歲了，查理芒格比巴菲特還要大一些。 估計(jì)這對(duì)黃金搭檔，在一起的時(shí)間也不會(huì)太長了。歲月不饒人。 巴菲特股東大會(huì)，是看一期少一期了。 巴菲特今年在股東大會(huì)上說了什么呢？ 不要浪費(fèi)危機(jī)巴菲特觀點(diǎn)：「股市長期上行，不要白白浪費(fèi)一次嚴(yán)重的危機(jī)。」 巴菲特說自己在去年也沒有預(yù)料到疫情的爆發(fā)，也低估了疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響。 不過他認(rèn)為疫情總會(huì)過去，經(jīng)濟(jì)會(huì)逐漸復(fù)蘇，戰(zhàn)勝疫情。 美股也會(huì)重新崛起，歷史上遇到過無數(shù)次的危機(jī)，但最后股票市場還是長期上漲的。 巴菲特還引用了一句話：「千萬不要白白浪費(fèi)一次嚴(yán)重的危機(jī)。」 這也是我們一直說過的，指數(shù)長期看還是上漲的。 長生不老和長期上漲，是指數(shù)的兩個(gè)特征。 過去百年經(jīng)歷了無數(shù)次比疫情更大的危機(jī)，但指數(shù)還是可以存活下來，并獲得更好的收益。 我們要做的就是在市場低迷的階段，抓住機(jī)會(huì)。 不融資，不做空巴菲特觀點(diǎn)：「不融資，不做空?！?/strong> 跟以前一樣，巴菲特還是建議普通投資者，不要融資、不要做空。 融資就是借錢炒股，因?yàn)槭袌霰旧聿▌?dòng)大，借錢炒股，容易讓一個(gè)本身沒有風(fēng)險(xiǎn)的投資，變得血本無歸。 同樣的，也不要做空，經(jīng)濟(jì)長期還是上行的。做空天然風(fēng)險(xiǎn)就更大一些。 PS：什么是做空呢？ 比如朋友有部新iPhone。 你預(yù)感iPhone要大跌，就跟朋友說，把你iPhone借給我，一個(gè)月后我還給你一部一樣的，外加100塊錢。 朋友答應(yīng)了。 你拿到iPhone馬上賣出，拿到6000元。 之后iPhone真的跌到了3000元/部，于是你花3000元買回iPhone。給朋友100元利息之后，凈賺2900元。 這就是做空。 對(duì)航空股的投資巴菲特觀點(diǎn)：「清倉航空股，這是一個(gè)可以理解的錯(cuò)誤?！?/strong> 巴菲特今年最讓人困惑的操作，就是對(duì)于航空股的操作。 在美股前兩個(gè)月下跌的時(shí)候，巴菲特加倉了航空股的股票，買了達(dá)美航空的股票。 但很快，巴菲特就賣出了航空股。以虧損大約30%的情況下賣出。 股東大會(huì)上，巴菲特也談到了這筆交易。 他說自己已經(jīng)把持有的全部航空公司股票賣出，原因是疫情對(duì)航空業(yè)的影響比較持久。 達(dá)美航空之前是巴菲特前十大重倉股。在很短的時(shí)間里，巴菲特對(duì)一個(gè)股票買入又賣出，還是比較少見的。 巴菲特自己認(rèn)為，這是一個(gè)可以理解的錯(cuò)誤，疫情對(duì)航空業(yè)的影響超過預(yù)期。 我們以前提到過巴菲特的三種賣出原則： （1）過于高估，通常發(fā)生在牛市。 （2）有更好的替代品種。 （3）基本面惡化。 巴菲特手里有千億級(jí)別的現(xiàn)金，如果有更好的機(jī)會(huì)，他不太需要賣出。 疫情對(duì)航空業(yè)務(wù)影響比較大，可能很長時(shí)間都恢復(fù)不起來。 估計(jì)巴菲特?fù)?dān)心的可能就是第三點(diǎn)，航空公司的基本面惡化。 其實(shí)巴菲特投資航空公司，是比較有意思的。 在很早以前，巴菲特投資過航空公司，后來虧損出局。 他自己總結(jié)了虧損的原因： 第一，產(chǎn)品同質(zhì)化。 不同航空公司提供的服務(wù)同質(zhì)化太嚴(yán)重，很難拉開差距。 第二，難以建立品牌優(yōu)勢。 正因?yàn)橥|(zhì)化，航空公司難以建立品牌優(yōu)勢。大部分人出行，很少會(huì)只忠實(shí)于一家航空公司。 第三，航空公司固定成本高。 要養(yǎng)一大幫人，航空燃油成本也高，而且這些成本很難降低。 所以當(dāng)時(shí)巴菲特說自己不會(huì)再買航空股。 結(jié)果到了2017年，巴菲特又買了航空股。然后到今年又清倉了。 巴菲特在航空業(yè)上兩次投資失利，也說明這個(gè)行業(yè)投資的難度。 石油公司的風(fēng)險(xiǎn)巴菲特觀點(diǎn)：「石油公司有較大風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)周期性行業(yè)不適合普通投資者?！?/strong> 另外一個(gè)被巴菲特提到有風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)，是石油公司。 如果油價(jià)始終處于低位，將會(huì)有大量的不良能源貸款，也無法想象股票持有者會(huì)遭遇什么。 能源行業(yè)的強(qiáng)周期性，我們已經(jīng)說過很多次了。 其實(shí)無論是航空還是能源，都是強(qiáng)周期性品種，這些品種的經(jīng)營經(jīng)常出現(xiàn)大起大落。 對(duì)普通投資者來說，在這些品種上投資，是HARD模式，不碰也可以的。 如何判斷是不是強(qiáng)周期性行業(yè)呢？ 看看這個(gè)行業(yè)過去10-20年的盈利，如果盈利起伏較大，往往就是強(qiáng)周期性行業(yè)。 這些品種也不是賺不到錢，但投資難度太大。 我們沒有必要「沒有困難創(chuàng)造困難也要上」。  自家股票回購巴菲特觀點(diǎn)：「回購自家公司股票，手里現(xiàn)金比例仍然非常高?！?/strong> 巴菲特在前段時(shí)間美股下跌的過程中，也做了自家公司的回購。 巴菲特在以前，也很貼心的給出過自己家股票的投資標(biāo)準(zhǔn)： 大約是1.2倍市凈率以下，巴菲特會(huì)考慮回購伯克希爾股票。 換句話說，巴菲特認(rèn)為自己家的股票，在1.2倍市凈率以下，是可以投資的。 早期這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)是1.1倍市凈率以下，后來巴菲特放寬了標(biāo)準(zhǔn)，1.2倍市凈率以下可以回購。 2012年的時(shí)候巴菲特花了13億美元回購，當(dāng)時(shí)伯克希爾的市凈率就低于1.2。 目前伯克希爾的股票市凈率也是在1.1倍附近的。巴菲特做回購也是意料之中。 目前巴菲特手里持有的現(xiàn)金仍然是處于歷史高位的。 因?yàn)榘头铺厍鍌}了手里的航空股，又拿到了一大筆現(xiàn)金。 目前巴菲特手里現(xiàn)金儲(chǔ)備，達(dá)到1370億美元。 巴菲特還是在繼續(xù)等待好機(jī)會(huì)。 股票比債券收益更好巴菲特觀點(diǎn)：「持有股票比債券長期收益高，沒有理由停止對(duì)標(biāo)普500指數(shù)基金上的投資?！?/strong> 巴菲特還提到了，長期看股票回報(bào)比債券高。 因?yàn)槟壳袄氏陆?，美國國債收益趨近??？紤]通貨膨脹率，長期看股票的回報(bào)高于債券。 在去年，巴菲特還首次投資了標(biāo)普500指數(shù)基金，也有人問到這個(gè)問題。 巴菲特也說，現(xiàn)在沒有理由停止對(duì)標(biāo)普500指數(shù)基金的投資。 總結(jié)巴菲特股東大會(huì)，每次說的還是一些常識(shí)性的東西。
其實(shí)投資，很多時(shí)候并不復(fù)雜，我們把持住一些基礎(chǔ)的原則，就足以幫助我們避開很多坑。 像我們一貫的原則就是不碰強(qiáng)周期性行業(yè)，所以原油等品種出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)我們就沒啥影響。 把持住簡單的原則，就足夠讓普通投資者獲得滿意的收益了。 |
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