這一次的伯克希爾的股東大會爭議極大。

主要有兩點：

1、巴神清倉航空股，將粉絲套進去了。

2、巴神言行不一，看多做空。

關(guān)于這兩點的聲響竟然極大，不禁感嘆所謂的價值投資口號，所謂的了解巴菲特。

大都是形，是胡說八道。

關(guān)于巴神清倉航空股。

我認為無比果斷，盡顯高手風范。

當時還有很多猜測稱，巴神減持至披露線，方便“操作”。

實際上關(guān)于巴神清倉航空股，本號早有結(jié)論。

詳見：巴神是“騙子”還是被“騙”了

20年2月底，巴神抄底100萬股達美航空。

面對采訪時表示：

不會出售持有的航空公司。

那段時期的全球普遍認為，只要中國控制住疫情，全球就沒什么事。

所以那段時期全球更多的主流討論是：

將制造業(yè)放在中國過于集中，有風險。要分散掉。

后來情況變了，全世界疫情爆發(fā)，航空股的邏輯也徹底變了。

從而，巴神手起刀落，斬倉。

其中有兩點重大的不確定性因素；

（1）不是航空公司能否活下來的問題，而是活下來的代價是什么？

如果代價太高，股東的權(quán)益也就被榨干了。

（2）疫情會如何改變?nèi)藗兊纳罘绞剑?/strong>

我在《常識》中提到過，沒有什么是不變的，唯一不變的就是變化。

疫情的影響是長遠的，很多人的生活方式會因此而改變。

如同疫情期間線上辦公是趨勢，就連巴神都開視頻大會了。

這些都是眼前可見的重大變化。

以及巴神在大會上明確提到，未來航空公司的里程數(shù)，不知道。

邏輯就在這，有不確定性，模糊了，出手斬倉也就絕不含糊。

寧可割肉也下手。

這不正是巴神一貫的作風么？

想持有的，盡量永久。

不想持有的，一分鐘都不想。

至于巴神清倉航空股，套牢粉絲的觀點。盡顯幼稚。

從年少至今，巴神的三觀始終未變。

從不主動透露自己的持倉，好朋友也不會。

從巴菲特合伙人公司，到伯克希爾，巴神對于投資者的觀點始終明確：

我沒有讓任何人跟著我買股票，建議投資者購買指數(shù)基金。

如果信任我，不在意短期的股價波動，那就買伯克希爾的股票。

倒是巴神名氣大增之后，很多人跟著巴菲特買股票。

導致芒格曾經(jīng)罵過一句粗話：

這幫狗娘養(yǎng)的又在跟風買入！

都是成年人，風險自負。

小學生抄錯作業(yè)應(yīng)該也不會罵同學吧？

關(guān)于巴神的看多做空。

我認為是很正常的邏輯關(guān)系，很自洽。

回顧一下巴神看多的觀點：

1、千萬不要白白浪費一次嚴重的危機

巴神稱，目前的結(jié)果不會再壞了（都已經(jīng)這樣了）。

但很多商業(yè)會由此改變，畢竟人們的生活習慣會改變。

2、不要做空美國

這次危機和08年沒有相似之處，依舊看好美國的未來。

早在古巴導彈危機，911，金融危機期間，都是如此堅定的看好。

沒有什么可以阻止美國。

銀行沒有大問題，但對于油企的未來，不知道。

3、關(guān)于股票

現(xiàn)在是買入股票的好時機。

利率降至負數(shù)，應(yīng)該持有股票。

要做好準備，長期持有。

長期看，持股的收益率是遠高于債券的。

但不要賭博，不要借錢買股票，分散也是好的，比如持有指數(shù)基金。

以上1、2、3就是巴神看多的觀點，都是大實話，且很明確。

在大會上，巴神更是帶著觀眾回顧了美國的重大危機（包括大蕭條）的歷史，每一次都挺過來了。

但是，巴神直言，還沒有找到有吸引力的標的。

也就是未曾下場出手，伯克希爾的賬面現(xiàn)金創(chuàng)下了新高。

于是人們很失望，說好的危機出手呢？

心理落差太大，從而很多觀點認為巴神看多做空，言行不一。

真的是這樣么？

這一次，很多的觀點又錯了。

最少我認為，美股會有暴跌很正常。

因為美股十年長牛，標普500指數(shù)20倍市盈率估值，遭遇危機，股價估值腰斬并不過分。

也就是從兩萬九的高點，跌到一萬五，是可以期待的。

本輪反彈純屬流動性充裕，以及極強的疫情過后一切正常的強預(yù)期所導致的。并非經(jīng)濟面驅(qū)動。

大盤指數(shù)20倍估值是什么概念？是明確高估。

A股作為新興市場，潛力市場，經(jīng)濟韌性十足的市場，都很難撐得起20倍估值。

那也是我要跑路的估值。

而美股作為成熟的老牌市場，想要撐得起20倍估值，沒有疫情都做不到，有疫情更做不到。

所以，巴神當然還在等。等待美股大跌，等待估值誘人。

至于危機持股，長期持股，負利率持股，有錯誤么？

還有一點原因就是，巴神喜歡重倉持有。

手握千億現(xiàn)金，如果再去幾個億幾個億的撿芝麻，不管飽。

至于很多偏見的觀點，認為巴神看多做空，是在忽悠等等。

我認為真的犯不上。

很明顯，對于一個終生愛護，重視聲譽，幾乎裸捐的富有的老人而言，真的沒有那個必要。

總結(jié)一下關(guān)于伯克希爾股東大會的要點，我依舊認為可以用八個字概括：

短期悲觀，長期樂觀。

疫情所造成的經(jīng)濟損失是現(xiàn)實，但一切危難我們終將渡過。

顯然，人類歷史上經(jīng)歷過太多大風大浪。

而優(yōu)秀國家所流淌的基因，是相似的。

美利堅建國不過300年，世界第一。

不論多么不靠譜，我們能自欺自人的說人家不厲害么？

倒是很多文章吹水，昧著良心的吐槽挖苦。

好像人家要死了一樣，現(xiàn)實是，依舊是世界頭號。

我國幾千年的歷史，屹立不倒，自然有獨特的出眾之處。

誰也別瞧不上誰，但也別看低的自己。

回到A股與港股，我依舊滿倉操作。

很簡單的原因，A股與港股不是美股。

經(jīng)歷了最慘痛的，一季度的業(yè)績洗禮。

上證指數(shù)估值13倍，上證50指數(shù)估值10倍。

恒生指數(shù)估值不足10倍。

重要的是，A股與港股中，很多個股閃閃發(fā)光。

預(yù)期也好，業(yè)績也罷，最終都要回到估值。

高估值高預(yù)期，低估值低預(yù)期。

人家不要我要，人家要我不要。

價值投資的本質(zhì)依舊是低買高賣。低估值買，高估值賣。

如同買高估值的股票，當業(yè)績持續(xù)高速增長（雖然很難），將估值打到低位時。

那么回頭看，當初的高估值也變成了低估值。

說來說去，本質(zhì)上還是這個理。

冬去春來，客觀規(guī)律。

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